Les analystes voient un impact limité à court terme de la proposition de tenue de marché de la PSE

Par Alexandria Grace C. Magno, Reporter

LES PARTICIPANTS AU MARCHÉ ont accueilli favorablement le cadre de tenue de marché proposé par la Bourse des Philippines (PSE), mais ont indiqué que son effet immédiat sur la liquidité du marché pourrait être limité en raison du faible nombre de produits actuellement couverts.

Juan Paolo E. Colet, directeur général de China Bank Capital Corp., a déclaré que le cadre proposé établit des règles claires régissant l'accréditation, le fonctionnement et la réglementation des market makers, y compris des dispositions spécifiques couvrant les fonds négociés en bourse (ETFs) et les certificats de dépôt philippins mondiaux (GPDR).

« Le cadre général proposé est assez simple et offre des règles claires et raisonnables concernant l'accréditation, le fonctionnement et la réglementation des market makers », a-t-il déclaré dans un message Viber le 6 juin.

Cependant, M. Colet a indiqué que la proposition est peu susceptible d'améliorer sensiblement la liquidité du marché à court terme en raison du nombre limité de produits qui relèveraient initialement du cadre.

« Puisqu'il n'y a qu'un seul ETF et aucun GPDR coté sur la PSE pour le moment, les nouvelles règles n'auront pas d'impact matériel immédiat sur la liquidité du marché », a-t-il déclaré.

M. Colet a ajouté que le cadre pose néanmoins les bases d'initiatives de tenue de marché plus larges qui pourraient éventuellement couvrir des titres plus activement négociés.

« J'espère que la PSE sera en mesure de publier ces cadres supplémentaires dans l'année », a-t-il déclaré, faisant référence aux règles potentielles de tenue de marché pour les actions ordinaires et privilégiées.

La PSE a précédemment proposé un cadre général de tenue de marché qui étendrait la couverture au-delà des ETFs à d'autres produits négociés en bourse, cherchant ainsi à améliorer la liquidité et à standardiser les règles sur l'ensemble du marché.

Selon la proposition, le cadre servirait de structure unifiée pour les activités de tenue de marché, avec des règles spécifiques aux produits à développer pour des instruments tels que les ETFs et les GPDR.

La tenue de marché désigne la publication continue de cotations d'achat et de vente pour assurer la liquidité et faciliter une activité de trading plus fluide.

Toby Allan C. Arce, responsable du trading commercial chez Globalinks Securities and Stocks, Inc., a déclaré que la proposition répond à l'un des défis persistants du marché local.

« La proposition de la PSE d'établir un cadre de tenue de marché plus large est l'une des réformes les plus significatives de la structure du marché ces dernières années, car elle répond directement à l'une des faiblesses les plus persistantes du marché philippin : une liquidité insuffisante », a-t-il déclaré dans un message Viber.

M. Arce a déclaré que le cadre pourrait contribuer à améliorer la formation des prix, à réduire les écarts d'offre-demande et à soutenir le développement de nouveaux produits négociés en bourse.

« La direction générale est positive car elle rapproche la PSE des pratiques observées dans les bourses plus développées où la fourniture de liquidité est traitée comme une fonction centrale du marché plutôt que comme une activité volontaire », a-t-il déclaré.

Néanmoins, il a noté que l'efficacité du cadre dépendrait en fin de compte de la viabilité économique de l'activité pour les market makers.

« Si les limites d'écart sont fixées trop étroitement par rapport à la volatilité ou au risque d'inventaire, les market makers pourraient trouver économiquement peu attrayant de participer de manière agressive », a déclaré M. Arce.

Il a ajouté que, bien que la proposition seule soit peu susceptible de résoudre des problèmes plus larges tels que la faible participation des investisseurs particuliers et la profondeur institutionnelle limitée, elle pourrait fournir une base pour le développement futur du marché.

Dans le cadre du projet de cadre, les candidats doivent être des courtiers-négociants enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission et des participants au trading de la PSE. Ils doivent également disposer d'au moins 100 millions de P en capital libéré non altéré et d'au moins trois ans d'exploitation continue en tant que participant au trading.

La proposition fixe également des exigences opérationnelles pour les market makers, notamment des écarts d'offre-demande maximaux, des tailles de cotation minimales et des périodes de cotation minimales durant les séances de trading, afin d'assurer une liquidité continue et une formation efficace des prix.

La PSE a indiqué que le cadre fait partie de ses efforts pour soutenir le développement du marché, alors qu'elle élargit sa gamme de produits négociables et cherche à attirer une plus grande participation institutionnelle.

Les parties prenantes peuvent soumettre des commentaires sur la proposition jusqu'au 23 juin, avant qu'elle ne soit finalisée et soumise à la Securities and Exchange Commission pour approbation.