Pérdida por valoración a mercado

¿Qué es una pérdida por valoración a mercado?

Una pérdida por valoración a mercado es una pérdida contabilizada cuando se vuelve a valorar un activo cripto, una posición en derivados o una cartera al precio de mercado actual y su valor es inferior al último valor registrado o al coste de adquisición.

En pocas palabras, es una pérdida contable o sobre el papel que se produce al actualizar el valor de un activo o una posición al precio de mercado actual.

Por ejemplo, si un trader tiene una posición cripto valorada en 10.000 dólares ayer y hoy esa misma posición vale 8.500 dólares, registra una pérdida por valoración a mercado de 1.500 dólares.

La pérdida puede estar no realizada si el trader sigue manteniendo la posición.

Puede pasar a estar realizada si el trader cierra, vende, liquida o liquida por vencimiento la posición.

En el sector cripto, estas pérdidas son importantes porque los precios de los activos digitales pueden moverse rápidamente y porque los derivados, las cuentas de margen y la información financiera pueden exigir actualizaciones frecuentes de las valoraciones.

Una pérdida por valoración a mercado no siempre significa que haya salido dinero de la cuenta, pero puede afectar al margen, al riesgo de liquidación, a los resultados contables y a las decisiones de gestión del riesgo.

Cómo funciona la valoración a mercado

La valoración a mercado consiste en medir un activo o pasivo por su valor de mercado actual, en lugar de utilizar únicamente su precio de compra original.

El objetivo es mostrar cuánto vale la posición en las condiciones actuales del mercado.

En el caso de activos cripto líquidos, el valor de mercado puede basarse en el último precio cotizado, el precio índice, el precio de liquidación o una estimación del valor justo.

En el caso de tokens con poca liquidez, NFT o productos estructurados, puede ser más difícil determinar el valor de mercado porque quizá no haya precios fiables.

Se produce una pérdida por valoración a mercado cuando el valor actual es inferior al de la última valoración.

Esto puede ocurrir con activos spot, posiciones en futuros, posiciones en opciones, garantías de préstamo, posiciones DeFi, activos de tesorería o carteras de fondos.

El tratamiento exacto depende de si la pérdida se utiliza con fines de trading, contabilidad, margen, fiscalidad o información interna sobre riesgos.

Pérdidas por valoración a mercado en cripto spot

En el mercado spot de criptomonedas, puede producirse una pérdida por valoración a mercado cuando el precio actual de un token cae por debajo del precio utilizado en la última valoración.

Si un usuario compra un activo cripto por 5.000 dólares y después su valor cae a 4.000 dólares, registra una pérdida por valoración a mercado de 1.000 dólares.

Si no vende, desde el punto de vista del trading la pérdida suele estar no realizada.

Si vende a 4.000 dólares, la pérdida pasa a estar realizada.

Esta diferencia importa porque las pérdidas no realizadas pueden revertirse si los precios se recuperan.

Sin embargo, que no esté realizada no significa que sea irrelevante.

Una caída del valor de mercado puede reducir el valor de la cartera, la solidez de las garantías, la capacidad de endeudamiento y la confianza de los inversores.

Pérdidas por valoración a mercado en derivados cripto

Las pérdidas por valoración a mercado son especialmente importantes en los derivados cripto, ya que muchas posiciones en derivados se revalúan con frecuencia.

Los futuros, los contratos perpetuos, las opciones y los productos de margen pueden generar ganancias o pérdidas a medida que cambian los precios del mercado.

La explicación de CME Group sobre la valoración a mercado señala que las posiciones en futuros se valoran al precio de liquidación diario para calcular las ganancias y las pérdidas.

En una posición de futuros cripto, un trader con una posición long puede registrar una pérdida por valoración a mercado cuando cae el precio de liquidación.

Un trader con una posición short puede registrar una pérdida por valoración a mercado cuando sube el precio de liquidación.

Estas pérdidas pueden afectar al saldo de margen del trader.

Si la pérdida es suficientemente grande, el trader puede tener que añadir margen, reducir la posición o afrontar una liquidación, en función de las reglas del producto.

Pérdidas por valoración a mercado y liquidación diaria

La liquidación diaria es un proceso mediante el cual las posiciones abiertas en derivados se valoran utilizando un precio oficial de liquidación.

La página de liquidaciones diarias de CME Group indica que los precios de liquidación se utilizan para valorar diariamente las posiciones a mercado y determinar las ganancias o pérdidas.

Este proceso permite ver las ganancias y las pérdidas antes de cerrar una posición.

En los derivados cripto, la valoración diaria o frecuente puede hacer que el riesgo sea más transparente.

También puede hacer que las pérdidas se perciban como inmediatas, ya que los saldos de margen pueden cambiar aunque el trader mantenga la posición abierta.

Esta es una de las razones por las que operar con criptomonedas apalancadas puede generar tensión.

El trader puede acertar sobre la tendencia a largo plazo y, aun así, sufrir una pérdida por valoración a mercado a corto plazo que provoque presión sobre el margen.

Pérdidas por valoración a mercado y margen

El margen es la garantía utilizada para respaldar una posición apalancada.

Cuando una posición pierde valor, la pérdida por valoración a mercado puede reducir el saldo de margen o el patrimonio que la respalda.

Si el patrimonio de la cuenta se acerca demasiado al requisito de margen de mantenimiento, el trader puede recibir un requerimiento de margen o afrontar una liquidación automática.

La página educativa de CME Group sobre el margen explica que el margen de futuros es el dinero que un trader debe depositar y mantener en un bróker al abrir una posición en futuros.

En el sector cripto, el riesgo de margen puede ser mayor porque los precios pueden moverse bruscamente fuera del horario habitual de los mercados tradicionales.

Una pérdida por valoración a mercado puede crecer rápidamente durante periodos de volatilidad, especialmente si el trader utiliza un apalancamiento elevado.

Por eso son fundamentales el tamaño de la posición, el precio de liquidación y la calidad de las garantías.

Pérdidas por valoración a mercado y liquidación

Una liquidación puede producirse cuando una posición apalancada deja de tener garantías suficientes para cumplir los requisitos de margen.

Una pérdida por valoración a mercado suele ser uno de los factores que conducen a la liquidación.

A medida que el mercado se mueve en contra de la posición, la plataforma o el protocolo vuelve a calcular el patrimonio de la cuenta.

Si el patrimonio cae por debajo del nivel exigido, la posición puede cerrarse automáticamente para proteger el sistema de pérdidas adicionales.

La liquidación puede convertir una pérdida por valoración a mercado en una pérdida realizada.

También puede generar costes adicionales por comisiones, deslizamiento y una ejecución desfavorable en mercados de movimiento rápido.

Para los usuarios de cripto, evitar la liquidación suele ser más importante que limitarse a predecir la dirección del precio.

Pérdidas por valoración a mercado en DeFi

En DeFi, las pérdidas por valoración a mercado pueden afectar a los préstamos con garantías, las posiciones de liquidez, los activos sintéticos y las estrategias apalancadas.

Si un usuario pide un préstamo utilizando cripto como garantía, su valor puede actualizarse a los precios de mercado actuales mediante un oráculo o un modelo de precios.

Si cae el precio de la garantía, el usuario puede registrar una pérdida por valoración a mercado en su valor.

Si la relación préstamo-valor se vuelve demasiado alta, el protocolo puede liquidar la posición.

Los proveedores de liquidez pueden registrar pérdidas por valoración a mercado cuando cae el valor de los activos depositados o cuando la pérdida impermanente reduce el valor de la posición en el pool frente a mantener los activos por separado.

Los usuarios de DeFi deben recordar que los contratos inteligentes pueden actuar automáticamente.

Un protocolo no detiene las pérdidas porque el usuario no esté conectado.

Pérdidas por valoración a mercado y contabilidad del valor razonable

La valoración a mercado está estrechamente relacionada con la contabilidad del valor razonable.

La contabilidad del valor razonable mide los activos según su valor actual y no únicamente según su coste histórico.

En lo que respecta a la contabilidad cripto en Estados Unidos, la página del proyecto del FASB sobre la contabilización y divulgación de activos cripto indica que las modificaciones de la norma ASU 2023-08 entran en vigor para los ejercicios fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2024, incluidos los periodos intermedios de esos ejercicios.

Con este modelo actualizado para los activos cripto incluidos en su ámbito de aplicación, las empresas pueden declarar los cambios en el valor razonable dentro del resultado neto.

Esto significa que una empresa que posea determinados activos cripto puede reflejar en sus resultados financieros las ganancias o pérdidas por valoración a mercado a medida que cambian los precios.

Esto puede aumentar la volatilidad de los beneficios declarados, ya que los precios cripto pueden moverse bruscamente durante un periodo de presentación de información.

Pérdida por valoración a mercado frente a pérdida realizada

Una pérdida por valoración a mercado se basa en una valoración actual.

Una pérdida realizada se produce cuando la posición se vende, cierra, liquida por vencimiento, liquida forzosamente o se dispone de ella de otro modo por un valor inferior.

Por ejemplo, un usuario compra un token a 100 dólares y el precio de mercado cae a 80 dólares.

Mientras siga manteniendo el token, registra una pérdida por valoración a mercado de 20 dólares.

Si lo vende a 80 dólares, registra una pérdida realizada de 20 dólares.

Si el token se recupera y alcanza los 110 dólares antes de que el usuario lo venda, la pérdida por valoración a mercado desaparece y puede convertirse en una ganancia por valoración a mercado.

Por eso, las pérdidas por valoración a mercado no realizadas pueden cambiar rápidamente.

Pérdida por valoración a mercado frente a pérdida por deterioro

Una pérdida por valoración a mercado y una pérdida por deterioro no siempre son lo mismo.

La pérdida por valoración a mercado se debe a que se vuelve a valorar un activo según su valor de mercado actual.

Una pérdida por deterioro suele significar que el valor contable de un activo se reduce porque su valor ha caído conforme a un modelo contable específico.

Históricamente, muchas empresas contabilizaban ciertos activos cripto como activos intangibles de vida útil indefinida según los principios contables generalmente aceptados de Estados Unidos (US GAAP), lo que planteaba problemas de deterioro cuando caían los precios.

Las directrices más recientes del FASB para los activos cripto modifican el modelo de información financiera aplicable a los activos incluidos en su ámbito de aplicación: exigen medirlos por su valor razonable y reconocer los cambios en el resultado neto.

Esto importa porque los estados financieros pueden reflejar ahora tanto las variaciones al alza como a la baja del valor razonable de los activos cripto cubiertos.

Pérdidas por valoración a mercado y riesgo de las garantías

Las garantías cripto pueden perder valor rápidamente cuando caen los precios de mercado.

Una pérdida por valoración a mercado de las garantías puede reducir la capacidad de endeudamiento y aumentar el riesgo de liquidación.

Por ejemplo, si un usuario deposita 10.000 dólares en garantías cripto y pide prestados 5.000 dólares, la posición puede parecer segura al principio.

Si posteriormente las garantías solo valen 6.000 dólares, el préstamo pasa a ser mucho más arriesgado.

El usuario puede tener que añadir garantías, devolver parte del préstamo o aceptar el riesgo de liquidación.

Esto es habitual en los préstamos DeFi, el trading con margen y los productos cripto estructurados.

La calidad de las garantías importa porque unas garantías volátiles pueden provocar pérdidas por valoración a mercado repentinas.

Pérdidas por valoración a mercado y stablecoins

Las stablecoins suelen utilizarse como activos de cotización, garantías o activos de liquidación en los mercados cripto.

Una stablecoin puede parecer expuesta a un bajo riesgo de precio porque está diseñada para seguir el valor de otro activo, como una moneda fiduciaria.

Sin embargo, puede provocar pérdidas por valoración a mercado si cotiza por debajo de la paridad prevista.

Por ejemplo, una posición en stablecoins que se espera que valga 1 dólar por token puede valorarse a un precio inferior si el precio de mercado cae a 0,97 dólares.

Esto puede afectar al valor de la cartera, a los ratios de garantías y a los registros contables.

Los usuarios no deben dar por hecho que todos los tokens diseñados para mantener un valor estable están libres de riesgo.

Importan la calidad de las reservas, el acceso a los reembolsos, la liquidez, el riesgo del emisor y la confianza del mercado.

Pérdidas por valoración a mercado y NFT

Los NFT también pueden sufrir pérdidas por valoración a mercado, aunque su valoración es más difícil.

Puede que un NFT no tenga un precio de mercado fiable porque cada pieza puede ser única.

Algunos usuarios utilizan el precio mínimo de la colección como referencia aproximada, pero puede resultar engañoso.

Un NFT poco común puede valer más que el precio mínimo, mientras que uno ilíquido quizá no se venda ni siquiera cerca del precio mínimo indicado.

Si cae el precio mínimo de una colección, un titular puede estimar una pérdida por valoración a mercado.

Sin embargo, la pérdida realizada real depende de si se puede vender el NFT y a qué precio.

Las valoraciones a mercado de los NFT deben tratarse con cautela, ya que la liquidez puede desaparecer rápidamente.

Pérdidas por valoración a mercado y gestión de carteras

Los gestores de carteras utilizan las pérdidas por valoración a mercado para entender la exposición actual.

Una cartera puede mantener el mismo número de tokens y, aun así, cambiar de perfil de riesgo cuando cae su valor de mercado.

Las pérdidas por valoración a mercado pueden afectar a los porcentajes de asignación, los ratios de apalancamiento, los límites de drawdown y las decisiones de reajuste de la cartera.

Por ejemplo, tras una fuerte caída del mercado, una cartera que antes estaba compuesta por un 60% de cripto y un 40% de activos estables puede reducir mucho su valor en cripto.

El gestor puede decidir reajustar la cartera, cubrir el riesgo, reducir la exposición o mantener las posiciones durante la volatilidad.

Sin información sobre la valoración a mercado, la cartera puede parecer menos arriesgada de lo que realmente es.

Por qué son importantes las pérdidas por valoración a mercado para la gestión del riesgo

Las pérdidas por valoración a mercado ayudan a ver las pérdidas antes de que sean definitivas.

Esto puede contribuir a tomar mejores decisiones de riesgo.

Un trader puede reducir el apalancamiento antes de que el riesgo de liquidación sea urgente.

Un prestatario puede añadir garantías antes de que una posición DeFi deje de ser segura.

Una empresa puede entender cómo afectan los cambios de precio cripto a su balance y sus beneficios.

Un fondo puede ofrecer a sus inversores una valoración más actualizada de su cartera.

La principal ventaja de la información sobre la valoración a mercado es la transparencia.

El principal peligro es reaccionar emocionalmente a los movimientos de precios a corto plazo.

Causas habituales de las pérdidas por valoración a mercado en cripto

La primera causa es la caída del precio spot.

La segunda es que el apalancamiento se mueva en contra de la posición de un trader.

La tercera es la caída del valor de las garantías en una cuenta de préstamo o de margen.

La cuarta es el aumento de la volatilidad implícita o los cambios en las griegas de las posiciones en opciones.

La quinta es que una stablecoin cotice por debajo de la paridad prevista.

La sexta es la caída del precio mínimo de los NFT o el debilitamiento de la demanda en los mercados.

La séptima son los desbloqueos de tokens, la presión vendedora o la retirada de liquidez.

La octava es un acontecimiento general del mercado, como tensiones macroeconómicas, noticias regulatorias, incidentes de seguridad o liquidaciones en cascada.

Cómo reducir el riesgo de pérdidas por valoración a mercado

Utiliza tamaños de posición que puedan soportar la volatilidad normal del mercado cripto.

Evita utilizar un apalancamiento excesivo.

Mantén garantías suficientes en las posiciones de margen y DeFi.

Vigila los precios de liquidación y los ratios préstamo-valor.

Utiliza herramientas de stop loss o cobertura cuando encajen con la estrategia.

Comprueba la liquidez antes de abrir posiciones grandes.

Evita depender únicamente de tokens con poca actividad de trading como garantías.

Cuando corresponda, diversifica entre activos, estrategias y niveles de riesgo.

Antes de asumir riesgos, revisa los calendarios de desbloqueo de tokens, las tasas de financiación y la profundidad de mercado.

Errores comunes sobre las pérdidas por valoración a mercado

Un error habitual es pensar que una pérdida por valoración a mercado siempre significa que el usuario ha vendido el activo.

Si la posición sigue abierta, la pérdida por valoración a mercado puede estar no realizada.

Otro error es creer que las pérdidas no realizadas no importan.

Pueden tener mucha importancia si la posición está apalancada, se utiliza como garantía o figura en los estados financieros.

Un tercer error es pensar que una pérdida por valoración a mercado siempre es temporal.

La pérdida puede revertirse, pero también puede aumentar o pasar a estar realizada más adelante.

Un cuarto error es suponer que el precio de mercado siempre equivale al valor al que se puede vender fácilmente un activo.

La falta de liquidez puede dificultar la venta al precio utilizado para la valoración.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una pérdida por valoración a mercado en cripto?

Es una pérdida que se refleja cuando un activo cripto, un derivado o una cartera se revalúa al precio actual de mercado y su valor es inferior al valor anterior.

¿Una pérdida por valoración a mercado es lo mismo que una pérdida realizada?

No. La pérdida puede estar no realizada hasta que se venda, cierre, liquide por vencimiento o liquide forzosamente la posición.

¿Por qué se utiliza la valoración a mercado en los derivados cripto?

Los derivados cripto utilizan la valoración a mercado para actualizar las ganancias, las pérdidas y los saldos de margen a medida que cambian los precios de mercado.

¿Una pérdida por valoración a mercado puede provocar una liquidación?

Sí. Puede reducir el patrimonio de margen y provocar una liquidación si las garantías caen por debajo de los niveles exigidos.

¿Afecta la valoración a mercado a quienes mantienen activos spot?

Sí. El valor de la cartera puede caer, pero la pérdida suele estar no realizada hasta que se vende el activo.

¿Cómo afecta la valoración a mercado a los préstamos DeFi?

Los préstamos DeFi pueden utilizar los precios actuales de las garantías, por lo que una pérdida por valoración a mercado puede aumentar los ratios préstamo-valor y el riesgo de liquidación.

¿Las stablecoins pueden sufrir pérdidas por valoración a mercado?

Sí. Una stablecoin puede provocar una pérdida por valoración a mercado si cotiza por debajo de la paridad o del valor de reembolso previsto.

¿Son fiables las valoraciones a mercado de los NFT?

Es más difícil estimar las pérdidas por valoración a mercado de los NFT porque son únicos y suelen tener poca liquidez.

¿Por qué han aumentado la importancia de la valoración a mercado las normas contables cripto?

Las directrices contables estadounidenses actualizadas para los activos cripto incluidos en su ámbito de aplicación exigen medirlos por su valor razonable y reflejar los cambios en el resultado neto en los ejercicios fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2024.

¿Cómo pueden gestionar los usuarios el riesgo de pérdidas por valoración a mercado?

Pueden gestionar el riesgo limitando el apalancamiento, comprobando la liquidez, manteniendo garantías suficientes, diversificando, utilizando coberturas con prudencia y supervisando las posiciones con regularidad.

Conclusión

Una pérdida por valoración a mercado muestra cuánto valor ha perdido una posición cripto al actualizarla a los precios de mercado actuales.

Puede ser una pérdida sobre el papel para quien mantiene activos spot, una pérdida que afecta al margen de un trader de derivados, un riesgo de liquidación para un prestatario DeFi o un impacto en los beneficios de una empresa que declara activos cripto por su valor razonable.

Este concepto es importante porque los mercados cripto son volátiles y los precios pueden moverse rápidamente en los mercados spot, de derivados, DeFi, stablecoins y NFT.

Una pérdida por valoración a mercado no siempre es definitiva, pero nunca debe ignorarse.

Puede afectar a la solidez de las garantías, el valor de la cartera, los límites de riesgo, la información para inversores y la toma de decisiones emocionales.

Los usuarios de cripto deben entender la diferencia entre una pérdida no realizada, una pérdida realizada, una pérdida de margen, una pérdida contable y una pérdida por liquidación.

El enfoque más prudente consiste en supervisar las posiciones con regularidad, evitar el apalancamiento excesivo, mantener garantías sólidas y considerar el valor de mercado actual como una señal real de riesgo.

En el sector cripto, las pérdidas por valoración a mercado suelen ser una señal de alerta temprana que indica que conviene revisar una posición antes de que el mercado obligue a tomar una decisión.