燃料価格の不確実性が迫る中、ライアンエア（RYAAY）は記録的な利益にもかかわらず株価が下落

主なポイント

• ライアンエアーの株価は、同社がFY27の業績見通しを提示しないと決定したことを受け、3%超下落した
• 同航空会社はFY26において税引後純利益22億6000万ユーロという過去最高記録を達成し、40%増を記録した
• 中東情勢の緊迫化を背景に、ジェット燃料のスポット価格が1バレル150ドルを超えて上昇した
• 第1四半期のチケット価格は中程度の一桁台の下落が見込まれ、第2四半期の見通しは横ばいとなっている
• マイケル・オレアリーの契約更新が最終段階に近づいており、業績連動型株式1000万株が含まれる可能性がある

アイルランドの格安航空会社ライアンエアーが過去最高の年間利益を達成したにもかかわらず、月曜日に株価が3%超下落した。経営陣が燃料コストの不透明さや中東の地政学的緊張の高まりを理由に、将来の業績予想の提示を拒否したためだ。

Ryanair Holdings plc, RYAAY

アイルランドの航空大手は、2026年3月31日に終了する会計年度において、税引後純利益22億6000万ユーロを達成したと発表した。これは前年の16億1000万ユーロから実に40%増加したことを示している。税引前営業利益は36%増加し、24億2000万ユーロに達した。

しかし、この印象的な財務実績は市場を動かすことができなかった。株主は、経営陣が次期会計年度のガイダンス発表を拒否したことに加え、第1四半期のチケット価格が中程度の一桁台のパーセンテージで下落するとの見通しに対してネガティブな反応を示した。

通期売上高は11%増の155億4000万ユーロとなった。同社は2億840万人の旅客を輸送し、4%の成長を記録した一方、平均運賃は10%上昇して旅客1人当たり約51ユーロとなった。

第4四半期の売上高は25億1000万ユーロとなり、モルガン・スタンレーの予想24億5000万ユーロおよびコンセンサス予想24億2000万ユーロを上回った。同航空会社の第4四半期純損失は3億1100万ユーロに改善し、アナリスト予想を上回った。

燃料価格上昇圧力の高まり

イランとの紛争やホルムズ海峡の混乱を背景に、スポット市場のジェット燃料価格が1バレル150ドルを超えて急騰している。ライアンエアーはFY27の燃料需要の80%をカバーするヘッジ契約を、2027年4月まで1バレル約67ドルで確保している。

最高財務責任者のニール・ソラハンは、残りのヘッジなし20%について、現在の高値が続いた場合「明らかに我々のコストに非常に悪影響を及ぼす」と警告した。このエクスポージャーはFY27において、全体的なコストを中程度の一桁台のパーセンテージ上昇させる可能性がある。

オレアリー氏は、自社を含む欧州の航空会社がペルシャ湾岸のサプライチェーンへの依存を最小限に抑えるため、南北アメリカ、ノルウェー、西アフリカなどの代替調達先からジェット燃料を調達していると明かした。ソラハン氏は、パリで最近開催されたIATA航空燃料業界会合でのフィードバックを基に、燃料供給業者は「非常に安心している」と述べた。

第2四半期の運賃見通しは「概ね横ばい」に修正され、以前の低い一桁台の成長予想から引き下げられた。オレアリー氏は、弱い価格環境の原因として、原油市場の不安定さやインフレ懸念による顧客の購買意欲の減退を挙げた。

FY27の見通しと経営陣の刷新

同航空会社はFY27の旅客数を2億1600万人と見込んでおり、FY26比4%の成長を反映している。ボーイングのMAX-10型機の型式証明は2026年夏の終わりごろに取得される見通しで、15機の初回納入は2027年春に予定されている。

会計年度末の総キャッシュ準備金は36億ユーロで、ネットキャッシュは21億ユーロとなった。経営陣は今月、最後の12億ユーロの社債を償還する計画を発表し、事実上の無借金状態を達成することになる。

会計年度中、同社は約2100万株を5億3600万ユーロで自社株買いを実施し、株主承認を条件に1株当たり0.195ユーロの期末配当を提案した。

取締役会は、2028年3月末から始まるオレアリー氏の4年間の契約延長を最終調整中だ。報酬パッケージには、「非常に野心的な」収益性または株価目標に連動した最大1000万株の業績連動型株式報酬が含まれる可能性がある。主要機関投資家との協議は近く開始される予定だ。

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