Staking líquido

¿Qué es el staking líquido?

El staking líquido es un método de staking de criptomonedas que permite a los usuarios poner en staking activos Proof of Stake y recibir a cambio un token negociable que representa su posición en staking.

Este token negociable suele denominarse token de staking líquido, LST o derivado de staking líquido.

En el staking tradicional, los usuarios pueden bloquear activos para contribuir a la seguridad de una blockchain y obtener recompensas de staking.

Con el staking líquido, los usuarios siguen teniendo exposición al staking, pero también reciben un token que a menudo pueden transferir, negociar o utilizar en DeFi.

La guía de staking de Ethereum señala que acuñar un token de staking líquido puede introducir riesgo de contrato inteligente y es opcional para quienes hacen staking.

La principal ventaja es que los usuarios no tienen que elegir entre las recompensas de staking y la liquidez de una forma tan estricta.

El principal riesgo es que el staking líquido añade capas adicionales de riesgo relacionado con los contratos inteligentes, los validadores, el mercado y el diseño del token.

Cómo funciona el staking líquido

El staking líquido comienza cuando un usuario deposita un activo Proof of Stake en un protocolo o servicio de staking líquido.

El protocolo pone en staking el activo subyacente mediante validadores u operadores de validadores.

A cambio, el usuario recibe un LST que representa un derecho sobre el activo en staking y cualquier mecanismo de recompensas definido por el protocolo.

Por ejemplo, un usuario puede poner en staking una moneda nativa y recibir un token líquido que puede conservar, transferir o utilizar en aplicaciones DeFi compatibles.

El protocolo gestiona en segundo plano las operaciones de los validadores, el seguimiento de las recompensas, las retiradas y la contabilidad.

El valor del LST respecto al activo subyacente puede aumentar, su saldo puede actualizarse mediante rebase o puede utilizarse otro diseño para reflejar las recompensas de staking.

La mecánica exacta depende del protocolo, la red, el estándar del token y las reglas de retirada.

Por qué existe el staking líquido

El staking líquido existe porque el staking tradicional puede reducir la liquidez.

Cuando los activos se ponen en staking directamente, pueden quedar bloqueados, tener un plazo de retirada o no estar disponibles para otros usos.

Esto puede suponer un coste de oportunidad para los usuarios que quieren obtener recompensas de staking, pero también conservar flexibilidad.

El staking líquido intenta resolver este problema entregando a los usuarios un token representativo mientras el activo original permanece en staking.

Después, el LST puede circular entre carteras, mercados y protocolos DeFi.

Esto hace que el staking sea más flexible, especialmente para quienes no quieren gestionar por sí mismos el hardware de los validadores.

Sin embargo, una mayor flexibilidad no implica un menor riesgo.

Token de staking líquido

Un token de staking líquido es el token que recibe un usuario después de poner activos en staking mediante un sistema de staking líquido.

Por lo general, representa un derecho sobre el activo en staking, el proceso de retirada y el valor de las recompensas vinculadas a esa posición.

Algunos LST están diseñados para mantener un valor cercano al del activo subyacente.

El tipo de cambio de otros LST aumenta a medida que se acumulan las recompensas de staking.

Algunos LST aplican un rebase, es decir, el saldo de la cartera puede cambiar cuando se distribuyen las recompensas.

Los usuarios deben comprender el diseño específico del token antes de utilizar un LST en DeFi.

Un LST no siempre equivale al activo subyacente en precio, liquidez, riesgo o plazo de reembolso.

Staking líquido frente a staking tradicional

El staking tradicional suele consistir en bloquear o delegar activos directamente para respaldar una red Proof of Stake.

El staking líquido añade un derecho tokenizado sobre esa actividad de staking.

El staking tradicional puede ser más sencillo porque el usuario tiene menos aspectos que comprender.

El staking líquido puede ofrecer más flexibilidad, ya que el usuario recibe un LST que a menudo puede transferir o utilizar en otros servicios.

El staking tradicional puede implicar configurar validadores, delegar activos, esperar para retirarlos y asumir riesgo de slashing.

El staking líquido puede incluir todos esos riesgos, además del riesgo de contrato inteligente y el riesgo de mercado del LST.

La opción más adecuada depende de si el usuario valora más la sencillez, la liquidez, la autocustodia, el control de los validadores o el acceso a DeFi.

Staking líquido frente a pool de staking

Un pool de staking permite que varios usuarios agrupen sus activos para facilitar el staking o hacerlo más accesible.

Un protocolo de staking líquido también puede ser un pool de staking, pero añade un token líquido a los activos puestos en staking en conjunto.

Esta diferencia importa porque el staking agrupado por sí solo no siempre proporciona al usuario un token negociable.

El staking líquido suele proporcionar al usuario una posición tokenizada que puede circular por el ecosistema cripto.

Un pool de staking puede centrarse principalmente en la distribución de recompensas.

Un sistema de staking líquido se centra tanto en las recompensas de staking como en la liquidez.

Los usuarios deben comprobar si se incorporan a un pool de staking sencillo, un servicio de staking con custodia, un protocolo de staking líquido sin custodia o un sistema híbrido.

Staking líquido y Ethereum

Ethereum es una de las redes más importantes para entender el staking líquido, ya que el staking de ETH normalmente requiere la participación de validadores y está sujeto a reglas de retirada específicas.

La guía de staking de Ethereum explica que el staking en solitario requiere depositar 32 ETH y operar un validador.

El staking líquido puede facilitar el acceso al staking a quienes no tienen 32 ETH o no quieren gestionar la infraestructura de validadores.

La guía de Ethereum sobre las retiradas de staking explica que el plazo de salida de un validador puede variar en función del número de validadores que estén saliendo al mismo tiempo.

Esto importa porque el reembolso de un LST aún puede depender de las colas de salida de validadores, el procesamiento de las retiradas y la liquidez del protocolo.

Un LST puede negociarse antes de que se retire el activo subyacente en staking, pero su precio de mercado puede alejarse del valor de dicho activo.

Los usuarios no deben asumir que el staking líquido elimina todos los riesgos relacionados con los plazos de retirada.

Staking líquido y DeFi

El staking líquido ganó popularidad porque los LST pueden utilizarse en DeFi.

Los usuarios pueden conservar un LST, negociarlo, aportarlo a un pool de liquidez, utilizarlo como garantía o incluirlo en estrategias de rendimiento.

Esta composabilidad puede aumentar la eficiencia del capital, ya que la misma exposición al staking también puede respaldar otras actividades on-chain.

Por ejemplo, un usuario podría conservar un LST para mantener su exposición al staking y utilizarlo en un mercado de préstamos, si este lo admite.

Esto puede generar más oportunidades de rendimiento, pero también puede añadir riesgos.

Cada capa adicional de DeFi puede incorporar riesgo de contrato inteligente, liquidación, oráculo y liquidez.

El staking líquido ofrece muchas posibilidades porque es composable, pero la composabilidad también puede multiplicar los puntos de fallo.

Recompensas del staking líquido

Las recompensas del staking líquido suelen proceder del sistema de recompensas de validadores de la red Proof of Stake.

El protocolo puede distribuir las recompensas a los usuarios después de descontar comisiones, costes de los validadores o comisiones de los operadores.

Las recompensas pueden reflejarse en un tipo de cambio más alto del LST, en cambios en el saldo del token o en un registro de recompensas que puedan reclamarse.

La documentación de Ethereum sobre recompensas y penalizaciones explica que los validadores pueden obtener recompensas por participar correctamente y recibir penalizaciones por comportamientos deficientes o maliciosos.

Esto significa que las recompensas de staking no son rendimientos mágicos.

Son una compensación por ayudar a proteger una red Proof of Stake.

Los usuarios siempre deben comprobar las comisiones del protocolo, el rendimiento de los validadores, las reglas de distribución de recompensas y si el APR mostrado es variable.

Riesgo de slashing

El slashing es una penalización que puede reducir los activos en staking cuando los validadores incumplen reglas importantes de la red.

La documentación de Ethereum explica que entre los comportamientos que pueden dar lugar a slashing se incluyen proponer varios bloques para el mismo espacio de tiempo o validar bloques incompatibles entre sí.

En el staking líquido, los usuarios suelen delegar la operación de los validadores en un protocolo o conjunto de validadores.

Si los validadores actúan de forma incorrecta o se gestionan mal, los usuarios pueden sufrir pérdidas por slashing.

La guía de Chainlink sobre el staking líquido explica que los usuarios de servicios de staking líquido están expuestos al slashing si el proveedor actúa de forma maliciosa o poco fiable.

Los buenos protocolos intentan reducir este riesgo diversificando los validadores, supervisándolos y aplicando mecanismos de seguro y normas operativas.

Aun con medidas de protección, no se puede ignorar por completo el riesgo de slashing.

Riesgo de los contratos inteligentes

El staking líquido depende de contratos inteligentes para los depósitos, las retiradas, la emisión de tokens, la contabilidad, las recompensas y, en ocasiones, la coordinación de validadores.

Si un contrato inteligente tiene un error, los fondos pueden perderse, quedar bloqueados, valorarse incorrectamente o distribuirse de forma errónea.

También puede haber riesgo de contrato inteligente en los protocolos DeFi que aceptan LST como garantía o liquidez.

La guía de staking de Ethereum advierte específicamente de que acuñar un token de staking líquido introduce riesgo de contrato inteligente.

Las auditorías, los programas de recompensas por errores, el código abierto, un diseño conservador y un largo historial operativo pueden reducir este riesgo.

No pueden eliminarlo por completo.

Los usuarios nunca deben depositar activos en un protocolo de staking líquido únicamente porque el rendimiento mostrado parezca atractivo.

Riesgo de desvinculación del LST

El riesgo de desvinculación de un LST se produce cuando un token de staking líquido se negocia por debajo o por encima del valor del activo subyacente en staking.

Puede deberse a tensiones del mercado, baja liquidez, retrasos en las retiradas, dudas sobre el protocolo, temor a fallos en contratos inteligentes o una fuerte presión vendedora.

Si un LST cotiza por debajo del activo subyacente, los usuarios que lo vendan antes de tiempo pueden perder valor.

Si se utiliza un LST como garantía, un descuento pronunciado puede activar liquidaciones en los mercados de préstamos.

Una desvinculación no significa necesariamente que se haya perdido el activo subyacente en staking.

Puede significar que el mercado está valorando de forma diferente la liquidez, el riesgo o los retrasos en el reembolso.

Antes de considerar que un LST equivale al activo nativo, los usuarios deben comprobar las reglas de reembolso y la profundidad de mercado.

Riesgo de liquidez

El staking líquido está diseñado para mejorar la liquidez, pero sigue existiendo riesgo de liquidez.

Un LST puede ser negociable, pero la profundidad de mercado disponible podría ser limitada.

Las ventas de gran volumen pueden causar deslizamiento si los pools de liquidez o los libros de órdenes tienen poca profundidad.

En momentos de tensión del mercado, pueden desaparecer los compradores o ampliarse los descuentos.

El reembolso también puede depender de las colas de salida de validadores o de los límites de retirada del protocolo.

Esto significa que, en muchos casos, un LST tiene más liquidez que una posición de staking bloqueada, pero no equivale a efectivo instantáneo y sin riesgo.

Los usuarios deben comprobar tanto la liquidez del mercado secundario como la mecánica del reembolso directo.

Staking líquido y restaking

El staking líquido es distinto del restaking, aunque ambos pueden solaparse.

El staking líquido crea un token negociable que representa los activos en staking.

El restaking utiliza activos ya puestos en staking, o tokens relacionados con el staking, para contribuir a la seguridad de otros sistemas u obtener recompensas adicionales.

Los usuarios pueden encontrarse con productos que combinan staking líquido y restaking en una misma estrategia.

Esto puede aumentar el rendimiento potencial, pero también puede añadir más riesgos de slashing, contratos inteligentes, oráculos y liquidez.

Los usuarios no deben asumir que un rendimiento más alto es simplemente una versión mejor del staking.

El rendimiento adicional suele implicar más riesgo, más complejidad o ambas cosas.

Staking líquido y custodia

El staking líquido puede ser con custodia, sin custodia o una combinación de ambos, según el diseño del protocolo.

Un sistema con custodia puede exigir confiar en un servicio que gestione el proceso de staking y las retiradas.

Un protocolo sin custodia puede utilizar contratos inteligentes para gestionar los depósitos y la emisión de tokens, mientras los usuarios mantienen el control del LST desde su cartera.

Ambos modelos conllevan riesgos.

Los modelos con custodia introducen riesgo de contraparte y de acceso.

Los modelos sin custodia introducen riesgo de contrato inteligente y de diseño del protocolo.

El boletín de Investor.gov sobre la custodia de criptoactivos recomienda investigar cuidadosamente a los custodios y proteger las claves privadas y las frases de recuperación.

Consideraciones regulatorias

El staking líquido puede verse afectado por cambios en la regulación cripto, especialmente cuando los servicios agrupan activos, emiten tokens o promocionan rendimientos.

La declaración del personal de la SEC sobre determinadas actividades de staking de protocolos aborda las actividades de staking vinculadas al funcionamiento programático de redes públicas y permissionless.

El tratamiento regulatorio puede variar según el país, la estructura del producto, el modelo de custodia, la promoción y la ubicación del usuario.

Una actividad de staking de un protocolo puede no ser lo mismo que un producto de rendimiento gestionado, y los usuarios no deben asumir que todos los servicios relacionados con el staking reciben el mismo tratamiento.

Las normas también pueden cambiar con el tiempo a medida que los reguladores, los tribunales y los legisladores revisan sus criterios.

Los usuarios deben tener en cuenta sus obligaciones legales y fiscales antes de utilizar staking líquido, especialmente si manejan saldos elevados o cuentas de empresa.

No es solo una decisión técnica, sino también una decisión de cumplimiento normativo y declaración.

Ventajas del staking líquido

La primera ventaja es una mayor liquidez frente a algunas formas de staking bloqueado.

La segunda es que facilita el acceso a quienes no pueden o no quieren operar validadores.

La tercera es la composabilidad con DeFi, ya que los LST a menudo pueden utilizarse en otras aplicaciones on-chain.

La cuarta es la flexibilidad para gestionar la posición, porque los usuarios pueden negociar el LST en vez de esperar a que se complete el proceso de retirada del staking.

La quinta es la exposición a las recompensas, ya que los usuarios pueden participar en la economía del staking mientras mantienen una posición tokenizada.

La sexta es la eficiencia del capital cuando los LST pueden utilizarse de forma segura en los mercados compatibles.

Estas ventajas solo son útiles si se comprenden y controlan los riesgos adicionales.

Riesgos del staking líquido

El primer riesgo es un fallo del contrato inteligente.

El segundo es el slashing o el bajo rendimiento de los validadores.

El tercero es el riesgo de desvinculación o descuento del LST.

El cuarto es la escasa liquidez en momentos de tensión del mercado.

El quinto es la gobernanza del protocolo o el control administrativo.

El sexto es la liquidación DeFi si el LST se utiliza como garantía.

El séptimo es el riesgo de custodia o de contraparte, según el modelo de staking.

El octavo es la incertidumbre regulatoria y fiscal.

Cómo evaluar un protocolo de staking líquido

Empieza por comprobar cómo pone en staking los activos el protocolo y quién opera los validadores.

Revisa el rendimiento de los validadores, el historial de slashing, la diversificación de operadores y las reglas de distribución de recompensas.

Comprueba si el LST aplica rebase, genera recompensas o se basa en un tipo de cambio.

Revisa las auditorías, los programas de recompensas por errores, los controles de actualización de contratos, las reglas de gobernanza y los permisos de emergencia.

Analiza la liquidez de mercado del LST, el proceso de reembolso, los plazos de retirada y su comportamiento histórico de precios frente al activo subyacente.

Comprueba si el protocolo cobra comisiones y cómo afectan estas a las recompensas netas de staking.

Por último, no utilices un LST como garantía en DeFi ni en estrategias de apalancamiento hasta comprender plenamente los riesgos de liquidación y de los oráculos.

Malentendidos frecuentes sobre el staking líquido

Un malentendido habitual es creer que el staking líquido elimina por completo el riesgo de bloqueo.

Puede mejorar la liquidez, pero las retiradas, las colas de salida y los descuentos en el mercado secundario siguen siendo relevantes.

Otro malentendido es creer que un LST siempre vale exactamente lo mismo que el activo subyacente.

El precio de mercado puede situarse por encima o por debajo del valor subyacente.

Un tercer malentendido es creer que el rendimiento del staking es un ingreso sin riesgo.

Las recompensas de staking conllevan riesgos relacionados con los validadores, el protocolo, el mercado y la seguridad.

Un cuarto malentendido es creer que utilizar un LST en DeFi equivale a mantener directamente el activo en staking.

El uso en DeFi puede añadir riesgos de liquidación, oráculos, pools y contratos inteligentes.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa staking líquido?

El staking líquido consiste en poner en staking un activo Proof of Stake y recibir a cambio un token negociable que representa la posición en staking.

¿Qué es un token de staking líquido?

Un token de staking líquido representa un derecho sobre los activos en staking y los mecanismos de recompensa de un protocolo de staking líquido.

¿El staking líquido es lo mismo que el staking normal?

No. En el staking normal, los activos se bloquean o delegan directamente; el staking líquido añade una posición tokenizada que a menudo puede transferirse o utilizarse en DeFi.

¿Por qué eligen los usuarios el staking líquido?

Los usuarios eligen el staking líquido para obtener exposición a las recompensas, acceder con más facilidad, mejorar la liquidez y aprovechar la posible composabilidad con DeFi.

¿Los tokens de staking líquido pueden perder valor?

Sí. Los LST pueden negociarse con descuento, estar expuestos a riesgos de contratos inteligentes y slashing, o perder liquidez durante episodios de tensión del mercado.

¿Qué es el riesgo de desvinculación del LST?

Es el riesgo de que un token de staking líquido se negocie a un precio distinto del valor de su activo subyacente en staking.

¿Se puede utilizar el staking líquido en DeFi?

Sí. Muchos LST pueden utilizarse en DeFi, pero esto puede añadir riesgos de liquidación, oráculos, contratos inteligentes y liquidez.

¿El staking líquido es más seguro que el staking en solitario?

No siempre. El staking líquido puede reducir la carga operativa, pero añade riesgos relacionados con el protocolo, el token y los contratos inteligentes.

¿El staking líquido evita los retrasos en las retiradas?

Puede permitir que los usuarios vendan un LST antes de que finalice la retirada del staking, pero el reembolso directo aún puede depender de las salidas de los validadores y las reglas del protocolo.

¿Qué deben comprobar los usuarios antes de utilizar staking líquido?

Los usuarios deben comprobar quién opera los validadores, el historial de slashing, las comisiones, las auditorías, el diseño del LST, las reglas de reembolso, la profundidad de liquidez, los controles de gobernanza y los riesgos DeFi.

Conclusión

El staking líquido es una innovación importante en el sector cripto porque ofrece más flexibilidad a los activos puestos en staking.

Permite a los usuarios obtener exposición al staking y recibir un token líquido que a menudo pueden transferir, negociar o utilizar en DeFi.

Esto puede mejorar la eficiencia del capital y facilitar el acceso al staking a quienes no quieren operar validadores directamente.

Sin embargo, el staking líquido no está exento de riesgos y no debe considerarse una simple mejora del staking normal.

Añade riesgos de contratos inteligentes, validadores, slashing, liquidez de mercado, desvinculación del LST, DeFi, custodia e incertidumbre regulatoria.

La forma más prudente de evaluar el staking líquido es distinguir la actividad de staking subyacente de las capas adicionales del token y del protocolo.

Los usuarios deben comprender cómo se generan las recompensas, cómo sigue el LST el valor del activo subyacente, cómo funcionan las retiradas y qué podría ocurrir durante episodios de tensión del mercado.

El staking líquido puede ser útil cuando el protocolo es transparente, está bien auditado, tiene liquidez y se gestiona de forma responsable.

Puede ser peligroso si los usuarios persiguen el rendimiento sin comprender los riesgos ocultos del token líquido.

En cripto, el staking líquido se entiende mejor como un equilibrio entre la liquidez del staking y una mayor complejidad.