Requisito de margen de mantenimiento

¿Qué es el requisito de margen de mantenimiento?

El requisito de margen de mantenimiento es la cantidad mínima de capital o garantía que un usuario debe mantener en una cuenta de margen o una posición apalancada para evitar una llamada de margen, una reducción forzosa o la liquidación.

En el ámbito cripto, el requisito de margen de mantenimiento ayuda a determinar si una operación apalancada, una posición de futuros, un contrato perpetuo o una posición de préstamo con garantía aún puede mantenerse abierta de forma suficientemente segura.

Si el capital de la cuenta cae por debajo del nivel de mantenimiento exigido, el sistema puede pedir al usuario que aporte más garantías, amortice deuda, reduzca su exposición o cierre la posición.

Si el usuario no actúa con suficiente rapidez, la posición puede liquidarse automáticamente.

El boletín de Investor.gov de la SEC sobre cuentas de margen explica que las normas de FINRA exigen un requisito de mantenimiento de al menos el 25% del valor total de mercado de los valores comprados con margen, aunque las empresas pueden fijar requisitos más elevados.

Los productos cripto no siempre siguen las mismas normas de margen aplicables a los valores, pero la lógica del riesgo es similar.

El requisito de margen de mantenimiento marca el límite que indica a los usuarios que su colchón de margen se ha reducido demasiado.

Cómo funciona el requisito de margen de mantenimiento

Un usuario abre una posición apalancada depositando el margen inicial.

El margen inicial es la garantía necesaria para abrir la posición.

El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de garantía o capital necesaria para mantener abierta la posición una vez creada.

Si el mercado se mueve en contra de la posición, las pérdidas no realizadas reducen el capital de la cuenta.

Si el capital de la cuenta cae por debajo del requisito de margen de mantenimiento, la posición deja de ser segura según las reglas del sistema.

El usuario puede recibir una llamada de margen o un aviso de liquidación.

En mercados cripto rápidos, la liquidación puede producirse antes de que el usuario tenga mucho tiempo para reaccionar.

Por eso conviene vigilar el margen de mantenimiento antes de que la situación sea urgente.

Por qué importa el requisito de margen de mantenimiento en el mundo cripto

El requisito de margen de mantenimiento es importante porque los precios de las criptomonedas pueden experimentar movimientos bruscos en cualquier momento.

Los activos digitales suelen negociarse de forma continua, incluidos los fines de semana y los festivos.

Un movimiento del precio mientras el usuario está desconectado puede debilitar el margen y provocar la liquidación.

La alerta de la CFTC sobre los riesgos de las monedas virtuales advierte de que el apalancamiento puede amplificar el riesgo, ya que un movimiento relativamente pequeño del precio puede tener un efecto considerable en la cuenta de trading.

El margen de mantenimiento es la forma que tiene el sistema de comprobar si la cuenta sigue contando con protección suficiente frente a nuevas pérdidas.

Sin reglas de margen de mantenimiento, una posición apalancada podría perder más que las garantías disponibles para cubrirla.

Para el usuario, esta regla puede parecer estricta, pero existe porque el trading con apalancamiento genera riesgos tanto para el trader como para el sistema.

Margen de mantenimiento frente a margen inicial

El margen inicial es la cantidad necesaria para abrir una posición.

El margen de mantenimiento es la cantidad necesaria para mantenerla abierta.

Por ejemplo, una posición de futuros cripto puede requerir 1.000 dólares de margen inicial y 800 dólares de margen de mantenimiento.

Si el capital de la cuenta cae por debajo de 800 dólares, el usuario puede tener que añadir fondos o enfrentarse a la liquidación, según las reglas del producto.

El margen inicial responde a la pregunta de si el usuario puede abrir la operación.

El margen de mantenimiento responde a la pregunta de si puede mantenerla abierta.

Requisito de margen de mantenimiento y apalancamiento

El apalancamiento hace que el margen de mantenimiento sea más importante porque aumenta la exposición en relación con las garantías.

Una posición con mayor apalancamiento tiene menos margen para soportar movimientos del precio antes de que el requisito de margen de mantenimiento se convierta en un problema.

Por ejemplo, una posición con un apalancamiento de 2x suele poder soportar un movimiento adverso mayor que una posición con un apalancamiento de 10x, si las garantías y las comisiones son similares.

Un apalancamiento elevado puede hacer que un movimiento normal del precio de una criptomoneda reduzca el capital de la cuenta por debajo del requisito de mantenimiento.

Esto significa que los usuarios no deberían elegir el apalancamiento preguntándose únicamente cuánto podrían ganar.

También deberían preguntarse cuánto puede moverse el precio en su contra antes de que se liquide la posición.

El requisito de margen de mantenimiento ayuda a responder a esa pregunta.

Requisito de margen de mantenimiento y liquidación

La liquidación es el cierre forzoso de una posición cuando el capital de la cuenta deja de cumplir los niveles de margen exigidos.

Incumplir el requisito de margen de mantenimiento es uno de los principales desencadenantes de la liquidación.

Cuando se produce una liquidación, el sistema cierra una parte o la totalidad de la posición para proteger al prestamista, al sistema de compensación o al protocolo frente a nuevas pérdidas.

Para el usuario, la liquidación puede generar pérdidas realizadas, comisiones, penalizaciones, deslizamiento y la pérdida de una posible recuperación posterior del mercado.

En el ámbito cripto, también puede producirse durante subidas o caídas repentinas del precio, cuando el libro de órdenes tiene poca profundidad o durante cascadas de liquidaciones.

Una cascada de liquidaciones se produce cuando el cierre forzoso de posiciones empuja los precios aún más y provoca la liquidación de otras posiciones.

Los usuarios deben considerar el requisito de margen de mantenimiento como un límite de peligro, no como un nivel al que convenga acercarse al operar.

Requisito de margen de mantenimiento y llamadas de margen

Una llamada de margen es un aviso o una exigencia para aportar garantías, amortizar deuda o reducir la exposición porque la cuenta ha caído por debajo de los niveles requeridos.

La página educativa de FINRA sobre las llamadas de margen explica que las empresas pueden fijar requisitos de mantenimiento propios por encima de los mínimos regulatorios y aumentarlos sin previo aviso por escrito.

En el ámbito cripto, los requisitos de margen de mantenimiento específicos de cada plataforma también pueden variar según el activo, el producto, el nivel de riesgo, la volatilidad, la liquidez y el tamaño de la posición.

El usuario puede recibir un aviso antes de la liquidación, pero no todos los sistemas lo garantizan.

Algunos sistemas pasan rápidamente del umbral de riesgo a la liquidación forzosa cuando el mercado es volátil.

Los usuarios no deberían depender de una llamada de margen como primer aviso de riesgo.

Deberían vigilar continuamente el nivel de margen de mantenimiento, el ratio de margen, el precio de liquidación y el valor de las garantías.

Requisito de margen de mantenimiento en el trading spot con margen

En el trading spot con margen, el requisito de margen de mantenimiento se aplica a los saldos prestados y a las posiciones respaldadas por garantías.

Un usuario puede pedir prestados activos de valor estable para comprar criptomonedas, o pedir prestadas criptomonedas para venderlas en corto cuando el producto lo permita.

Si la operación se mueve en su contra, el capital de la cuenta disminuye.

Si el valor de las garantías también cae, la posición se vuelve aún más arriesgada.

Los intereses del préstamo y las comisiones de trading también pueden reducir el capital con el tiempo.

Cuando el capital cae por debajo del requisito de margen de mantenimiento, el sistema puede exigir más garantías o liquidar activos para amortizar el préstamo.

Los usuarios del trading spot con margen deben entender que pedir prestado genera una obligación continua, no solo un aumento del tamaño de la operación.

Requisito de margen de mantenimiento en futuros y contratos perpetuos

En los futuros y contratos perpetuos, el requisito de margen de mantenimiento está vinculado a la exposición del contrato y a las ganancias o pérdidas no realizadas.

Una posición long pierde capital cuando baja el precio de referencia.

Una posición short pierde capital cuando sube el precio de referencia.

Los contratos perpetuos también pueden incluir pagos de financiación que reduzcan o aumenten el capital de la cuenta.

Algunos sistemas utilizan el precio justo o el precio índice para calcular las liquidaciones, en lugar del último precio negociado.

Esto importa porque el precio que aparece en un gráfico puede no ser exactamente el que se utiliza para calcular el riesgo.

Antes de utilizar derivados, los usuarios deben entender el precio de referencia, la tasa de margen de mantenimiento, el nivel de riesgo, el calendario de financiación y la fórmula de liquidación.

Requisito de margen de mantenimiento en DeFi

Es posible que los protocolos DeFi no utilicen la expresión «requisito de margen de mantenimiento», pero suelen aplicar controles de riesgo similares.

Estos controles pueden denominarse factor de salud, ratio de garantías, umbral de liquidación o relación préstamo-valor.

La guía de liquidaciones de Aave explica que la liquidación se produce cuando el factor de salud de un prestatario cae por debajo de 1, lo que significa que las garantías ya no cubren suficientemente el importe prestado.

En DeFi, una caída del factor de salud funciona como aviso de que la posición se acerca al requisito de mantenimiento.

Si la posición cruza el umbral de liquidación, los liquidadores pueden amortizar parte de la deuda y recibir garantías conforme a las reglas del protocolo.

Los usuarios de DeFi también deben tener en cuenta el riesgo de los oráculos, el riesgo de los contratos inteligentes, las comisiones de gas y la congestión de la red.

Una posición puede pasar a ser liquidable aunque el usuario no esté pendiente de su wallet.

Requisito de margen de mantenimiento y calidad de las garantías

La calidad de las garantías influye en la seguridad real de una posición.

Un token muy volátil puede perder valor rápidamente y hacer que la cuenta caiga por debajo del margen de mantenimiento.

Puede resultar difícil vender un token con poca actividad durante una liquidación, lo que puede provocar un mayor deslizamiento.

Una stablecoin puede parecer más segura, pero también puede estar expuesta a riesgos de pérdida de paridad, liquidez, emisor o reembolso.

Algunas plataformas o protocolos aplican diferentes ponderaciones de garantía a distintos activos porque no todas las garantías son igual de fiables.

Los usuarios no deben considerar que todos los criptoactivos son igual de útiles como margen.

Por lo general, las mejores garantías para una posición apalancada son líquidas y transparentes, y tienen menos probabilidades de desplomarse al mismo tiempo que el activo negociado.

Requisito de margen de mantenimiento y valoración a mercado

La valoración a mercado consiste en actualizar una posición a su valor de mercado actual.

Los sistemas de margen de mantenimiento se basan en la valoración a mercado porque deben saber si la cuenta sigue teniendo capital suficiente.

La guía de CME Group sobre la valoración a mercado explica que las posiciones de futuros se valoran según los precios de liquidación para poder calcular las ganancias y las pérdidas.

En el ámbito cripto, esta valoración puede realizarse de forma continua o frecuente, según el producto.

Si el precio de valoración se mueve en contra del usuario, el capital disminuye y el colchón de margen de mantenimiento se reduce.

Si se mueve a su favor, el capital aumenta.

No es necesario cerrar una posición para que cambie el riesgo relacionado con el margen de mantenimiento.

Requisito de margen de mantenimiento y niveles de riesgo

Algunos productos cripto aplican niveles de riesgo para determinar el margen de mantenimiento.

Una posición pequeña puede tener una tasa de margen de mantenimiento más baja.

Una posición más grande puede tener una tasa más alta porque es más difícil liquidarla de forma segura.

Esto significa que aumentar el tamaño de una posición puede endurecer el requisito de mantenimiento.

Un usuario puede pensar que el riesgo de liquidación depende únicamente de los movimientos del precio, pero el tamaño de la posición también puede modificar el margen exigido.

Los niveles de riesgo son habituales en los productos apalancados porque las posiciones grandes pueden someter a una mayor presión a los libros de órdenes y a los sistemas de liquidación.

Los usuarios deberían comprobar si añadir fondos a una posición cambia la tasa de margen de mantenimiento.

Requisito de margen de mantenimiento y volatilidad

La volatilidad afecta al margen de mantenimiento porque los movimientos de precios más amplios aumentan la probabilidad de sufrir pérdidas rápidas.

Cuando los mercados se vuelven inestables, las plataformas y los sistemas de compensación pueden elevar los requisitos de margen para gestionar el riesgo.

La página de márgenes de productos de CME Group explica que los requisitos de garantías de cumplimiento varían según el producto y la volatilidad del mercado.

Los usuarios de criptomonedas deberían esperar reglas de margen más estrictas para activos volátiles, tokens con poca liquidez o posiciones grandes.

En condiciones extremas de mercado, los colchones de margen de mantenimiento pueden desaparecer rápidamente.

Utilizar el apalancamiento máximo disponible durante periodos volátiles es especialmente peligroso.

Cuando el mercado se mueve rápidamente, es aún más importante contar con un colchón de seguridad amplio.

Cómo calcular el requisito de margen de mantenimiento

El cálculo exacto depende de las reglas del producto.

Una fórmula sencilla es: margen de mantenimiento = valor de la posición × tasa de margen de mantenimiento.

Por ejemplo, si una posición vale 10.000 dólares y la tasa de margen de mantenimiento es del 5%, el requisito de margen de mantenimiento es de 500 dólares.

Si el capital de la cuenta cae por debajo de 500 dólares, la posición puede estar en riesgo.

En los sistemas cripto reales, las fórmulas pueden ser más complejas e incluir comisiones, financiación, pérdidas no realizadas, ajustes a la baja del valor de las garantías, niveles de riesgo y precio justo.

Las fórmulas DeFi pueden incluir factores de garantía, umbrales de liquidación y precios de oráculos.

Los usuarios no deberían basarse únicamente en una fórmula sencilla cuando las reglas reales de la plataforma son más detalladas.

Cómo gestionar el requisito de margen de mantenimiento

Los usuarios pueden gestionar el margen de mantenimiento manteniendo garantías adicionales por encima del requisito mínimo.

Pueden reducir el apalancamiento antes de que aumente la volatilidad.

Pueden reducir el tamaño de la posición cuando la cuenta se acerque a la zona de peligro.

Pueden amortizar los activos prestados para reducir la deuda.

Cuando corresponda, pueden utilizar el margen aislado para limitar el riesgo a una sola posición.

Pueden utilizar el margen cruzado con cuidado si entienden los riesgos que afectan a las garantías de toda la cuenta.

Pueden vigilar la financiación, los intereses, las comisiones y el precio de liquidación.

En DeFi, pueden controlar el factor de salud, el ratio de garantías, el estado de los oráculos y las comisiones de gas.

Errores habituales

Un error es operar demasiado cerca del requisito de margen de mantenimiento.

Esto deja muy poco margen para la volatilidad normal de las criptomonedas.

Otro error es dar por hecho que el precio de liquidación nunca cambiará.

El precio de liquidación puede variar debido a las comisiones, la financiación, los intereses, el valor de las garantías, el tamaño de la posición y las reglas de margen.

Otro error es utilizar garantías volátiles para una posición volátil sin tener en cuenta el riesgo de correlación.

Otro error es depender únicamente de las notificaciones.

Los mercados cripto pueden moverse más rápido que las alertas, especialmente durante las liquidaciones y la congestión de la red.

Otro error es añadir garantías sin reconsiderar si la operación sigue teniendo sentido.

Malentendidos habituales sobre el requisito de margen de mantenimiento

Un malentendido habitual es pensar que el requisito de margen de mantenimiento es lo mismo que el margen inicial.

El margen inicial permite abrir la posición, mientras que el margen de mantenimiento permite mantenerla abierta.

Otro malentendido es creer que cumplir el requisito de margen de mantenimiento significa que la posición es segura.

Solo significa que la posición cumple actualmente el requisito mínimo.

Un tercer malentendido es pensar que siempre se recibe una llamada de margen antes de la liquidación.

En el ámbito cripto, la liquidación puede producirse rápidamente cuando se superan los umbrales.

Un cuarto malentendido es creer que los préstamos DeFi no tienen margen de mantenimiento.

DeFi puede utilizar otros términos, pero los umbrales de liquidación y los factores de salud desempeñan una función similar.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el requisito de margen de mantenimiento en criptomonedas?

Es la cantidad mínima de capital o garantías necesaria para mantener abierta una posición apalancada o una posición de préstamo en criptomonedas.

¿En qué se diferencia el margen de mantenimiento del margen inicial?

El margen inicial es necesario para abrir una posición, mientras que el margen de mantenimiento es necesario para mantenerla abierta después de que cambien los precios.

¿Qué ocurre si el capital cae por debajo del margen de mantenimiento?

El usuario puede enfrentarse a una llamada de margen, una reducción forzosa o una liquidación, según las reglas de la plataforma o el protocolo.

¿Por qué afecta el apalancamiento al riesgo del margen de mantenimiento?

Un apalancamiento mayor deja menos margen para soportar movimientos adversos del precio antes de que el margen de mantenimiento sea insuficiente.

¿Puede cambiar el requisito de margen de mantenimiento?

Sí. Puede cambiar según las reglas de la plataforma, la volatilidad del mercado, los niveles de riesgo, el tipo de garantía y el tamaño de la posición.

¿Se utiliza el margen de mantenimiento en DeFi?

DeFi suele utilizar conceptos relacionados, como el factor de salud, el umbral de liquidación, el ratio de garantías y la relación préstamo-valor.

¿Se puede liquidar una posición sin una llamada de margen?

Sí. Algunos sistemas cripto pueden liquidar automáticamente cuando se superan los umbrales de riesgo.

¿Cómo pueden reducir los usuarios el riesgo del margen de mantenimiento?

Pueden reducir el apalancamiento y el tamaño de la posición, añadir garantías, amortizar deuda, vigilar las comisiones y evitar operar cerca del requisito mínimo.

¿Las garantías en stablecoins eliminan el riesgo del margen de mantenimiento?

No. Las garantías en stablecoins pueden reducir parte de la volatilidad, pero aún pueden estar expuestas a riesgos de pérdida de paridad, liquidez, emisor o reembolso.

¿Por qué es importante el margen de mantenimiento para los derivados cripto?

Ayuda a determinar si una posición de futuros o perpetuos dispone de capital suficiente para mantenerse abierta mientras cambian los precios del mercado.

Conclusión

El requisito de margen de mantenimiento es un umbral de seguridad clave en el trading cripto con margen, los futuros, los contratos perpetuos y los préstamos DeFi con garantías.

Define el capital o las garantías mínimos necesarios para mantener abierta una posición apalancada.

Si el capital de la cuenta cae por debajo de este nivel, el usuario puede enfrentarse a una llamada de margen, una reducción forzosa o una liquidación.

Este concepto está estrechamente relacionado con el margen inicial, el apalancamiento, el ratio de margen, la calidad de las garantías, la valoración a mercado y el precio de liquidación.

Los usuarios de criptomonedas deberían considerar el margen de mantenimiento una señal de peligro, no un nivel cómodo para operar.

Como los mercados cripto son volátiles y operan continuamente, una posición cercana al requisito de mantenimiento puede volverse peligrosa con gran rapidez.

El enfoque más prudente consiste en utilizar menos apalancamiento, mantener garantías adicionales, entender las reglas del producto, vigilar la financiación y las comisiones, y actuar antes de que el riesgo de liquidación sea urgente.

En el ámbito cripto, proteger el colchón de margen de mantenimiento suele marcar la diferencia entre gestionar una posición y que el sistema la cierre por ti.