L'action SpaceX (SPCX) chute de 24 % depuis son introduction en bourse — L'entrée au Russell 1000 apportera-t-elle un soulagement ?

Points clés

• Les actions SPCX ont baissé de 1 % en pré-ouverture vendredi, atteignant 151,46 $, marquant un recul de 24 % sur six séances depuis ses débuts en bourse le 12 juin
• Le cours de l'action a momentanément chuté sous les 150 $, un seuil jamais franchi à la clôture depuis son prix d'ouverture le jour du lancement
• L'indice Russell 1000 accueillera SpaceX après la clôture des marchés vendredi, avec une classification à 90,4 % croissance et 9,6 % valeur
• Les fonds indiciels suivant les indices de référence Russell devront acheter environ 3 milliards de dollars d'actions SPCX, selon l'analyse de Jefferies
• L'entrée dans le Nasdaq 100, prévue en juillet, contraindra des fonds majeurs comme l'ETF Invesco QQQ à prendre des positions

Les actions de SpaceX (SPCX) ont reculé de 1 % lors de la session de pré-ouverture de vendredi, à 151,46 $, touchant momentanément le seuil des 150 $ — un prix de clôture que le titre a évité depuis son introduction en bourse le 12 juin, lancée précisément à ce niveau.

Space Exploration Technologies Corp, SPCX

Ce mouvement baissier prolonge une période difficile pour les actions cotées en bourse de la société aérospatiale. Depuis son sommet intraday de 225,64 $ atteint le 16 juin, SPCX a chuté d'environ 24 % sur six séances de trading, clôturant jeudi à 153 $.

Ce recul coïncide avec une rotation plus large du marché à l'écart des valeurs technologiques et d'intelligence artificielle à haute valorisation. Space Exploration Technologies a affiché une perte de 4,9 milliards de dollars lors du précédent exercice fiscal, tandis que les actions se négocient actuellement à un multiple de 107 fois le chiffre d'affaires projeté pour 2025. À titre de comparaison, Nvidia se maintient à une valorisation proche de 21 fois ses ventes.

Cette disparité de valorisation a suscité une attention considérable de la part des observateurs du marché. L'ampleur du repli du marché de SPCX a été suffisante pour éliminer le statut de trillionnaire du PDG Elon Musk.

Selon le New York Times, citant des sources ayant connaissance des discussions internes, OpenAI reconsidère désormais son calendrier d'introduction en bourse après avoir observé l'introduction en bourse volatile de SpaceX.

L'inclusion dans les indices pourrait stimuler la pression acheteuse

Malgré la récente faiblesse des prix, vendredi présente un développement potentiellement favorable. SpaceX entrera officiellement dans l'indice Russell 1000 après la clôture des marchés aujourd'hui, dans le cadre du processus de reconstitution semestriel de FTSE Russell.

FTSE Russell a modifié ses critères d'éligibilité cette année pour accélérer l'inclusion des grandes introductions en bourse dans ses indices de référence. La société intégrera l'indice avec une classification à 90,4 % croissance et 9,6 % valeur, sous réserve de réévaluation en décembre.

Cette inclusion revêt une importance particulière car les véhicules d'investissement passifs suivant les indices Russell — tels que l'iShares Russell 1000 ETF (IWB) — doivent maintenir des positions sur SpaceX après son entrée. Jefferies prévoit que ces fonds acquerront près de 3 milliards de dollars d'actions SPCX pour s'aligner sur les pondérations de l'indice de référence.

Cette activité d'achat se produit généralement dans un délai resserré proche de la clôture des marchés le jour de la reconstitution, alors que les gestionnaires de portefeuille s'efforcent de minimiser l'écart de suivi. Les prix des options suggèrent que les participants au marché anticipent une volatilité d'environ 3,6 % dans l'un ou l'autre sens d'ici la fin de la séance.

Prochaine entrée dans le Nasdaq 100 et statut S&P 500

Une inclusion supplémentaire dans un indice attend SpaceX en juillet, lorsque la société rejoindra le Nasdaq 100. Cela nécessitera des achats de la part de fonds importants, dont l'ETF Invesco QQQ, créant ainsi une nouvelle vague d'achats imposés par les indices.

L'adhésion au S&P 500 reste inaccessible pour l'instant. S&P Global a rejeté la candidature de SpaceX après avoir refusé d'assouplir ses exigences de rentabilité pour les entrants megacap sur le marché. Les entreprises doivent démontrer leur rentabilité à la fois sur le dernier trimestre et tout au long des quatre trimestres précédents — des critères que SpaceX ne satisfait pas actuellement.

Space Exploration Technologies maintient une capitalisation boursière proche de 2 000 milliards de dollars, la plaçant aux côtés de la valorisation d'Amazon. Cependant, seuls 100 milliards de dollars représentent des actions disponibles au public, le reste des capitaux propres étant contrôlé par Musk, les initiés de l'entreprise et les employés.

Lorsque Tesla a intégré le S&P 500 en 2020, la demande de dernière heure en résultant a poussé les actions à la hausse de 6 % lors de cette séance.

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