Corea vendió $11B en Bitcoin. Luego $65B desaparecieron en 3 días

Upbit y Bithumb registraron un volumen negativo récord de Bitcoin el 19 de mayo mientras Binance se mantenía en verde. Días después, la Capitalización de mercado de los STH perdió 65.000 millones de dólares. La divergencia que nadie vio venir.

Algo se rompió primero en Seúl. El 19 de mayo, Upbit registró la mayor lectura negativa de volumen de operaciones de Spot de Bitcoin en la historia registrada del exchange, con negativos 9.300 millones de dólares en una sola sesión. Eso solo ya era inusual. Bithumb Korea, operando el mismo activo en la misma zona horaria, añadió otros negativos 1.800 millones de dólares el mismo día.

Fuente: CryptoQuant

En conjunto, los dos exchanges coreanos registraron aproximadamente negativos 11.120 millones de dólares. El gráfico, publicado a través de CryptoQuant, muestra la lectura como un pico muy por debajo de cualquier sesión anterior.

Binance, mientras tanto, no estaba haciendo lo mismo.

Cuando Seúl Vende y Binance No, Presta Atención

El exchange más grande del mundo por volumen de trading registró una lectura positiva normal de alrededor de 1.100 millones de dólares ese día. Sin pico. Sin anomalía. La divergencia entre Corea y Binance en esa única fecha era lo suficientemente marcada como para leerla sin entrecerrar los ojos ante el gráfico.

Según el método de cálculo de CryptoQuant, el volumen de operaciones de Spot de Bitcoin se vuelve positivo cuando el volumen de trading de BTC/USDT supera al de USDT/BTC. Cuando ocurre lo contrario, la lectura se vuelve negativa. El 19 de mayo, el lado inverso dominó tanto en Upbit como en Bithumb Korea durante esa sesión. En términos simples, más personas estaban convirtiendo su USDT al lado de BTC que al revés. El desequilibrio, a esa escala, no había aparecido antes en el gráfico de Upbit.

65.000 Millones Desaparecidos. Tres Días. Niveles No Vistos Desde Junio de 2024.

Luego llegó la consecuencia.

La Capitalización de mercado de los Holders a Corto Plazo (STH) de Bitcoin comenzó a declinar. Entre el 21 y el 24 de mayo, la métrica cayó de 388.000 millones a 323.000 millones de dólares. Eso equivale a aproximadamente 65.000 millones de dólares borrados en tres días.

Fuente: CryptoQuant

La cifra llegó a niveles vistos por última vez alrededor del 29 de junio de 2024. Una caída de esa velocidad en la Capitalización de mercado de los STH se interpreta típicamente como capital saliendo de las manos de holders más recientes, personas que compraron Bitcoin recientemente como para seguir siendo clasificadas como participantes a corto plazo. El gráfico confirma que la lectura actual de la Capitalización de mercado de los STH se sitúa cerca de los 323.800 millones de dólares, marcada visiblemente en verde en el eje derecho.

Ese capital no desapareció en silencio. Se reprecio, redistribuyó o se fue. Cualquiera de esos resultados tiene peso.

La secuencia importa aquí. La anomalía del exchange coreano llegó primero, el 19 de mayo. El deterioro de la métrica STH llegó después, entre el 21 y el 24 de mayo. Si el desequilibrio de volumen coreano actuó como un indicador adelantado o simplemente precedió al movimiento más amplio por coincidencia, no es algo que los datos solos resuelvan.

Lo que sí muestra son dos señales llegando en rápida sucesión. Una a nivel del exchange, otra a nivel on-chain. La brecha entre ellas fue de aproximadamente dos días.

La lectura de la Capitalización de mercado de los STH se ha retraído ahora hasta un punto tocado por última vez hace casi un año. Los participantes más nuevos del mercado, según los números, tienen menos capital en el mercado que en cualquier momento desde mediados de 2024.

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