ストラテジー債券、ビットコイン売却リスクを移転

マイケル・セイラー率いるStrategyが、ビットコインの売却を潜在的な資金調達源として挙げる中、15億ドル相当のStrategyの債券が買い戻されている。

Strategyは金曜日にForm 8-Kを提出し、2029年満期の0%転換型シニアノート約15億ドル相当を、額面以下の約13億8000万ドルの現金で買い戻すことに合意したと発表した。

同社はこの取引の資金を、手元現金、ATM株式プログラムによる調達資金、そして場合によってはビットコインの売却によって賄う予定だ。

ビットコインを資金調達手段として明示したことは、トーンの大きな転換を示している。セイラー氏はBitcoin 2026カンファレンスにて、いかなる売却も大規模な買い増しで相殺すると述べていた。「たとえ1BTCを売却するとしても、その10〜20倍のビットコインを購入するだろう。」Strategyは現在818,869BTCを保有しており、平均取得コストは約75,537ドル/枚となっている。

この買い戻しが重要な理由

2029年満期のノートは、2024年11月に30億ドルの想定元本で当初発行され、転換価格はMSTR株1株あたり672.40ドルに設定されていた。現在のMSTR株価は約183ドルであり、転換価格を大幅に下回っているため、債券保有者には転換するインセンティブがほとんどなく、代わりにディスカウントで売り戻している状況だ。

Strategyは2026年を通じてビットコインの積み増しを続けており、直近では5月10日に535BTCを追加取得した。JPモルガンのアナリストは、2026年のStrategy全体のビットコイン購入額が300億ドルに達する可能性があると予測している。この買い戻しは、セイラー氏が同社の82億ドルの債務を「株式化」すると表現した複数年計画の一環だ。

crypto.newsが報じたように、Strategyは2026年に入ってから「ビットコインゲイン」として63,410BTCを生み出しており、現在の価格で約51億ドル相当に上る。MSTR株は、ビットコインが約80,400ドルへ下落したことに伴い、プレマーケット取引で約2%下落した。