Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a de nouveau avancé une vaste thèse sur la direction que prend la finance. Son point n’est pas seulement que la cryptographie ajoutera quelques nouveaux outils au système existant. Il affirme en effet qu’une grande partie de l’architecture financière actuelle fonctionne toujours sur des rails obsolètes.
La liste qu’il a publiée couvre huit domaines, allant des actifs tokenisés et du commerce mondial aux paiements stables, en passant par la conformité basée sur l’IA, l’auto-conservation et la monnaie saine. Le cadre est large, mais le message sous-jacent est assez direct. La finance reste fragmentée, lente par endroits, coûteuse dans d’autres et fortement dépendante des intermédiaires.
Armstrong place la tokenisation au sommet
Armstrong a désigné la tokenisation des actifs du monde réel comme première mise à niveau majeure. Cela inclut l’immobilier, les actions, les obligations, les fonds et autres actifs traditionnels circulant en chaîne, dans le but d’un règlement plus rapide, d’une propriété fractionnée et d’une distribution plus large.
Il ne s’agit pas d’un petit changement technique. Sur les marchés traditionnels, le règlement peut encore prendre un ou deux jours ouvrables, selon l’actif et la juridiction. Les registres de propriété sont souvent répartis entre courtiers, dépositaires, agents de transfert et chambres de compensation. La tokenisation tente de compresser une partie de ce processus en une propriété numérique programmable, où le transfert, le règlement et la tenue de registres peuvent s’effectuer plus directement.
L’attrait est clair. Une obligation symbolique, par exemple, pourrait s’installer plus rapidement et potentiellement être distribuée à un ensemble plus large d’investisseurs. L’immobilier tokenisé pourrait abaisser la barrière à l’entrée pour les actions de propriété dans des actifs généralement illiquides et coûteux. Les fonds pourraient également devenir plus programmables, avec des contrôles de conformité automatisés et des mécanismes de transfert plus propres.
Mais le plus difficile n’est pas seulement la technologie. La reconnaissance juridique, les règles de conservation, la protection des investisseurs, la liquidité du marché secondaire et le lien entre le token et l’actif sous-jacent restent déterminants. Un jeton n’est utile que si la revendication qui le sous-tend est exécutoire.
Armstrong a également souligné le commerce mondial 24h/24 et 7j/7. Selon lui, les marchés futurs ne devraient pas être liés aux heures d’ouverture des bourses nationales ou à des pools de liquidités isolés. Les marchés de la cryptographie fonctionnent déjà 24 heures sur 24, ce qui a façonné les attentes des utilisateurs. En revanche, la finance traditionnelle s’arrête et redémarre toujours en fonction des jours ouvrables, des jours fériés et des horaires des marchés régionaux.
Cette différence compte. Un marché plus continu pourrait réduire certains écarts de règlement et améliorer l’accès pour les utilisateurs mondiaux. Cela pourrait également créer de nouveaux risques, notamment en matière de liquidité en dehors des heures d’ouverture, de surveillance du marché et de volatilité lorsque moins de bureaux professionnels sont actifs.
Les Stablecoins, l’IA et l’auto-garde évoluent dans la même situation
Les paiements étaient un autre point central. Armstrong a déclaré que les paiements de nouvelle génération devraient être quasi instantanés et peu coûteux, les pièces stables jouant un rôle central. C’est l’un des domaines les plus clairs dans lesquels la cryptographie a déjà dépassé la théorie.
Les Stablecoins sont de plus en plus utilisés pour les transferts transfrontaliers, le règlement des changes, l’accès au dollar sur les marchés dotés d’une infrastructure bancaire plus faible et les opérations de trésorerie au sein des entreprises crypto-natives. L’appel n’est pas compliqué. Un jeton libellé en dollars peut être transféré presque à tout moment, souvent plus rapidement qu’un virement bancaire traditionnel, et sans dépendre de plusieurs banques correspondantes intermédiaires.
Armstrong a également mentionné les « paiements mandataires ». Ce terme renvoie à une idée plus récente : des agents d’IA qui peuvent effectuer ou déclencher des paiements au nom d’utilisateurs, d’entreprises ou de systèmes logiciels. En pratique, cela pourrait signifier des achats automatisés, des paiements de machine à machine, la gestion des abonnements, le rééquilibrage de la trésorerie ou des microtransactions entre services numériques. Pour que cela fonctionne à grande échelle, les rails de paiement doivent être rapides, bon marché et programmables. Les Stablecoins s’intègrent naturellement dans cette discussion.
Le PDG de Coinbase a également inclus des conseils en matière de risque, de crédit, de conformité et financiers basés sur l’IA. C’est là que l’argument va au-delà du trading crypto. Les institutions financières utilisent déjà l’automatisation pour la détection des fraudes, la souscription et le suivi des transactions, mais la prochaine étape serait plus en temps réel et plus personnalisée. L’IA pourrait aider à évaluer le risque de crédit, à signaler les activités suspectes, à améliorer les flux de travail de conformité et à rendre les conseils financiers de base plus accessibles.
Il y a bien sûr un piège. Une meilleure automatisation ne signifie pas automatiquement de meilleurs résultats. Les modèles peuvent commettre des erreurs, reproduire des biais ou créer de nouvelles formes de risque systémique si trop d’institutions s’appuient sur des outils similaires. C’est pourquoi l’argument d’Armstrong concernant la réglementation est important. Il a appelé à des règles favorables à l’innovation, fondées sur le risque plutôt qu’à un modèle unique.
L’auto-garde et les protocoles ouverts s’inscrivent également dans la même vision. Armstrong a fait valoir que les portefeuilles et les réseaux financiers ouverts peuvent réduire les intermédiaires et élargir l’accès à toute personne possédant un smartphone. C’est la ligne philosophique la plus forte de la liste. Il s’agit d’utilisateurs détenant des actifs directement, déplaçant des fonds sans demander l’autorisation d’un contrôleur d’accès centralisé et interagissant avec les services financiers via des logiciels plutôt que via des agences bancaires.
Il a également souligné la formation de capital, décrivant un système dans lequel la collecte de fonds devient moins chère et plus clé en main pour les fondateurs. En théorie, la collecte de fonds en chaîne pourrait élargir l’accès aux marchés de capitaux en phase de démarrage. Dans la pratique, ce domaine reste sensible car les ventes publiques de jetons ont une longue histoire de spéculation, de faible divulgation et de problèmes d’application.
Le dernier point était la « monnaie saine », qu’Armstrong a présentée comme un refuge contre l’inflation lorsque la confiance dans la discipline fiduciaire s’affaiblit. Il s’agit d’un argument cryptographique familier, en particulier autour du Bitcoin, mais il reflète également une préoccupation plus large sur les marchés. Les investisseurs continuent de rechercher des actifs susceptibles de conserver de la valeur alors que la politique monétaire, la dette publique et les anticipations d’inflation deviennent plus difficiles à lire.
Pour Coinbase, la liste d’Armstrong est aussi une thèse commerciale. La société se situe à l’intersection de la tokenisation, des pièces stables, de la garde, de l’infrastructure commerciale, des portefeuilles et de la réglementation. Son message n’est donc pas qu’une simple prédiction sur la finance. Il s’agit d’une carte montrant où Coinbase pense que la prochaine couche compétitive du système financier sera construite.
