Deslizamiento

¿Qué es el deslizamiento?

El deslizamiento es la diferencia entre el precio que un trader espera para una operación de criptomonedas y el precio real al que se ejecuta la operación.

En el trading de criptomonedas, el deslizamiento puede producirse cuando un usuario coloca una orden de mercado, intercambia tokens mediante una aplicación descentralizada, opera durante una elevada volatilidad o ejecuta una orden grande en un mercado con liquidez limitada.

La idea básica es sencilla: el precio mostrado antes de una operación es solo una estimación hasta que la operación se ejecuta o confirma realmente.

Si un trader espera comprar un token a $1.00, pero el precio de ejecución final es $1.02, el trader experimenta un deslizamiento negativo del 2%.

Si un trader espera vender un token a $1.00, pero el precio de ejecución final es $0.98, el trader también experimenta un deslizamiento negativo del 2%.

También puede producirse un deslizamiento positivo cuando el precio de ejecución final es mejor de lo esperado.

El deslizamiento es habitual en cripto porque los mercados de activos digitales pueden moverse rápidamente, la liquidez puede cambiar de forma repentina y las transacciones de blockchain pueden tardar en confirmarse.

La definición general de finanzas incluida en la guía de Investor.gov sobre tipos de órdenes también explica por qué el tipo de orden es importante cuando los traders desean ejecución inmediata o control del precio.

En términos sencillos, el deslizamiento es la diferencia entre la cotización y el resultado real de la ejecución.

Por qué el deslizamiento es importante en cripto

El deslizamiento importa porque afecta directamente a la cantidad de criptomonedas que recibe un trader o al valor que cede durante la ejecución.

Un porcentaje de deslizamiento pequeño puede no importar mucho en una operación pequeña, pero puede resultar caro en operaciones grandes o tokens con poca liquidez.

Para los traders activos, el deslizamiento puede reducir los beneficios incluso cuando la dirección del mercado es correcta.

Para los usuarios de DeFi, el deslizamiento puede hacer que un swap se ejecute a un precio peor o que falle completamente si el límite de deslizamiento es demasiado estricto.

Para los proveedores de liquidez, el deslizamiento ayuda a mostrar cuánto mueve una operación el precio del pool y cuál es la profundidad de dicho pool.

Para los protocolos, el deslizamiento puede afectar a la experiencia de usuario, el diseño de rutas, la protección de precios, los controles de riesgo y la integración de oráculos.

Las buenas prácticas oficiales de diseño de DEX de Ethereum analizan cómo la información sobre impacto en el precio y deslizamiento puede afectar a la experiencia de usuario de los exchanges descentralizados.

El deslizamiento es especialmente importante en cripto porque los mercados operan las 24 horas del día y los precios pueden cambiar incluso mientras un usuario revisa una solicitud en su cartera.

Un trader que ignora el deslizamiento puede recibir menos tokens de lo esperado, pagar más de lo previsto o confundir un coste normal de ejecución con una comisión oculta.

Entender el deslizamiento ayuda a los usuarios a operar con expectativas más realistas y mejores controles de riesgo.

Cómo funciona el deslizamiento

El deslizamiento se produce entre el momento en que se cotiza el precio de una operación y el momento en que esta se ejecuta realmente.

En un mercado de libro de órdenes, el precio mostrado puede cambiar porque otros traders consumen las órdenes de compra o venta disponibles antes de que la orden se ejecute.

En un creador de mercado automatizado, el precio puede cambiar porque el propio swap modifica la proporción del pool o porque otra transacción cambia el pool antes de que se confirme la transacción del usuario.

En un mercado rápido, incluso unos pocos segundos pueden bastar para que la cotización quede desactualizada.

En un mercado poco profundo, incluso una orden de tamaño medio puede mover el precio de forma brusca.

El precio de ejecución final depende de la liquidez disponible, el tamaño de la orden, la volatilidad, el momento de la transacción, la estructura del mercado, la ruta y las reglas de ejecución.

El deslizamiento no siempre indica que algo haya salido mal.

A menudo es un resultado normal de operar en un mercado donde los precios se mueven y la liquidez es limitada.

Sin embargo, un deslizamiento extremo puede indicar liquidez deficiente, una ruta inadecuada, manipulación del mercado, exposición a MEV o un mercado de tokens peligroso.

Los buenos traders tratan el deslizamiento como un coste que deben medir antes de la ejecución, no como una sorpresa después de ella.

Precio esperado frente a precio de ejecución

El precio esperado es el precio mostrado o calculado antes de completar una operación.

El precio de ejecución es el precio real recibido después de que la operación se ejecute o confirme.

El deslizamiento se mide comparando estos dos precios.

Por ejemplo, si un usuario espera recibir 1,000 tokens pero recibe 990 tras el swap, los 10 tokens que faltan representan un deslizamiento negativo respecto a la cotización.

Si un usuario recibe 1,005 tokens en lugar de los 1,000 esperados, recibe un deslizamiento positivo.

Muchas interfaces cripto muestran un resultado esperado y una cantidad mínima recibida antes de un swap.

La cantidad mínima recibida suele basarse en el ajuste de tolerancia al deslizamiento del usuario.

Si el resultado final fuera inferior a ese mínimo, la transacción puede fallar en lugar de ejecutarse a un precio peor.

Esto protege a los usuarios de movimientos extremos de precio, pero también puede provocar transacciones fallidas durante mercados volátiles.

La diferencia entre el precio esperado y el precio de ejecución es la idea central del deslizamiento.

Deslizamiento positivo

El deslizamiento positivo se produce cuando el precio final de ejecución es mejor de lo esperado.

Un comprador experimenta deslizamiento positivo cuando recibe más cripto de lo esperado por el mismo importe de pago.

Un vendedor experimenta deslizamiento positivo cuando recibe más valor de lo esperado por la misma cantidad de activos.

El deslizamiento positivo puede producirse cuando el mercado se mueve a favor del trader entre la cotización y la ejecución.

También puede producirse cuando una orden se enruta a través de una fuente de liquidez mejor de la prevista en la estimación inicial.

El deslizamiento positivo se comenta con menos frecuencia porque los traders suelen preocuparse más por recibir un precio peor.

Sin embargo, sigue siendo importante porque demuestra que el deslizamiento no es automáticamente negativo.

El deslizamiento simplemente significa que el precio de ejecución difirió del precio esperado.

Algunos sistemas pueden trasladar el deslizamiento positivo al usuario, mientras que otros pueden gestionarlo mediante su lógica de rutas o ejecución.

Los usuarios deben entender cómo trata su interfaz de trading una ejecución mejor que la cotizada.

Deslizamiento negativo

El deslizamiento negativo se produce cuando el precio final de ejecución es peor de lo esperado.

Un comprador experimenta deslizamiento negativo cuando paga más por token o recibe menos tokens de lo esperado.

Un vendedor experimenta deslizamiento negativo cuando recibe menos valor del esperado por los tokens vendidos.

El deslizamiento negativo es habitual durante mercados volátiles porque los precios pueden moverse rápidamente en contra del trader.

También es habitual en mercados con poca liquidez porque las órdenes disponibles o las reservas del pool pueden no tener profundidad suficiente para admitir el tamaño de operación deseado.

El deslizamiento negativo también puede deberse a la ordenación de transacciones, estrategias MEV o rutas deficientes.

La documentación de Ethereum sobre MEV explica que los usuarios afectados por sandwich trading pueden sufrir un mayor deslizamiento y una ejecución peor.

El deslizamiento negativo es uno de los principales motivos por los que los traders utilizan órdenes limitadas, ajustes de tolerancia al deslizamiento, tamaños de orden menores y una sincronización cuidadosa.

Incluso un pequeño deslizamiento negativo puede importar al operar con frecuencia.

En operaciones grandes, el deslizamiento negativo puede convertirse en uno de los mayores costes ocultos de ejecución.

Fórmula del deslizamiento

El deslizamiento puede calcularse como la diferencia entre el precio esperado y el precio de ejecución.

Una fórmula porcentual habitual consiste en restar el precio esperado del precio de ejecución, dividir el resultado entre el precio esperado y multiplicar después por 100.

En una orden de compra, un precio de ejecución superior al esperado suele implicar deslizamiento negativo.

En una orden de venta, un precio de ejecución inferior al esperado suele implicar deslizamiento negativo.

En los swaps de tokens, los usuarios suelen medir el deslizamiento comparando el resultado esperado con el resultado real.

Si el resultado esperado es de 100 tokens y el resultado real es de 98 tokens, el deslizamiento del resultado es del 2% en contra del usuario.

Si el resultado esperado es de 100 tokens y el resultado real es de 101 tokens, el usuario recibe un deslizamiento positivo del 1%.

El cálculo correcto depende de si la operación se mide por el precio de entrada, la cantidad de salida o la tasa de ejecución.

Las interfaces de trading pueden utilizar visualizaciones ligeramente diferentes, por lo que los usuarios deben leer atentamente las etiquetas.

El punto importante es que el deslizamiento mide cuánto se alejó la ejecución de la cotización.

Tolerancia al deslizamiento

La tolerancia al deslizamiento es el movimiento máximo de precio que un usuario está dispuesto a aceptar antes de que una operación falle o sea rechazada.

En un swap de criptomonedas, la tolerancia al deslizamiento suele definir la cantidad mínima de tokens de salida que el usuario está dispuesto a recibir.

Si la operación no puede ejecutarse dentro de la tolerancia elegida, la transacción puede revertirse o fallar.

Una tolerancia al deslizamiento baja ofrece mayor protección de precio, pero aumenta la probabilidad de que la transacción falle en un mercado rápido.

Una tolerancia al deslizamiento alta aumenta la probabilidad de que se ejecute la operación, pero también el riesgo de recibir un precio mucho peor.

Algunas interfaces establecen una tolerancia predeterminada, mientras que otras permiten a los usuarios elegir su propio ajuste.

No existe una única tolerancia al deslizamiento perfecta para todas las operaciones.

La tolerancia adecuada depende de la liquidez del token, la volatilidad, el tamaño de la orden, la velocidad de la transacción, las condiciones de red y la preferencia de riesgo del usuario.

Los usuarios deben evitar establecer una tolerancia alta únicamente para forzar que una operación se complete rápidamente.

La tolerancia al deslizamiento es una herramienta de protección, no una garantía de beneficio.

Deslizamiento en el trading con libro de órdenes

El trading con libro de órdenes utiliza órdenes de compra y venta presentadas por compradores y vendedores.

El deslizamiento puede producirse cuando la liquidez disponible al mejor precio no es suficiente para ejecutar la orden completa.

Una orden de compra de mercado grande puede ejecutarse primero al precio de venta más bajo y continuar después a precios de venta superiores.

Una orden de venta de mercado grande puede ejecutarse primero al precio de compra más alto y continuar después a precios de compra inferiores.

Por tanto, el precio medio de ejecución puede ser peor que el primer precio visible.

Esto se denomina a veces recorrer el libro de órdenes.

Un libro de órdenes poco profundo suele generar más deslizamiento porque hay menos órdenes pendientes cerca del precio actual.

Un libro de órdenes profundo suele generar menos deslizamiento porque hay más liquidez disponible cerca de la parte superior del libro.

Las órdenes de mercado priorizan la velocidad de ejecución, mientras que las órdenes limitadas priorizan el control del precio.

La explicación de la SEC sobre las órdenes limitadas indica que una orden limitada solo puede ejecutarse al precio especificado o a uno mejor, aunque la ejecución no está garantizada.

Deslizamiento en órdenes de mercado

Las órdenes de mercado están diseñadas para ejecutarse rápidamente a los mejores precios disponibles.

Como las órdenes de mercado priorizan la velocidad, pueden experimentar deslizamiento cuando los precios se mueven o la liquidez es limitada.

Un trader que coloca una orden de mercado acepta que la ejecución final puede no coincidir con el precio mostrado unos instantes antes.

Las órdenes de mercado pueden ser útiles cuando la ejecución es más importante que el precio exacto.

Pueden ser arriesgadas en condiciones de volatilidad porque el precio disponible puede cambiar antes de que se complete la orden.

También pueden ser arriesgadas en operaciones grandes porque la orden puede consumir varios niveles de precio.

En cripto, las condiciones de mercado pueden cambiar rápidamente porque el trading es global y continuo.

Los traders deben entender que una orden de mercado no garantiza un precio de ejecución específico.

Las órdenes de mercado pueden ser prácticas, pero también pueden exponer a los usuarios a deslizamiento negativo evitable.

Los usuarios que necesiten protección de precio pueden preferir órdenes limitadas o fraccionar sus operaciones en partes más pequeñas.

Deslizamiento en órdenes limitadas

Las órdenes limitadas ayudan a controlar el deslizamiento al establecer un precio máximo de compra o un precio mínimo de venta.

Una orden limitada de compra no debería ejecutarse por encima del precio límite del usuario.

Una orden limitada de venta no debería ejecutarse por debajo del precio límite del usuario.

Esto puede proteger a un trader de un precio de ejecución peor, pero no garantiza que la orden se ejecute.

Si el mercado nunca alcanza el precio límite o no hay liquidez suficiente, la orden puede permanecer abierta o ejecutarse solo parcialmente.

La guía de Investor.gov sobre tipos de órdenes explica que las órdenes limitadas ayudan a los inversores a evitar pagar más o recibir menos de un precio especificado, pero su ejecución no está garantizada.

Las órdenes limitadas son útiles para traders que valoran más el precio que la ejecución inmediata.

También pueden ayudar a reducir el trading emocional durante mercados rápidos.

Sin embargo, las órdenes limitadas pueden hacer que se pierdan oportunidades si el mercado se aleja rápidamente.

La contrapartida es clara: las órdenes de mercado reducen el riesgo de no ejecución, mientras que las órdenes limitadas reducen el riesgo de precio.

Deslizamiento en exchanges descentralizados

El deslizamiento en los exchanges descentralizados suele producirse porque los swaps de tokens interactúan con contratos inteligentes y pools de liquidez.

La visión general oficial de DeFi de Ethereum explica que los exchanges descentralizados permiten a los usuarios operar con tokens directamente mediante sistemas DeFi.

En un swap descentralizado, un usuario suele recibir una cotización antes de firmar una transacción.

Tras la firma, la transacción debe incluirse en un bloque o ser procesada por la red antes de que el swap finalice.

Durante ese tiempo, las reservas del pool o los precios de mercado pueden cambiar.

Si el resultado final sigue dentro de la tolerancia al deslizamiento del usuario, el swap puede ejecutarse.

Si el resultado final queda fuera del intervalo aceptado, el swap puede fallar.

El deslizamiento en DEX puede proceder del impacto en el precio, el movimiento del mercado, la ordenación de transacciones, MEV, congestión de red o una selección de ruta deficiente.

Los usuarios deben revisar el resultado esperado, el mínimo recibido, el impacto en el precio, las comisiones y los detalles de la ruta antes de firmar.

Un swap descentralizado no es definitivo hasta que se confirma la transacción de blockchain.

Deslizamiento en creadores de mercado automatizados

Un creador de mercado automatizado, o AMM, es un sistema de contratos inteligentes que fija el precio de los swaps mediante las reservas de un pool y una fórmula matemática.

La documentación de AMM de XRP Ledger explica que los AMM mantienen pools de activos y utilizan una fórmula matemática para establecer tipos de cambio.

En un AMM, una operación cambia la proporción de activos del pool.

A medida que el tamaño de la operación crece respecto a la profundidad del pool, el precio suele moverse más en contra del trader.

Este movimiento de precio integrado es una razón principal por la que aparece deslizamiento en los swaps de AMM.

Una operación pequeña en un pool profundo puede generar muy poco deslizamiento.

Una operación grande en un pool poco profundo puede generar un deslizamiento grave.

El deslizamiento de AMM no se debe únicamente a otros traders, ya que la propia operación del usuario puede mover el precio del pool.

Los proveedores de liquidez aportan activos al pool, y una liquidez más profunda suele mejorar la ejecución para los traders.

Los usuarios de AMM deben comprobar siempre el impacto en el precio antes de aprobar un swap.

Deslizamiento frente a impacto en el precio

El deslizamiento y el impacto en el precio están relacionados, pero no son exactamente lo mismo.

El impacto en el precio es el efecto de la propia operación del usuario sobre el precio de mercado o del pool.

El deslizamiento es la diferencia total entre la ejecución esperada y la ejecución real.

En un AMM, una operación grande puede generar un impacto elevado en el precio porque cambia significativamente las reservas del pool.

En un mercado volátil, puede producirse deslizamiento incluso en una operación pequeña porque el mercado se mueve antes de la ejecución.

En un evento MEV, el deslizamiento puede empeorar porque el orden de las transacciones cambia el precio en torno a la operación del usuario.

Una cotización puede mostrar tanto el impacto en el precio esperado como la tolerancia al deslizamiento porque describen aspectos distintos del riesgo de operar.

La guía de diseño de DEX de Ethereum aborda la visualización clara del impacto en el precio para que los usuarios entiendan los efectos de la ejecución.

Los usuarios no deben ignorar el impacto en el precio solo porque hayan configurado una tolerancia al deslizamiento.

El impacto en el precio indica a los usuarios si la propia operación es demasiado grande para la liquidez disponible.

Deslizamiento frente a spread

El deslizamiento y el spread también están relacionados, pero son costes de trading diferentes.

El spread es la diferencia entre el mejor precio de compra disponible y el mejor precio de venta disponible.

El deslizamiento es la diferencia entre la ejecución esperada y la ejecución real.

Un spread amplio puede aumentar la probabilidad de una ejecución peor porque el mercado ya presenta una gran diferencia entre compradores y vendedores.

Un spread estrecho puede seguir generando deslizamiento si la orden es grande o el mercado se mueve rápidamente.

En un libro de órdenes, el spread es visible mediante los precios de compra y venta.

En un AMM, el concepto puede reflejarse en el precio del pool, las comisiones y el impacto en el precio, en lugar de en un libro tradicional de compra y venta.

Los traders deben considerar tanto el spread como el deslizamiento al estimar el coste total de ejecución.

Una operación con comisiones visibles bajas puede seguir siendo cara si el spread y el deslizamiento son altos.

Un buen análisis de ejecución analiza la cantidad final recibida, no solo la comisión anunciada.

Deslizamiento y liquidez

La liquidez es uno de los factores más importantes que afectan al deslizamiento.

Una liquidez elevada significa que hay más activos disponibles cerca del precio actual.

Una liquidez baja significa que una operación puede mover el precio con mayor facilidad.

En los mercados de libro de órdenes, la liquidez aparece como órdenes de compra y venta pendientes en distintos niveles de precio.

En los mercados AMM, la liquidez aparece como reservas del pool disponibles para swaps.

La guía de Chainlink para seleccionar feeds de datos indica que los activos con baja liquidez o volumen pueden ser volátiles o difíciles de valorar, lo que puede afectar negativamente a las aplicaciones y los usuarios.

Los tokens con poca liquidez tienen más probabilidades de generar deslizamiento elevado, manipulación de precios y ejecuciones fallidas.

Esto es especialmente importante para tokens recién lanzados, tokens de pequeña capitalización y tokens con liquidez fragmentada en numerosos mercados.

Los traders deben comprobar la liquidez antes de colocar órdenes grandes.

Un mercado puede mostrar un precio sin tener liquidez suficiente para ejecutar un volumen determinado a ese precio.

Deslizamiento y volatilidad

La volatilidad mide la rapidez y la intensidad con las que se mueven los precios.

Una volatilidad elevada aumenta el riesgo de deslizamiento porque la cotización puede quedar desactualizada antes de que se ejecute la operación.

Los mercados cripto pueden volverse muy volátiles durante noticias importantes, liquidaciones, desbloqueos de tokens, eventos de red, anuncios macroeconómicos o cambios repentinos en el sentimiento del mercado.

Durante periodos volátiles, las órdenes de mercado pueden ejecutarse muy lejos del precio esperado.

Los swaps descentralizados pueden fallar si la tolerancia al deslizamiento es demasiado baja.

Una tolerancia al deslizamiento elevada puede ejecutar la operación, pero exponer al usuario a un precio mucho peor.

La volatilidad también puede ampliar los spreads y reducir la liquidez disponible a medida que los creadores de mercado ajustan o retiran órdenes.

Esto puede crear un ciclo de retroalimentación en el que la volatilidad aumenta el deslizamiento y el deslizamiento hace que la ejecución sea más incierta.

Los traders deben tener especial cuidado al operar durante velas rápidas o movimientos repentinos impulsados por noticias.

La volatilidad hace que la calidad de ejecución sea menos predecible.

Deslizamiento y tamaño de la operación

El tamaño de la operación afecta al deslizamiento porque las órdenes más grandes requieren más liquidez para ejecutarse al precio esperado.

Una orden pequeña puede ejecutarse al mejor precio disponible con poco movimiento.

Una orden grande puede consumir muchos niveles del libro de órdenes o modificar bruscamente la proporción de un pool AMM.

Por eso los grandes traders suelen dividir las órdenes en partes más pequeñas.

Dividir una operación en transacciones más pequeñas puede reducir el impacto inmediato en el precio, pero puede aumentar las comisiones totales, el riesgo temporal y la exposición al movimiento del mercado.

Las herramientas de routing también pueden dividir las órdenes entre varias fuentes de liquidez para reducir el deslizamiento.

Sin embargo, el routing no es perfecto porque la liquidez cambia y el momento de ejecución sigue siendo importante.

Los usuarios deben comparar el resultado esperado para distintos tamaños de operación antes de ejecutar un swap grande.

Si duplicar el tamaño de la operación deteriora bruscamente la calidad del resultado, la liquidez puede ser demasiado escasa.

El tamaño de la operación debe elegirse teniendo en cuenta la profundidad de mercado, las comisiones y el momento de ejecución.

Deslizamiento y MEV

MEV significa maximal extractable value y se refiere al valor que puede obtenerse modificando la inclusión, el orden de las transacciones u otros detalles de ejecución relacionados.

El deslizamiento puede empeorar cuando la operación de un usuario está expuesta a sandwich trading u otras estrategias adversarias de ordenación de transacciones.

En un patrón sandwich, una transacción puede colocarse antes de la operación del usuario y otra después para beneficiarse del movimiento de precio alrededor de su swap.

La documentación de Ethereum sobre MEV explica que el sandwich trading puede ocasionar una ejecución peor y mayor deslizamiento para los usuarios.

Esto es especialmente relevante para swaps on-chain con tolerancia al deslizamiento amplia, transacciones pendientes visibles y un tamaño de operación suficiente para que la estrategia sea rentable.

Los usuarios pueden reducir parte del riesgo de deslizamiento relacionado con MEV mediante una tolerancia más ajustada, operaciones menores, mejores rutas, rutas de transacción protegidas cuando estén disponibles o herramientas de ejecución de tipo limitada.

Sin embargo, ningún método elimina todos los riesgos de ejecución.

MEV recuerda que el orden de las transacciones de blockchain puede afectar a los resultados finales de trading.

El deslizamiento no depende únicamente del movimiento del mercado, ya que la secuenciación de transacciones también puede ser importante.

Los usuarios de DeFi deben entender MEV al realizar swaps on-chain grandes.

Deslizamiento y transacciones fallidas

La tolerancia al deslizamiento puede provocar transacciones fallidas cuando la ejecución final sería peor que el intervalo permitido por el usuario.

En un swap descentralizado, esto suele significar que el usuario paga una comisión de red, pero el swap en sí no se completa.

Una transacción fallida puede resultar frustrante porque el usuario puede perder tiempo y comisiones sin obtener los tokens deseados.

Sin embargo, la transacción fallida también puede proteger al usuario de un precio de ejecución mucho peor.

Por eso una tolerancia al deslizamiento muy ajustada puede ser útil e incómoda a la vez.

Durante mercados tranquilos, una tolerancia ajustada puede funcionar bien.

Durante mercados volátiles, esa misma tolerancia puede provocar fallos repetidos.

Los usuarios deben entender que una transacción fallida no siempre es una estafa o un error del sistema.

Puede significar simplemente que la operación ya no cumplía la propia regla de protección de precio del usuario.

La mejor tolerancia equilibra la probabilidad de ejecución con la protección de precio.

Deslizamiento y comisiones de gas

Las comisiones de gas y el deslizamiento son costes distintos, pero pueden interactuar en el trading on-chain.

Un usuario puede aumentar la comisión de transacción para favorecer una confirmación más rápida y reducir el tiempo disponible para que el precio se mueva.

Una confirmación más rápida puede reducir parte del riesgo de deslizamiento, pero no garantiza una ejecución mejor.

Un usuario aún puede sufrir deslizamiento si el pool es poco profundo, la operación es grande o las transacciones se ordenan de forma desfavorable.

Si un swap falla porque se superó la tolerancia al deslizamiento, el usuario puede seguir pagando comisiones de red por la transacción fallida.

Esto significa que unos ajustes de deslizamiento muy ajustados pueden aumentar el número de intentos fallidos y las comisiones totales.

Unos ajustes muy amplios pueden reducir los intentos fallidos, pero aumentar el riesgo de una ejecución deficiente.

Los usuarios deben estimar tanto el precio de ejecución como la comisión de transacción antes de firmar.

Una operación puede parecer rentable antes de las comisiones y resultar poco atractiva después de incluir el gas y el deslizamiento.

Las decisiones de trading on-chain deben considerar el coste total, no solo el precio del token.

Deslizamiento en lanzamientos de tokens

El deslizamiento puede ser extremo durante los lanzamientos de tokens porque la liquidez puede ser escasa y la demanda puede cambiar rápidamente.

Muchos usuarios pueden intentar comprar el mismo token al mismo tiempo, lo que puede mover el precio bruscamente.

Los pools de liquidez iniciales pueden tener reservas pequeñas, por lo que incluso operaciones modestas pueden generar un impacto elevado en el precio.

Algunos lanzamientos también pueden atraer bots, estrategias MEV, pools falsos y tokens imitadores.

Los usuarios pueden aumentar la tolerancia al deslizamiento para forzar que se complete una operación de lanzamiento, pero esto puede exponerles a un precio de ejecución muy desfavorable.

Una tolerancia alta también puede hacer que la operación sea más atractiva para estrategias adversarias de ordenación de transacciones.

Los tokens nuevos también pueden incluir impuestos, restricciones de transferencia, listas de bloqueo o mecanismos inusuales que aumenten el riesgo de ejecución.

Una cotización mostrada puede no reflejar completamente estos riesgos.

Los usuarios deben verificar las direcciones de los contratos y la liquidez antes de operar con un token nuevo.

Los lanzamientos de tokens son uno de los entornos en los que más importa la disciplina respecto al deslizamiento.

Deslizamiento en operaciones con stablecoins

Las operaciones con stablecoins pueden seguir experimentando deslizamiento incluso cuando ambos activos están diseñados para seguir valores estables.

Un pool de stablecoins puede tener poca liquidez, reservas desequilibradas, una gran demanda de uno de los activos o estrés temporal de mercado.

Una stablecoin también puede cotizar por debajo o por encima de su valor objetivo durante periodos de incertidumbre.

Los swaps grandes de stablecoins pueden mover los precios del pool si las reservas no tienen suficiente profundidad.

El deslizamiento de stablecoins puede ser especialmente sorprendente porque los usuarios pueden esperar una ejecución cercana a uno a uno.

Los usuarios deben comprobar las cantidades de salida y el impacto en el precio antes de intercambiar cantidades grandes de stablecoins.

También deben entender que el riesgo de las stablecoins incluye riesgo del emisor, riesgo de garantías, riesgo de reembolso, riesgo de contrato inteligente y riesgo de liquidez de mercado.

La etiqueta «estable» no elimina el riesgo de ejecución.

Las operaciones con stablecoins suelen tener menos deslizamiento que las operaciones con tokens volátiles cuando la liquidez es sólida.

Aun así, pueden volverse arriesgadas durante episodios de tensión.

Deslizamiento en depósitos de staking y bóvedas

El deslizamiento también puede aparecer fuera de las simples compras y ventas.

Algunas bóvedas, wrappers de staking, sistemas de staking líquido y estrategias tokenizadas cotizan una tasa de conversión entre activos depositados y participaciones o tokens de recibo recibidos.

El estándar ERC-4626 de bóvedas tokenizadas define el deslizamiento como una diferencia entre el precio de participación anunciado y la realidad económica de depositar en una bóveda o retirar de ella que no se explica por las comisiones.

Esto importa porque los usuarios pueden depositar un activo esperando un número determinado de participaciones y recibir menos debido a cambios en las condiciones de la bóveda.

Las retiradas también pueden experimentar deslizamiento cuando cambian el valor de las participaciones, la liquidez disponible o la contabilidad de la estrategia.

El deslizamiento de las bóvedas puede proceder del movimiento del mercado, la ejecución de estrategias, restricciones de liquidez o redondeos.

Los usuarios deben leer las cantidades de vista previa, los valores mínimos recibidos y la documentación de la bóveda antes de depositar.

Los desarrolladores deben separar claramente las comisiones, el impacto en el precio y el deslizamiento en las interfaces de usuario.

Por tanto, el deslizamiento es un concepto cripto más amplio que el trading spot por sí solo.

Cualquier conversión entre activos, participaciones o posiciones puede implicar incertidumbre de ejecución.

Deslizamiento y oráculos

Los oráculos y el deslizamiento son conceptos diferentes, pero pueden interactuar en sistemas DeFi.

Un oráculo proporciona datos externos de precios a los contratos inteligentes.

La documentación de Ethereum sobre oráculos explica que los oráculos son necesarios porque los contratos inteligentes no pueden acceder directamente a datos off-chain por sí mismos.

Una operación puede ejecutarse al precio de un pool mientras un protocolo utiliza datos de oráculos para garantías, liquidaciones o valoraciones.

Si la liquidez de mercado es escasa, los precios del pool pueden moverse bruscamente y no reflejar un precio de mercado fiable.

Por eso los protocolos DeFi suelen necesitar un diseño de oráculos sólido en lugar de depender únicamente del precio spot de un solo pool.

La documentación de Chainlink Data Feeds explica cómo los feeds de datos proporcionan a los contratos inteligentes datos externos, como precios de activos y reservas.

Para los usuarios, el diseño de oráculos importa porque una fijación de precios deficiente puede afectar a las liquidaciones, la capacidad de préstamo, las participaciones de bóvedas y la liquidación final.

El deslizamiento informa a los usuarios sobre la diferencia de ejecución, mientras que el riesgo de oráculos informa sobre la fiabilidad de los datos de precios.

Ambos pueden afectar al resultado final de la actividad DeFi.

Cómo reducir el deslizamiento

Los usuarios pueden reducir el deslizamiento operando en mercados con mayor profundidad de liquidez.

Pueden reducir el tamaño de la operación o dividir órdenes grandes cuando el mercado es poco profundo.

Pueden utilizar órdenes limitadas cuando el control del precio es más importante que la ejecución inmediata.

Pueden evitar operar durante una volatilidad importante si la calidad de ejecución importa más que la velocidad.

Pueden comprobar el impacto en el precio antes de firmar un swap.

Pueden elegir una tolerancia al deslizamiento que se ajuste al activo y las condiciones de mercado.

Pueden evitar ajustes de tolerancia extremadamente altos salvo que entiendan el riesgo.

Pueden verificar los contratos de tokens y evitar pools falsos o sin liquidez.

Pueden considerar la calidad de la ruta, la velocidad de transacción y las herramientas de protección MEV cuando estén disponibles.

Pueden comparar el resultado esperado entre distintos tamaños de operación antes de comprometer fondos significativos.

Cómo establecer la tolerancia al deslizamiento

Empieza comprobando la liquidez del token y la volatilidad reciente.

Utiliza una tolerancia más baja en mercados profundos y líquidos cuando sea probable que la ejecución se mantenga estable.

Actúa con cautela con tokens de poca liquidez porque una tolerancia alta puede generar pérdidas graves.

Comprueba si la interfaz muestra el impacto en el precio por separado de la tolerancia al deslizamiento.

Para swaps grandes, prueba primero una cantidad menor para ver cómo cambia el resultado.

No aumentes la tolerancia solo porque una transacción haya fallado una vez.

Investiga si el fallo se debió a volatilidad, liquidez, plazo límite, gas, ruta, restricciones del token u otro problema.

Recuerda que una tolerancia alta al deslizamiento puede hacer que una operación sea más vulnerable a una ejecución peor.

Recuerda que una tolerancia muy baja puede desperdiciar comisiones mediante transacciones fallidas repetidas.

El mejor ajuste es el que se adapta al activo, la profundidad de mercado y la disposición del usuario a equilibrar la protección de precio con la probabilidad de ejecución.

Errores habituales relacionados con el deslizamiento

Un error habitual es confundir el deslizamiento con las comisiones de trading.

Otro error es ignorar el impacto en el precio en swaps grandes.

Un tercer error es establecer una tolerancia al deslizamiento extremadamente alta para forzar la ejecución de una operación.

Un cuarto error es utilizar órdenes de mercado en mercados poco profundos sin comprobar la profundidad.

Un quinto error es asumir que los swaps de stablecoins nunca pueden sufrir deslizamiento.

Un sexto error es operar con tokens recién lanzados sin comprobar la liquidez y los detalles del contrato.

Un séptimo error es tratar el resultado cotizado como garantizado antes de que se confirme la transacción.

Un octavo error es ignorar el riesgo MEV durante swaps on-chain grandes.

Un noveno error es repetir swaps fallidos sin cambiar el momento, la tolerancia o el tamaño de la operación.

Un décimo error es evaluar la ejecución únicamente por el precio del token e ignorar conjuntamente el spread, las comisiones, el gas y el deslizamiento.

Ventajas de entender el deslizamiento

La primera ventaja es una mayor conciencia de ejecución.

La segunda ventaja es una protección más sólida frente a ejecuciones inesperadamente desfavorables.

La tercera ventaja es una mejor determinación del tamaño de las operaciones, ya que los usuarios pueden ver cuándo la liquidez es demasiado escasa.

La cuarta ventaja es una mayor seguridad en swaps DeFi mediante ajustes de tolerancia razonables.

La quinta ventaja es una comparación más clara entre órdenes de mercado, órdenes limitadas y swaps on-chain.

La sexta ventaja es una mejor comprensión del impacto en el precio de los AMM.

La séptima ventaja es una mayor conciencia de MEV y del riesgo de ordenación de transacciones.

La octava ventaja es un mejor análisis de costes, ya que los usuarios pueden combinar comisiones, spread, gas y deslizamiento en una única visión de ejecución.

La novena ventaja es una menor toma de decisiones emocional durante mercados volátiles.

La décima ventaja es una mayor protección al operar con tokens nuevos, sin liquidez o con movimientos rápidos.

Riesgos y limitaciones de los controles de deslizamiento

Los controles de deslizamiento reducen el riesgo, pero no eliminan todo el riesgo de ejecución.

Un ajuste de tolerancia al deslizamiento puede impedir que una operación se ejecute demasiado fuera del intervalo permitido.

No puede garantizar que el mercado se mantenga estable.

No puede garantizar que un trader reciba el precio cotizado.

No puede garantizar que el propio token sea seguro o líquido.

No puede garantizar que un contrato inteligente sea seguro.

No puede eliminar las comisiones de gas de las transacciones fallidas.

No puede impedir por completo MEV o rutas deficientes en todas las situaciones.

No puede sustituir una revisión cuidadosa de los contratos de tokens, la liquidez y los detalles de las transacciones.

Los controles de deslizamiento son medidas de protección útiles, pero no constituyen una protección completa.

Buenas prácticas para traders

Comprueba el resultado esperado y la cantidad mínima recibida antes de firmar una operación.

Compara el impacto en el precio con tu tolerancia al deslizamiento.

Utiliza órdenes limitadas cuando el precio exacto sea más importante que la ejecución inmediata.

Utiliza tamaños de orden más pequeños cuando la liquidez sea escasa.

Evita operar durante volatilidad extrema salvo que la velocidad sea esencial.

Revisa la liquidez del token y la autenticidad del contrato antes de intercambiar activos nuevos.

Ten cuidado con una tolerancia alta al deslizamiento porque puede permitir una ejecución muy deficiente.

Presta atención a las transacciones fallidas y entiende por qué fallaron antes de volver a intentarlo.

Incluye las comisiones de trading, el spread, el gas y el deslizamiento al evaluar el coste total.

Trata el deslizamiento como una variable normal de trading que debe gestionarse antes de la ejecución.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa deslizamiento en cripto?

El deslizamiento en cripto es la diferencia entre el precio esperado de una operación y el precio de ejecución real.

¿El deslizamiento siempre es malo?

No. El deslizamiento puede ser positivo cuando el precio final de ejecución es mejor de lo esperado, pero los traders suelen centrarse en el deslizamiento negativo porque reduce el valor recibido.

¿Qué causa el deslizamiento?

El deslizamiento puede deberse a volatilidad, baja liquidez, tamaño de orden grande, órdenes de mercado, impacto en el precio de AMM, retrasos de transacción, rutas deficientes y ordenación de transacciones relacionada con MEV.

¿Qué es la tolerancia al deslizamiento?

La tolerancia al deslizamiento es el movimiento máximo de precio que un usuario está dispuesto a aceptar antes de que una operación falle o sea rechazada.

¿Qué ocurre si la tolerancia al deslizamiento es demasiado baja?

Si la tolerancia al deslizamiento es demasiado baja, una operación puede fallar porque el precio de ejecución final se movió fuera del intervalo permitido.

¿Qué ocurre si la tolerancia al deslizamiento es demasiado alta?

Si la tolerancia al deslizamiento es demasiado alta, una operación puede ejecutarse a un precio mucho peor de lo esperado por el usuario.

¿En qué se diferencia el deslizamiento del impacto en el precio?

El impacto en el precio es el efecto de la propia operación del usuario sobre el precio de mercado, mientras que el deslizamiento es la diferencia total entre la ejecución esperada y la real.

¿En qué se diferencia el deslizamiento del spread?

El spread es la diferencia entre los mejores precios de compra y venta, mientras que el deslizamiento es la diferencia entre el precio cotizado o esperado y el precio final de ejecución.

¿Pueden las órdenes limitadas evitar el deslizamiento?

Las órdenes limitadas pueden impedir una ejecución más allá del precio límite elegido, pero no pueden garantizar que la orden se ejecute.

¿Por qué el deslizamiento es mayor en tokens pequeños?

El deslizamiento suele ser mayor en tokens pequeños porque pueden tener menor liquidez, spreads más amplios, menos creadores de mercado y precios más volátiles.

Conclusión

El deslizamiento es uno de los conceptos de ejecución más importantes en el trading de criptomonedas y DeFi.

Mide la diferencia entre el precio que un trader espera y el precio que realmente recibe.

El deslizamiento puede producirse en libros de órdenes, órdenes de mercado, decisiones con órdenes limitadas, swaps descentralizados, AMM, lanzamientos de tokens, pools de stablecoins, depósitos en bóvedas y otras conversiones de activos.

Las causas principales incluyen volatilidad, baja liquidez, tamaño de operación grande, movimiento del mercado, impacto en el precio, retrasos de transacción, MEV y calidad de las rutas.

El deslizamiento no es lo mismo que una comisión de trading, un spread o el impacto en el precio, aunque todos pueden afectar al coste total de ejecución.

Los usuarios pueden gestionar el deslizamiento mediante órdenes limitadas, ajustes de tolerancia razonables, tamaños de operación menores, una liquidez más profunda, una sincronización cuidadosa y la revisión de transacciones.

Los desarrolladores pueden mejorar la transparencia del deslizamiento mostrando claramente el resultado esperado, el mínimo recibido, el impacto en el precio, las comisiones, las rutas, los plazos límite y las advertencias de riesgo.

Para principiantes, el deslizamiento se entiende mejor como la diferencia entre el precio mostrado antes de una operación de criptomonedas y el precio realmente recibido después de la ejecución.

Para usuarios avanzados, el deslizamiento es una métrica de riesgo de ejecución determinada por la microestructura del mercado, la profundidad de liquidez, las curvas AMM, la ordenación de transacciones, la volatilidad, las rutas y la tolerancia definida por el usuario.

En el contexto del glosario cripto, Slippage significa la diferencia entre el valor cotizado y el valor ejecutado de una operación, especialmente durante swaps de tokens, órdenes de mercado, acciones DeFi y condiciones de trading volátiles.

La conclusión principal es que el deslizamiento no puede eliminarse por completo, pero puede medirse, limitarse y gestionarse mediante un mejor tamaño de operación, conciencia de la liquidez, selección de órdenes, ajustes de tolerancia y una revisión cuidadosa de la cartera.