UBS prévoit une croissance de 600 % des actions des infrastructures d'IA — mais est-ce déjà intégré dans les cours ?

UBS a avancé un chiffre frappant concernant les opportunités de l'infrastructure IA : une augmentation de 600 % de la création de valeur au cours des quatre prochaines années. Cette projection, issue de l'équipe de recherche de la banque suisse, présente la croissance des actions de l'infrastructure IA comme l'un des thèmes d'investissement les plus déterminants de cette décennie — et soulève une question tout aussi importante quant à savoir si les marchés n'ont pas déjà trop intégré cette hausse potentielle.

Points clés à retenir

• UBS prévoit que la création de valeur dans le secteur de l'infrastructure IA va bondir de 600 % sur quatre ans, dépassant largement les gains d'environ 100 % attendus des hyperscalers eux-mêmes.
• Les dépenses d'investissement liées à l'IA sont estimées à 820 milliards de dollars en 2026 et près de 990 milliards de dollars en 2027.
• Amazon, Microsoft, Google et Meta devraient dépenser au total 602 milliards de dollars en 2026, dont environ 75 % alloués à l'infrastructure IA.
• Plus de 85 % des dépenses d'investissement totales liées à l'IA devraient provenir des grandes entreprises technologiques.
• Certaines actions de l'infrastructure IA ont déjà grimpé de plus de 500 % en un an, suscitant des inquiétudes quant à leur valorisation.

Prévisions de croissance massive pour l'infrastructure IA

L'ampleur de la projection d'UBS est difficile à ignorer. Alors que les hyperscalers qui signent les plus gros chèques — Amazon, Microsoft, Google, Meta — devraient afficher des gains d'environ 100 %, la banque estime que la couche d'infrastructure qui les soutient générera six fois cette valeur. C'est la thèse classique de la vente de pelles et de pioches, appliquée à une échelle que l'industrie technologique a rarement connue.

Ce qui rend ces prévisions crédibles, c'est la trajectoire des dépenses qui les sous-tend. Les dépenses d'investissement liées à l'IA devraient atteindre environ 820 milliards de dollars en 2026, puis grimper encore pour frôler les 990 milliards de dollars en 2027. Il s'agit d'un niveau d'investissement industriel soutenu qui rivalise avec le déploiement de générations technologiques antérieures entières, compressé en seulement deux ans.

Les implications pour les investisseurs sont significatives. Si la couche d'infrastructure capte la majorité de la valeur — plutôt que la couche d'application IA ou les développeurs de modèles — alors les entreprises qui construisent l'épine dorsale physique et numérique de l'IA deviennent les actifs les mieux positionnés stratégiquement sur le marché.

Les hyperscalers sont le moteur des dépenses d'investissement IA

La concentration des dépenses est ici frappante. Amazon, Microsoft, Google et Meta à eux seuls devraient représenter environ 602 milliards de dollars de dépenses d'investissement combinées en 2026, dont environ les trois quarts spécifiquement réservés à l'infrastructure IA. Lorsque l'on ajoute d'autres acteurs majeurs de la technologie, plus de 85 % des dépenses d'investissement totales liées à l'IA à l'échelle mondiale proviennent de ce groupe restreint d'entreprises.

Cette concentration est à la fois une force et une vulnérabilité structurelle. D'une part, cela signifie que la thèse d'investissement est portée par des entreprises disposant de bilans énormes et d'une motivation stratégique claire. D'autre part, elle crée un point de défaillance unique : tout retrait coordonné ou révision budgétaire parmi ces quatre entreprises se répercuterait presque immédiatement sur l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement de l'infrastructure IA.

Les actions qu'UBS identifie comme des expositions clés à l'IA

UBS identifie cinq noms comme étant au cœur des opportunités de l'infrastructure IA :

• NVIDIA — le fournisseur dominant de GPU alimentant les charges de travail d'entraînement et d'inférence IA
• Microsoft Azure — infrastructure cloud et services IA à l'échelle de l'entreprise
• Amazon AWS — le plus grand fournisseur cloud au monde, avec une intégration approfondie de l'IA
• AMD — un challenger croissant dans l'architecture des puces IA
• Arista Networks — une infrastructure réseau de plus en plus cruciale pour les grands clusters IA

Ces entreprises se situent à différents niveaux de la pile d'infrastructure IA, du silicium au cloud en passant par le réseau — ce qui rend précisément le cadre d'UBS utile comme feuille de route pour les investisseurs plutôt que comme un pari sur une seule valeur.

Le problème de valorisation dont personne ne veut parler

Il y a un bémol, et UBS ne l'élude pas. Certaines actions du secteur de l'infrastructure IA ont déjà affiché des gains supérieurs à 500 % en une seule année. À ce rythme, la question ne porte plus sur la croissance du secteur, mais sur le fait de savoir si les prix actuels reflètent déjà des années de croissance future — voire plus.

C'est la tension fondamentale du commerce sur l'infrastructure IA en ce moment. La thèse fondamentale — des dépenses d'investissement massives et soutenues de la part d'hyperscalers aux poches profondes transitant par un ensemble concentré de fournisseurs d'infrastructure — est solidement étayée. Mais lorsque les actions doublent le taux de création de valeur sous-jacente projeté en seulement douze mois, la marge d'erreur s'effondre. Une seule déception sur les résultats, une révision des dépenses d'investissement ou un choc macroéconomique peut rapidement anéantir des gains qui ont mis une fraction de ce temps à se construire.

Les analystes d'UBS reconnaissent que si les attentes de croissance pour des valeurs comme NVIDIA, Azure et AWS restent structurellement intactes, le risque que des scénarios de croissance irréalistes soient intégrés dans les valorisations actuelles est bien réel. C'est un avertissement significatif de la part d'une banque qui projette simultanément une création de valeur de 600 % au niveau du secteur sur quatre ans.

Le virage crypto et tokenisation d'UBS

Indépendamment de son analyse de l'infrastructure IA, UBS s'oriente également vers les actifs numériques. La banque développe des capacités de tokenisation et prévoit de fournir un accès au trading de cryptomonnaies à une sélection de clients en gestion de fortune. Cette initiative montre que l'une des banques privées les plus établies au monde considère l'intersection entre la finance traditionnelle et les actifs numériques comme de plus en plus inévitable — particulièrement à mesure que la demande institutionnelle pour une exposition aux cryptomonnaies via des canaux réglementés continue de croître.

Le timing est notable. UBS avance sur les deux fronts — la recherche sur l'infrastructure IA et l'infrastructure crypto pour les clients — simultanément, se positionnant comme une institution capable de naviguer dans les deux thèmes technologiques financiers les plus disruptifs du cycle actuel.

Ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite

Le signal à court terme le plus important pour quiconque suit la croissance des actions de l'infrastructure IA est simple : le déploiement réel des dépenses d'investissement trimestrielles par les principaux hyperscalers. La prévision de création de valeur de 600 % d'UBS repose sur l'hypothèse que les dépenses prévues se concrétisent. Si Amazon, Microsoft, Google et Meta atteignent ou dépassent collectivement le chiffre de 602 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour 2026, la thèse de l'infrastructure reste intacte et les projections à 990 milliards de dollars pour 2027 restent plausibles.

Si, au contraire, ces entreprises commencent à réduire leurs budgets, à repousser les échéances ou à réorienter leurs investissements loin de l'infrastructure IA physique, la donne change radicalement. Dans ce scénario, le chiffre de croissance de 600 % mis en avant par UBS représenterait un plafond de ce que le secteur pourrait théoriquement atteindre — et non un plancher sur lequel les investisseurs peuvent compter. Les appels trimestriels sur les résultats et les mises à jour des orientations en matière de dépenses d'investissement des quatre grands hyperscalers serviront effectivement d'audits en temps réel de l'ensemble de la thèse d'UBS.

FAQ

Quelles sont les prévisions d'UBS pour la croissance de l'infrastructure IA ?

UBS projette une augmentation de 600 % de la création de valeur dans le secteur de l'infrastructure IA au cours des quatre prochaines années, dépassant largement les gains d'environ 100 % attendus des hyperscalers qui pilotent les dépenses sous-jacentes.

Quelles entreprises pilotent les dépenses d'investissement dans l'infrastructure IA ?

Amazon, Microsoft, Google et Meta sont les principaux hyperscalers à l'origine de cette envolée. UBS estime que leurs dépenses d'investissement combinées atteindront 602 milliards de dollars en 2026, dont environ 75 % spécifiquement dirigés vers l'infrastructure IA. Avec d'autres grandes entreprises technologiques, ils représentent plus de 85 % de toutes les dépenses d'investissement liées à l'IA à l'échelle mondiale.

Pourquoi les investisseurs s'inquiètent-ils de la valorisation des actions de l'infrastructure IA ?

Certaines actions de l'infrastructure IA ont déjà grimpé de plus de 500 % en une seule année, suscitant des craintes que les prix actuels ne reflètent déjà — ou ne dépassent — la croissance qu'UBS projette sur un horizon de quatre ans. Les analystes avertissent que les attentes de croissance irréalistes intégrées dans les valorisations créent un risque de baisse significatif si les dépenses des hyperscalers s'avèrent insuffisantes.

Comment UBS intègre-t-il les cryptomonnaies à ses perspectives sur l'infrastructure IA ?

Parallèlement à ses recherches sur l'IA, UBS développe séparément des capacités de tokenisation et prévoit d'offrir un accès au trading de cryptomonnaies à une sélection de clients en gestion de fortune, reflétant la volonté plus large de la banque de répondre à la demande institutionnelle et des particuliers fortunés pour une exposition aux actifs numériques réglementés.

Article produit avec l'assistance de l'intelligence artificielle et relu par l'équipe éditoriale.