Futuros negociados en mercados organizados

¿Qué son los futuros de criptomonedas negociados en mercados organizados?

Los futuros negociados en mercados organizados son contratos de derivados estandarizados que permiten a los traders obtener exposición larga o corta a una criptomoneda a través de un centro de negociación organizado.

Cada contrato sigue reglas publicadas que abarcan el criptoactivo subyacente, el tamaño del contrato, la unidad de cotización, la fecha de vencimiento, el método de liquidación, el horario de negociación, los requisitos de margen y el proceso de liquidación final.

El comprador de un contrato de futuros cripto abre una posición long y, por lo general, obtiene beneficios cuando sube el precio de los futuros.

El vendedor abre una posición short y, por lo general, obtiene beneficios cuando baja el precio de los futuros.

Normalmente, las partes no negocian entre sí las condiciones del contrato, ya que el centro de negociación las estandariza de antemano.

La definición de contrato de futuros de Investor.gov describe los futuros como acuerdos para comprar o vender una cantidad concreta de una materia prima o un instrumento financiero a un precio determinado en una fecha futura.

En los mercados cripto, el valor de referencia subyacente puede ser Bitcoin, Ether, otro activo digital admisible o un índice de precios de criptomonedas.

Algunos futuros cripto negociados en mercados organizados se liquidan en efectivo: las ganancias o pérdidas finales se pagan en efectivo u otro activo de liquidación especificado, sin entregar la criptomoneda subyacente.

Otros contratos pueden contemplar la liquidación mediante la entrega del activo digital subyacente, si así lo permiten sus especificaciones.

Los traders deben leer las reglas exactas del contrato, ya que dos productos de futuros vinculados a la misma criptomoneda pueden tener distintos tamaños, márgenes, calendarios de vencimiento y cálculos de liquidación.

Cómo funcionan los futuros cripto negociados en mercados organizados

Una posición en futuros cripto negociados en mercados organizados se inicia cuando una orden de compra y otra de venta se cruzan mediante el sistema de trading del centro.

El trader que compra el contrato abre una posición long, mientras que quien lo vende abre una posición short.

El precio de los futuros representa el precio actual de mercado de la exposición conforme a las condiciones especificadas para el contrato y su fecha de vencimiento.

Normalmente, el trader no paga el valor nocional total de la posición en futuros al abrir la operación.

En su lugar, deposita margen como garantía para respaldar la posición.

Esta estructura de margen genera apalancamiento, ya que una cantidad de garantía relativamente pequeña puede controlar una exposición a criptomonedas mucho mayor.

A continuación, la posición se valora a mercado a medida que cambia el precio de los futuros.

Las ganancias pueden abonarse en la cuenta, mientras que las pérdidas pueden reducir el saldo de margen disponible.

Si las pérdidas son demasiado elevadas, quizá el trader tenga que aportar garantías adicionales o cerrar la posición.

Por lo general, una posición en futuros puede cerrarse antes del vencimiento mediante una operación igual y opuesta en el mismo contrato.

La guía de la CFTC sobre los conceptos básicos del mercado de futuros explica que muchas posiciones en futuros se cierran antes de la fecha de entrega, en lugar de mantenerse hasta la liquidación final.

Por qué se llaman futuros negociados en mercados organizados

La expresión «negociados en mercados organizados» significa que los contratos están listados y se negocian en un mercado estructurado con reglas establecidas.

El centro determina qué contratos están disponibles y cómo se introducen, cruzan, notifican, compensan y liquidan las órdenes.

Esta estructura se diferencia de un derivado negociado de forma privada, en el que dos partes establecen condiciones personalizadas.

Un mercado organizado de futuros suele publicar información como las especificaciones de los contratos, los meses de vencimiento, las variaciones mínimas de precio, los procedimientos de liquidación, las reglas de negociación y los controles de riesgo.

En Estados Unidos, los mercados de contratos designados operan bajo la supervisión de la Commodity Futures Trading Commission, tal como se explica en el resumen de la CFTC sobre los mercados de contratos designados.

Las clasificaciones jurídicas, las protecciones para los clientes y los requisitos de los centros varían según la jurisdicción.

Por tanto, los traders deberían confirmar qué entidad opera el centro, qué organismo regulador tiene autoridad sobre él y qué reglas se aplican a su cuenta.

El término «negociado en un mercado organizado» no significa que el producto sea seguro, rentable o adecuado para todos los traders.

Solo describe la estructura de mercado organizada en la que se lista y negocia el contrato de futuros.

Estandarización de los contratos de futuros cripto

La estandarización es una de las características que definen los futuros negociados en mercados organizados.

Por lo general, todos los contratos de una misma serie listada tienen el mismo tamaño de contrato, activo de referencia, fecha de vencimiento, método de liquidación y variación mínima del precio.

Esto facilita comparar y negociar los contratos, ya que los participantes no tienen que acordar cada detalle por separado.

El tamaño del contrato determina cuánta exposición a criptomonedas representa cada contrato de futuros.

La unidad de cotización indica cómo se muestra el precio de los futuros.

El tick size es el movimiento de precio mínimo permitido.

El valor del tick es la ganancia o pérdida monetaria que genera el movimiento de un tick en un contrato.

La regla de vencimiento determina cuándo termina la negociación y cuándo se produce la liquidación final.

El procedimiento de liquidación define qué precio de referencia o índice se utiliza para calcular el resultado final.

Las reglas de margen determinan cuánta garantía se necesita para abrir y mantener una posición.

Antes de enviar una orden, los traders deberían calcular la exposición nocional total y el valor del tick, ya que un contrato puede representar más riesgo del que sugiere el precio de los futuros mostrado.

Futuros negociados en mercados organizados frente a contratos a plazo

Tanto los futuros negociados en mercados organizados como los contratos a plazo proporcionan exposición a un precio futuro, pero sus estructuras de mercado son distintas.

Los futuros negociados en mercados organizados tienen condiciones estandarizadas y se negocian en un centro estructurado.

Los contratos a plazo suelen negociarse de forma privada entre dos contrapartes.

Un contrato a plazo puede personalizarse para una cantidad, fecha, fórmula de precios o condición de liquidación concreta.

Por lo general, un contrato de futuros ofrece al trader un conjunto predefinido de contratos listados entre los que elegir.

Los futuros negociados en mercados organizados también suelen contar con un sistema de compensación central que gestiona las garantías y las obligaciones de las contrapartes.

Salvo que se utilicen mecanismos independientes de garantía o compensación, un contrato a plazo privado puede exponer a cada parte más directamente al riesgo de crédito de la otra.

En general, las posiciones en futuros se valoran a mercado con regularidad, mientras que la estructura de pagos de un contrato a plazo depende del acuerdo negociado.

La personalización puede hacer que los contratos a plazo sean útiles para coberturas especializadas, mientras que la estandarización puede hacer que los futuros negociados en mercados organizados sean más transparentes y fáciles de abrir o cerrar.

Futuros negociados en mercados organizados frente a futuros perpetuos

Los futuros negociados en mercados organizados no son necesariamente lo mismo que los futuros perpetuos.

Un contrato de futuros tradicional con vencimiento tiene una fecha de expiración fija.

Un contrato de futuros perpetuos está diseñado para continuar sin un vencimiento programado habitual.

Los futuros con vencimiento se acercan a la liquidación final a medida que se aproxima su fecha de expiración.

Los contratos perpetuos suelen utilizar pagos de financiación u otros mecanismos relacionados para incentivar que el precio del contrato se mantenga cerca del mercado cripto subyacente.

Quien mantiene una posición en un futuro con vencimiento debe decidir si la cierra, la conserva hasta la liquidación o la traslada a un contrato posterior.

Quien mantiene una posición perpetua debe vigilar los costes de financiación y, por lo general, puede conservarla mientras cumpla los requisitos de margen y no se liquide.

Ambos productos pueden utilizar apalancamiento y provocar pérdidas sustanciales.

La existencia de una fecha de vencimiento fija es la característica principal que diferencia un futuro convencional con vencimiento de un contrato perpetuo.

Futuros negociados en mercados organizados frente al trading spot de criptomonedas

El trading spot consiste en comprar o vender la propia criptomoneda para liquidarla en el momento.

El trading de futuros consiste en negociar un contrato de derivados cuyo valor está vinculado a una criptomoneda o a un índice de precios cripto.

Un comprador spot suele obtener exposición a la propiedad del activo digital adquirido.

Un comprador de futuros obtiene exposición contractual al precio y no necesariamente recibe el activo subyacente.

Los futuros permiten abrir una posición short sin tener primero la criptomoneda.

También permiten operar con margen, lo que puede aumentar la eficiencia del capital, pero amplificar las pérdidas.

Las posiciones spot normalmente no vencen, mientras que los futuros con vencimiento tienen una fecha de expiración y un proceso de liquidación final.

Los titulares de posiciones spot pueden afrontar riesgos relacionados con wallets, custodia, transferencias y redes blockchain.

Los traders de futuros pueden afrontar riesgos de apalancamiento, margen, liquidación, base, compensación, liquidación y vencimiento del contrato.

Al elegir entre spot y futuros, el trader debería tener en cuenta si su objetivo es poseer el activo, especular con el precio, cubrirse, gestionar el rendimiento o abrir una posición corta.

Margen en los futuros cripto negociados en mercados organizados

El margen es una garantía depositada para respaldar una posición en futuros, no un pago inicial para comprar la criptomoneda subyacente.

El margen inicial es la cantidad que suele exigirse para abrir una posición.

El margen de mantenimiento es el nivel mínimo de garantía que debe mantenerse mientras la posición siga abierta.

El margen de variación refleja las ganancias y pérdidas causadas por los cambios en el valor de mercado de la posición.

El glosario de futuros de la CFTC explica términos como las llamadas de margen, el margen de variación, la liquidación, el interés abierto y los cálculos de valoración a mercado.

Los requisitos de margen pueden cambiar cuando aumenta la volatilidad, disminuye la liquidez, se concentra la exposición o se incrementa el riesgo de mercado.

Un trader que cumple el requisito de margen inicial todavía puede recibir más adelante una llamada de margen.

Si no repone la garantía exigida, la posición puede reducirse o cerrarse conforme a las reglas de la cuenta y de compensación.

Los traders de futuros cripto deberían mantener un margen de reserva, en lugar de utilizar toda la garantía disponible para abrir la posición más grande posible.

Un margen de reserva pequeño puede desaparecer rápidamente si el criptoactivo subyacente registra un movimiento brusco de precio.

Apalancamiento y riesgo de liquidación

El apalancamiento permite controlar una posición en futuros cuyo valor nocional supera la garantía depositada por el trader.

Puede aumentar la rentabilidad porcentual cuando el mercado se mueve a favor del trader.

También puede generar pérdidas rápidas cuando el mercado se mueve en sentido contrario.

La advertencia de la CFTC sobre los riesgos del trading de monedas virtuales señala que el apalancamiento amplifica el efecto de los cambios en el precio al contado subyacente.

Una posición cripto con mucho apalancamiento puede perder la mayor parte de la garantía que la respalda tras un movimiento adverso relativamente pequeño.

Si la cuenta cae por debajo de los niveles exigidos, la posición puede liquidarse o puede exigirse al trader que añada fondos.

El precio de liquidación no debería considerarse un sustituto de un plan de stop loss.

Una salida planificada suele dar al trader más control que esperar a una liquidación forzosa.

El deslizamiento, los gaps de mercado, las comisiones y los movimientos rápidos de precio pueden hacer que la pérdida final sea mayor de lo previsto.

Por tanto, solo se debería operar con futuros utilizando capital capaz de soportar pérdidas sustanciales.

Compensación centralizada y riesgo de contraparte

Muchos futuros negociados en mercados organizados se compensan de forma centralizada.

Tras el cruce de la operación, la compensación sitúa a una entidad compensadora entre el comprador y el vendedor.

Conforme a sus reglas, el sistema de compensación pasa a responsabilizarse de gestionar las obligaciones contractuales.

Esta estructura reduce la exposición directa entre contrapartes de trading anónimas.

La entidad compensadora recauda el margen, supervisa las posiciones, calcula las ganancias y pérdidas y mantiene procedimientos para gestionar el impago de un miembro.

La compensación centralizada reduce algunos riesgos de contraparte bilaterales, pero no elimina todos los riesgos del trading de futuros.

El sistema sigue dependiendo de modelos de margen eficaces, controles operativos, miembros compensadores, recursos de liquidez, mecanismos de custodia y procedimientos de gestión de impagos.

Un episodio de mercado grave puede ejercer presión al mismo tiempo sobre los traders, los intermediarios y los sistemas de compensación.

Los traders deberían saber si un contrato se compensa de forma centralizada y cómo se gestionan las garantías de los clientes.

Valoración a mercado y liquidación diaria

Los futuros negociados en mercados organizados suelen valorarse a mercado utilizando precios oficiales de liquidación.

La valoración a mercado significa que las ganancias y pérdidas se calculan a medida que cambia el precio de los futuros.

Un movimiento favorable del precio puede aumentar el capital de la cuenta del trader.

Un movimiento desfavorable puede reducir las garantías disponibles y generar una llamada de margen.

Este proceso evita que las ganancias y pérdidas queden completamente pendientes hasta la fecha de vencimiento final.

La liquidación diaria puede reducir la acumulación de exposición de contraparte impagada, pero también genera necesidades inmediatas de efectivo.

Se puede exigir al trader que aporte margen adicional aunque siga creyendo que su perspectiva de mercado a largo plazo es correcta.

El precio oficial de liquidación puede calcularse de forma diferente al precio de la última operación visible en un gráfico.

Las reglas del contrato pueden utilizar un intervalo horario definido, un cálculo ponderado por volumen, un índice u otra metodología.

Los traders deberían comprobar el método de liquidación en lugar de asumir que cualquier precio de criptomonedas visible producirá el mismo resultado en su cuenta.

Futuros cripto liquidados en efectivo

Un futuro cripto liquidado en efectivo se liquida mediante un pago monetario basado en el precio de liquidación final del contrato.

No es necesario entregar la criptomoneda subyacente entre las posiciones long y short.

Si el precio de liquidación final está por encima del precio del contrato, por lo general la parte long obtiene beneficios y la parte short registra pérdidas.

Si el precio de liquidación final está por debajo del precio del contrato, por lo general la parte short obtiene beneficios y la parte long registra pérdidas.

El pago exacto depende del tamaño del contrato, la moneda de liquidación, el movimiento del precio y las comisiones aplicables.

La liquidación en efectivo puede facilitar el acceso a los futuros cripto a participantes que buscan exposición al precio sin gestionar wallets blockchain ni transferir el activo subyacente.

Sin embargo, los contratos liquidados en efectivo dependen del índice de referencia o de la metodología del precio de liquidación.

El trader debería revisar qué mercados cripto contribuyen al índice, cómo se gestionan los precios atípicos y cuándo se calcula el valor de liquidación.

Futuros cripto con liquidación física

Un futuro cripto con liquidación física contempla la entrega de la criptomoneda subyacente conforme a las reglas del contrato.

Puede exigirse a la parte long que reciba el activo digital especificado y a la parte short que lo entregue.

La liquidación física puede vincular más directamente el derivado con la demanda de la criptomoneda subyacente.

También impone requisitos operativos relacionados con la custodia, las wallets admitidas, los procedimientos de entrega, los permisos de cuenta y las transferencias en blockchain.

Los traders que no quieran participar en la entrega suelen cerrar o trasladar la posición antes del plazo correspondiente.

Desconocer las reglas de entrega puede provocar movimientos de activos u obligaciones inesperados en la cuenta.

«Liquidación física» no significa que el trader reciba un objeto físico, ya que las criptomonedas existen como registros y derechos de control dentro de sistemas blockchain.

El término se refiere a la entrega del activo subyacente, en lugar de un pago en efectivo por diferencias.

Vencimiento y liquidación final

Los futuros con vencimiento negociados en mercados organizados tienen un ciclo de expiración concreto y una hora límite para la última sesión de trading.

Una vez finalizado el periodo de negociación, el contrato inicia su proceso de liquidación.

El resultado final se calcula conforme al procedimiento de liquidación publicado en las especificaciones del contrato.

El trader que no quiera estar expuesto a la liquidación final puede cerrar la posición antes de la fecha límite.

Para cerrar una posición long, normalmente hay que vender el mismo contrato.

Para cerrar una posición short, normalmente hay que comprar el mismo contrato.

La operación de compensación debería corresponder al mismo producto subyacente, tamaño de contrato y mes de vencimiento.

Los traders deberían comprobar si la última hora de negociación coincide con el cálculo de liquidación.

También deberían comprobar la zona horaria, ya que los mercados cripto y sus participantes operan a escala mundial.

Si se pasa por alto el plazo de vencimiento, el contrato puede liquidarse automáticamente conforme a unas reglas que el trader no tenía previsto utilizar.

Trasladar una posición en futuros cripto

Trasladar una posición consiste en cerrar un contrato de futuros próximo a su vencimiento y abrir una posición similar en un contrato posterior.

Un trader puede trasladar la posición si su perspectiva inicial de mercado se mantiene más allá del vencimiento del contrato actual.

El contrato que vence y el contrato posterior pueden negociarse a precios diferentes.

Esta diferencia genera un coste o beneficio de renovación, según la estructura del mercado y la dirección de la operación.

Un trader long puede tener que pagar un precio más alto por el contrato posterior cuando la curva de futuros tiene pendiente ascendente.

La misma relación de precios puede tener un efecto económico distinto para un trader short.

El traslado también genera comisiones, spreads y riesgos de ejecución adicionales.

La liquidez puede pasar del contrato que vence al siguiente contrato activo antes del vencimiento.

Esperar hasta el último momento puede exponer al trader a una liquidez más escasa y spreads más amplios.

Un traslado debe tratarse como una operación nueva, con un precio, una fecha de vencimiento, un requisito de margen y un perfil de riesgo nuevos.

Base en los futuros cripto

La base es la diferencia entre el precio de los futuros cripto y el precio spot actual del activo subyacente.

Un contrato de futuros puede negociarse por encima, por debajo o cerca del precio spot.

Hay una base positiva cuando el precio de los futuros está por encima del spot.

Hay una base negativa cuando el precio de los futuros está por debajo del spot.

La base puede reflejar las condiciones de financiación, la demanda de apalancamiento, la actividad de cobertura, las expectativas del mercado, la liquidez, el tiempo restante y el coste de mantener o tomar prestados activos.

A medida que un contrato de futuros con vencimiento se aproxima a la liquidación final, normalmente tiene menos margen para alejarse del valor de liquidación pertinente.

Este proceso suele denominarse convergencia.

La base puede cambiar aunque el precio spot se mantenga estable.

Por tanto, un trader de futuros puede ganar o perder debido a cambios en la relación entre futuros y spot, no solo por la dirección de la propia criptomoneda.

Contango y backwardation

Contango describe una curva de futuros en la que los contratos con vencimientos posteriores se negocian por encima de los precios más próximos o del precio spot actual.

Backwardation describe una curva en la que los contratos con vencimientos posteriores se negocian por debajo de los precios más próximos o del spot.

Los futuros cripto pueden pasar de contango a backwardation y viceversa a medida que cambian la demanda de apalancamiento, el sentimiento, la liquidez y la presión de cobertura.

Una demanda elevada de exposición long con apalancamiento puede contribuir a que los futuros coticen con prima.

Una fuerte demanda de protección frente a caídas o de exposición short puede contribuir a que coticen con descuento.

Estas relaciones no están garantizadas y pueden cambiar rápidamente durante episodios de tensión en el mercado.

El contango puede suponer un coste para un trader long que renueva repetidamente sus posiciones en contratos con precios más altos.

La backwardation puede producir un efecto distinto al renovar la posición si el siguiente contrato tiene un precio más bajo.

Los traders que utilizan futuros para obtener exposición a largo plazo deberían vigilar toda la curva de futuros, en lugar de fijarse únicamente en el contrato más próximo.

Descubrimiento de precios y futuros cripto

Los futuros negociados en mercados organizados pueden contribuir al descubrimiento de precios cripto al reunir a compradores, vendedores, operadores de cobertura, especuladores y creadores de mercado.

El descubrimiento de precios es el proceso por el que los participantes determinan un precio negociable a partir de la información disponible y la oferta y la demanda.

Los precios de los futuros pueden reaccionar a las expectativas sobre la futura demanda de criptomonedas, las condiciones macroeconómicas, la evolución de las redes, la regulación o el riesgo de mercado.

Los precios spot y de futuros pueden influirse mutuamente, ya que los traders comparan los mercados y reaccionan ante las diferencias de precio.

La actividad de arbitraje puede reducir grandes diferencias cuando los traders pueden comprar en un mercado y vender en otro.

Sin embargo, los costes de transacción, los requisitos de margen, los retrasos en las transferencias, las restricciones de capital y el riesgo de mercado pueden impedir una alineación perfecta de los precios.

Los precios de futuros no deben considerarse predicciones seguras del futuro precio spot.

Son los precios de mercado actuales de contratos con condiciones específicas.

Interés abierto y volumen de trading

El volumen de trading mide cuántos contratos cambian de manos durante un periodo.

El interés abierto mide cuántos contratos de futuros siguen abiertos y no se han compensado ni liquidado.

Un aumento del volumen puede indicar una mayor actividad de trading.

Un aumento del interés abierto puede indicar que se están creando nuevas posiciones.

Una caída del interés abierto puede indicar que los traders están cerrando posiciones existentes.

Ninguna de estas métricas revela por sí sola la dirección completa del mercado, ya que todo contrato de futuros incluye una parte long y otra short.

Un volumen elevado no garantiza una gran liquidez en todos los niveles de precio.

El trader también debería revisar los spreads entre compra y venta, la profundidad del libro de órdenes y el deslizamiento previsto.

El glosario de futuros de la CFTC incluye definiciones de interés abierto, volumen, libros de órdenes, liquidación y otros términos del mercado de futuros.

Usos de los futuros cripto negociados en mercados organizados

Los especuladores utilizan futuros cripto para intentar obtener beneficios de los cambios de precio que esperan.

Un trader alcista puede abrir una posición long, mientras que uno bajista puede abrir una posición short.

Los operadores de cobertura utilizan futuros para reducir el riesgo de precio de los criptoactivos, las compras previstas, los ingresos de minería, las tenencias de tokens o las obligaciones empresariales.

Un trader de arbitraje puede aprovechar las diferencias entre los precios spot y de futuros o entre distintos meses de vencimiento.

Un gestor de cartera puede utilizar futuros para ajustar la exposición al mercado sin transferir de inmediato la criptomoneda subyacente.

Un trader también puede utilizar futuros para reducir temporalmente su exposición en condiciones de mercado inciertas.

Estos usos requieren distintos tamaños de posición, fechas de vencimiento y controles de riesgo.

Una operación especulativa a corto plazo no debería gestionarse automáticamente como una cobertura a largo plazo.

Antes de abrir una posición, el trader debería definir si su objetivo es especular, cubrirse, arbitrar o ajustar la cartera.

Cobertura con futuros cripto

Un titular de criptomonedas puede utilizar una posición short en futuros para reducir el impacto de una caída del precio del activo subyacente.

Si cae el activo spot, las ganancias de la posición short en futuros pueden compensar parte de la pérdida spot.

Si el activo spot sube, la cobertura puede reducir el beneficio de esa subida, ya que la posición en futuros podría perder valor.

Una cobertura rara vez es perfecta, porque el contrato puede no coincidir exactamente con la cantidad del activo, la fuente del precio, la fecha de vencimiento o el periodo de riesgo.

Esta diferencia se conoce como riesgo de base.

La ratio de cobertura determina cuánta exposición en futuros se utiliza en relación con la posición cripto subyacente.

Una cobertura excesiva puede crear una posición neta short.

Una cobertura insuficiente puede dejar más exposición a la baja de la prevista.

El trader también debería tener en cuenta las llamadas de margen, ya que una cobertura puede generar pérdidas inmediatas en futuros incluso si la posición combinada de spot y futuros sigue estando protegida desde el punto de vista económico.

Tipos de órdenes para futuros negociados en mercados organizados

Una orden de mercado busca ejecutarse de inmediato a los mejores precios disponibles.

Una orden limitada establece el precio máximo que pagará un comprador o el precio mínimo que aceptará un vendedor.

Una orden stop se activa cuando se alcanza un precio de activación determinado.

Una orden stop-limit se activa al alcanzar un precio de activación, pero solo puede ejecutarse dentro del límite de precio seleccionado.

Las órdenes de mercado priorizan la ejecución, pero pueden sufrir deslizamiento.

Las órdenes limitadas priorizan el precio, pero pueden quedar sin ejecutar.

Las órdenes stop pueden ayudar a gestionar el riesgo, pero durante un movimiento cripto rápido pueden ejecutarse muy lejos del precio de activación.

Las órdenes stop-limit ofrecen más control sobre el precio, pero pueden no ejecutarse en absoluto.

Los traders deberían entender cómo define el centro los precios de activación, la duración de las órdenes, las bandas de precios y la cancelación de órdenes.

Introducir una orden correctamente no garantiza el resultado de riesgo previsto durante una volatilidad extrema.

Fondos de clientes y riesgo de intermediarios

El acceso a futuros negociados en mercados organizados puede implicar un intermediario que gestiona la cuenta de futuros del cliente.

El intermediario puede recibir órdenes, mantener registros de las cuentas, recaudar el margen y transmitir posiciones para su compensación.

Las reglas relativas a los fondos de los clientes dependen de la jurisdicción, el tipo de cuenta y producto, y la estructura jurídica.

En Estados Unidos, la CFTC ofrece información sobre los requisitos de segregación y las protecciones para clientes en su recurso sobre fondos de clientes e intermediarios de futuros.

Los requisitos de segregación están diseñados para separar determinados fondos de clientes del dinero operativo propio de un intermediario.

La segregación no elimina todos los riesgos de insolvencia, fraude, operativa o inversión.

Los traders deberían saber qué entidad jurídica custodia sus garantías y cómo pueden invertirse o transferirse.

Antes de ingresar fondos en una cuenta, también deberían revisar los procedimientos de retirada, los derechos relativos al margen, las disposiciones en caso de impago y los procesos de resolución de disputas.

Principales riesgos de los futuros cripto negociados en mercados organizados

El riesgo de mercado es la posibilidad de que el precio de los futuros se mueva en contra del trader.

El riesgo de apalancamiento es la posibilidad de que un pequeño movimiento del mercado genere una pérdida porcentual mucho mayor sobre las garantías depositadas.

El riesgo de liquidación es la posibilidad de que una posición se reduzca o cierre por la fuerza porque el margen es insuficiente.

El riesgo de base es la posibilidad de que los precios de futuros y spot no evolucionen de forma conjunta como se esperaba.

El riesgo de liquidez es la posibilidad de que el trader no pueda abrir o cerrar una posición a un precio aceptable.

El riesgo de liquidación final se debe a una interpretación errónea del índice, el activo, el periodo de cálculo o el plazo aplicables a la liquidación final.

El riesgo de renovación surge al sustituir un contrato que vence por otro posterior a un precio desfavorable.

El riesgo operativo incluye interrupciones del sistema, retrasos en los mensajes de órdenes, restricciones de cuenta y problemas de conexión.

El riesgo regulatorio incluye cambios en la disponibilidad de los productos, los requisitos de elegibilidad de las cuentas, las reglas de margen o el tratamiento jurídico.

Las buenas prácticas para inversores de la NFA subrayan que los futuros son muy volátiles y solo deberían negociarse con capital de riesgo que la persona pueda permitirse perder.

Cómo evaluar un futuro cripto negociado en un mercado organizado

El primer paso es identificar la criptomoneda o el índice de precios subyacente.

El segundo es calcular el valor nocional que representa cada contrato.

El tercero es revisar el tick size y el valor monetario de cada tick.

El cuarto es confirmar la fecha de vencimiento, la hora límite de la última sesión y el proceso de liquidación.

El quinto es comparar el margen inicial, el margen de mantenimiento y las garantías disponibles en la cuenta.

El sexto es revisar el volumen de trading, el interés abierto, el spread y la profundidad del libro de órdenes.

El séptimo es determinar si el contrato se liquida en efectivo o físicamente.

El octavo es calcular la distancia entre la entrada prevista, el stop loss y el nivel de liquidación.

El noveno es calcular las comisiones, el spread, el deslizamiento y los costes de renovación.

El décimo es confirmar qué marco regulatorio y de protección al cliente se aplica.

El trader no debería enviar una orden hasta comprender el multiplicador del contrato y la pérdida máxima razonable.

Ejemplo de una posición en futuros cripto negociados en mercados organizados

Supongamos que un contrato estandarizado de futuros cripto representa exposición a una unidad de un activo digital subyacente.

El precio de los futuros es de 60,000 USDT, por lo que el contrato tiene un valor nocional de 60,000 USDT.

Un trader espera que suba el precio y abre un contrato long utilizando el margen exigido.

Si el precio de los futuros sube a 63,000 USDT, la posición habrá ganado 3,000 USDT antes de comisiones en este ejemplo simplificado de una unidad.

Si el precio baja a 57,000 USDT, la posición habrá perdido 3,000 USDT antes de comisiones.

El trader no ha tenido que depositar el valor nocional completo de 60,000 USDT, por lo que el cambio porcentual en el capital de la cuenta puede ser mucho mayor que el movimiento porcentual del precio de los futuros.

Si la pérdida reduce las garantías por debajo del nivel exigido, el trader puede recibir una llamada de margen o enfrentarse a una liquidación.

Este ejemplo muestra por qué el valor nocional importa más que la cantidad de margen depositada inicialmente.

El margen permite acceder a la posición, pero la exposición total del contrato determina el riesgo económico.

Errores habituales con los futuros negociados en mercados organizados

Un error habitual es tratar el margen como si fuera la pérdida máxima posible.

Otro es abrir un contrato sin comprobar su multiplicador o el valor del tick.

Un tercer error es confundir el precio de los futuros con el precio spot actual.

Un cuarto error es mantener un contrato con vencimiento sin vigilar la fecha de expiración y las reglas de liquidación.

Un quinto error es utilizar el precio de liquidación como único nivel de control del riesgo.

Un sexto error es ignorar la base y los costes de renovación cuando se mantiene una exposición a largo plazo.

Un séptimo error es asumir que un volumen publicado elevado garantiza poco deslizamiento.

Un octavo error es utilizar demasiado apalancamiento porque el requisito de margen inicial parece pequeño.

Un noveno error es no conservar garantías disponibles suficientes para afrontar una volatilidad repentina.

Un décimo error es operar con un producto de futuros cripto sin entender la entidad jurídica, la estructura de compensación y las protecciones aplicables a los fondos de los clientes.

Buenas prácticas para operar con futuros cripto negociados en mercados organizados

Lee las especificaciones completas del contrato antes de enviar la primera orden.

Calcula la exposición nocional, en lugar de fijarte solo en el margen exigido.

Utiliza un tamaño de posición que puedas gestionar durante periodos normales de volatilidad cripto.

Mantén garantías adicionales disponibles y evita operar continuamente cerca del umbral de mantenimiento.

Define un punto de salida antes de abrir la operación.

Vigila la base, las fechas de vencimiento, los procedimientos de liquidación y las condiciones de renovación.

Utiliza órdenes limitadas cuando controlar el precio sea más importante que la ejecución inmediata.

Revisa el interés abierto, el volumen, el spread y la profundidad del libro de órdenes del mes concreto del contrato.

Evita utilizar dinero necesario para los gastos de vida, emergencias, pagos de deudas u objetivos de ahorro a corto plazo.

Guarda registros de las ejecuciones, las comisiones, las liquidaciones, los cambios de margen y las transacciones pertinentes a efectos fiscales.

La advertencia de la NFA sobre los futuros de monedas virtuales explica que la exposición a futuros cripto con margen puede generar pérdidas cuantiosas en relación con el importe invertido inicialmente.

Preguntas frecuentes

¿Qué son los futuros cripto negociados en mercados organizados?

Son contratos estandarizados listados en un centro de negociación organizado que ofrecen exposición long o short a una criptomoneda o a un índice de precios cripto.

¿Los futuros negociados en mercados organizados proporcionan la propiedad de criptomonedas?

No necesariamente. Una posición en futuros proporciona exposición contractual al precio y puede liquidarse en efectivo sin entregar la criptomoneda subyacente.

¿Se pueden vender futuros cripto en corto?

Sí. Por lo general, un trader puede abrir una posición short en futuros sin poseer primero la criptomoneda subyacente.

¿Por qué exigen margen los futuros negociados en mercados organizados?

El margen actúa como garantía para respaldar las obligaciones del trader y cubrir las posibles pérdidas de la posición apalancada.

¿Puede un trader perder más que el margen inicial de futuros?

Sí. Según el apalancamiento, el movimiento del precio, la ejecución de la liquidación, las reglas de la cuenta y las garantías disponibles, las pérdidas pueden superar el depósito de margen inicial.

¿Cuál es la diferencia entre el margen de futuros y pedir dinero prestado?

El margen de futuros es una garantía de cumplimiento o un requisito de colateral, no un pago inicial convencional para comprar el criptoactivo subyacente.

¿Vencen los futuros cripto negociados en mercados organizados?

Los futuros tradicionales con vencimiento tienen fechas de expiración fijas, mientras que los contratos de tipo perpetuo no siguen un calendario de vencimiento habitual.

¿Qué ocurre cuando vence un contrato de futuros cripto?

El contrato se liquida conforme a las reglas publicadas mediante un pago en efectivo, un proceso de entrega u otro método especificado.

¿Qué es la base de los futuros?

La base de los futuros es la diferencia entre el precio de los futuros y el precio spot pertinente de la criptomoneda subyacente.

¿Cuál es la diferencia entre la liquidación en efectivo y la liquidación física?

La liquidación en efectivo paga la diferencia monetaria final del contrato, mientras que la liquidación física contempla la entrega de la criptomoneda subyacente conforme a las reglas del contrato.

¿Son más seguros los futuros negociados en mercados organizados que los derivados cripto no regulados?

Una estructura organizada y regulada puede ofrecer estandarización, compensación, información y supervisión, pero el trading de futuros sigue conllevando riesgos sustanciales de mercado, apalancamiento, liquidez y operativa.

¿Son adecuados los futuros cripto para principiantes?

Los futuros cripto pueden resultar difíciles para los principiantes porque el apalancamiento, el margen, el vencimiento, la base y la liquidación pueden generar pérdidas mucho más rápidamente que el trading spot sin apalancamiento.

Conclusión

Los futuros negociados en mercados organizados son contratos estandarizados de derivados cripto que se negocian en un mercado estructurado conforme a reglas publicadas.

Permiten a los traders obtener exposición long o short sin comprar ni entregar necesariamente la criptomoneda subyacente.

Sus condiciones estandarizadas abarcan el tamaño del contrato, el vencimiento, la liquidación, el valor del tick, el margen y los procedimientos de negociación.

La compensación centralizada y la valoración periódica a mercado pueden reducir parte de la exposición de contraparte, pero no eliminan el riesgo de mercado ni el de apalancamiento.

Los futuros cripto pueden utilizarse para especular, cubrir riesgos, arbitrar y gestionar carteras.

También pueden generar pérdidas rápidas, ya que una cantidad pequeña de margen puede controlar una posición nocional mucho mayor.

Antes de utilizar estos contratos, los traders deben entender la base, el contango, la backwardation, el vencimiento, la liquidación, el interés abierto, la liquidez y los costes de renovación.

También deberían calcular el riesgo a partir del valor total del contrato, en lugar de asumir que el depósito de margen inicial representa la pérdida máxima posible.

Un trader de futuros prudente revisa las especificaciones del contrato, mantiene un margen de reserva, establece un plan de salida y utiliza únicamente capital capaz de soportar pérdidas sustanciales.

Entender cómo funcionan los futuros negociados en mercados organizados ayuda a los participantes de los mercados cripto a evaluar con más precisión la exposición a derivados y gestionar los riesgos del apalancamiento y las obligaciones contractuales estandarizadas.