Creador de mercado

¿Qué es un creador de mercado?

En el sector cripto, un creador de mercado es un trader, una empresa, un protocolo o un proveedor de liquidez que ayuda a crear mercados activos ofreciendo continuamente comprar y vender activos digitales.

En pocas palabras, un creador de mercado facilita que otros usuarios operen al aportar liquidez.

Por lo general, un creador de mercado cotiza tanto un precio de compra como uno de venta.

El precio de compra es el precio al que el creador de mercado está dispuesto a comprar.

El precio de venta es el precio al que el creador de mercado está dispuesto a vender.

El glosario de Investor.gov de la SEC sobre creadores de mercado describe a un creador de mercado como una empresa que está dispuesta a comprar o vender a precios cotizados públicamente.

En el sector cripto se aplica la misma idea básica, pero el mercado puede incluir libros de órdenes centralizados, pools de liquidez descentralizados, creadores de mercado automatizados, mercados de lanzamiento de tokens y trading extrabursátil.

Los creadores de mercado son importantes porque los mercados cripto pueden volverse inestables cuando no hay suficientes compradores y vendedores.

Cómo funcionan los creadores de mercado cripto

Un creador de mercado cripto coloca órdenes de compra y venta en torno al precio de mercado actual.

Por ejemplo, un creador de mercado puede ofrecer comprar un token a un precio ligeramente inferior al actual y venderlo a un precio ligeramente superior.

La diferencia entre esos dos precios se denomina spread entre compra y venta.

Si otro trader quiere vender rápidamente, el creador de mercado puede comprarle el activo.

Si otro trader quiere comprar rápidamente, el creador de mercado puede venderle el activo.

Esta actividad ayuda a mantener el mercado activo y reduce la posibilidad de que los traders se encuentren con grandes saltos de precios.

Un creador de mercado puede obtener beneficios potenciales de los spreads, las bonificaciones, la gestión del inventario, el arbitraje y las estrategias de trading.

Sin embargo, la creación de mercado es arriesgada porque los precios pueden moverse rápidamente en contra de los activos que mantiene el creador de mercado.

Por qué son importantes los creadores de mercado en el sector cripto

Los creadores de mercado son importantes porque la liquidez es esencial para que el trading cripto funcione correctamente.

La liquidez significa que un activo puede comprarse o venderse sin provocar un cambio importante en su precio.

Cuando la liquidez es sólida, los usuarios suelen poder operar a precios más cercanos a los cotizados.

Cuando la liquidez es débil, incluso una orden pequeña puede mover el precio bruscamente.

Los activos cripto suelen negociarse en numerosas plataformas, redes, pares y pools de liquidez.

Esta fragmentación puede hacer que la liquidez sea desigual.

Los creadores de mercado ayudan a conectar la oferta y la demanda colocando órdenes, gestionando el inventario y reduciendo los saltos de precios.

Sin creadores de mercado, los traders pueden encontrarse con spreads más amplios, un mayor deslizamiento, una ejecución peor y precios más volátiles.

Creadores de mercado y spread entre compra y venta

El spread entre compra y venta es uno de los conceptos más importantes de la creación de mercado.

El precio de compra es el precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar.

El precio de venta es el precio más bajo que un vendedor está dispuesto a aceptar.

Un spread estrecho suele indicar que el mercado es más líquido y competitivo.

Un spread amplio suele indicar que el mercado es menos líquido, más volátil o más incierto.

Los creadores de mercado suelen intentar obtener beneficios del spread mientras gestionan el riesgo de mantener inventario.

Si el creador de mercado compra al precio de compra y vende al precio de venta, el spread puede convertirse en ingresos.

Si el mercado se mueve bruscamente antes de que el creador de mercado pueda reequilibrar su inventario, el spread quizá no baste para cubrir las pérdidas.

Creadores de mercado y libros de órdenes

En un mercado con libro de órdenes, los compradores y vendedores colocan órdenes a distintos precios.

Los creadores de mercado añaden profundidad al colocar numerosas órdenes de compra y venta en varios niveles de precios.

La profundidad del libro de órdenes muestra cuánta liquidez hay cerca del precio actual.

Un libro de órdenes más profundo puede gestionar operaciones más grandes con menos impacto en el precio.

Un libro de órdenes poco profundo puede provocar un gran deslizamiento cuando un usuario coloca una orden de mercado.

Los creadores de mercado utilizan algoritmos para actualizar las cotizaciones a medida que cambian los precios, la volatilidad y el inventario.

Pueden cotizar spreads más estrechos cuando el mercado está tranquilo y más amplios cuando hay volatilidad.

Por eso, los spreads suelen ampliarse durante noticias repentinas, liquidaciones o periodos de tensión importante en el mercado.

Creadores de mercado automatizados

Un creador de mercado automatizado, o AMM, es un sistema de contratos inteligentes que fija los precios de las operaciones mediante una fórmula en lugar de utilizar un libro de órdenes tradicional.

La documentación para desarrolladores de Uniswap explica que el protocolo utiliza un modelo de creador de mercado automatizado en lugar de un libro de órdenes.

En un AMM, los usuarios operan contra un pool de liquidez.

Los proveedores de liquidez depositan tokens en el pool y reciben comisiones por los swaps.

La fórmula de precios del pool modifica el tipo de cambio en función de la cantidad de cada token que queda en él.

Este modelo permite el trading descentralizado incluso cuando no hay un comprador o vendedor tradicional esperando en la otra parte de la operación.

Los AMM son importantes en DeFi porque permiten que los contratos inteligentes proporcionen liquidez de forma continua.

Sin embargo, los AMM también conllevan riesgos como la pérdida impermanente, los errores en contratos inteligentes, el impacto en el precio y la exposición al MEV.

Creadores de mercado humanos y algorítmicos

Algunos creadores de mercado cripto son empresas profesionales que utilizan algoritmos de trading y sistemas de gestión del riesgo.

Otros son traders particulares que aportan liquidez manualmente o mediante bots.

También hay proveedores de liquidez que depositan activos en pools AMM.

Algunos equipos de tesorería respaldan la liquidez de tokens mediante acuerdos formales.

Los creadores de mercado profesionales suelen gestionar simultáneamente muchas variables, como la volatilidad, el inventario, los spreads, las tasas de financiación, el riesgo de las plataformas y la velocidad de ejecución.

Los sistemas algorítmicos pueden actualizar las cotizaciones más rápido que las personas.

Esta velocidad puede mejorar la liquidez, pero también puede complicar los mercados.

Cuando aumenta la volatilidad, muchos algoritmos pueden reducir el tamaño de las órdenes o ampliar los spreads al mismo tiempo.

Creación de mercado frente a provisión de liquidez

La creación de mercado y la provisión de liquidez están estrechamente relacionadas, pero no siempre son lo mismo.

Un creador de mercado suele cotizar precios de compra y venta y gestionar activamente el inventario.

Un proveedor de liquidez puede limitarse a depositar activos en un pool o colocar órdenes limitadas para poner liquidez a disposición del mercado.

En DeFi, los proveedores de liquidez suelen aportar dos o más activos a un pool AMM.

Pueden recibir comisiones de trading, pero también se exponen a la pérdida impermanente cuando varían los precios de los activos.

En los mercados con libro de órdenes, los proveedores de liquidez pueden colocar órdenes limitadas pendientes que otros traders pueden ejecutar.

Todos los creadores de mercado aportan liquidez, pero no todos los proveedores de liquidez actúan como creadores de mercado profesionales.

Creadores de mercado y lanzamientos de tokens

Los creadores de mercado suelen participar cuando empieza a negociarse un nuevo activo cripto.

El precio de un token nuevo puede ser inestable si no hay suficiente liquidez cerca del precio de apertura.

Un creador de mercado puede ayudar a crear un mercado ordenado al cotizar precios de compra y venta.

Esto puede reducir los spreads extremos y mejorar las condiciones iniciales de trading.

Sin embargo, la creación de mercado durante el lanzamiento de un token también puede generar conflictos de intereses si las condiciones no son transparentes.

Los usuarios deben tener cuidado cuando el volumen inicial de un token parece elevado, pero no está clara la demanda orgánica real.

Una liquidez sólida durante el lanzamiento no garantiza un valor a largo plazo.

Los usuarios deberían seguir revisando la tokenomics, los calendarios de desbloqueo, la utilidad, la concentración de titulares y la ejecución del proyecto.

Creadores de mercado y arbitraje

El arbitraje consiste en comprar un activo en un lugar y venderlo en otro cuando los precios son distintos.

Los creadores de mercado suelen utilizar el arbitraje para mantener alineados los precios entre distintos mercados.

Si un token cotiza a un precio más alto en una plataforma que en otra, los traders de arbitraje pueden comprarlo donde es más barato y venderlo donde es más caro.

Esta actividad puede reducir las diferencias de precios y mejorar la eficiencia del mercado.

En el sector cripto, el arbitraje puede ser difícil por las comisiones, los retrasos en las retiradas, el riesgo de los bridges, los límites de liquidez, la congestión de la red y los tiempos de liquidación.

Los mercados AMM también crean oportunidades de arbitraje cuando los precios de los pools se desvían de los precios del mercado externo.

El arbitraje puede ayudar a mantener alineados los precios de los AMM, pero también puede transferir valor en detrimento de los proveedores de liquidez pasivos.

Creadores de mercado y DeFi

En DeFi, la creación de mercado suele realizarse mediante contratos inteligentes y pools de liquidez.

La descripción general de Ethereum sobre DeFi explica que el trading descentralizado da acceso a los usuarios a liquidez global y les permite mantener el control de sus activos.

La creación de mercado en DeFi puede ser permissionless, lo que significa que los usuarios pueden aportar liquidez sin pedir autorización a un operador central.

Esta apertura es una ventaja importante, ya que cualquier persona con activos y una cartera compatible puede participar.

También conlleva riesgos, porque los contratos inteligentes pueden fallar y los pares de tokens pueden ser muy volátiles.

Antes de depositar fondos, los proveedores de liquidez deberían entender el funcionamiento del pool, las comisiones, los rangos de precios, los incentivos en forma de recompensas y las posibles pérdidas.

Creadores de mercado y estabilidad de precios

Los creadores de mercado pueden ayudar a reducir la inestabilidad de los precios a corto plazo al mantener disponible la liquidez de compra y venta.

No controlan el valor real de un activo.

Responden a la oferta, la demanda, el riesgo, la volatilidad y el capital disponible.

Cuando compiten los creadores de mercado, los spreads pueden estrecharse y la ejecución puede mejorar.

Cuando los creadores de mercado se retiran, los spreads pueden ampliarse y los precios pueden moverse con más brusquedad.

Esto suele ocurrir en condiciones de alto riesgo, porque los creadores de mercado no quieren mantener inventario que pueda perder valor rápidamente.

La creación de mercado puede contribuir a que el trading sea más fluido, pero no puede impedir que caiga un activo débil si desaparece la demanda.

Creadores de mercado y deslizamiento

El deslizamiento es la diferencia entre el precio esperado de una operación y el precio real de ejecución.

Los creadores de mercado pueden reducir el deslizamiento al añadir liquidez cerca del precio actual.

En un libro de órdenes profundo, una orden grande puede ejecutarse en varios niveles cercanos sin mover demasiado el precio.

En un libro de órdenes poco profundo, la misma orden puede recorrer muchos niveles y obtener un precio medio peor.

En los AMM, el deslizamiento depende del tamaño del pool, el tamaño de la operación, las comisiones y la curva de precios.

Las operaciones grandes en pools pequeños pueden generar un deslizamiento elevado.

Los usuarios deberían comprobar siempre la cantidad prevista a recibir y el impacto en el precio antes de confirmar una operación.

Creadores de mercado y riesgo de inventario

El riesgo de inventario es el riesgo de que los activos que mantiene un creador de mercado pierdan valor antes de que pueda venderlos o cubrir la exposición.

Por ejemplo, un creador de mercado puede comprar un token a vendedores durante una caída.

Si el token sigue cayendo, el creador de mercado puede perder dinero con ese inventario.

Para gestionar este riesgo, los creadores de mercado ajustan los spreads, reducen el tamaño de las órdenes, se cubren con derivados, reequilibran sus posiciones entre plataformas o dejan de cotizar temporalmente.

El riesgo de inventario es uno de los motivos por los que los spreads se amplían durante los periodos volátiles.

Un creador de mercado necesita una compensación por asumir el riesgo de ser el comprador o vendedor inmediato cuando otros quieren operar rápidamente.

Creadores de mercado y riesgo de manipulación

La creación de mercado no es lo mismo que la manipulación del mercado.

La creación de mercado legítima aporta liquidez real de compra y venta.

La manipulación incluye actividades engañosas como el volumen falso, el spoofing, el wash trading, los esquemas pump-and-dump o el soporte artificial de precios.

La advertencia de la CFTC sobre esquemas pump-and-dump aconseja a los usuarios no comprar monedas virtuales ni tokens basándose únicamente en consejos de redes sociales o subidas repentinas de precios.

Esto importa porque algunos proyectos cripto pueden afirmar que tienen una gran liquidez cuando, en realidad, dependen de una actividad artificial o temporal.

Los usuarios deberían comprobar si el volumen parece orgánico, si los spreads son estables y si la liquidez se mantiene en momentos de tensión.

Un mercado saludable no depende únicamente de la actividad promocional.

Creadores de mercado y wash trading

El wash trading se produce cuando una misma persona o varias partes vinculadas operan entre sí para generar actividad falsa.

Esto puede hacer que un token, un NFT o un mercado parezca más activo de lo que realmente es.

El wash trading no es creación de mercado legítima, porque no genera un interés real e independiente de compra y venta.

Puede inducir a error a los usuarios sobre la liquidez, la demanda y la formación de precios.

Los usuarios de cripto deberían tener cuidado cuando el volumen de trading aumenta bruscamente, pero el número de participantes reales, la profundidad de la liquidez y la actividad de la comunidad siguen siendo bajos.

El volumen por sí solo no demuestra que un mercado sea saludable.

Ventajas de los creadores de mercado cripto

La primera ventaja es una mayor liquidez.

Los creadores de mercado ayudan a los usuarios a operar con menos demoras y menos impacto en el precio.

La segunda ventaja son los spreads más estrechos.

La competencia entre creadores de mercado puede reducir el coste de abrir o cerrar posiciones.

La tercera ventaja es una mejor formación de precios.

Las cotizaciones continuas ayudan a que los mercados descubran los precios de forma más eficiente.

La cuarta ventaja son unos lanzamientos de tokens más ordenados.

Los creadores de mercado pueden ayudar a reducir los saltos de precios extremos cuando empiezan a negociarse nuevos activos.

La quinta ventaja es una mayor resiliencia del mercado.

Una mayor liquidez puede ayudar a los mercados a absorber mejor la presión compradora y vendedora.

Riesgos de los creadores de mercado cripto

El primer riesgo es la retirada de liquidez.

Los creadores de mercado pueden reducir las cotizaciones o abandonar el mercado en periodos de volatilidad extrema.

El segundo riesgo es la concentración.

Si solo unos pocos creadores de mercado respaldan un activo, la liquidez puede depender demasiado de ellos.

El tercer riesgo es el conflicto de intereses.

Algunos acuerdos de creación de mercado pueden incluir préstamos de tokens, opciones o incentivos que los usuarios no pueden conocer fácilmente.

El cuarto riesgo es el volumen artificial.

La actividad falsa puede hacer que un mercado parezca más saludable de lo que es.

El quinto riesgo son las pérdidas de los proveedores de liquidez en DeFi.

Los proveedores de liquidez de AMM pueden perder valor debido a la pérdida impermanente, los exploits de contratos inteligentes y un diseño deficiente de los pools.

El sexto riesgo es la ampliación repentina de los spreads.

Los spreads pueden ampliarse rápidamente cuando aumenta la volatilidad o los creadores de mercado adoptan una postura más defensiva.

Cómo evaluar la calidad de la creación de mercado

Empieza por comprobar el spread entre compra y venta.

Un spread más estrecho suele indicar una mejor liquidez y más competencia.

Revisa la profundidad del libro de órdenes cerca del precio actual.

Una liquidez profunda cerca del precio de mercado puede reducir el deslizamiento.

Comprueba si la liquidez se mantiene estable durante los periodos volátiles.

Fíjate en la actividad de trading real, no solo en el volumen declarado.

Compara el comportamiento de los precios entre los distintos mercados y fuentes de liquidez.

En los pools DeFi, revisa la liquidez total, las comisiones de trading, la concentración del pool, los incentivos en forma de recompensas y el riesgo de los contratos inteligentes.

Un buen mercado debería tener una profundidad constante, participantes reales, reglas transparentes y una ejecución fiable.

Creador de mercado frente a Taker

Un creador de mercado aporta liquidez al colocar órdenes que esperan a ser ejecutadas.

Un Taker retira liquidez al colocar órdenes que se ejecutan contra la liquidez existente.

Por ejemplo, una orden limitada que permanece en el libro de órdenes puede ser una orden Maker.

Una orden de mercado que se ejecuta inmediatamente contra esa orden limitada puede ser una orden Taker.

En muchos sistemas de trading, las comisiones Maker y Taker pueden ser distintas porque los Maker añaden liquidez y los Taker la retiran.

Esta diferencia incentiva a los traders a aportar liquidez en lugar de limitarse a consumirla.

Creador de mercado frente a creador de mercado automatizado

Un creador de mercado tradicional suele ser una persona, una empresa o un sistema de trading algorítmico que cotiza precios de compra y venta.

Un creador de mercado automatizado es un pool de liquidez basado en contratos inteligentes que fija los precios mediante una fórmula.

Ambos aportan liquidez, pero lo hacen de formas distintas.

Un creador de mercado tradicional gestiona el inventario y actualiza las cotizaciones en función del riesgo.

Un AMM modifica los precios según los saldos del pool y unas reglas matemáticas.

Los creadores de mercado tradicionales son habituales en los mercados con libro de órdenes.

Los AMM son habituales en las finanzas descentralizadas.

Malentendidos habituales sobre los creadores de mercado cripto

Un malentendido habitual es que los creadores de mercado garantizan subidas de precios.

Los creadores de mercado aportan liquidez, pero por sí solos no generan una demanda duradera.

Otro malentendido es que un volumen elevado siempre significa que hay mucha liquidez.

El volumen puede inducir a error si procede del wash trading o de la búsqueda de incentivos a corto plazo.

Un tercer malentendido es que la liquidez de los AMM está exenta de riesgos.

Los proveedores de liquidez de AMM pueden perder dinero por la pérdida impermanente, los fallos de contratos inteligentes y las caídas en el precio de los tokens.

Un cuarto malentendido es que los spreads más estrechos siempre indican que un activo es seguro.

Los spreads estrechos pueden mejorar la ejecución, pero no eliminan los riesgos relacionados con la tokenomics, la regulación, la seguridad o el proyecto.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un creador de mercado en el sector cripto?

Un creador de mercado cripto es un trader, una empresa, un protocolo o un proveedor de liquidez que ayuda a crear mercados activos ofreciendo comprar y vender activos digitales.

¿Cómo ganan dinero los creadores de mercado?

Los creadores de mercado pueden obtener ingresos de los spreads entre compra y venta, las comisiones de trading, las bonificaciones, el arbitraje, la gestión del inventario y los incentivos de liquidez.

¿Por qué son importantes los creadores de mercado?

Mejoran la liquidez, reducen los spreads, facilitan la formación de precios y ayudan a los usuarios a operar con menos deslizamiento.

¿Qué es el spread entre compra y venta?

El spread entre compra y venta es la diferencia entre el precio más alto que los compradores están dispuestos a pagar y el precio más bajo que los vendedores están dispuestos a aceptar.

¿Qué es un creador de mercado automatizado?

Un creador de mercado automatizado es un sistema de contratos inteligentes que permite a los usuarios operar contra un pool de liquidez cuyo precio se fija mediante una fórmula.

¿Son lo mismo los creadores de mercado y los proveedores de liquidez?

Están relacionados, pero un creador de mercado cotiza activamente precios de compra y venta, mientras que un proveedor de liquidez puede limitarse a depositar activos o colocar órdenes pasivas.

¿Pueden los creadores de mercado manipular los precios cripto?

La creación de mercado legítima aporta liquidez, pero el volumen falso, el wash trading, el spoofing y los esquemas pump-and-dump pueden ser actividades manipuladoras.

¿Eliminan la volatilidad los creadores de mercado?

No. Los creadores de mercado pueden mejorar la liquidez, pero no pueden eliminar la volatilidad ni garantizar la estabilidad de los precios.

¿A qué riesgos se enfrentan los proveedores de liquidez de AMM?

Los proveedores de liquidez de AMM se enfrentan a la pérdida impermanente, el riesgo de los contratos inteligentes, la volatilidad de los tokens, el impacto en el precio y posibles cambios en las recompensas.

¿Cómo pueden evaluar los usuarios la liquidez del mercado?

Los usuarios pueden revisar el spread, la profundidad del libro de órdenes, la liquidez del pool, el deslizamiento, la actividad de trading y el comportamiento de la liquidez durante periodos volátiles.

Conclusión

Un creador de mercado cripto ayuda a generar liquidez ofreciendo comprar y vender activos digitales.

Los creadores de mercado contribuyen a que el trading sea más fluido, a estrechar los spreads, a mejorar la formación de precios y a reducir el deslizamiento.

Pueden operar mediante libros de órdenes tradicionales, sistemas de trading algorítmico, apoyo a lanzamientos de tokens o pools de liquidez descentralizados AMM.

En DeFi, los creadores de mercado automatizados permiten que los contratos inteligentes proporcionen liquidez de forma continua mediante pools y fórmulas de precios.

La creación de mercado es útil, pero no está exenta de riesgos ni es automáticamente beneficiosa para todos los usuarios.

Los usuarios deberían vigilar la escasa liquidez, el volumen artificial, la concentración de la creación de mercado, los spreads amplios, las retiradas repentinas de liquidez y las pérdidas de los proveedores de liquidez de AMM.

Un mercado cripto sólido necesita demanda real, liquidez transparente, participación activa y una ejecución fiable.

Los creadores de mercado pueden contribuir a ese entorno, pero no sustituyen la calidad del proyecto, una tokenomics sólida ni una investigación cuidadosa por parte de los usuarios.