Periodo de notificación de entrega

¿Qué es el periodo de notificación de entrega?

Un periodo de notificación de entrega es el intervalo establecido en el contrato durante el cual el vendedor de un contrato de futuros con liquidación física puede notificar al sistema de compensación su intención de entregar el activo subyacente.

Por lo general, el periodo comienza el primer día de notificación del contrato y termina el último día de notificación.

Una notificación de entrega identifica una posición short abierta en futuros que se liquidará mediante la entrega, en lugar de cerrarse con una operación compensatoria.

La entidad de compensación recibe la notificación del vendedor y asigna la obligación de entrega correspondiente a un titular apto de una posición long abierta.

El glosario de futuros de la CFTC define la notificación de entrega como la notificación escrita del vendedor en la que expresa su intención de entregar, en una fecha determinada, contra una posición short abierta en futuros.

El periodo de notificación de entrega es más relevante para los futuros con entrega física que para los futuros con liquidación en efectivo o los contratos perpetuos.

En los mercados de criptomonedas, el activo entregado puede ser una cantidad determinada de un activo digital transferida de acuerdo con las reglas de custodia, wallet, liquidación y compensación del contrato.

El periodo de notificación de entrega no coincide necesariamente con el mes de entrega, el último día de trading, la fecha de vencimiento, la fecha de liquidación ni el último día de entrega.

Cada contrato de futuros puede definir estas fechas de forma distinta, por lo que los traders deben consultar las especificaciones exactas del contrato.

¿Por qué existe el periodo de notificación de entrega?

Un contrato de futuros con liquidación física crea la posibilidad de que haya que transferir el activo subyacente cuando el contrato venza.

El proceso de notificación de entrega permite al titular de la posición short iniciar formalmente esa transferencia conforme a unas reglas estandarizadas.

También permite a la entidad de compensación identificar la posición long que debe aceptar la entrega.

El periodo de notificación da a los miembros compensadores, custodios, traders y sistemas de liquidación tiempo para coordinar los activos, fondos, registros y pasos operativos necesarios.

Sin un proceso estructurado, compradores y vendedores podrían discrepar sobre cuándo debe realizarse la entrega, qué debe entregarse y cómo debe completarse el pago.

El sistema de notificaciones reduce esta incertidumbre al vincular la entrega a fechas y procedimientos publicados en las reglas del contrato de futuros.

En los futuros de criptomonedas, el proceso también puede tener que contemplar la compatibilidad de las wallets, las confirmaciones de la blockchain, los acuerdos de custodia, las comisiones de red, los forks, los activos admitidos y las interrupciones de las transferencias.

¿Qué es una notificación de entrega?

Una notificación de entrega es una declaración formal del vendedor en la que indica que pretende liquidar una posición short abierta en futuros mediante el proceso de entrega previsto en el contrato.

Normalmente se presenta a través del miembro compensador del vendedor, en lugar de enviarse directamente a un trader long desconocido.

La entidad de compensación tramita la notificación y asigna la obligación correspondiente de acuerdo con sus reglas.

La notificación puede indicar el mes del contrato, la cantidad, la fecha prevista de entrega, el activo admitido, el lugar de entrega, la cuenta o las instrucciones de liquidación.

En un contrato sobre activos digitales, también puede hacer referencia a cuentas de custodia autorizadas o a procedimientos de entrega basados en blockchain.

La notificación en sí no es necesariamente el activo ni el instrumento jurídico que completa la entrega.

La CFTC distingue entre una notificación de entrega y un instrumento de entrega que transfiere la titularidad o representa la materia prima que debe entregarse.

En un sistema de entrega de criptomonedas, la transferencia final puede realizarse mediante el movimiento entre wallets, un apunte contable en una entidad de custodia u otro mecanismo autorizado.

¿Quién emite la notificación de entrega?

El titular de una posición short abierta apta en futuros inicia el proceso de entrega.

El trader short es el vendedor contractual, ya que su posición representa la obligación de proporcionar el activo subyacente o un instrumento de entrega autorizado.

Por lo general, el trader comunica su intención de entregar a través de su intermediario de futuros o miembro compensador.

El miembro compensador verifica que el vendedor puede cumplir los requisitos del contrato y presenta la notificación a la entidad de compensación.

Es posible que un trader minorista no tenga permiso ni capacidad operativa para efectuar la entrega, aunque el contrato tenga liquidación física.

Por ello, un intermediario puede exigir al trader que cierre o prorrogue la posición antes de que empiece el periodo de notificación.

Estos plazos del intermediario pueden vencer antes que el plazo oficial del contrato.

¿Quién recibe la notificación de entrega?

La entidad de compensación recibe la notificación y la asigna a un miembro compensador que mantenga posiciones long abiertas aptas.

A continuación, el miembro compensador asigna la obligación de entrega a una cuenta de cliente o propia, de acuerdo con las reglas aplicables.

El titular de la posición long que recibe la asignación normalmente debe aceptar la entrega y proporcionar el pago o activo de liquidación requerido.

La asignación puede basarse en la antigüedad de las posiciones, una selección aleatoria, un reparto proporcional u otro método publicado.

Un trader long no puede dar por hecho que se seleccionará a otro participante del mercado en su lugar.

Mantener una posición long durante el periodo de notificación puede generar una obligación real de recibir la entrega, incluso si la intención inicial del trader era únicamente especular con el precio.

¿Qué es el primer día de notificación?

El primer día de notificación es el primer día en que se puede recibir una notificación de intención de entrega para un contrato de futuros próximo a vencer.

La guía oficial de terminología de futuros indica que el primer día de notificación varía según la materia prima y las reglas del contrato.

Un trader que mantenga una posición long el primer día de notificación o después puede ser apto para recibir una asignación de entrega.

El último día de trading puede ser anterior, coincidir con o ser posterior al primer día de notificación, según el contrato.

Por tanto, los traders nunca deben sustituir la consulta del primer día de notificación por la fecha de vencimiento.

Un intermediario puede establecer un plazo para cerrar la posición uno o varios días hábiles antes del primer día de notificación.

Este plazo anticipado ayuda a evitar que los clientes que no pueden recibir la entrega entren en el proceso de asignación.

¿Qué es el último día de notificación?

El último día de notificación es el último día en que el vendedor puede emitir una notificación de intención de entrega conforme al contrato de futuros.

Marca el final del periodo formal de notificación, pero no necesariamente el final de toda la actividad de entrega.

Una entrega iniciada el último día de notificación puede completarse en una fecha posterior de liquidación o entrega.

La posición long a la que se asigne esa notificación sigue siendo responsable de cumplir los requisitos de pago y aceptación del contrato.

La CFTC define el último día de notificación como el último día en que pueden emitirse notificaciones de entrega para contratos de futuros.

El trader debe comprobar si el plazo aplicable se rige por la hora local, la del sistema de compensación u otra zona horaria especificada.

¿Qué es un día de notificación?

Un día de notificación es cualquier día del periodo permitido en que se puede emitir una notificación de entrega.

El primer día de notificación abre ese periodo y el último día de notificación lo cierra.

Algunos contratos solo permiten emitir notificaciones en días hábiles.

Otros pueden establecer plazos especiales en torno a festivos, cierres del mercado o sucesos operativos inesperados.

Una notificación presentada después de la hora límite diaria puede considerarse presentada el siguiente día habilitado.

Los mercados de criptomonedas pueden operar de forma continua, pero la gestión de entregas también puede regirse por días hábiles y horarios de procesamiento definidos.

Periodo de notificación de entrega y periodo de entrega

El periodo de notificación de entrega es el intervalo durante el cual se inicia la entrega mediante una notificación formal.

El periodo de entrega es el intervalo durante el cual se puede transferir efectivamente el activo subyacente o el instrumento de entrega.

Estos periodos pueden solaparse, pero no tienen por qué ser idénticos.

El vendedor puede emitir una notificación un día y completar la entrega varios días hábiles después.

Las reglas del contrato determinan el tiempo que transcurre entre la notificación, la asignación, el pago y la entrega final.

En un contrato de criptomonedas, el periodo de entrega puede incluir tiempo para movimientos de custodia, transferencias en blockchain, confirmaciones y conciliación.

Periodo de notificación de entrega y mes de entrega

El mes de entrega es el mes contractual indicado durante el cual vence un contrato de futuros o comienza su proceso de liquidación.

Un contrato descrito como futuro de septiembre suele tener una fecha de vencimiento o liquidación vinculada a septiembre.

El periodo completo de notificación puede empezar antes del primer día natural del mes de entrega o prolongarse dentro de ese mes.

El mes de entrega por sí solo no indica al trader el primer día de notificación, el último día de trading ni la fecha final de liquidación.

Los calendarios y las especificaciones de los contratos deben consultarse por separado.

Periodo de notificación de entrega y último día de trading

El último día de trading es el último día en que normalmente se puede operar con el contrato de futuros próximo a vencer.

El periodo de notificación de entrega determina cuándo se pueden emitir las notificaciones de entrega.

Un contrato con entrega física puede entrar en el periodo de notificación mientras todavía se puede operar con él.

Otro contrato puede dejar de negociarse antes de que finalice su proceso de entrega.

Por tanto, un trader puede recibir una asignación de entrega antes de la fecha que suele describirse como vencimiento.

Cerrar una posición después de recibir una asignación no cancela automáticamente la obligación de entrega existente.

Periodo de notificación de entrega y fecha de vencimiento

El vencimiento es el momento en que un contrato de futuros u opciones llega al final de su vida operativa o contractual conforme a sus reglas.

El proceso de notificación puede comenzar antes del vencimiento y continuar según un calendario distinto.

Algunos contratos financieros se liquidan en efectivo una sola vez al vencimiento y no tienen periodo de notificación de entrega.

Los contratos con liquidación física requieren más fechas, ya que el sistema debe coordinar la transferencia de un activo real.

Los usuarios deben consultar el calendario del contrato, en lugar de dar por hecho que todos los acontecimientos importantes se producen el día del vencimiento.

Periodo de notificación de entrega y fecha de liquidación

La fecha de liquidación es aquella en que se completa el pago requerido o la transferencia del activo según el contrato.

La notificación de entrega normalmente inicia el proceso antes de la fecha final de liquidación.

La posición short debe preparar el activo entregable y la posición long debe preparar el pago o la contraprestación de liquidación.

La entidad de compensación gestiona el intercambio conforme a sus reglas de entrega.

Un incumplimiento de liquidación puede dar lugar a procedimientos de impago, sanciones, operaciones forzosas u otras consecuencias.

Periodo de notificación de entrega y liquidación en efectivo

Los futuros con liquidación en efectivo no requieren que se transfiera la criptomoneda subyacente al trader long.

En su lugar, el contrato se cierra utilizando un precio de liquidación final y se abona o adeuda la diferencia financiera resultante.

El glosario de la CFTC define el precio de liquidación final como el precio utilizado para liquidar un contrato de futuros con liquidación en efectivo al vencimiento.

Como no es necesario entregar el activo subyacente, por lo general no hace falta un periodo convencional de notificación de entrega.

Un futuro de criptomonedas con liquidación en efectivo puede tener, aun así, un último día de trading, un periodo de valoración, una hora de vencimiento y una fecha de liquidación final.

Estos acontecimientos no deben denominarse erróneamente notificaciones de entrega.

Periodo de notificación de entrega y contratos perpetuos

Un contrato perpetuo no tiene una fecha fija de vencimiento ni una fecha de entrega ordinaria.

Normalmente permanece abierto hasta que el trader cierra la posición, esta se liquida o se produce otro evento contractual.

Los contratos perpetuos suelen utilizar pagos de financiación periódicos para ayudar a mantener su precio vinculado a una referencia spot.

La declaración de política actual de la CFTC sobre contratos perpetuos aborda los contratos que continúan sin una fecha fija de vencimiento.

Como un contrato perpetuo ordinario no vence para dar lugar a una entrega física programada, normalmente no tiene periodo de notificación de entrega.

Aun así, conviene revisar detenidamente un producto denominado perpetuo, ya que su estructura jurídica y de liquidación concreta puede variar.

Cómo suele funcionar un proceso de entrega física

En primer lugar, el vendedor mantiene abierta una posición short apta durante el proceso de entrega del contrato.

El vendedor o su miembro compensador presenta una notificación de intención de entrega durante el periodo permitido.

La entidad de compensación valida la notificación y la asigna a un miembro compensador con una posición long apta.

El miembro compensador receptor identifica la cuenta long responsable de aceptar la entrega.

La posición short proporciona la materia prima, el activo digital o el instrumento de entrega autorizado.

La posición long proporciona el pago o activo de liquidación requerido.

La entidad de compensación coordina el intercambio y registra su finalización.

El número exacto de días y los pasos operativos dependen por completo de las reglas del contrato.

Cómo puede realizarse la entrega de criptomonedas

Un contrato de futuros de criptomonedas con liquidación física puede requerir la transferencia del activo digital subyacente.

La transferencia puede realizarse a través de un custodio autorizado, una wallet controlada por la entidad de compensación, una cuenta de participante, un apunte contable interno o una transacción en blockchain.

El contrato debe identificar el activo digital admitido y las unidades necesarias para la entrega.

También debe definir cómo se gestionan las cantidades decimales, las comisiones de red y los redondeos.

Es posible que haya que configurar las wallets o cuentas de custodia autorizadas antes de que empiece el periodo de notificación.

El vendedor debe disponer de suficientes criptomonedas entregables y libres de derechos incompatibles.

El comprador debe disponer de fondos o activos de liquidación suficientes para completar el pago.

Una transferencia en blockchain puede requerir un número determinado de confirmaciones antes de considerarse definitiva la entrega.

Requisitos de las wallets

Un proceso de entrega de criptomonedas puede exigir que los participantes utilicen direcciones de wallet compatibles o cuentas de custodia autorizadas.

Una dirección no válida o no compatible puede retrasar o impedir la liquidación.

Algunos sistemas evitan la entrega directa a la wallet del cliente y completan las transferencias mediante cuentas de custodia controladas.

Este método puede reducir los errores de dirección, pero implica depender de los custodios y de sus registros internos de cuentas.

Los participantes deben confirmar si tienen que facilitar una dirección antes del primer día de notificación.

También deben verificar quién controla las claves privadas y si se pueden retirar los activos una vez recibida la entrega.

Ningún proceso legítimo de entrega exige que un trader revele su frase de recuperación de la wallet ni su clave privada.

Requisitos de confirmación de la blockchain

Una transacción de criptomonedas puede difundirse antes de recibir suficientes confirmaciones en la blockchain.

Las reglas del contrato pueden determinar cuántas confirmaciones se necesitan para considerar definitiva la entrega.

Los requisitos de confirmación pueden depender del activo digital, las condiciones de la red, el tamaño de la transferencia y la política de seguridad.

Una transacción sin suficientes confirmaciones puede seguir expuesta al riesgo de reorganización o sustitución.

La congestión de la red puede retrasar la confirmación más allá del plazo de liquidación previsto.

El marco de entrega debe explicar cómo se gestionan los retrasos, el aumento de las comisiones y las transacciones atascadas.

Forks, airdrops y eventos de red

Durante el proceso de entrega, una blockchain puede sufrir un fork, una actualización, una interrupción u otro evento de red.

Las reglas del contrato deben indicar qué red y activo cumplen los requisitos para la entrega.

También deben explicar si los activos derivados de forks, los airdrops, las recompensas de staking u otros beneficios similares corresponden al vendedor, al comprador, al custodio o al sistema de compensación.

El contrato puede permitir que la entidad de compensación retrase la liquidación o elija un procedimiento alternativo en caso de una interrupción grave.

Los traders no deben dar por hecho que mantener una posición en futuros les da derecho a todos los beneficios relacionados con la blockchain del activo subyacente.

¿Qué ocurre con la posición short?

El trader short realiza la entrega porque la posición representa el lado vendedor del contrato de futuros.

El vendedor debe proporcionar la cantidad y el tipo de criptomoneda especificados en el contrato.

La presentación de la notificación normalmente convierte la posición short abierta en una obligación de entrega activa.

Una vez aceptada la notificación, el vendedor puede perder la posibilidad de cancelar esa obligación mediante una operación compensatoria ordinaria.

El incumplimiento de la entrega puede dar lugar a medidas por impago, sanciones económicas, adquisición forzosa, restricciones de la cuenta u otros recursos previstos en las reglas.

¿Qué ocurre con la posición long?

El trader long al que se asigna una notificación de entrega pasa a ser responsable de aceptar el activo y pagar la factura o el importe de liquidación.

Debe mantener fondos disponibles suficientes y cumplir todos los requisitos de custodia y de la cuenta.

La criptomoneda entregada puede abonarse en un saldo de custodia en vez de enviarse directamente a una wallet personal.

El trader long debe confirmar cuándo podrá transferir el activo y si se aplican procedimientos adicionales de retirada.

Un trader que no quiera recibir el activo normalmente debe cerrar o prorrogar la posición antes del plazo aplicable de riesgo de entrega.

¿Cómo se asignan las notificaciones de entrega?

La entidad de compensación sigue el método de asignación establecido en sus reglas.

La asignación puede basarse en la antigüedad de las posiciones abiertas, una selección aleatoria, un reparto proporcional entre miembros compensadores u otro método objetivo.

Por lo general, el cliente no puede confiar en que se le pase por alto solo porque haya muchas otras posiciones long abiertas.

La asignación puede producirse después de la sesión diaria de trading o de una hora límite de notificación especificada.

El trader long debe considerar que toda posición abierta apta puede recibir una asignación.

¿Se puede volver a licitar una notificación de entrega?

Algunos sistemas de futuros permiten al titular de una posición long volver a licitar o transferir una notificación de entrega en determinadas condiciones.

Por lo general, volver a licitar implica devolver la notificación a la entidad de compensación para que pueda reasignarla.

Este procedimiento no está disponible para todos los contratos.

Puede requerir una operación compensatoria, el pago de una comisión o el cumplimiento de plazos estrictos.

Un trader nunca debe dar por hecho que volver a licitar le permitirá evitar fácilmente una entrega de criptomonedas no deseada.

La opción más prudente es cerrar o prorrogar la posición antes de que pueda empezar la asignación.

Cerrar una posición antes del periodo de notificación

Un trader long normalmente puede evitar la entrega vendiendo el mismo número de contratos de futuros idénticos antes del plazo aplicable.

Un trader short normalmente puede evitar la entrega comprando el mismo número de contratos.

La operación compensatoria reduce o elimina la posición abierta.

La posición debe cerrarse en el mismo mes contractual, no en un vencimiento distinto.

Abrir una posición opuesta en un mes posterior no cierra automáticamente el contrato próximo a vencer.

El trader debe comprobar que no quedan posiciones abiertas en la cuenta después de la operación.

Prorrogar una posición en futuros

Prorrogar una posición consiste en cerrar una posición en un contrato próximo a vencer y abrir una posición similar en un mes contractual posterior.

Una prórroga de una posición long suele consistir en vender el contrato próximo a vencer y comprar uno posterior.

Una prórroga de una posición short suele consistir en comprar el contrato próximo a vencer y vender uno posterior.

Los dos meses contractuales pueden negociarse a precios distintos.

La diferencia genera un coste o beneficio de prórroga.

La prórroga debe completarse antes de que el trader quede sujeto a una asignación de entrega no deseada.

Prorrogar no elimina el riesgo de mercado, ya que la nueva posición en futuros sigue expuesta a variaciones de precio, apalancamiento y requisitos de margen.

Plazos de liquidación del intermediario

Un intermediario puede establecer un plazo anterior al primer día oficial de notificación o al último día de trading.

Esta política puede aplicarse a clientes que no están autorizados para recibir o efectuar entregas.

El intermediario puede cerrar automáticamente una posición próxima a vencer si el cliente no actúa antes del plazo.

El cierre forzoso puede producirse en condiciones de poca liquidez y dar lugar a un precio de ejecución desfavorable.

Los clientes deben revisar los avisos de su cuenta y las políticas de entrega con suficiente antelación al periodo final de trading del contrato.

Tanto el calendario oficial del contrato como el plazo operativo del intermediario son importantes.

Margen durante el periodo de notificación de entrega

Los requisitos de margen pueden aumentar a medida que un contrato de futuros con liquidación física se acerca a la entrega.

La entidad de compensación o el intermediario puede exigir garantías suficientes para cubrir mayores variaciones de precio, obligaciones de liquidación y riesgos operativos.

Si un trader no puede cumplir el requisito más elevado, es posible que se reduzca o cierre su posición.

La guía de la CFTC sobre los riesgos de las criptomonedas advierte de que el apalancamiento amplifica las ganancias y las pérdidas en las posiciones de futuros.

Estar preparado para la entrega exige algo más que cumplir el margen habitual de trading: la posición long puede necesitar el importe total del pago y la short, el activo entregable completo.

Precio de factura

El precio de factura es el importe utilizado para calcular el pago del activo entregado conforme a las reglas del contrato.

Puede basarse en un precio de liquidación de futuros, un precio de entrega final, un factor de conversión, un ajuste de calidad u otra fórmula específica del contrato.

Un contrato de criptomonedas puede calcular la factura en moneda convencional, activos de valor estable u otro activo digital.

El importe del pago puede diferir del saldo en efectivo depositado inicialmente como margen de futuros.

Los traders deben distinguir entre el margen y los fondos necesarios para completar la entrega.

Incumplimiento de entrega e impago

Se produce un incumplimiento de entrega cuando un participante no proporciona el activo, el pago, la documentación o la colaboración operativa necesarios dentro del plazo.

La entidad de compensación puede declarar un impago conforme a sus reglas.

Entre las posibles medidas están utilizar garantías, comprar activos de sustitución, liquidar posiciones, imponer sanciones, suspender al participante o asignar las pérdidas resultantes.

Una transferencia en blockchain enviada a una dirección incorrecta puede ser irreversible y no cumplir la obligación de entrega.

La falta de criptomonedas disponibles, una interrupción de la wallet, un fallo del custodio o una perturbación de la red también pueden ocasionar problemas de liquidación.

Los participantes deben probar los procedimientos operativos antes del periodo de notificación, en vez de utilizarlos por primera vez el día de entrega.

Por qué la mayoría de los traders evita la entrega física

Muchos traders de futuros utilizan los contratos para obtener exposición al precio o cubrir riesgos, no para intercambiar el activo subyacente.

Normalmente cierran o prorrogan las posiciones antes de entrar en el proceso de entrega.

La entrega física requiere capital adicional, preparación de la custodia, conocimientos operativos y procedimientos de cumplimiento.

En el caso de las criptomonedas, también puede implicar seguridad de las wallets, supervisión de transacciones, confirmaciones de la blockchain y riesgos técnicos específicos del activo.

La entrega puede seguir siendo útil para las empresas que realmente desean adquirir o vender el activo digital subyacente mediante una estructura contractual regulada.

Convergencia de precios cerca de la entrega

Un mecanismo de entrega bien diseñado ayuda a vincular los precios de los futuros con el valor del activo subyacente entregable.

Si los futuros cotizan muy por encima del mercado subyacente, los participantes pueden verse incentivados a adquirir el activo y entregarlo contra posiciones short en futuros.

Si los futuros cotizan muy por debajo del mercado subyacente, los participantes pueden intentar recibir la entrega mediante posiciones long cuando sea viable.

Estas relaciones económicas pueden favorecer la convergencia a medida que se acerca el vencimiento.

Los costes de transacción, los límites de custodia, las restricciones de préstamo, las reglas de entrega y las tensiones del mercado pueden impedir una convergencia perfecta.

Estrangulamientos de entrega y manipulación del mercado

Puede producirse un estrangulamiento de entrega cuando un participante controla una posición long grande y la oferta entregable es limitada.

Los traders short pueden verse obligados a adquirir activos entregables escasos a precios inusualmente altos.

Los futuros de criptomonedas pueden afrontar problemas similares cuando escasean las monedas admitidas, la capacidad de custodia autorizada o la oferta transferible.

Los límites de posición, las reglas de rendición de cuentas, la vigilancia, el análisis de la oferta disponible para entrega y las facultades de emergencia pretenden reducir el riesgo de manipulación.

Un trader no debe suponer que un mercado spot líquido garantiza una oferta abundante de activos entregables conforme a las reglas específicas de un contrato.

Entrega efectiva en la regulación de criptomonedas

La expresión «entrega efectiva» también aparece en las directrices estadounidenses relativas a ciertas operaciones minoristas apalancadas con criptomonedas.

Este concepto regulatorio está relacionado con la posesión y el control de activos digitales, pero no es idéntico al periodo de notificación de entrega de un contrato de futuros.

La guía definitiva de la CFTC sobre la entrega de monedas virtuales aborda cuándo un cliente obtiene la posesión y el control en determinadas operaciones con materias primas al por menor incluidas en su ámbito.

El periodo de notificación de un futuro se establece en las especificaciones y las reglas de compensación del contrato.

El análisis de la entrega efectiva en operaciones minoristas se refiere al tratamiento jurídico de otra categoría de operaciones apalancadas.

Los usuarios no deben confundir ambos conceptos solo porque los dos utilicen la palabra «entrega».

Riesgos de seguridad en la entrega de criptomonedas

La entrega de criptomonedas puede exponer a los participantes a malware que sustituye direcciones, credenciales robadas, cuentas de custodia comprometidas e instrucciones de liquidación fraudulentas.

Todas las direcciones de wallet deben verificarse mediante un proceso autorizado.

Las transferencias de gran importe pueden requerir la autorización de varios empleados y una confirmación independiente.

Las claves privadas y las frases de recuperación nunca deben enviarse por correo electrónico, chat ni en una notificación de entrega.

Antes de firmar, los participantes deben verificar las actualizaciones del software, la seguridad del dispositivo, las comisiones de transacción, la red seleccionada y las direcciones de los destinatarios.

Una transferencia en una blockchain equivocada puede no cumplir la obligación de entrega, aunque la dirección hexadecimal parezca válida.

Lista de comprobación antes del primer día de notificación

Confirma si el contrato de futuros tiene entrega física o liquidación en efectivo.

Anota el primer día de notificación, el último día de notificación, el último día de trading, la fecha de liquidación y el último día de entrega.

Comprueba si el intermediario establece un plazo obligatorio de cierre anticipado.

Confirma el tamaño del contrato y la cantidad total de criptomonedas representada por la posición.

Revisa los activos, las wallets, los custodios, las monedas de liquidación y las reglas de confirmación de la blockchain autorizados.

Calcula los fondos o activos digitales necesarios para completar la entrega.

Verifica que todas las cuentas, autorizaciones, comprobaciones de identidad y disposiciones de custodia estén activas.

Decide si vas a cerrar la posición, prorrogarla, efectuar la entrega o recibirla antes de que entre en el periodo crítico.

Ventajas del periodo de notificación de entrega

El periodo de notificación de entrega establece un calendario estandarizado para iniciar la liquidación física.

Permite a los vendedores declarar su intención de entrega a través de un proceso centralizado.

Da tiempo a los sistemas de compensación para asignar las obligaciones y verificar que se está preparado para la liquidación.

Ayuda a vincular los precios de los futuros con el mercado del activo subyacente entregable.

También establece plazos publicados que traders y responsables de riesgos pueden incorporar a su planificación operativa.

Limitaciones del periodo de notificación de entrega

Las fechas y los procedimientos varían entre contratos, por lo que no es seguro basarse en suposiciones generales.

Los usuarios minoristas pueden confundir el primer día de notificación con la fecha de vencimiento.

La entrega de criptomonedas añade riesgos relacionados con las wallets, la custodia, la red, las confirmaciones y la ciberseguridad.

Un participante puede tener que afrontar requisitos de margen más elevados o el cierre forzoso de la posición antes del periodo oficial de notificación.

La congestión de la blockchain y los eventos específicos del activo pueden retrasar la liquidación.

El proceso de notificación no elimina los riesgos de contraparte, compensación, operativos, jurídicos ni de manipulación del mercado.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el periodo de notificación de entrega, en términos sencillos?

Es el intervalo durante el cual el titular de una posición short en futuros puede anunciar formalmente su intención de entregar el activo subyacente.

¿Todos los contratos de futuros de criptomonedas tienen un periodo de notificación de entrega?

No. Por lo general, los futuros con liquidación en efectivo y los contratos perpetuos no requieren un periodo convencional de notificación de entrega física.

¿Quién envía una notificación de entrega?

El titular de una posición short abierta apta en futuros inicia la notificación a través del proceso de compensación correspondiente.

¿Quién recibe una notificación de entrega?

La entidad de compensación la recibe y asigna la obligación de entrega correspondiente a una posición long apta.

¿Qué es el primer día de notificación?

Es el primer día en que se pueden recibir notificaciones de entrega para el contrato.

¿Qué es el último día de notificación?

Es el último día en que el vendedor puede presentar una notificación de entrega.

¿Qué es un día de notificación?

Es cualquier día habilitado en que se puede presentar una notificación de intención de entrega.

¿El primer día de notificación coincide con el vencimiento?

No. El primer día de notificación y el vencimiento pueden producirse en fechas distintas.

¿El último día de trading coincide con el último día de notificación?

No. Son acontecimientos contractuales distintos y pueden producirse en días diferentes.

¿El periodo de entrega coincide con el periodo de notificación?

No. El periodo de notificación inicia la entrega, mientras que el periodo de entrega determina cuándo puede completarse la transferencia del activo.

¿Qué ocurre si mantengo una posición long después del primer día de notificación?

Podrías ser apto para recibir una asignación de entrega conforme al contrato y a las reglas de compensación.

¿Qué ocurre si mantengo una posición short durante el periodo de notificación?

Podrías estar autorizado u obligado a iniciar la entrega si la posición sigue abierta conforme a las reglas aplicables.

¿Puedo evitar recibir la entrega?

Normalmente puedes evitarlo si cierras o prorro­gas la posición antes del plazo aplicable de riesgo de entrega.

¿Puedo evitar efectuar la entrega?

Un trader short normalmente puede cerrar o prorrogar la posición antes de presentar una notificación o quedar sujeto a los requisitos de entrega.

¿Qué significa prorrogar un contrato de futuros?

Prorrogar significa cerrar el contrato próximo a vencer y abrir una posición similar en un mes contractual posterior.

¿Pueden cerrar mi posición automáticamente?

Sí. Un intermediario puede cerrar una posición si el cliente no está autorizado ni preparado para la entrega física.

¿El plazo del intermediario puede ser anterior al primer día de notificación?

Sí. Los plazos para cerrar posiciones de clientes suelen ser anteriores a los plazos oficiales del contrato.

¿Cómo se entregan las criptomonedas conforme a un contrato de futuros?

La entrega puede realizarse a través de un custodio autorizado, una transferencia entre wallets, un apunte contable interno u otro método definido en el contrato.

¿Necesito una wallet de criptomonedas?

Es posible, aunque algunos sistemas de entrega exigen cuentas de custodia autorizadas en vez de transferencias directas a wallets personales.

¿Cuántas confirmaciones de blockchain se necesitan?

El número de confirmaciones requerido depende del contrato, el activo digital, el custodio y las reglas de liquidación.

¿Quién paga las comisiones de transacción de la blockchain?

El contrato o los procedimientos de entrega deben indicar qué participante es responsable de las comisiones de transferencia aplicables.

¿Qué ocurre si la blockchain está congestionada?

La liquidación puede retrasarse o gestionarse mediante los procedimientos de interrupción definidos en el contrato y las reglas de compensación.

¿Qué ocurre durante un fork de la blockchain?

Las reglas del contrato determinan qué activo y red se reconocen, cuáles son las obligaciones de entrega y cómo se tratan los activos derivados del fork.

¿Recibir la entrega incluye los airdrops?

No automáticamente. El tratamiento de los airdrops y beneficios relacionados depende de las reglas del contrato y de custodia.

¿Un futuro con liquidación en efectivo entrega criptomonedas?

No. Normalmente se liquida mediante un ajuste financiero basado en un precio de referencia final.

¿Los contratos perpetuos tienen un primer día de notificación?

Los contratos perpetuos ordinarios no tienen una fecha fija de entrega y, por lo general, tampoco un primer día de notificación.

¿Qué es una asignación de entrega?

Es la asignación de la notificación de entrega de un vendedor al titular de una posición long apta en futuros.

¿Puedo rechazar una asignación de entrega?

Por lo general, una posición long asignada debe cumplir el contrato, salvo que se permita un procedimiento específico de transferencia o nueva licitación.

¿Qué es volver a licitar?

Es un procedimiento específico del contrato que puede permitir devolver una notificación de entrega para que se reasigne.

¿Siempre se puede volver a licitar?

No. La disponibilidad y las condiciones dependen del contrato y las reglas de compensación aplicables.

¿Qué es el precio de factura?

Es el precio o la fórmula utilizada para calcular el pago requerido por el activo entregado.

¿El margen de futuros basta para pagar la entrega?

No necesariamente, porque la posición long puede necesitar fondos para cubrir el pago completo de la entrega, no solo el margen de trading.

¿Qué debe proporcionar la posición short?

Debe proporcionar la cantidad y el tipo de criptomoneda o instrumento de entrega admitidos que especifique el contrato.

¿Qué debe proporcionar la posición long?

Debe proporcionar el pago requerido y cumplir todas las condiciones de cuenta, custodia y liquidación.

¿Qué ocurre si no se completa la entrega?

Las reglas de impago pueden permitir sanciones, uso de garantías, operaciones de sustitución, liquidación forzosa, suspensión u otros recursos.

¿Se puede revertir una entrega enviada a una dirección de wallet incorrecta?

Las transferencias en blockchain suelen ser irreversibles, por lo que es esencial verificar la dirección antes de la liquidación.

¿El personal de compensación me pedirá la frase semilla?

Ningún proceso legítimo de entrega de futuros exige revelar una frase de recuperación de la wallet o una clave privada.

¿Por qué cierran sus posiciones la mayoría de los traders antes de la entrega?

La mayoría busca exposición al precio, no asumir las obligaciones operativas y financieras de intercambiar el activo subyacente.

¿La entrega física puede afectar a los precios de los futuros?

Sí. Un mecanismo de entrega creíble puede favorecer la convergencia entre los precios de los futuros y los del mercado subyacente cerca del vencimiento.

¿Una oferta limitada de criptomonedas puede provocar un estrangulamiento de entrega?

Sí. La escasez de oferta admitida o de capacidad de custodia puede presionar a los traders short que deben obtener activos entregables.

¿La entrega efectiva a efectos regulatorios es lo mismo que un periodo de notificación de entrega?

No. La guía regulatoria sobre la entrega efectiva en ciertas operaciones minoristas de criptomonedas es distinta del proceso de notificación de un contrato de futuros.

¿Qué debo comprobar antes de operar con un futuro de criptomonedas próximo a vencer?

Comprueba el tipo de liquidación, las fechas de notificación, los plazos de trading, el tamaño del contrato, el margen, los requisitos de wallet o custodia y los procedimientos de entrega.

Conclusión

El periodo de notificación de entrega es el intervalo definido en el contrato durante el cual el titular de una posición short apta en futuros puede iniciar formalmente la entrega física.

Según las reglas del contrato aplicable, comienza el primer día de notificación y termina el último día de notificación.

La notificación de entrega se tramita a través del sistema de compensación y se asigna a una posición long apta.

La posición short debe proporcionar el activo subyacente autorizado y la posición long debe realizar el pago requerido y aceptar la entrega.

El periodo de notificación es distinto del mes de entrega, el periodo de entrega, el último día de trading, la fecha de vencimiento y la fecha de liquidación final.

Los futuros de criptomonedas con liquidación en efectivo suelen liquidarse mediante un pago financiero y no requieren una notificación de entrega convencional.

Los contratos perpetuos normalmente no tienen una fecha fija de vencimiento ni de entrega física, por lo que no utilizan un periodo de notificación ordinario.

Los futuros de criptomonedas con entrega física pueden exigir cuentas de custodia autorizadas, instrucciones de wallet válidas, suficientes confirmaciones de blockchain y procedimientos para las interrupciones de red.

Los traders que no tengan intención de intercambiar la criptomoneda subyacente deben cerrar o prorrogar sus posiciones antes del plazo de riesgo de entrega correspondiente.

También deben comprobar si su intermediario establece una fecha obligatoria de cierre anterior.

Entender el periodo de notificación de entrega ayuda a los traders de futuros de criptomonedas a evitar transferencias de activos, obligaciones de financiación, liquidaciones forzosas e incumplimientos de liquidación inesperados.

Las especificaciones exactas del contrato son la fuente de referencia, ya que los plazos y procedimientos de entrega no son iguales para todos los futuros de criptomonedas.