El oro cae ante los sólidos rendimientos de EE. UU., que frenan el repunte post-NFP

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El oro cae mientras los sólidos rendimientos de EE. UU. limitan el rebote posterior a las nóminas no agrícolas

Los precios del oro bajaron ligeramente en las primeras operaciones del lunes, ya que el rebote de las ganancias del viernes tras el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. se vio limitado por los rendimientos persistentemente firmes de los bonos del Tesoro de EE. UU. El metal precioso, que inicialmente subió después de que los datos de empleo salieran ligeramente por debajo de las expectativas, se encontró bajo una renovada presión a medida que los rendimientos de los bonos se mantuvieron elevados, reforzando el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.

Reacción del mercado a los datos mixtos del mercado laboral

El informe NFP del viernes mostró que la economía de EE. UU. añadió 206.000 empleos en junio, una cifra inferior a los 218.000 revisados a la baja en mayo, pero que sigue siendo indicativa de un mercado laboral resiliente. La tasa de desempleo subió al 4,1%, su nivel más alto desde noviembre de 2021, mientras que los ingresos medios por hora aumentaron un 0,3% intermensual, en línea con las expectativas. Los datos mixtos impulsaron inicialmente un modesto repunte del oro, ya que algunos operadores interpretaron el debilitamiento del mercado laboral como un posible catalizador para que la Reserva Federal comenzara a relajar la política monetaria más adelante este año.

Sin embargo, ese optimismo fue de corta duración. El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años de referencia se mantuvo firme por encima del 4,3%, respaldado por las preocupaciones continuas sobre la inflación persistente y la postura cautelosa de la Fed. Los mayores rendimientos aumentan el coste de oportunidad de mantener oro, que no ofrece intereses, y también tienden a fortalecer el dólar estadounidense, lo que ejerce más presión sobre el metal denominado en dólares.

Las perspectivas de política de la Fed siguen siendo el motor clave

El foco del mercado se desplaza ahora al testimonio semestral del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ante el Congreso a finales de esta semana, así como a los próximos datos del Índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. para junio. Se espera que estos eventos proporcionen mayor claridad sobre la trayectoria de los tipos de interés. Según la herramienta CME FedWatch, los mercados están descontando actualmente una probabilidad del 72% de un recorte de tipos en la reunión de septiembre, una visión que podría ser desafiada o confirmada por los datos entrantes.

Los analistas sugieren que la capacidad del oro para mantener cualquier subida dependerá en gran medida de si los datos económicos siguen apuntando a una desaceleración sin desencadenar una recesión brusca. Un escenario de 'aterrizaje suave', en el que la Fed logre domar la inflación sin causar una fuerte caída, podría limitar el atractivo del oro como refugio seguro. Por el contrario, cualquier signo de debilidad económica o inestabilidad geopolítica podría reavivar la demanda del metal.

Contexto técnico y de mercado

Desde una perspectiva técnica, el oro cotiza cerca del nivel de 2.350 dólares por onza, tras haber encontrado soporte por encima de la marca de 2.300 dólares en las últimas semanas. El metal se mantiene en un amplio rango de consolidación, con resistencia cerca de 2.400 dólares y soporte alrededor de 2.280 dólares. La acción del precio actual refleja un mercado que está esperando un catalizador direccional más claro.

Además de los rendimientos y el dólar, los operadores también están monitoreando la actividad de compra de los bancos centrales, que ha sido una fuente significativa de soporte para los precios del oro durante el año pasado. Datos recientes del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales añadieron 33 toneladas a sus reservas en mayo, continuando una tendencia de sólida demanda del sector oficial.

Conclusión

El retroceso del oro pone de manifiesto el delicado equilibrio entre un mercado laboral que se debilita y las presiones persistentes de los rendimientos. Aunque los argumentos a favor de los recortes de tipos más adelante este año se están fortaleciendo, la trayectoria del oro sigue dependiendo de cómo evolucionen los datos económicos y la comunicación de la Fed en las próximas semanas. Por ahora, el metal está atrapado entre fuerzas contrapuestas, lo que lo hace vulnerable a una mayor consolidación o a una posible ruptura, dependiendo del próximo gran catalizador.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Por qué cayeron los precios del oro a pesar de un informe de empleo más débil?
El oro subió inicialmente tras el informe NFP, pero luego retrocedió a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantuvieron firmes. Los mayores rendimientos aumentan el coste de oportunidad de mantener oro sin rendimiento, lo que pesó más que el impacto positivo de los datos laborales más débiles.

P2: ¿Cómo afectan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a los precios del oro?
Cuando suben los rendimientos de los bonos, aumenta el coste de oportunidad de mantener oro (que no paga intereses ni dividendos). Esto suele provocar presión vendedora sobre el oro, ya que los inversores buscan mayores rendimientos en activos que generen intereses.

P3: ¿Qué deben vigilar los inversores en los próximos días?
Los eventos clave incluyen el testimonio del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso y los datos del IPC de EE. UU. de junio. Estos proporcionarán pistas cruciales sobre la futura trayectoria de los tipos de interés, que es el principal motor de los precios del oro en el entorno actual.

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