Constellation Brands (STZ) : Ce que Wall Street attend des résultats mardi

TLDR

• Constellation Brands publie ses résultats du premier trimestre fiscal mardi, les analystes s'attendant à une baisse des ventes de 5 % à 2,39 milliards de dollars et à un BPA en recul de 1 % à 3,19 dollars.
• Les ventes de bière ont augmenté de 1 % au trimestre précédent, première croissance depuis plusieurs trimestres, mais la marge opérationnelle de la bière a glissé à 33,2 % contre 36,6 %.
• Wells Fargo a abaissé son objectif de cours à 170 dollars contre 185 dollars lundi, mais a maintenu une note de surpondération, impliquant une hausse d'environ 18,8 %.
• L'action s'est récemment échangée près de 141-143 dollars, en baisse d'environ 2,2 % lundi et bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 178,13 dollars.
• Constellation cède des marques de vin sous-performantes et vise plus de 200 millions de dollars d'économies annuelles d'ici l'exercice 2028.

L'action Constellation Brands s'est échangée près de 143 dollars lundi, en baisse de 2,2 % et bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 178,13 dollars. Le fabricant de boissons publie ses résultats du premier trimestre fiscal après la clôture mardi, et les investisseurs n'attendent qu'une chose par-dessus tout : la preuve que la bière reprend enfin du poil de la bête.

Constellation Brands, Inc., STZ

Wall Street ne s'attend pas à un trimestre exceptionnel. Les analystes interrogés par FactSet prévoient une baisse des ventes de 5 % en glissement annuel à 2,39 milliards de dollars, avec un bénéfice par action en recul d'environ 1 % à 3,19 dollars.

Le contexte est important. La demande d'alcool est faible depuis des années, les consommateurs serrant la ceinture. Constellation est dans une position plus difficile que la plupart, car les consommateurs hispaniques représentent environ la moitié de sa clientèle bière, et les inquiétudes liées au pouvoir d'achat ainsi que les préoccupations relatives à l'application des lois sur l'immigration ont pesé sur les dépenses de ce groupe.

Il y a eu néanmoins une lueur d'espoir le trimestre dernier. Au quatrième trimestre fiscal clos en février, les ventes de bière ont augmenté d'environ 1 % par rapport à l'année précédente, mettant fin à une longue série de pertes.

Les ventes de bière montrent des signes de reprise

La direction a pointé des signes précoces de reprise chez les consommateurs hispaniques. Modelo a continué à gagner des parts de marché, et la bière Victoria a attiré de jeunes buveurs âgés de 21 à 25 ans.

C'est la bonne nouvelle. La moins bonne nouvelle concerne les marges.

La marge opérationnelle de la bière est tombée à 33,2 % au quatrième trimestre, contre 36,6 % un an plus tôt. La baisse des volumes de ventes rend plus difficile la répartition des coûts fixes, et les droits de douane sur les canettes en aluminium n'ont pas non plus aidé.

Constellation s'est également affairée à réduire les coûts ailleurs. Elle a cédé une partie de ses marques de vin grand public pour se concentrer sur une gamme plus premium, tout en s'engageant davantage dans la bière mexicaine importée, les spiritueux artisanaux et les boissons à faible teneur en alcool ou sans alcool, alors que les jeunes consommateurs boivent globalement moins.

L'entreprise vise plus de 200 millions de dollars d'économies annuelles d'ici l'exercice 2028 pour aider à compenser la pression sur les marges.

Les analystes sont partagés mais penchent vers le positif

L'avis de Wall Street sur l'action a été mitigé ces derniers temps. Wells Fargo a réduit son objectif de cours de 185 à 170 dollars lundi, mais a maintenu sa note de surpondération, pointant toujours vers une hausse d'environ 18,8 % par rapport aux niveaux actuels.

D'autres établissements ont pris des directions différentes. Bank of America a abaissé son objectif à 152 dollars et note l'action en sous-performance, tandis que Barclays a relevé son objectif à 170 dollars avec une note de pondération neutre. Jefferies et Deutsche Bank sont tous deux à conserver, avec des objectifs de 157 et 155 dollars respectivement.

Dans l'ensemble, les données de MarketBeat affichent un consensus d'achat modéré avec un objectif de cours moyen de 172,21 dollars. Un analyste la note Achat fort, onze disent Acheter, huit disent Conserver, et deux disent Vendre.

Le dernier rapport de résultats de Constellation, publié le 8 avril, a en réalité dépassé les attentes. La société a affiché un BPA de 1,90 dollar contre une estimation de 1,71 dollar, même si le chiffre d'affaires était en baisse de 11,3 % en glissement annuel.

Du côté des initiés, le vice-président exécutif James O. Bourdeau a vendu 4 407 actions à la mi-mai à un prix moyen de 143,24 dollars, réduisant sa participation de près d'un tiers. Les investisseurs institutionnels détiennent toujours la majeure partie de la société, avec 77,34 % des actions en circulation entre leurs mains.

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