مدیرعامل گوگل می‌گوید هوش مصنوعی تصویر درآمدی را به‌طور کامل تغییر داده است

در طول دو دهه، Alphabet (GOOGL) درآمد خود را عمدتاً از طریق تبلیغات، از جمله تبلیغات جستجو، تبلیغات یوتیوب و تبلیغات نمایشی در سراسر شبکه‌اش کسب می‌کرد. در کنفرانس اعلام نتایج مالی سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ این شرکت در آوریل، مدیرعامل سوندار پیچای از تغییری در این ساختار خبر داد.

پیچای به سرمایه‌گذاران گفت: «درآمد حاصل از محصولات ساخته‌شده بر پایه مدل‌های هوش مصنوعی مولد ما نزدیک به ۸۰۰٪ رشد سالانه داشته است. راهکارهای هوش مصنوعی سازمانی ما برای اولین بار به محرک اصلی رشد Cloud تبدیل شده‌اند» - طبق رونوشت روابط سرمایه‌گذاری خود Alphabet.

این اظهار نشان‌دهنده تغییر معناداری در نحوه کسب درآمد سریع‌ترین بخش در حال رشد Alphabet است.

آنچه اعداد رشد Google Cloud واقعاً نشان می‌دهند

نتایج مالی این ادعا را تأیید می‌کنند. درآمد Google Cloud با رشد ۶۳٪ به کمی بیش از ۲۰ میلیارد دلار رسید و از پیش‌بینی ۱۸.۰۵ میلیارد دلاری تحلیلگران فراتر رفت، به گزارش CNBC. درآمد عملیاتی سه برابر شد و به ۶.۶ میلیارد دلار رسید، در حالی که حاشیه سود بخش از ۱۷.۸٪ در سال قبل به ۳۲.۹٪ افزایش یافت.

این رشد به جای یک رویداد تک‌فصلی، پیوسته بوده است. رشد درآمد Cloud در چهار فصل متوالی شتاب گرفته و از ۳۲٪ به ۳۴٪، سپس ۴۸٪ و اکنون به ۶۳٪ رسیده است.

بیشتر درباره Google:

• تحلیلگر ۵ستاره هدف قیمت سهام Google را با یک اقدام کلیدی بازنشانی کرد
• ویژگی جدید Google با یک شرط همراه است
• Google مشکل پرهزینه‌ای را برای کاربران Android هدف قرار می‌دهد

رشد پایدار درآمد همراه با افزایش حاشیه سود، ترکیب قابل توجهی است. بسیاری از شرکت‌ها رشد سریع را با پذیرش حاشیه‌های سود اندک در ازای مقیاس به دست می‌آورند.

دستیابی همزمان به هر دو معمولاً نشان می‌دهد که تقاضای واقعی، نه صرفاً هزینه‌کرد، محرک نتایج است.

چرا عدد سفارش‌های معوق از تیتر ۸۰۰٪ مهم‌تر است

رقمی که بیشترین توجه تحلیلگران را جلب کرد، نرخ رشد درآمد هوش مصنوعی Google نبود، بلکه سفارش‌های معوق بود. سفارش‌های معوق Cloud در مقایسه فصل‌به‌فصل تقریباً دو برابر شد و به بیش از ۴۶۰ میلیارد دلار رسید، در مقایسه با حدود ۱۵۵ میلیارد دلار دو فصل قبل. مدیریت انتظار دارد کمی بیش از نیمی از این سفارش‌های معوق ظرف ۲۴ ماه به درآمد شناسایی‌شده تبدیل شود.

سفارش‌های معوق به این اندازه نشان‌دهنده تعهدات امضاشده است، نه علاقه سوداگرانه. پیچای از انعقاد چندین قرارداد بالای یک میلیارد دلار در طول فصل خبر داد و گفت تعداد قراردادهای در بازه ۱۰۰ میلیون تا ۱ میلیارد دلار به صورت سالانه دو برابر شده است.

کاربران فعال ماهانه پولی Gemini Enterprise در مقایسه فصل‌به‌فصل ۴۰٪ رشد کرد و مشتریان فعلی هزینه‌های خود را ۴۵٪ فراتر از تعهدات اولیه‌شان گسترش دادند.

این رقم آخر اهمیت دارد. وقتی مشتریان استفاده خود را فراتر از قراردادهای اولیه‌شان افزایش می‌دهند، نشان می‌دهد که محصول به‌طور فعال استفاده می‌شود، نه اینکه خریداری شده و بلااستفاده مانده باشد.

وال‌استریت در هفته‌های پس از این نتایج واکنش مثبتی نشان داده است. یک تحلیلگر پنج‌ستاره برآوردهای خود را برای کسب‌وکار جستجوی Alphabet افزایش داد و به دوام روندهای تعامل هوش مصنوعی و همان رقم سفارش‌های معوق اشاره کرد.

Goldman Sachs توصیه خرید خود را با هدف قیمت ۴۰۰ دلار پیش از اعلام نتایج مالی تأیید کرد و استدلال کرد که برآوردهای اجماعی Cloud از پیش هم بیش از حد محافظه‌کارانه بودند.

Google's تبلیغات جستجو در حال مرگ نیست، فقط دیگر تیتر اصلی نیست

این تغییر حداقل فعلاً به قیمت تبلیغات تمام نشده است. درآمد جستجو و سایر بخش‌ها ۱۹٪ افزایش یافت و به ۶۰.۴ میلیارد دلار رسید، در حالی که حجم درخواست‌ها به بالاترین سطح تاریخ رسید. درآمد تبلیغاتی یوتیوب به ۹.۹ میلیارد دلار رسید که ۱۱٪ رشد را نشان می‌دهد.

پیچای بخشی از این رشد را به AI Overviews و حالت هوش مصنوعی نسبت داد، نه به آسیب‌رسانی به جستجوی سنتی.

یک نکته قابل توجه که پیچای خودش مطرح نکرد این است که دستیابی به رشد ۸۰۰٪ از پایه کوچک‌تر آسان‌تر است. حتی با در نظر گرفتن این موضوع، اندازه سفارش‌های معوق نشان‌دهنده درآمد تعهدشده قابل توجهی است، نه یک درصد گمراه‌کننده.

Fanjoy&solGetty Images

شرط‌بندی زیرساختی که پشت ادعای رشد Google پنهان است

پیچای درباره محدودیت زیربنایی این نتایج صریح بود. او گفت: «ما در کوتاه‌مدت با محدودیت محاسباتی روبه‌رو هستیم. به عنوان مثال، درآمد Cloud ما می‌توانست بیشتر باشد اگر قادر به تأمین تقاضا بودیم.»

به گفته خود او، Alphabet به دلیل ناتوانی در گسترش سریع کافی زیرساخت برای پاسخ به تقاضا، درآمد بالقوه را از دست می‌دهد. این توضیح می‌دهد که چرا هزینه‌های سرمایه‌ای در این فصل بیش از دو برابر شد و به ۳۵.۷ میلیارد دلار رسید، و چرا راهنمایی هزینه‌های سرمایه‌ای کل سال ۲۰۲۶ به بازه ۱۸۰ تا ۱۹۰ میلیارد دلار افزایش یافت، در مقایسه با ۹۱.۴ میلیارد دلار هزینه‌شده در ۲۰۲۵.

مدیر مالی Anat Ashkenazi در تماس با سرمایه‌گذاران به آن‌ها گفت که هزینه‌کرد سال ۲۰۲۷ نسبت به ۲۰۲۶ به میزان قابل توجهی افزایش خواهد یافت.

هزینه این توسعه در جریان نقدی مشهود است. جریان نقدی آزاد ۴۷٪ کاهش یافت و به ۱۰.۱ میلیارد دلار رسید. هزینه‌کرد در این سطح در حالی که تقاضا همچنان از عرضه پیشی می‌گیرد، نشان‌دهنده یا اطمینان قوی به فرصت است یا کاهش حاشیه خطا.

Alphabet در مواجهه با این تنش تنها نیست. مشتریان سازمانی در سراسر صنعت امسال با محدودیت‌های بودجه هوش مصنوعی خود مواجه شده‌اند، که فشار بر Alphabet را برای اثبات اینکه هزینه‌کردش به درآمد پایدار تبدیل می‌شود و نه صرفاً هزینه‌های فزاینده، افزایش می‌دهد.

معنای این موضوع برای سهام GOOGL از این به بعد

بازار به این تغییر واکنش مثبتی نشان داده است. GOOGL در سال گذشته حدود ۶۵٪ رشد کرده و در ژانویه از ارزش بازار ۴ تریلیون دلار عبور کرده است که آن را در کنار Nvidia، Microsoft و Apple در این دسته قرار می‌دهد.

Morgan Stanley با هدف قیمت ۳۷۵ دلار، Alphabet را با وزن بیش از حد ارزیابی می‌کند. در یادداشتی به مشتریان، این بانک به قرارداد تخمینی اجاره محاسبات Google با SpaceX اشاره کرد که گزارش شده حدود ۵۰ دلار به ازای هر وات قیمت‌گذاری شده است، به عنوان نشانه‌ای که Alphabet محصولات هوش مصنوعی خود را برای کسب درآمد از ظرفیت سریع‌تر از آنچه مدل‌های فعلی وال‌استریت فرض می‌کنند، موقعیت‌یابی می‌کند.

سؤال کلیدی برای بقیه سال ۲۰۲۶ این است که آیا درآمد هوش مصنوعی سازمانی به رشد سریع‌تر از هزینه‌های استهلاک مرتبط با زیرساخت‌های جدید ادامه خواهد داد یا خیر.

اظهارات پیچای به طور مؤثر مشخص کرد که سرمایه‌گذاران باید کدام سطر از صورت سود و زیان را با دقت بیشتری دنبال کنند. اینکه آیا Alphabet با هزینه‌کردش رشد می‌کند، به جای اینکه با هزینه‌کرد راهی به سوی رشد بیابد، تعیین خواهد کرد که آیا این فصل نقطه عطفی بوده است یا اوج.

مرتبط: Google DeepMind برای خطر خارج از کنترل رفتن عوامل هوش مصنوعی آماده می‌شود