Le responsable de la Fed, Waller, avertit que l'inflation pourrait forcer de nouvelles hausses, ébranlant les actifs à risque

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a averti que l'inflation persistante et la flambée des coûts énergétiques l'emportent désormais sur les risques liés au marché du travail, signalant que des hausses de taux sont « de nouveau sur la table » et bousculant les anticipations qui étaient orientées vers des baisses il y a quelques mois.

Dans un discours qualifié de « belliciste » par le correspondant économique du Wall Street Journal Nick Timiraos, Waller a soutenu que « l'inflation ne va pas dans la bonne direction » et que l'équilibre des risques s'est éloigné du marché du travail pour se concentrer sur la stabilité des prix.

Pourquoi Waller réclame-t-il la fin du biais accommodant de la Fed ?

Il a évoqué le taux de l'Indice des prix à la consommation d'avril en glissement annuel de 3,8 % et une hausse de 17,9 % des coûts énergétiques, qu'il a liée aux conflits au Moyen-Orient ayant poussé le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril et répercutés sur les prix de l'essence, les transports et les coûts de production dans l'ensemble de l'économie.

Sur l'indicateur PCE de base privilégié par la Fed, qui exclut l'alimentation et l'énergie, Waller a noté que l'inflation a grimpé à 3,3 %, son niveau le plus élevé depuis plus de deux ans, même si le chômage se maintient autour de 4,3 % et que le PIB réel croît près de 2 %.

« Sur la base de ces données récentes, je serais favorable à la suppression du terme « biais accommodant » dans notre déclaration de politique monétaire afin de clarifier qu'une baisse de taux n'est pas plus probable à l'avenir qu'une hausse de taux », a déclaré Waller, dans des propos relayés par Annmarie Hordern de Bloomberg TV.

Dans le même temps, il s'est abstenu d'exiger une action immédiate, ZeroHedge soulignant sa déclaration selon laquelle il ne pense pas que la Fed « devrait envisager des hausses dans un avenir proche », encadrant plutôt sa position comme une menace réelle si l'inflation refuse de se calmer.

Timiraos a résumé ce changement en déclarant que Waller « semble très préoccupé par les récentes évolutions de l'inflation », et a rapporté que le gouverneur estime que les marchés sous-évaluent encore le risque que la hausse des prix de l'énergie s'avère plus persistante que ce que les investisseurs anticipent.

Que pourrait signifier le virage belliciste de Waller pour Bitcoin et les crypto ?

Pour les marchés des cryptomonnaies, l'avertissement de Waller touche le même canal macro qui a alimenté les plus grands mouvements de Bitcoin cette année, avec des traders oscillant entre des rendements « élevés plus longtemps » et des baisses de taux induites par la récession lorsqu'ils évaluent les actifs numériques par rapport aux taux réels et au dollar.

Plus tôt ce printemps, Bitcoin a rebondi au-dessus de 70 000 dollars alors qu'un cessez-le-feu de deux semaines négocié par Trump avec l'Iran et les espoirs d'assouplissement de la politique monétaire ont propulsé les actifs risqués à la hausse, un schéma observé lorsque Bitcoin (BTC) s'est stabilisé tandis que l'Iran a brièvement rouvert le détroit d'Ormuz même si les marchés pétroliers sont restés tendus.

Plus récemment, les cryptomonnaies ont évolué en phase avec les actualités du Moyen-Orient et le réévaluation de la Fed, avec des rapports sur les perspectives du marché des cryptomonnaies notant comment chaque rebondissement des tensions entre les États-Unis et l'Iran et les menaces de blocus d'Ormuz ont alimenté directement les paris sur l'inflation, l'énergie et l'évolution des taux.

Si le passage de Waller d'un biais accommodant à une posture où les hausses sont explicitement « de nouveau sur la table » convainc les marchés que le prochain mouvement pourrait être à la hausse plutôt qu'à la baisse, des rendements réels plus élevés et un dollar plus fort exerceraient généralement une pression sur l'or et les cryptomonnaies, tout comme le métal précieux a glissé sous 4 500 dollars alors que les traders augmentaient les probabilités d'un autre mouvement de la Fed.

Dans le même temps, une inflation principale persistante de 3,8 % et un PCE de base de 3,3 % renforcent également le narratif de longue date de Bitcoin en tant que couverture alternative contre les dérapages de la politique américaine, un thème qui a resurgi lorsque Bitcoin a repris 70 000 dollars lors du soulagement du cessez-le-feu, même si les marchés obligataires ont intégré un chemin de taux plus volatil.

L'impact à court terme se traduira probablement par une Volatilité plus élevée, les équipes macro réévaluant la courbe de la Fed d'ici la fin de l'année et les flux algorithmiques se positionnant contre les actifs risqués à chaque hausse des probabilités de hausse des taux, une dynamique qui a à plusieurs reprises amplifié les fluctuations intrajournalières sur le Bitcoin au comptant, les dérivés crypto à effet de levier et les jetons associés chaque fois que les responsables de la Fed font pivoter leur discours.