ビットコインが76,900ドルを維持、米中覇権争いが激化する中、StrategyのPreferred EquityがBTCスタックを強化

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ワシントンからの最近の論評は、次の大国間競争が軍事ハードウェアではなく金融インフラにかかっている可能性を強調している。中国はデジタル人民元の新たな提携銀行への展開を加速させる一方、2番目に大きい主権ビットコイン準備を維持しており、北京は中央集権型・分散型の両方の決済ネットワークにおいて影響力を持つ。議員たちは、デジタル資産インフラにおいて米ドルの覇権が新たな挑戦に直面していると警告しており、マイニングハードウェアのサプライチェーンは依然として中国に大きく集中している。ビットコインを金融的な傍流として扱うことは、監視型中央銀行デジタル通貨と分散型準備という二本立てのデジタル資産戦略を意図的に追求するライバル国に戦略的優位を譲ることになる、と複数の政策関係者は主張する。

ビットコインを国家安全保障資産として扱うべきとする主張は、国防総省内で支持を広げている。ピート・ヘグセス国防長官は最近の議会公聴会で、ビットコインはアメリカの力を投射し、中国のデジタル権威主義に対抗できると改めて確認した。こうした位置づけは、この資産を単なる投機的手段以上のものと見なしている。すなわち、検閲に強い決済レイヤーであり、敵対勢力が自由に操作できない透明なコンセンサスメカニズムに支えられている。提案中のビットコイン戦略備蓄およびマイニング国内回帰立法と組み合わさることで、ワシントンがビットコインを規制上の後回し事項から戦略的資源へと再定義しつつある政策的勢いが示されている――北京がクロスボーダーデジタル人民元回廊の拡大と過去の法執行で押収したコインの備蓄を続ける中でも。

企業面では、TDコーウェンがStrategy（MSTR）の目標株価を400ドルに引き上げ、直近の約166ドル近辺の取引水準から140%超の上昇余地を示唆した。同証券会社は買い推奨を維持し、予想を上回るペースのビットコイン購入と、1株当たりビットコイン成長を支える洗練された資本構造を理由に挙げた。Strategyは現在843,738 BTCを保有しており、現在の価格で約640億ドル、2,100万枚の流通供給上限の4%超に相当する。5月11日から5月17日の間だけで、同社は約20.1億ドルで24,869 BTCを追加取得し、同証券会社は今四半期に約100,000 BTCの累積取得を予測している。

強気論の中心的な柱は、1,000完全希薄化後株式当たりビットコインの指標であり、2025年末の1.95から現在の2.21へと上昇している。この増加は、ビットコイン購入による増加が新規株式発行による希薄化を上回ったことを示しており、Strategyの積極的な資本展開を追う投資家にとって重要な基準となっている。1株当たりビットコイン密度は、同社のバランスシート実験を具体的な株主指標に変換する数少ない尺度の一つであり、上昇傾向は、継続的な現物蓄積に向けた株式発行が続くにもかかわらず、最近の資金調達ラウンドが純ベースで希薄化ではなく生産的であったことを示唆している。

この改善の背後にあるメカニズムは、普通株ではなく優先株にますます傾倒している。第2四半期において、Strategyは優先株発行を通じて約19.5億ドルを調達し、その大部分をビットコインの現物購入に充てた。アナリストはこの構造を普通株主への希薄化が少ない一方で、同社の蓄積能力を維持できると評している。この転換はまた、ビットコイン比率の高いバランスシートに連動したハイブリッド証券を保有することを厭わない利回り志向の投資家層へと投資家基盤を広げており、過去の蓄積サイクルを支配していた転換社債やATM株式プログラムを超えた資金調達ツールキットの拡大と、資本戦略の成熟を示している。

Strategyはまた、約15億ドルの転換社債を割引（Discount）で買い戻すことで信用プロフィールを引き締めており、これにより将来の借り換えリスクが低減され、転換時の潜在的な株式希薄化も縮小される。アナリストはこの取引を、特に同社のビットコイン価格変動へのレバレッジされたエクスポージャーを考慮すると、株主と債権者の双方にとって建設的なシグナルであると評価した。株価は依然として不安定であり、過去1年間で約60%下落し、MSTRを52週高値の450ドル超を大幅に下回る水準に引き下げた広範な弱気相場の圧力を反映している。内部評価モデルは現在、2026年に150億ドル超のビットコイン関連利益を予測しており、引き上げられた目標株価を下支えしている。

現物価格は24時間で0.23%のわずかな上昇で76,874ドル付近を推移しており、ビットコインは76,109ドル、73,925ドル、72,673ドルの重層的なサポートと、78,066ドル、79,351ドル、82,763ドルの上値抵抗の間で横ばい推移している。RSIは44.7で中立～弱気圏にあり、MACDは引き続き弱気モメンタムを示しており、買い方が短期的なトレンドを転換するには78,066ドルを奪還する必要があることを示唆している。76,109ドルを明確に割り込めば次の73,925ドルゾーンが露出する一方、79,351ドルを継続的に上回って終値をつければ現在のバイアスは無効となり、82,763ドルへの強気相場の道が再開されるだろう。