STRC cae a mínimos históricos por debajo de $74 mientras Strategy enfrenta presión por dividendos y Bitcoin

TLDR

La acción preferente STRC de Strategy cayó a un mínimo histórico el jueves, ya que el descenso de Bitcoin por debajo de los $60.000 aumentó la presión sobre la estructura de capital de la empresa y generó nuevas preocupaciones sobre la confianza de los inversores en su modelo de financiación.

STRC cayó a un mínimo intradiario de $73,65 antes de recuperarse cerca de $79, dejando la acción preferente más de un 20% por debajo de su valor nominal de $100. El movimiento elevó su rendimiento efectivo por encima del 15% en el mínimo de la sesión, aunque Strategy no ha modificado la tasa oficial de dividendo anual del 11,5%.

El descenso se produjo mientras Bitcoin caía brevemente a $58.189, su nivel más bajo del año, antes de recuperarse hacia los $59.600. La acción ordinaria de Strategy también cayó por debajo de $90, tocando $86,72 y alcanzando su nivel más bajo desde principios de 2024, en medio de un debilitamiento del comercio de reservas de Bitcoin en general.

El rendimiento de STRC sube a medida que el precio cae por debajo del valor nominal

STRC paga un dividendo anual del 11,5% sobre su valor nominal de $100, lo que equivale a $11,50 por acción cada año. Cuando el precio de mercado cae por debajo del valor nominal, el rendimiento efectivo aumenta porque los inversores que compran a un precio más bajo reciben el mismo pago en efectivo declarado.

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Con un precio de mercado cercano a $79, el rendimiento efectivo de STRC es de aproximadamente el 14,6%. En el mínimo del jueves de $73,65, el rendimiento efectivo subió brevemente por encima del 15,6%, mostrando con qué brusquedad se ha revalorizado la acción preferente durante la última caída de Bitcoin.

Strategy revisa mensualmente la tasa de dividendo de STRC utilizando el precio medio ponderado por volumen mensual del valor. Según el marco de la empresa, una media mensual por debajo de $95 lleva a la dirección a recomendar un aumento del dividendo de al menos 50 puntos básicos, sujeto a la aprobación del consejo.

Si la media de junio se mantiene por debajo de $95, la tasa de dividendo de STRC podría subir al menos al 12% para el próximo período. Con aproximadamente $10.490 millones de STRC en circulación, un aumento de 50 puntos básicos añadiría aproximadamente $52 millones al coste anual de dividendos de Strategy.

La reserva de efectivo proporciona margen para los dividendos

Strategy enfrenta actualmente una mayor presión de financiación, pero los analistas no describen una necesidad inmediata de vender Bitcoin. La empresa mantenía una reserva de $1.400 millones al 21 de junio y recientemente recaudó $335,5 millones mediante la venta de acciones ordinarias.

Esa reserva otorga a Strategy cerca de 10 meses de cobertura para las obligaciones de dividendos de STRC, basándose en los costes anuales actuales de $1.210 millones. La empresa también puede reducir las compras de Bitcoin, emitir capital adicional, aumentar la tasa de dividendo preferente o recomprar acciones de STRC antes de considerar la venta de Bitcoin.

STRC es perpetuo y no requiere que Strategy amortice las acciones a $100. Esa estructura limita la presión de efectivo a corto plazo, aunque una acción preferente que cotiza muy por debajo del valor nominal hace que las emisiones futuras sean menos eficientes.

El analista de Benchmark Mark Palmer señaló anteriormente que una cotización de STRC por debajo del valor nominal debilita la capacidad de Strategy para captar capital atractivo para la compra de Bitcoin. El problema está, por tanto, más estrechamente vinculado al acceso a los mercados de capitales y al apetito de los inversores que a la solvencia inmediata de los dividendos.

MSTR cae mientras aumenta la presión legal y del mercado

La acción ordinaria de Strategy también ha sufrido presión. MSTR cayó más de un 9% en algunos momentos del jueves y ha bajado casi un 30% en cinco sesiones, superando la caída de Bitcoin en el mismo período.

La presión legal se sumó a la debilidad del mercado después de que Rosen Law Firm anunciara una investigación sobre posibles reclamaciones por fraude de valores relacionadas con Strategy. La investigación abarca MSTR y los valores preferentes de la empresa, incluidos STRF, STRC, STRK y STRD.

Strategy posee 847.363 Bitcoin, la mayor posición corporativa en Bitcoin del mercado. Las recientes caídas de precios han dejado varios períodos de adquisición en pérdidas, y las estimaciones del mercado sitúan las pérdidas no realizadas de la cartera de Bitcoin cerca de los $10.600 millones.

CryptoQuant instó recientemente a Strategy a pausar las compras de Bitcoin y reconstruir las reservas de efectivo hasta aproximadamente $2.800 millones antes de reanudar una acumulación mayor. La firma señaló que la cobertura de dividendos ha caído de más de siete años a aproximadamente 14 meses, a medida que las obligaciones aumentaron y las reservas disminuyeron.

La compra semanal más reciente de Strategy fue menor que en períodos de compra anteriores. La empresa adquirió 520 Bitcoin por aproximadamente $35 millones y destinó la mayor parte de una ampliación de capital ordinario de $335,5 millones a reservas de efectivo, lo que indica un enfoque más cauteloso mientras STRC, MSTR y Bitcoin permanecen bajo presión.

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