La propre gouvernance de Cardano a-t-elle bloqué l'intégration ouverte de l'USD ?

Lorsque Open Standard a dévoilé son alliance de stablecoins à la fin du mois de juin, la liste des partenaires ressemblait à un who's who de la finance mondiale — Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase, American Express, plus de 140 entreprises au total. Le nom de Cardano n'y figurait nulle part. Cette absence a suscité une question inconfortable au sein de l'une des communautés crypto les plus actives : la propre gouvernance de Cardano freine-t-elle discrètement le réseau ?

Points clés

• La Cardano Foundation a confirmé qu'elle explorait des options d'intégration de Cardano Open USD plus approfondies au-delà du rôle actuel de partenaire de lancement de Brale.
• Cardano ne figure pas parmi les partenaires de lancement publics d'Open USD, qui comprennent Visa, Mastercard, Ripple, MoonPay, Stripe et plus de 140 autres entreprises.
• Charles Hoskinson a directement lié cette absence aux décisions de gouvernance des DRep qui ont rejeté les propositions de commercialisation.
• DRep Dori a appelé la communauté de gouvernance de Cardano à financer la commercialisation par le biais de la trésorerie, arguant que le réseau ne peut pas compter uniquement sur la Cardano Foundation et EMURGO.
• La valeur marchande des stablecoins de Cardano a atteint un pic de plus de 60 milliards de dollars après le lancement de l'USDCx cette année, avant de retomber à 59,1 milliards de dollars.

Le lien de Cardano avec Open USD passe par Brale

Le lien formel de la Cardano Foundation avec Open USD passe actuellement par Brale, une plateforme d'émission de stablecoins conforme qui a obtenu un poste de partenaire de lancement dans le nouveau consortium. La Fondation a mis en évidence cette relation publiquement, déclarant : « Nous nous félicitons de l'annonce d'OpenUSD et de notre partenaire @brale_xyz en tant que partenaire de lancement. Nous explorons également d'autres options d'intégration et partagerons davantage d'informations en temps voulu. »

Brale travaille déjà avec Cardano sur l'émission de stablecoins natifs pour les produits en dollars numériques réglementés, ce qui en fait un pont naturel vers l'écosystème Open USD. L'implication de la déclaration de la Fondation est claire : Brale peut être le point d'entrée, mais il n'est pas destiné à être le plafond.

La Cardano Foundation a signalé qu'elle recherchait activement des voies d'intégration supplémentaires avec Open USD au-delà de ce que Brale fournit actuellement, bien qu'aucun calendrier ou structure spécifique n'ait été confirmé.

La liste des partenaires qui a déclenché un contrecoup communautaire

Open USD, géré par l'organisation nouvellement formée Open Standard, a attiré une gamme extraordinaire lors de son lancement. Les géants du paiement Visa, Mastercard, American Express et Discover ont rejoint des institutions financières comme BlackRock, BNY et Standard Chartered. Des entreprises technologiques dont Google, Shopify et IBM ont signé, et le côté crypto comprenait Coinbase, Ripple, OKX, MetaMask, Bybit et Galaxy, entre autres.

Cardano n'était pas sur cette liste. Pour un réseau avec de profondes ambitions en matière de stablecoins, cette omission était difficile à ignorer.

Les membres de la communauté ont rapidement soulevé la question, se demandant pourquoi une blockchain qui a positionné les stablecoins au centre de sa feuille de route DeFi et paiements était absente de l'un des lancements de stablecoins les plus importants de ces derniers temps. La réponse de la Cardano Foundation pointait vers Brale — mais cette réponse n'a que partiellement satisfait l'inquiétude.

Les décisions de gouvernance sont au cœur du problème

Le fondateur de Cardano, Charles Hoskinson, est allé plus loin que la Fondation pour expliquer cette lacune. Il a lié l'absence de Cardano non pas à un rejet externe, mais à des choix de gouvernance internes faits par les représentants délégués du réseau, connus sous le nom de DReps. Selon Hoskinson, les DReps avaient précédemment rejeté des propositions spécifiquement conçues pour accélérer la commercialisation — le type de travail de développement des affaires qui mène généralement à des partenariats comme celui qu'Open USD a construit avec ses plus de 140 membres fondateurs.

Ce cadrage a considérablement déplacé la conversation. Il a recadré l'absence d'Open USD, passant d'un oubli ou d'une opportunité manquée à une conséquence directe de la manière dont la communauté de Cardano se gouverne elle-même.

La réponse au sein de la communauté de gouvernance a été rapide. DRep Dori a exhorté ses collègues représentants délégués à reconsidérer leur position et à pousser pour des initiatives de commercialisation financées par la trésorerie. Son argument était direct : Cardano ne peut pas soutenir ses ambitions de croissance en s'appuyant exclusivement sur la Cardano Foundation et EMURGO. Input Output Global, a-t-il ajouté, a besoin de plus de liberté opérationnelle pour poursuivre l'adoption à l'échelle de l'entreprise. Le débat plus large sur la manière dont les fonds de la trésorerie devraient être déployés pour le développement des affaires reste non résolu.

Ce que cela signifie pour la stratégie de stablecoins de Cardano

Le timing de cette friction de gouvernance est important. Les stablecoins sont devenus le vecteur le plus important pour l'adoption de la blockchain dans les paiements, les prêts et la finance décentralisée — et Cardano a été très agressif dans cette direction.

Plus tôt cette année, Cardano a ajouté l'USDCx, portant temporairement la valeur marchande totale des stablecoins du réseau au-dessus de 60 milliards de dollars. Au moment de la rédaction, ce chiffre était revenu à 59,1 milliards de dollars. Pourtant, la trajectoire compte : Cardano construit une infrastructure de stablecoins, et l'écosystème Open USD représente exactement le type de réseau de paiement mondial qui pourrait accélérer l'adoption à grande échelle.

Le modèle d'Open Standard est conçu pour attirer exactement ce type de participation. Les entreprises membres peuvent émettre et racheter de l'Open USD sans frais ni limites de volume, et la plupart des revenus générés par les réserves d'OUSD sont reversés aux entreprises participantes après déduction d'une commission de gestion. Le modèle de partage des revenus rend l'adhésion commercialement attrayante — ce qui rend l'absence de Cardano du groupe fondateur encore plus lourde de conséquences d'un point de vue concurrentiel.

Le récit d'adoption des stablecoins de la Cardano Foundation dépend de la connectivité à des systèmes comme Open USD. Un réseau qui se positionne comme la couche d'infrastructure pour les produits en dollars numériques réglementés mais qui se trouve en dehors d'un consortium de stablecoins de 140 membres fait face à un problème de perception, quel que soit le rôle indirect que Brale rend possible.

La tension plus large : Gouvernance contre Croissance

Ce que l'épisode d'Open USD a fait, c'est mettre en surface une tension structurelle qui s'accumule depuis un certain temps à l'intérieur de Cardano. La gouvernance décentralisée est l'une des caractéristiques les plus célébrées du réseau — mais la gouvernance par comité peut aussi signifier des fenêtres d'opportunité manquées. Les partenariats d'entreprise, en particulier ceux construits autour de moments de lancement comme celui d'Open USD, ont tendance à ne pas attendre que les cycles de gouvernance se résolvent.

Le débat sur la gouvernance de la commercialisation de Cardano opère désormais en temps réel sur fond de consolidation rapide du marché des stablecoins. Si les DReps du réseau continuent de repousser les propositions de développement des affaires financées par la trésorerie, l'écart entre les capacités d'infrastructure de Cardano et son empreinte commerciale pourrait continuer à se creuser — même si les fondations techniques s'améliorent. Le signal de la Cardano Foundation que davantage d'options d'intégration arrivent offre un certain réconfort, mais la question plus difficile est de savoir si les structures de gouvernance évolueront assez rapidement pour les soutenir.

FAQ

Quel est le rôle actuel de la Cardano Foundation dans l'écosystème Open USD ?

La Cardano Foundation a mis en évidence la position de Brale en tant que partenaire de lancement au sein d'Open USD et a confirmé qu'elle explorait d'autres options d'intégration. Brale travaille déjà avec Cardano sur l'émission de stablecoins natifs conformes, ce qui en fait le pont actuel entre Cardano et l'écosystème Open USD.

Pourquoi Cardano était-il absent de la liste officielle des partenaires d'Open USD ?

Charles Hoskinson a lié cette absence à des décisions de gouvernance antérieures des représentants délégués de Cardano, qui ont rejeté des propositions visant à accélérer la commercialisation. Cette friction de gouvernance, a-t-il soutenu, a coûté au réseau des opportunités stratégiques de développement des affaires.

Quels changements de gouvernance sont suggérés pour la commercialisation de Cardano ?

DRep Dori a exhorté les participants à la gouvernance à soutenir les propositions de commercialisation financées par la trésorerie et à accorder à Input Output Global plus de marge pour poursuivre l'adoption par les entreprises. Il a soutenu que la croissance de Cardano ne peut pas dépendre uniquement de la Cardano Foundation et d'EMURGO.

Pourquoi les stablecoins sont-ils importants pour le développement du réseau Cardano ?

Les stablecoins soutiennent l'expansion de l'activité du réseau dans les paiements, les prêts, le trading et les applications DeFi. Cardano a ajouté l'USDCx plus tôt cette année, portant brièvement la valeur marchande de ses stablecoins au-dessus de 60 milliards de dollars, reflétant la priorité stratégique que le réseau accorde à la construction d'une infrastructure de dollars numériques réglementés.

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