Bitcoin está atrapado entre un boom de riesgo de $177 mil millones y el regreso de los temores de subida de tasas de la Fed

Los inversores se están volcando en los ETFs apalancados a un ritmo récord, convirtiendo el auge de riesgo de Bitcoin en una prueba de si la demanda especulativa puede sobrevivir a una inflación más alta y a las menguantes expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed.

Bitcoin cotiza cerca de $81,000 a 15 de mayo, lo suficientemente cerca del techo de resistencia de $86,900 como para que una ruptura sea plausible, y del suelo de soporte de $76,900 como para que un rechazo sea significativo, según un informe de Glassnode.

Los activos bajo gestión de los ETFs apalancados estadounidenses habrían alcanzado los $177,000 millones, $45,000 millones más que en el mínimo del mercado de marzo.

Los fondos vinculados a tecnología acumulan aproximadamente $65,000 millones, los fondos centrados en semiconductores $32,000 millones, y los productos vinculados al Magnificent 7 representan $25,000 millones, lo que supone aproximadamente el 69% del AUM total de ETFs apalancados. Los fondos apalancados vinculados al S&P 500 añaden otros $24,000 millones.

Los inversores están pagando por un potencial alcista amplificado en los sectores que lideraron el mercado alcista post-2020, y Bitcoin ha cotizado como una extensión de ese mismo complejo de IA/tecnología/liquidez.

Cuando la demanda de renta variable apalancada está tan concentrada en crecimiento y tecnología, el capital especulativo suele desbordarse hacia activos de alta beta, y Bitcoin sigue siendo uno de ellos.

Sin embargo, los productos de ETFs apalancados apuntan a rentabilidades diarias de 2x o 3x, lo que significa que el crecimiento del AUM amplifica el impulso en ambas direcciones. Los $45,000 millones añadidos desde marzo representan un aumento del 34% en un mercado ya conocido por sus fuertes reversiones, y el apetito por el riesgo incorporado en esos flujos es tan duradero como las condiciones macro que lo sostienen.

El contexto de la Fed pone a prueba el auge de riesgo de Bitcoin

La Oficina de Estadísticas Laborales informó que la inflación general subió un 0,6% intermensual y un 3,8% interanual, frente al 3,3% de marzo.

El IPC subyacente subió un 0,4% intermensual y un 2,8% interanual. La energía impulsó la aceleración: la gasolina subió un 5,4% solo en abril y un 28,4% respecto al año anterior, mientras que el índice energético más amplio subió un 17,9% anualmente.

El crudo Brent cotizaba cerca de $104,90 el 14 de mayo, con el riesgo de suministro del Estrecho de Ormuz manteniendo la presión alcista sobre los precios del petróleo.

La Fed mantuvo su rango objetivo en el 3,50%-3,75% en la reunión del 29 de abril y dijo que evaluaría los datos entrantes y equilibraría los riesgos.

Los operadores estimaban una probabilidad de aproximadamente el 71,5% de que la Fed mantenga los tipos hasta finales de 2026, con UBS apuntando al primer recorte en marzo de 2027. Los mercados de tipos están ahora descontando la posibilidad de que no haya recortes en este ciclo.

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó un máximo de 11 meses cerca del 4,484%, con algunos inversores proyectando un camino hacia el 5% si la inflación se mantiene persistente.

Los rendimientos reales más altos elevan el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento y fortalecen el dólar, ambos factores que históricamente comprimen la prima de riesgo de Bitcoin.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a un mínimo histórico de 49,8 en abril, mientras que el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board subió ligeramente hasta 92,8. Esta divergencia refleja cuán sensibles a la inflación se han vuelto los presupuestos de los hogares.

Las nóminas de abril aumentaron en 115,000 y el desempleo se mantuvo en el 4,3%, manteniendo prematuras las previsiones de recesión. El número de personas trabajando a tiempo parcial por razones económicas aumentó en 445,000 hasta 4,9 millones, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo subieron a 211,000, y las solicitudes continuas aumentaron a 1,782 millones.

Una inflación en recalentamiento junto con consumidores pesimistas y una suavización de las corrientes laborales le presenta a la Fed la peor combinación de factores posible, una que aboga por mantener los tipos o subirlos.

La actualización del 13 de mayo de Glassnode situó el soporte inmediato de Bitcoin en $76,900, derivado de la base de coste a 30 días, y su resistencia a corto plazo en $86,900, vinculada al rango de acumulación de noviembre a febrero.

En la zona cercana a $82,000, Bitcoin se sitúa aproximadamente un 6,5% por debajo de la resistencia y un 5,7% por encima del soporte. Bitcoin se beneficia del exceso de apetito por el riesgo, pero necesita que las expectativas de liquidez se mantengan para convertir ese apetito en una ruptura sostenida.

Glassnode señaló que si bien la recuperación de BTC por encima de $80,000 es constructiva, las entradas de capital son más débiles que en expansiones alcistas anteriores. La ola de ETFs apalancados proporciona vientos de cola especulativos, pero cada expansión anterior de Bitcoin requirió una relajación monetaria para sostener la ruptura.

Resultados opuestos

Si Bitcoin se mantiene por encima de $76,900 y supera decisivamente los $86,900, el mercado está valorando el apetito por el riesgo como más fuerte que el riesgo de viento en contra de la Fed.

La demanda especulativa concentrada en tecnología, semiconductores y el Mag 7 se desborda hacia Bitcoin, el rendimiento a 10 años se estabiliza antes de alcanzar el 5%, y las entradas de spot y ETFs mejoran lo suficiente como para absorber la oferta superior.

Un cierre por encima de $86,900 despejaría la zona de acumulación de noviembre-febrero y abriría un camino hacia máximos anteriores.

Bitcoin puede alcanzar ese nivel si la inflación muestra suficiente desaceleración para mantener estable la postura de la Fed y el posicionamiento apalancado aguanta el tiempo suficiente para que las entradas se fortalezcan.

Si Bitcoin rechaza cerca de $86,900 y pierde $76,900, la Fed y las restricciones de liquidez estarán ganando. Un IPC persistentemente elevado, un rendimiento a 10 años empujando hacia el 5% y unas expectativas de recorte de tipos menguantes endurecerían las condiciones financieras lo suficiente como para abrumar el apetito especulativo.

Una ruptura por debajo de $76,900 expondría a Bitcoin a una nueva prueba de niveles no vistos desde el mínimo de marzo. En ese punto, los $177,000 millones reportados en AUM de renta variable apalancada se convertirían en un amplificador de riesgo, ya que el desapalancamiento forzado en tecnología y semiconductores arrastraría a Bitcoin a la baja a medida que las correlaciones entre activos se ajustan bajo presión.

El auge del apalancamiento y los datos de inflación son productos de la misma incertidumbre macro en una economía que corre lo suficientemente caliente como para mantener a la Fed en pausa. Al mismo tiempo, los inversores buscan un potencial alcista amplificado como si los recortes fueran inevitables.

Bitcoin está posicionado en la intersección de esa contradicción, y el rango $76,900-$86,900 responderá si la liquidez especulativa puede sostener un rally sin una relajación monetaria detrás.

The post Bitcoin is caught between a $177 billion risk-on boom and the return of Fed rate-hike fears appeared first on CryptoSlate.