Activo subyacente

¿Qué es un activo subyacente?

Un activo subyacente es el activo original que da valor a otro producto financiero, contrato, token o posición de trading.

En cripto, el activo subyacente puede ser Bitcoin, Ethereum, una stablecoin, un token de gobernanza, un activo real tokenizado, una cesta de activos digitales u otro activo basado en blockchain.

El término se utiliza con mayor frecuencia al hablar de derivados, productos estructurados, activos tokenizados, tokens envueltos, productos cotizados en bolsa, posiciones de préstamo y operaciones con garantía.

Por ejemplo, si un trader abre un contrato de futuros de BTC, BTC es el activo subyacente porque el contrato de futuros obtiene su valor del precio de Bitcoin.

Si un token está diseñado para representar la propiedad de una letra del Tesoro del mundo real, dicha letra del Tesoro es el activo subyacente porque el valor del token depende de ese instrumento real.

Si un token envuelto representa otra moneda en una blockchain diferente, la moneda original es el activo subyacente cuyo valor debería seguir la versión envuelta.

Las preguntas frecuentes del personal de la SEC sobre actividades con activos cripto describen un activo cripto como un activo generado, emitido o transferido mediante una red blockchain o una tecnología de registro distribuido similar.

Esta definición amplia importa porque muchos tipos diferentes de activos cripto pueden servir como activos subyacentes en los mercados modernos de activos digitales.

Comprender el activo subyacente ayuda a los traders a saber a qué están realmente expuestos cuando compran un token, operan un contrato de futuros, aportan garantía o invierten en un producto vinculado a criptomonedas.

Por qué importa el activo subyacente en cripto

El activo subyacente importa porque es la fuente real de exposición económica.

Un trader puede creer que está comprando un producto cripto sencillo, pero el producto puede depender de un activo, índice, reserva, pool o sistema de garantía independiente.

Si el activo subyacente aumenta de valor, el producto relacionado también puede aumentar, según su diseño.

Si el activo subyacente pierde valor, el producto relacionado puede perder valor, desencadenar llamadas de margen o crear riesgo de liquidación.

La relación no siempre es uno a uno porque las comisiones, el apalancamiento, las tasas de financiación, la liquidez, las reglas de los contratos inteligentes y la estructura de mercado pueden cambiar el resultado final.

Por ejemplo, un movimiento del 1% en el activo subyacente puede generar un movimiento mucho mayor en una posición de futuros apalancada.

Un activo tokenizado puede cotizar con descuento o prima frente a su activo subyacente si el reembolso es lento, las reservas no están claras o la liquidez es débil.

Un token envuelto puede perder su paridad con el activo subyacente si falla la custodia, el bridge o la seguridad del contrato inteligente.

Para los usuarios cripto, identificar el activo subyacente es uno de los primeros pasos para comprender el riesgo real.

Ejemplo sencillo de activo subyacente

Imagina que un trader compra un contrato de futuros perpetuos basado en ETH.

El contrato no equivale a mantener ETH en una cartera spot.

En su lugar, el contrato sigue la exposición al precio de ETH a través de un mercado de derivados.

En este caso, ETH es el activo subyacente.

Si ETH sube, una posición long de futuros de ETH puede ganar valor.

Si ETH baja, una posición long de futuros de ETH puede perder valor.

El trader también debe considerar el apalancamiento, el margen, los pagos de financiación, el precio de liquidación, las comisiones de trading y el precio de referencia utilizado por la plataforma.

Este ejemplo muestra por qué el activo subyacente es solo el punto de partida del análisis.

El diseño del contrato determina cómo el movimiento de precio del activo subyacente se convierte en beneficio, pérdida o riesgo.

Activo subyacente en el trading spot de criptomonedas

En el trading spot, el activo subyacente suele ser el propio activo.

Si un usuario compra BTC en el mercado spot, el activo subyacente es BTC.

Si compra ETH en el mercado spot, el activo subyacente es ETH.

El comprador posee directamente el activo spot en la estructura de cuenta o cartera utilizada para la transacción.

El valor de la posición procede del precio de mercado de ese activo cripto.

La exposición spot suele ser más fácil de entender que la exposición a derivados porque una posición spot básica totalmente pagada no tiene vencimiento de contrato, requisito de margen ni tasa de financiación.

Sin embargo, las criptomonedas spot siguen conllevando riesgo de mercado, custodia, liquidez, red, regulación y riesgos específicos del token.

Un token spot puede perder valor por una demanda débil, tokenomics deficientes, fallos técnicos, problemas de seguridad, cuestiones de gobernanza o tensión general del mercado.

Incluso cuando el activo subyacente es sencillo, los riesgos que lo rodean pueden ser complejos.

Activo subyacente en derivados cripto

En los derivados, el activo subyacente es el activo al que hace referencia el contrato de derivados.

Los derivados cripto pueden incluir futuros, futuros perpetuos, opciones, swaps y productos estructurados.

Una opción de BTC utiliza BTC como activo subyacente.

Un contrato perpetuo de ETH utiliza ETH como activo subyacente.

Un contrato de futuros sobre un índice cripto puede utilizar una cesta de activos digitales como exposición subyacente.

El aviso de la CFTC sobre riesgos del trading de monedas virtuales advierte que los futuros y las opciones sobre monedas virtuales pueden implicar riesgos importantes, incluido el apalancamiento y la volatilidad del mercado.

Esta advertencia es importante porque los derivados pueden hacer que la exposición al activo subyacente sea mucho mayor que el margen depositado por un trader.

Un trader que utiliza un apalancamiento elevado puede ser liquidado por un pequeño movimiento del activo subyacente.

Por ello, entender el activo subyacente, el tamaño del contrato, las reglas de margen y el método de liquidación es esencial antes de operar derivados cripto.

Activo subyacente en contratos de futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo cuyo valor está vinculado a un activo subyacente en una fecha futura de liquidación o mediante una valoración continua a precios de mercado.

En cripto, los contratos de futuros suelen hacer referencia al precio de Bitcoin, Ethereum u otro activo digital.

Algunos futuros se liquidan mediante entrega física, lo que significa que el activo subyacente puede entregarse en la liquidación.

Muchos futuros cripto se liquidan en efectivo, lo que significa que el contrato se liquida en efectivo u otro activo de liquidación según un precio de referencia.

CME Group explica que sus futuros y opciones sobre criptomonedas se liquidan en efectivo conforme a tasas de referencia oficiales a través de los CME CF Cryptocurrency Benchmarks.

Esto significa que el trader puede no recibir el activo cripto subyacente en la liquidación, aunque el valor del contrato dependa del precio de dicho activo.

Para los traders, esta distinción importa porque poseer un contrato de futuros no equivale a poseer el activo subyacente en una cartera.

La posición de futuros ofrece exposición al precio, pero puede no proporcionar utilidad on-chain, derechos de voto, capacidad de hacer staking ni custodia directa del activo subyacente.

Activo subyacente en opciones

Una opción es un contrato que concede al titular el derecho, pero no siempre la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio fijado antes o en la fecha de vencimiento.

Una opción call suele beneficiarse cuando sube el activo subyacente.

Una opción put suele beneficiarse cuando baja el activo subyacente.

En las opciones cripto, el activo subyacente puede ser BTC, ETH u otro activo digital admitido.

El valor de la opción depende del precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad implícita, los tipos de interés y la liquidez de mercado.

Esto significa que una opción puede perder valor incluso si el activo subyacente se mueve en la dirección esperada, especialmente si baja la volatilidad o la erosión temporal es elevada.

Las opciones son más complejas que las posiciones spot porque el activo subyacente es solo una parte del modelo de precios.

Los traders de opciones cripto deben comprender delta, gamma, theta, vega, vencimiento, método de liquidación y liquidez antes de utilizarlas.

Activo subyacente en futuros perpetuos

Los futuros perpetuos son derivados que siguen un activo subyacente sin una fecha de vencimiento fija.

Son populares en cripto porque los traders pueden mantener exposición long o short utilizando margen.

El activo subyacente puede ser BTC, ETH u otro activo cripto listado.

Los futuros perpetuos suelen utilizar pagos de financiación para mantener el precio del contrato cerca del mercado spot subyacente.

Si el precio del perpetuo cotiza por encima del precio de referencia subyacente, los traders long pueden pagar financiación a los traders short, según la fórmula de financiación.

Si el precio del perpetuo cotiza por debajo del precio de referencia subyacente, los traders short pueden pagar financiación a los traders long.

El mecanismo de financiación puede hacer que el coste de mantener exposición sea distinto de simplemente mantener el activo subyacente.

Por ello, un trader debe comparar la exposición perpetua con la exposición spot antes de decidir qué producto se ajusta a su estrategia.

Activo subyacente en activos tokenizados

Un activo tokenizado es un token basado en blockchain que representa exposición a otro activo.

El activo subyacente puede ser un bono, una participación de fondo, una materia prima, una factura, un interés inmobiliario, un instrumento del mercado monetario u otro activo off-chain.

En esta estructura, el token no es lo mismo que el activo subyacente.

El token depende de derechos legales, acuerdos de custodia, reglas de reembolso, calidad de las reservas y controles del emisor.

Por ejemplo, un token puede representar un derecho sobre un activo off-chain mantenido por un custodio.

Si el custodio falla, el emisor se vuelve insolvente o cambian las reglas de reembolso, el token puede no cotizar al mismo valor que el activo subyacente.

Los activos tokenizados pueden mejorar la velocidad de liquidación y la componibilidad on-chain, pero también pueden añadir riesgos legales, operativos y de contraparte.

Los usuarios deben leer detenidamente los documentos del producto antes de asumir que un token les concede propiedad directa del activo subyacente.

Activo subyacente en stablecoins

Las stablecoins suelen depender de activos subyacentes o activos de reserva destinados a respaldar su valor.

Una stablecoin respaldada por moneda fiduciaria puede estar respaldada por efectivo, depósitos bancarios, letras del Tesoro u otros instrumentos a corto plazo.

Una stablecoin respaldada por cripto puede estar garantizada por colateral on-chain como ETH, activos vinculados a BTC u otros activos digitales.

Un diseño algorítmico puede depender de incentivos de mercado, reglas de contratos inteligentes u otro token, en lugar de un respaldo de reservas completo.

La estructura de reservas subyacentes es fundamental porque afecta a la capacidad de la stablecoin para mantener su valor objetivo durante periodos de tensión.

Una stablecoin puede parecer sencilla porque cotiza cerca de un dólar, pero el riesgo depende de lo que la respalda.

Entre las preguntas importantes están dónde se mantienen las reservas, con qué frecuencia se informan, si son líquidas y si los usuarios tienen derechos de reembolso claros.

En el trading de criptomonedas, los activos subyacentes de las stablecoins importan porque estas se usan con frecuencia como activos de cotización, garantías y activos de liquidación.

Activo subyacente en tokens envueltos

Un token envuelto es un token de una blockchain que representa un activo de otra blockchain o entorno.

El activo subyacente es el activo original que el token envuelto pretende representar.

Por ejemplo, una versión envuelta de BTC en otra blockchain está diseñada para seguir el valor de BTC.

El token envuelto puede permitir utilizar la exposición a BTC en contratos inteligentes de una red diferente.

Esto puede ampliar la utilidad, pero también añade riesgos de bridge, custodio, contrato inteligente y reembolso.

Si el token envuelto no puede canjearse por el activo subyacente, su valor de mercado puede caer por debajo del activo que pretende representar.

Los usuarios deben comprobar cómo se acuña el token envuelto, cómo se canjea, quién controla la reserva y si hay una prueba de respaldo disponible.

Un token envuelto es tan sólido como el sistema que lo conecta al activo subyacente.

Activo subyacente en ETF y ETP cripto

Un fondo cotizado o producto cotizado en bolsa cripto puede mantener o hacer referencia a un activo cripto subyacente.

Algunos productos pueden mantener criptomonedas spot directamente mediante un custodio.

Otros pueden utilizar contratos de futuros, swaps u otros instrumentos para obtener exposición.

El activo subyacente importa porque dos productos que mencionan Bitcoin pueden tener perfiles de riesgo diferentes.

Un producto basado en spot puede seguir el activo mediante tenencias directas, mientras que uno basado en futuros puede seguir los precios de futuros e incluir costes de renovación.

La alerta de la SEC para inversores sobre valores de activos cripto insta a los inversores a actuar con cautela con las inversiones en activos cripto, ya que pueden ser muy volátiles y especulativas.

Para los inversores, es importante leer si el producto posee el activo subyacente, hace referencia a él mediante derivados o lo sigue a través de un índice.

La estructura del producto puede cambiar las comisiones, el tratamiento fiscal, la estructura de custodia, la liquidez y el rendimiento de seguimiento.

Activo subyacente en préstamos cripto con garantía

En los préstamos cripto, un activo subyacente puede servir como garantía de un préstamo.

Un prestatario puede depositar BTC, ETH, stablecoins u otro activo digital para obtener fondos prestados.

El activo depositado se convierte en la garantía subyacente que respalda el préstamo.

Si el valor de la garantía baja, el prestatario puede necesitar añadir más garantía o reembolsar parte del préstamo.

Si el valor de la garantía baja demasiado, la posición puede liquidarse.

El riesgo depende de la volatilidad, la liquidez y el método de valoración de la garantía subyacente.

Los activos líquidos de alta calidad suelen ser más fáciles de valorar y liquidar que los tokens con poco volumen de negociación.

Los prestatarios deben comprender el ratio de garantía, la ratio préstamo-valor, el umbral de liquidación, los precios de oráculos y las comisiones de liquidación antes de utilizar préstamos respaldados por criptomonedas.

Activo subyacente y oráculos

Los oráculos son sistemas que incorporan datos de precios externos a los contratos inteligentes.

Son importantes porque muchos contratos cripto necesitan conocer el precio de un activo subyacente.

Un protocolo de préstamos puede necesitar un oráculo para valorar la garantía.

Un protocolo de derivados puede necesitar un oráculo para liquidar posiciones.

Un protocolo de activos sintéticos puede necesitar un oráculo para seguir el precio del activo que representa.

Si el precio del oráculo es incorrecto, se retrasa, se manipula o no está disponible, el producto relacionado puede fallar o comportarse de forma injusta.

Esto puede provocar liquidaciones incorrectas, valores de liquidación erróneos o pérdidas para los usuarios.

Al evaluar un producto cripto, los usuarios deben preguntarse no solo cuál es el activo subyacente, sino también cómo se mide su precio.

Activo subyacente y precio de referencia

El precio de referencia es la fuente de precios utilizada para valorar el activo subyacente de un contrato, índice o proceso de liquidación.

En cripto, un precio de referencia puede proceder de un único mercado, un índice ponderado, una tasa de referencia, una red de oráculos o un modelo de precios interno.

La calidad del precio de referencia importa porque los mercados cripto pueden diferir entre plataformas y redes.

Un precio de referencia sólido debe ser transparente, resistente a la manipulación y basarse en mercados líquidos.

Un precio de referencia débil puede generar liquidaciones injustas, valores de liquidación desfavorables o informes de cartera imprecisos.

En los derivados, el precio de referencia puede ser más importante que el último precio negociado porque puede controlar el margen y la liquidación.

En activos tokenizados, el precio de referencia puede afectar a la acuñación, el reembolso, los ratios de garantía y la información sobre el valor neto de los activos.

Los usuarios deben comprobar si un producto explica claramente su fuente de precios.

Activo subyacente y liquidez

La liquidez es la facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse sin causar un gran cambio de precio.

La liquidez del activo subyacente afecta a la liquidez de los productos relacionados.

Si el activo subyacente tiene una liquidez elevada, los mercados de derivados y tokenizados pueden ser más fáciles de valorar y operar.

Si el activo subyacente es ilíquido, los productos relacionados pueden tener spreads más amplios, mayor deslizamiento y mayores errores de seguimiento.

Una liquidez baja también puede hacer más peligrosas las liquidaciones, porque la garantía puede tener que venderse rápidamente a precios desfavorables.

En cripto, la liquidez puede cambiar rápidamente durante periodos de tensión del mercado.

Un token que parece líquido en mercados tranquilos puede resultar difícil de vender durante una venta masiva.

Por ello, los traders deben evaluar la profundidad, el volumen, la actividad de creadores de mercado, los calendarios de desbloqueo y la concentración de holders al estudiar el activo subyacente.

Activo subyacente y volatilidad

La volatilidad mide cuánto se mueve el precio de un activo a lo largo del tiempo.

Los activos subyacentes cripto pueden ser muy volátiles, especialmente los tokens más pequeños y los activos digitales más nuevos.

Una alta volatilidad puede aumentar las oportunidades de beneficio, pero también el riesgo de liquidación, las primas de opciones, el deslizamiento y las caídas de cartera.

En los derivados, la volatilidad es un factor clave porque afecta a los requisitos de margen y a la valoración de opciones.

En los préstamos, afecta a los recortes de garantía y a los umbrales de liquidación.

En los activos tokenizados o envueltos, puede poner bajo presión los sistemas de reembolso y los pools de liquidez.

Cuanto más volátil sea el activo subyacente, con más cuidado deben gestionar los traders el tamaño de la posición, el apalancamiento y la planificación de stop loss.

Un producto basado en un activo volátil nunca debe considerarse de bajo riesgo solo porque la interfaz del producto parezca sencilla.

Activo subyacente y error de seguimiento

El error de seguimiento es la diferencia entre el rendimiento de un producto y el rendimiento de su activo subyacente.

Puede producirse en productos de futuros, productos cotizados en bolsa, productos de índices, tokens envueltos y activos sintéticos.

Las comisiones pueden generar error de seguimiento porque reducen la rentabilidad con el tiempo.

Las tasas de financiación pueden generar error de seguimiento en los futuros perpetuos porque mantener el contrato puede implicar costes o ingresos continuos.

Los costes de renovación de futuros pueden generar error de seguimiento cuando un producto debe sustituir contratos que vencen por otros más nuevos.

Los problemas de liquidez pueden generar error de seguimiento porque el producto puede no cotizar a valor razonable.

Los problemas de custodia, reembolso y contratos inteligentes también pueden generar error de seguimiento.

Cuando un producto cripto afirma seguir un activo subyacente, los usuarios deben comprobar si históricamente ha seguido bien ese activo.

Activo subyacente y valor razonable

El valor razonable es una estimación del valor de un activo basada en datos de mercado, métodos de valoración o normas de información.

Para los activos cripto, el valor razonable puede ser importante para empresas, fondos, auditores e inversores institucionales.

La guía de FASB sobre contabilidad de activos cripto exige que determinados activos cripto incluidos en su ámbito se midan a valor razonable en cada periodo de información, reconociendo los cambios en el resultado neto.

Este cambio contable es importante porque hace más visibles los cambios en el valor de determinadas tenencias cripto en los estados financieros.

Para los traders, el valor razonable también es útil al comparar el precio de mercado de un derivado, producto tokenizado o activo envuelto con el valor de su activo subyacente.

Si un producto cotiza muy por encima de su valor razonable, puede estar sobrevalorado.

Si cotiza muy por debajo, puede reflejar riesgo, poca liquidez, un reembolso defectuoso o miedo en el mercado.

El análisis del valor razonable es especialmente importante cuando el usuario no mantiene directamente el activo subyacente.

Activo subyacente en activos sintéticos

Un activo sintético es un producto cripto diseñado para seguir el precio de otro activo sin mantenerlo directamente.

El activo subyacente puede ser un activo cripto, moneda fiduciaria, materia prima, índice de acciones u otro precio de mercado.

Los activos sintéticos suelen depender de garantías, contratos inteligentes, oráculos y mecanismos de incentivos.

El usuario puede obtener exposición al precio, pero no propiedad directa del activo subyacente.

Esta distinción importa porque la exposición sintética puede no incluir derechos legales, dividendos, derechos de voto, derechos de reembolso ni derechos de reclamación vinculados al activo real.

Si falla el oráculo o el sistema de garantía queda infradotado, el activo sintético puede dejar de seguir su activo subyacente.

Los activos sintéticos pueden mejorar el acceso al mercado, pero también añaden capas adicionales de riesgo.

Los usuarios deben comprender todo el mecanismo antes de tratar un activo sintético como equivalente al activo subyacente.

Activo subyacente en productos de índices

Un producto de índice cripto puede seguir una cesta de activos subyacentes en lugar de un único activo.

La cesta puede incluir monedas de gran capitalización, tokens sectoriales, activos DeFi, tokens de plataformas de contratos inteligentes u otras exposiciones agrupadas.

El valor del índice depende de los precios y ponderaciones de todos los activos de la cesta.

Las reglas del índice deben explicar cómo se seleccionan, ponderan, reequilibran, eliminan y valoran los activos.

Un trader que compra un producto de índice no debe asumir que se comporta como el activo más grande de la cesta.

Un activo pequeño con alta volatilidad puede afectar al rendimiento si su ponderación es relevante.

El reequilibrio también puede cambiar la exposición con el tiempo.

Comprender cada activo subyacente del índice ayuda a los usuarios a entender qué riesgo asumen realmente.

Activo subyacente frente a activo de liquidación

El activo subyacente es el activo que determina el valor de un producto o contrato.

El activo de liquidación es el utilizado para pagar ganancias, pérdidas o importes de liquidación final.

Estos dos activos pueden ser iguales, pero no tienen por qué serlo.

Por ejemplo, un contrato de futuros de BTC puede utilizar BTC como activo subyacente, pero liquidarse en efectivo o en una stablecoin.

Un contrato con margen en criptomonedas puede utilizar el mismo activo cripto como garantía y liquidación.

Un contrato con margen en stablecoins puede utilizar una stablecoin para el margen y la liquidación mientras sigue BTC o ETH como activo subyacente.

Esta diferencia importa porque la moneda de liquidación puede añadir riesgo adicional o cambiar la rentabilidad final del trader.

Los traders deben conocer tanto el activo subyacente como el activo de liquidación antes de abrir cualquier posición de derivados.

Activo subyacente frente a garantía

El activo subyacente y la garantía están relacionados, pero no siempre son lo mismo.

El activo subyacente es lo que sigue el producto.

La garantía es lo que respalda un préstamo, una posición con margen, un activo sintético o un sistema de stablecoin.

Una posición de derivados puede seguir BTC como activo subyacente mientras utiliza una stablecoin como garantía.

Una posición de préstamo puede utilizar ETH como garantía mientras el prestatario recibe un préstamo en stablecoins.

Un activo sintético puede seguir el oro mientras está respaldado por garantía cripto.

Esta distinción es importante porque el riesgo del activo seguido puede ser diferente del riesgo del activo de garantía.

Cuando ambos son volátiles, el riesgo total puede aumentar rápidamente durante periodos de tensión del mercado.

Cómo identificar el activo subyacente

Empieza leyendo el nombre del producto, pero no te detengas ahí.

Los nombres de productos pueden ser simplificados, incompletos o engañosos.

Después, lee las especificaciones del contrato, el whitepaper, la documentación o la divulgación de riesgos.

Busca términos como subyacente, activo de referencia, índice, reserva, garantía, benchmark, liquidación, cesta o activo de reembolso.

Comprueba si el producto mantiene el activo directamente o solo sigue su precio.

Comprueba si el activo está on-chain, off-chain, envuelto, es sintético o está representado mediante un derecho legal.

Comprueba si el precio del activo procede de un oráculo, benchmark, índice o plataforma de trading específica.

Por último, comprueba si el producto puede canjearse por el activo subyacente o solo venderse en el mercado.

Preguntas que debes plantearte antes de operar un producto basado en un activo subyacente

¿Qué activo exacto sigue este producto?

¿El activo subyacente se mantiene directamente, se representa de forma sintética o se referencia mediante un derivado?

¿Qué fuente de precios se utiliza para valorar el activo subyacente?

¿Qué liquidez tiene el activo subyacente en mercados normales y bajo tensión?

¿El producto se liquida en el activo subyacente o en otro activo?

¿Hay tasas de financiación, costes de renovación, comisiones de gestión, costes de préstamo o comisiones de reembolso?

¿Puede el producto cotizar con prima o descuento respecto al activo subyacente?

¿El producto depende de un custodio, bridge, oráculo, emisor o proceso de gobernanza?

¿Qué sucede si el activo subyacente se vuelve ilíquido, se suspende, pierde su paridad, es hackeado o queda fuertemente restringido?

Errores comunes sobre los activos subyacentes

El primer error es asumir que un producto con nombre cripto equivale a mantener directamente el activo cripto.

Un contrato de futuros, token envuelto, activo tokenizado o participación de fondo puede ofrecer exposición sin propiedad directa.

El segundo error es ignorar las reglas de liquidación.

Un contrato puede seguir BTC, pero liquidarse en otro activo, lo que puede cambiar el perfil de riesgo.

El tercer error es confiar en una paridad sin comprobar las reservas o los derechos de reembolso.

Un token que afirma representar un activo subyacente aún puede cotizar alejado del valor de ese activo.

El cuarto error es ignorar el riesgo de oráculo.

Si un contrato inteligente depende de datos de precios externos, la calidad de esos datos puede afectar a las liquidaciones y los acuerdos.

El quinto error es utilizar apalancamiento sin comprender cómo pequeños movimientos del activo subyacente pueden afectar al margen.

El sexto error es asumir que un producto líquido debe tener un activo subyacente líquido.

La liquidez puede desaparecer rápidamente cuando cambian las condiciones de mercado.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa activo subyacente en cripto?

En cripto, un activo subyacente es el activo que da valor a otro producto, contrato, token o posición de trading.

¿Bitcoin puede ser un activo subyacente?

Sí, Bitcoin puede ser un activo subyacente de futuros, opciones, productos cotizados en bolsa, tokens envueltos, posiciones de préstamo y otros productos vinculados a criptomonedas.

¿El activo subyacente es igual que el token que compro?

No siempre, porque el token puede simplemente representar, seguir, envolver o hacer referencia al activo subyacente, en vez de ser el propio activo.

¿Por qué es importante el activo subyacente en los derivados?

Es importante porque el valor, riesgo, beneficio y pérdida del derivado se basan en el movimiento de precio del activo subyacente.

¿Una stablecoin puede tener un activo subyacente?

Sí, muchas stablecoins dependen de activos de reserva, activos de garantía u otros mecanismos que respaldan su valor objetivo.

¿Cuál es la diferencia entre un activo subyacente y una garantía?

El activo subyacente es lo que sigue un producto, mientras que la garantía respalda un préstamo, una posición con margen, una stablecoin o un sistema de activos sintéticos.

¿Cuál es la diferencia entre un activo subyacente y un activo de liquidación?

El activo subyacente determina el valor del contrato, mientras que el activo de liquidación se utiliza para pagar ganancias, pérdidas o importes de liquidación final.

¿Un activo subyacente puede ser una cesta de activos cripto?

Sí, un producto de índice o de cesta puede utilizar varios activos cripto como exposición subyacente.

¿Puede un producto perder valor aunque suba el activo subyacente?

Sí, las comisiones, el error de seguimiento, los costes de financiación, una liquidez deficiente, el apalancamiento o el diseño del producto pueden hacer que el rendimiento difiera del activo subyacente.

¿Cómo puedo comprobar el activo subyacente de un producto cripto?

Puedes consultar la documentación del producto, las especificaciones del contrato, los detalles del contrato inteligente, los informes de reservas, la metodología de benchmark y las divulgaciones de riesgos.

¿Por qué los tokens envueltos necesitan un activo subyacente?

Los tokens envueltos necesitan un activo subyacente porque su valor debe proceder del activo original que representan en otra red.

¿Cuál es el mayor riesgo de los activos subyacentes?

El mayor riesgo es no entender a qué estás realmente expuesto, especialmente cuando el producto utiliza apalancamiento, seguimiento sintético, reservas débiles o reglas de liquidación complejas.

Conclusión

Un activo subyacente es la base que da valor a un producto cripto, derivado, token, préstamo o posición estructurada.

En el trading spot sencillo, el activo subyacente puede ser la propia moneda o token.

En los derivados, es el activo que sigue el contrato para los cálculos de beneficio, pérdida, margen y liquidación.

En activos tokenizados, tokens envueltos, stablecoins y productos sintéticos, el activo subyacente puede estar separado del token que operan los usuarios.

Esta separación puede facilitar un acceso útil al mercado, pero también añade riesgos relacionados con custodia, reservas, oráculos, liquidez, reembolso y derechos legales.

Los usuarios cripto siempre deben identificar el activo subyacente antes de operar o invertir en cualquier producto.

También deben comprobar si el producto mantiene el activo directamente, lo sigue mediante un benchmark, se liquida en otro activo o depende de una garantía.

Cuanto más complejo sea el producto, más importante será comprender la conexión entre el producto y su activo subyacente.

Al comprender claramente los activos subyacentes, los traders pueden tomar mejores decisiones sobre exposición, apalancamiento, riesgo de liquidación, valoración y seguridad de la cartera a largo plazo.