Noticias sobre Stablecoin: El BCE rechaza el impulso del token euro por riesgos en los préstamos bancarios

Puntos clave:

• El BCE advirtió que más stablecoins en euros podrían reducir los préstamos bancarios y dificultar el control de los tipos de interés.
• Noticias sobre Stablecoin: Bruegel propuso flexibilizar las normas de liquidez de las stablecoins de la UE para hacer crecer el mercado europeo de tokens respaldados en euros.
• Las stablecoins en euros representan solo el 0,3% del suministro total, mientras que los tokens en dólares siguen dominando el mercado.

Noticias sobre Stablecoin: Los banqueros centrales europeos se han opuesto a las propuestas para facilitar la emisión de stablecoins en euros. El Banco Central Europeo advirtió a los ministros de finanzas de la UE que unas normas más laxas podrían debilitar la financiación bancaria y dificultar el control de los tipos de interés. Los funcionarios revisaron la propuesta durante una reunión de política en Nicosia, donde el pequeño mercado de stablecoins de Europa acaparó la atención. El BCE prefiere los depósitos bancarios tokenizados frente a un apoyo más amplio a las stablecoins, ya que busca pagos más rápidos mientras protege a los prestamistas.

Noticias sobre Stablecoin: El BCE resiste las normas más laxas para los tokens en euros

Las noticias sobre Stablecoin tomaron un giro de política más pronunciado después de que un think tank con sede en Bruselas instara a los funcionarios de la UE a flexibilizar las normas de liquidez para los emisores de criptomonedas. La propuesta también sugirió que las empresas de stablecoins podrían acceder a la financiación del BCE, un papel actualmente reservado para los bancos regulados.

Los banqueros centrales se resistieron a esa idea durante la reunión. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y otros funcionarios advirtieron que un mercado de stablecoins más grande podría alejar los depósitos de los bancos y hacer que la financiación sea menos fiable, socavando así los préstamos bancarios. Los depósitos bancarios respaldan los préstamos. En cambio, los emisores de stablecoins pueden transferir los fondos de los clientes a estructuras de reserva fuera de los canales normales de préstamo.

Cuando una persona compra una stablecoin, los fondos se transfieren desde una cuenta bancaria a la cuenta del emisor. A gran escala, los funcionarios temen que ese movimiento podría elevar los costes de financiación de los bancos y reducir los préstamos.

Algunos responsables políticos ven las stablecoins en euros como una forma de reducir la dependencia de los tokens en dólares. Otros temen que unas salvaguardas más débiles puedan crear nuevos riesgos dentro del sistema financiero.

El BCE apoya los depósitos tokenizados como alternativa

Lagarde señaló recientemente su apoyo a los depósitos tokenizados de bancos comerciales en lugar de las stablecoins en euros emitidas de forma privada. Ese enfoque mantendría el dinero dentro del sistema bancario mientras añade características de Tecnologías de ledger distribuido, incluyendo una liquidación más rápida y herramientas de pago programables.

Los funcionarios del BCE ven ese modelo como una vía más segura para el dinero digital. Los bancos ya operan bajo normas de capital, liquidez y supervisión. Los emisores de stablecoins, incluso bajo la regulación de criptomonedas, no desempeñan el mismo papel en la creación de crédito o en la transmisión de la política monetaria.

Los banqueros centrales también cuestionaron si el BCE debería actuar como prestamista de último recurso para las empresas de stablecoins. Dicho acceso podría acercar a los emisores de criptomonedas a los bancos sin requerir el pleno cumplimiento de las normas bancarias.

El debate también encaja en el trabajo de Europa sobre un euro digital. Los ministros de finanzas de la UE dijeron que continuarían con ese proyecto, mientras que el BCE todavía apunta a un posible lanzamiento en 2029.

La dolarización digital mantiene la presión sobre Europa

Los partidarios de normas más laxas advirtieron que una regulación europea estricta podría impulsar más actividad de stablecoins hacia los Estados Unidos. Argumentaron que los tokens respaldados en dólares ya dominan el mercado y podrían reforzar el papel del dólar en los pagos digitales.

El documento de Bruegel planteó preocupaciones sobre la "dolarización digital", un término utilizado para describir la creciente dependencia de los tokens en dólares en las finanzas digitales. Las stablecoins denominadas en euros representan solo el 0,3% del suministro mundial, mientras que el EURC de Circle se sitúa muy por debajo de los principales tokens en dólares.

Los banqueros centrales restaron importancia a esa preocupación durante la reunión. Varios funcionarios apoyaron en cambio una mayor protección en torno a las stablecoins emitidas tanto en Europa como en los Estados Unidos. También apoyaron normas que impedirían a ciertos tenedores canjear tokens emitidos en el extranjero en Europa.

La Comisión Europea continúa revisando el MiCAR. El reglamento exige a los emisores de stablecoins mantener una parte significativa de sus reservas en depósitos bancarios y otros activos líquidos.

Las stablecoins siguen teniendo usos claros en el mercado. Los traders las utilizan para pagar otras criptomonedas, mientras que las empresas y los particulares las usan para pagos transfronterizos donde las transferencias bancarias pueden resultar más costosas. Los funcionarios del BCE aceptan el caso de uso para pagos, pero siguen siendo cautelosos ante los riesgos más amplios para la estabilidad financiera.

Los fracasos del pasado siguen condicionando la cautela regulatoria. TerraUSD colapsó en 2022, mostrando con qué rapidez puede desvanecerse la confianza cuando las estructuras de los tokens fallan. Ese episodio continúa influyendo en la política de reservas y reembolsos.

Aun así, el trabajo en la stablecoin en euros no se ha detenido. Un consorcio bancario europeo bajo el proyecto Qivalis se ha expandido a 37 instituciones en 15 países. El grupo tiene como objetivo lanzar una stablecoin denominada en euros a finales de este año. El suministro de stablecoins creció aproximadamente un tercio el año pasado hasta alcanzar unos 300.000 millones de dólares.

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