Staking DeFi

¿Qué es el staking DeFi?

El staking DeFi consiste en utilizar criptomonedas en sistemas de finanzas descentralizadas para respaldar una blockchain Proof of Stake, aportar activos a un pool de staking o participar en un contrato inteligente que distribuye recompensas relacionadas con el staking.

En su sentido más estricto, el staking DeFi permite a los usuarios poner en staking la criptomoneda nativa de una red Proof of Stake mediante contratos inteligentes sin custodia, en lugar de operar un validador por su cuenta.

El término también se utiliza en un sentido más amplio para referirse al staking líquido, el staking delegado, el restaking y ciertas estrategias de rendimiento basadas en activos en staking.

El staking DeFi puede facilitar la participación en blockchain al permitir que los usuarios aporten cantidades inferiores al mínimo exigido para operar un validador individual.

También puede proporcionar un token de recibo transferible que representa la criptomoneda depositada por el usuario y el valor acumulado del staking.

Las recompensas de staking no son pagos de intereses garantizados.

Las recompensas pueden variar según la emisión de la red, el rendimiento de los validadores, la cantidad total en staking, la actividad de transacciones, las reglas del protocolo, las comisiones del servicio y las penalizaciones.

Los usuarios también pueden perder dinero por caídas del precio de las criptomonedas, exploits de contratos inteligentes, slashing, pérdida de paridad del token de recibo, fallos de gobernanza o estafas con carteras.

¿Cómo funciona el staking DeFi?

Una blockchain Proof of Stake depende de validadores que comprometen criptomonedas para ayudar a verificar las transacciones y mantener el consenso.

Las criptomonedas comprometidas crean una penalización económica frente a conductas deshonestas o errores graves del validador.

Los validadores que cumplen correctamente sus funciones pueden recibir recompensas del protocolo.

Los validadores que permanecen desconectados pueden perder recompensas o recibir penalizaciones por inactividad.

Los validadores que cometen determinadas infracciones graves pueden perder parte de su participación mediante el mecanismo de slashing.

Un protocolo de staking DeFi reúne depósitos de varios usuarios y los vincula a la actividad de los validadores.

El protocolo puede asignar los activos agrupados a operadores de nodos independientes, a un grupo de validadores seleccionado o a un sistema descentralizado de validadores.

Las recompensas de la red se devuelven al pool y se distribuyen entre los depositantes una vez aplicadas las comisiones de los validadores, las del protocolo y las penalizaciones.

El usuario puede recibir las recompensas directamente, ver cómo aumenta el valor de reembolso de un token de recibo o recibir más unidades de ese token.

¿Por qué se utiliza staking en las redes Proof of Stake?

Las redes Proof of Stake utilizan criptomonedas comprometidas económicamente para disuadir los ataques y coordinar la validación de transacciones.

Se selecciona a un validador para realizar tareas como proponer bloques, confirmarlos o participar en su finalización.

La participación honesta puede generar recompensas, mientras que la conducta deshonesta puede poner en riesgo los activos comprometidos por el validador.

La documentación de Ethereum sobre Proof of Stake explica cómo los validadores y el staking económico sustituyen a la minería de alto consumo energético.

Una mayor cantidad de activos en staking operados honestamente puede encarecer que un atacante obtenga suficiente influencia para alterar el consenso.

Por tanto, el staking cumple una función de seguridad de la red y no existe únicamente para generar rendimiento a los titulares de tokens.

Staking DeFi frente al staking individual

El staking individual consiste en que el titular de una criptomoneda opera un validador con infraestructura y claves bajo su propio control.

El operador es responsable del hardware, la fiabilidad de la conexión a Internet, las actualizaciones de software, la supervisión, la seguridad de las claves y el rendimiento del validador.

El staking individual puede proporcionar más control y evitar el pago a un operador de pool por los servicios habituales de validación.

También puede exigir un depósito mínimo establecido por el protocolo blockchain.

La guía oficial de Ethereum sobre staking individual describe el staking doméstico como la opción que proporciona más control y exige asumir directamente la responsabilidad de operar el validador.

Los pools de staking DeFi permiten que muchos usuarios combinen depósitos pequeños para cumplir los requisitos de los validadores.

La comodidad de los pools introduce riesgos de contratos inteligentes, operadores, gobernanza, comisiones y concentración que no se presentan de la misma forma en un validador individual bien gestionado.

Staking DeFi frente al staking delegado

El staking delegado permite a un titular de tokens asignar derechos de validación o peso económico a otro validador sin transferir necesariamente la propiedad completa de los tokens.

El validador realiza el trabajo técnico y comparte las recompensas del protocolo con quienes delegan, una vez descontada la comisión.

Algunas blockchains incorporan la delegación directamente en su protocolo base.

El staking DeFi puede añadir contratos inteligentes, contabilidad de fondos agrupados, tokens de recibo, selección automática de validadores u otros usos financieros a la delegación del protocolo.

Quien delega debe revisar el tiempo de actividad del validador, las comisiones, su participación en la gobernanza, el historial de slashing, la concentración y las reglas de desbloqueo.

Delegar en un validador no elimina el riesgo de precio de la criptomoneda subyacente.

Staking DeFi agrupado

El staking agrupado combina los depósitos de muchos usuarios y utiliza los activos combinados para respaldar uno o varios validadores.

Este método reduce la cantidad de criptomonedas que necesita cada participante para participar.

La guía de Ethereum sobre pools de staking explica que estos pueden aceptar depósitos pequeños, gestionar las operaciones de los nodos y distribuir recompensas tras deducir las comisiones.

El pool debe llevar un registro de las aportaciones de cada participante y de cómo se asignan las recompensas o pérdidas.

Esta contabilidad puede realizarse mediante contratos inteligentes, sistemas off-chain o una combinación de ambos.

Un pool transparente debe explicar cómo selecciona a los operadores de nodos, su política de comisiones, el mecanismo de retirada, el tratamiento del slashing, los controles de gobernanza y los poderes de emergencia.

¿Qué es el staking líquido?

El staking líquido es una modalidad de staking DeFi en la que el usuario deposita criptomonedas aptas para staking y recibe un token de recibo transferible.

El token de recibo representa un derecho o interés económico vinculado a los activos depositados y a las recompensas que generan.

En muchos casos, el token puede transferirse, negociarse, aportarse como garantía, depositarse en pools de liquidez o utilizarse en otras aplicaciones descentralizadas mientras la criptomoneda subyacente permanece en staking.

Esta estructura proporciona una liquidez que el staking bloqueado convencional quizá no ofrezca.

El token de recibo no es idéntico a la criptomoneda original, ya que depende del protocolo de staking líquido, las reglas de reembolso, los contratos inteligentes, los validadores y la liquidez disponible en el mercado.

La declaración del personal de la SEC sobre determinadas actividades de staking líquido describe el token de recibo de staking como prueba del interés del depositante en los criptoactivos depositados y las recompensas acumuladas, en las condiciones limitadas contempladas en esa declaración.

El tratamiento jurídico de cada acuerdo de staking líquido depende de todos sus hechos y de las leyes de la jurisdicción pertinente.

Cómo se reflejan las recompensas del staking líquido

Los protocolos de staking líquido suelen utilizar un token rebasing o un modelo de token que acumula valor.

Un token rebasing modifica el número de unidades de tokens de recibo que aparece en la cartera del titular a medida que se acumulan las recompensas.

Un token que acumula valor mantiene relativamente estable la cantidad de tokens del titular, mientras que cada token puede canjearse por una mayor cantidad de la criptomoneda subyacente.

Ambos métodos pueden representar un crecimiento económico similar, aunque producen saldos de cartera, gráficos de precios, registros contables e integraciones DeFi distintos.

Los usuarios deben entender el modelo contable antes de calcular rendimientos o declarar impuestos.

¿Qué es un token de recibo de staking?

Un token de recibo de staking es un token blockchain emitido para representar criptomonedas depositadas en un acuerdo de staking.

También puede denominarse token de staking líquido, derivado de staking o token representativo de staking.

Su valor suele estar relacionado con la cantidad de criptomonedas subyacentes que se pueden reembolsar finalmente.

Su precio de mercado puede diferir del valor de reembolso debido a la liquidez, la demanda, los retrasos en las retiradas, los problemas de los contratos inteligentes o la tensión del mercado.

Mantener el token de recibo puede exponer al usuario tanto al riesgo de precio de la criptomoneda original como a los riesgos específicos del protocolo de staking.

No debe considerarse que un token de recibo sea un sustituto uno a uno garantizado sin revisar sus condiciones de reembolso.

Staking DeFi frente al staking bloqueado

El staking bloqueado impide que el usuario transfiera o retire libremente las criptomonedas en staking durante un periodo definido o hasta que se complete un proceso del protocolo.

El staking líquido emite una representación transferible que puede venderse antes de retirar la participación subyacente.

Vender un token de recibo proporciona liquidez de mercado; no completa el reembolso del protocolo.

El precio de venta puede ser inferior a la cantidad de criptomonedas subyacentes que representa el token.

Una posición de staking bloqueada puede evitar el riesgo de pérdida de paridad del token de recibo, pero puede impedir que el usuario reaccione rápidamente a los cambios del mercado.

Ambas estructuras pueden incluir periodos de desbloqueo, colas de salida de validadores y retrasos operativos.

Staking DeFi frente a los préstamos de criptomonedas

El staking compromete criptomonedas a la validación Proof of Stake o a un sistema relacionado con ella.

Los préstamos proporcionan criptomonedas a un prestatario o pool de préstamos a cambio de intereses u otro rendimiento.

Las recompensas de staking suelen proceder de la emisión de la red, las recompensas por transacciones o la actividad de los validadores.

Los rendimientos de los préstamos suelen proceder de los pagos de los prestatarios y de la utilización del mercado de préstamos.

Los préstamos generan riesgos de prestatario, garantías, liquidación y crédito que quizá no existan en el staking básico del protocolo.

Un producto comercializado como staking puede, en realidad, prestar, negociar, pignorar o reutilizar los activos depositados.

Los usuarios deben leer los contratos inteligentes y las condiciones en vez de suponer que todo rendimiento presentado como staking procede de la validación blockchain.

Staking DeFi frente a yield farming

El yield farming consiste en mover o depositar criptomonedas en aplicaciones descentralizadas para obtener comisiones, incentivos o recompensas en tokens.

El staking DeFi puede ser un componente de una estrategia de yield farming, pero ambos términos no son equivalentes.

Un usuario puede poner en staking un token de staking líquido en un segundo protocolo para obtener incentivos adicionales.

Esta estrategia por capas añade riesgos de la blockchain original, el protocolo de staking, el token de recibo y la segunda aplicación.

Un rendimiento combinado elevado suele reflejar varias fuentes de riesgo, no valor adicional gratuito.

Staking DeFi frente a la minería de liquidez

La minería de liquidez recompensa a los usuarios por aportar activos a un pool de trading o préstamos.

Los activos respaldan la liquidez del mercado, no directamente la seguridad del consenso de la blockchain.

Un proveedor de liquidez puede sufrir una divergencia de precios y pérdidas impermanentes cuando cambia el precio relativo de los activos depositados.

El staking nativo ordinario no genera pérdidas impermanentes, porque no requiere una posición de creador de mercado automatizado con dos activos.

Un usuario puede sufrir pérdidas impermanentes si empareja un token de recibo de staking con otro activo en un pool de liquidez.

Staking DeFi frente al restaking

El restaking utiliza criptomonedas ya puestas en staking o un token de recibo de staking para ayudar a proteger otros servicios descentralizados.

La guía de Ethereum sobre restaking explica que quienes hacen restaking pueden obtener recompensas adicionales al extender la seguridad económica a servicios ajenos al consenso base de Ethereum.

El restaking no es lo mismo que el staking ordinario, ya que expone los activos a software y condiciones de penalización adicionales.

Un validador puede realizar tareas para varios sistemas en lugar de para una única blockchain.

Un fallo en un servicio adicional puede provocar pérdidas incluso si el validador cumple correctamente sus tareas en la cadena base.

Por tanto, las recompensas anunciadas más elevadas deben evaluarse teniendo en cuenta los riesgos añadidos de slashing, contratos, gobernanza y operaciones.

¿Qué genera las recompensas del staking DeFi?

Las recompensas de staking pueden proceder de nuevas criptomonedas creadas por el protocolo de la red.

También pueden incluir comisiones de transacción, recompensas por proponer bloques, priority fees u otros pagos definidos por el protocolo.

Algunos protocolos de staking DeFi añaden tokens de incentivo financiados por una tesorería o un programa promocional temporal.

Estos incentivos adicionales pueden aumentar el rendimiento mostrado sin incrementar la productividad económica subyacente de la red.

Una recompensa financiada mediante una elevada emisión de tokens puede diluir a los titulares que no hacen staking.

Los usuarios deben identificar el origen de las recompensas y determinar si serán sostenibles cuando terminen los incentivos promocionales.

¿Son intereses las recompensas de staking?

A menudo se comparan las recompensas de staking con los intereses, pero no necesariamente lo son desde el punto de vista jurídico o económico.

Por lo general, los intereses compensan a un prestamista por facilitar fondos a un prestatario.

Las recompensas del staking de un protocolo compensan a los participantes por realizar o respaldar la validación blockchain conforme a las reglas de la red.

Un servicio puede combinar staking con préstamos u otras actividades financieras, lo que dificulta identificar el origen de los rendimientos.

La palabra «rendimiento» describe una tasa de retorno, pero no demuestra de dónde procede ni qué relación jurídica existe.

APR en el staking DeFi

La tasa porcentual anual, o APR, expresa una tasa de recompensa anualizada simple sin tener en cuenta la capitalización de las recompensas.

Una estimación simplificada de las recompensas puede calcularse así.

Un depósito de 100 tokens con un APR del cinco por ciento produciría aproximadamente cinco tokens en un año, antes de comisiones, penalizaciones y cambios en la tasa.

La recompensa real puede diferir porque las tasas de staking suelen variar con el tiempo.

APY en el staking DeFi

El rendimiento porcentual anual, o APY, incluye el efecto de la capitalización de las recompensas.

A continuación se muestra una fórmula simplificada del APY.

En esta fórmula,

es el número de periodos de capitalización al año.

La capitalización puede aumentar el rendimiento denominado en tokens cuando las recompensas se añaden repetidamente a la participación productiva.

Las comisiones de gas, los costes de reclamación, las reglas del pool y las cantidades mínimas de recompensa pueden hacer que la capitalización manual frecuente no resulte rentable.

Un APY anunciado también puede suponer que una tasa de recompensa temporal se mantiene sin cambios durante todo un año.

Por qué cambian las tasas de staking DeFi

Muchas redes Proof of Stake ajustan las recompensas en función de la cantidad de criptomonedas que ya está en staking.

La recompensa por participante puede disminuir cuando más activos se incorporan a la red.

La actividad de transacciones puede aumentar las recompensas basadas en comisiones durante periodos de mayor uso de la red.

El rendimiento de los validadores, las comisiones, los incentivos del protocolo y las decisiones de gobernanza también pueden afectar a los rendimientos.

La tasa de staking mostrada es una estimación, no una promesa contractual fija.

Los usuarios no deben calcular rendimientos a largo plazo a partir de una tasa inusualmente elevada a corto plazo.

Comisiones del staking DeFi

Un protocolo de staking DeFi puede deducir un porcentaje de las recompensas brutas de los validadores.

Una parte de la comisión puede compensar a los operadores de nodos por el hardware, la supervisión, el mantenimiento y el trabajo técnico.

Otra parte puede destinarse al desarrollo del protocolo, las reservas de seguro, la gobernanza o los gastos de tesorería.

Los usuarios también pueden pagar gas de blockchain al depositar, reclamar, transferir, reembolsar o retirar activos.

La negociación de un token de recibo de staking puede generar impacto en el precio y comisiones de proveedores de liquidez.

El rendimiento neto debe incluir todos los costes, no solo la tasa de recompensa destacada del protocolo.

Tiempo de actividad del validador

El tiempo de actividad de un validador mide la regularidad con que permanece conectado y realiza las tareas requeridas.

Un validador que no cumpla sus tareas puede recibir menos recompensas y sufrir penalizaciones por inactividad.

Los periodos breves de interrupción no necesariamente provocan slashing, ya que este suele reservarse para infracciones graves específicas.

Los operadores de nodos deben utilizar una conexión a Internet fiable, sistemas de supervisión, gestión segura de claves, actualizaciones de software y procedimientos de respaldo adecuados.

La duplicación excesiva de claves de validadores puede dar lugar a conductas sancionables mediante slashing, en lugar de proporcionar una redundancia segura.

¿Qué es el slashing?

El slashing es una penalización del protocolo que destruye parte de la participación de un validador y puede retirarlo de la participación activa.

La guía de Ethereum sobre recompensas y penalizaciones explica cómo las recompensas, las penalizaciones ordinarias y el slashing fomentan el comportamiento correcto de los validadores.

Entre los comportamientos sancionables pueden figurar firmar bloques contradictorios o mensajes de validación incompatibles.

El importe perdido puede aumentar cuando se aplica slashing simultáneamente a muchos validadores controlados mediante la misma infraestructura.

Un pool de staking debe explicar cómo se distribuyen las pérdidas entre los operadores de nodos, el protocolo y los depositantes.

Las afirmaciones sobre seguros contra el slashing deben revisarse para comprobar sus límites, exclusiones, financiación y discrecionalidad de la administración.

Slashing frente a penalizaciones por inactividad

Una penalización por inactividad suele reducir las recompensas o los saldos cuando un validador no realiza sus tareas habituales.

El slashing es una penalización más severa por conductas específicas que amenazan el consenso de la red.

Un validador puede perder dinero por interrupciones sin sufrir slashing.

Al comparar servicios de staking, conviene analizar tanto el rendimiento en cuanto al tiempo de actividad como la protección frente a errores de configuración que puedan dar lugar a slashing.

Bloqueos y periodos de desbloqueo del staking

Algunas redes exigen que los activos en staking permanezcan bloqueados hasta que termine un periodo de desbloqueo.

El periodo de desbloqueo puede proteger la red al impedir que los validadores ataquen la red y retiren sus activos inmediatamente.

El usuario puede dejar de recibir recompensas antes de que los activos vuelvan a ser transferibles.

Un periodo de espera fijo puede prolongarse si la blockchain también utiliza una cola de salida de validadores.

Los precios de mercado pueden cambiar sustancialmente mientras los activos no están disponibles.

Un token de staking líquido puede permitir vender la exposición económica durante la espera, pero su precio de mercado puede caer por debajo del valor de reembolso.

Colas de retirada

Una cola de retirada limita la rapidez con que los validadores o los activos en staking pueden salir de una red.

La cola ayuda a proteger la estabilidad de la red cuando muchos participantes intentan salir al mismo tiempo.

El tiempo de retirada puede aumentar durante una crisis de mercado, un cambio de protocolo o una rápida caída de la demanda de staking.

Un protocolo de staking DeFi puede añadir su propia cola de reembolso a la cola de validadores de la blockchain.

Los usuarios deben distinguir entre vender tokens de recibo de inmediato en el mercado y retirar mediante el protocolo la criptomoneda subyacente.

Retiradas actuales del staking de Ethereum

Ethereum permite retirar parcialmente las recompensas y salir por completo de los validadores conforme a su diseño actual de Proof of Stake.

La documentación oficial de Ethereum sobre las retiradas de staking explica que el plazo de salida varía en función del número de validadores que intentan abandonar la red.

Los validadores heredados utilizan un saldo efectivo limitado a 32 ETH y, por lo general, reciben automáticamente en una dirección de retirada registrada las recompensas que superan ese límite.

Actualmente, los validadores con capitalización de recompensas pueden tener saldos efectivos de entre 32 ETH y 2,048 ETH.

Sus recompensas pueden aumentar el saldo efectivo en vez de enviarse automáticamente mientras no se supere el umbral máximo.

Los validadores con capitalización pueden solicitar retiradas parciales admisibles desde la capa de ejecución y mantener al menos el saldo mínimo exigido.

Quienes hacen staking a través de un protocolo DeFi dependen del proceso de ese protocolo para convertir las retiradas de los validadores en reembolsos a los usuarios.

EIP-7251 de Ethereum y validadores con capitalización

La EIP-7251 aumentó el saldo efectivo máximo de los validadores con capitalización de Ethereum.

El cambio permite que las recompensas de los validadores se conviertan en participación productiva y que se consoliden saldos mayores en un menor número de registros de validadores.

Puede reducir la carga operativa de los sistemas de staking que antes gestionaban muchos validadores independientes.

No elimina la necesidad de descentralizar entre operadores de nodos, clientes, regiones geográficas y proveedores de infraestructura.

Concentrar demasiada participación en un único operador puede aumentar los riesgos de fallos correlacionados y de gobernanza.

EIP-7002 de Ethereum y retiradas desde la capa de ejecución

La EIP-7002 permite iniciar desde la capa de ejecución solicitudes admisibles de salida de validadores y retirada de Ethereum.

Esto otorga a las credenciales de retirada configuradas correctamente más control sobre las salidas de validadores, sin depender únicamente de la clave de firma del validador.

El diseño puede mejorar el control de las retiradas para los contratos inteligentes y los pools de staking.

También hace que la protección de las credenciales de retirada y de la lógica autorizada de los contratos inteligentes sea fundamental.

Riesgo de los contratos inteligentes

Los protocolos de staking DeFi utilizan contratos inteligentes para recibir depósitos, emitir tokens de recibo, calcular saldos, distribuir recompensas y procesar retiradas.

Un error de código puede provocar robos de activos, contabilidad incorrecta, bloqueos de retiradas, acuñaciones no autorizadas o pérdidas permanentes.

La guía de Ethereum sobre la seguridad de los contratos inteligentes destaca la importancia de las pruebas, los controles de acceso, el desarrollo seguro y la preparación frente a fallos de los contratos.

Una auditoría independiente puede detectar algunas vulnerabilidades, pero no garantiza que un contrato sea seguro.

Los usuarios deben examinar el alcance de las auditorías, los problemas sin resolver, los permisos de actualización, los controles de emergencia y el tiempo que llevan funcionando los contratos con un valor significativo.

Riesgo de los contratos actualizables

Un protocolo de staking actualizable puede modificar el comportamiento de sus contratos inteligentes después de que los usuarios depositen fondos.

Las actualizaciones pueden corregir vulnerabilidades, mejorar las retiradas o adaptarse a cambios en una blockchain.

También pueden modificar las comisiones, la selección de operadores, las reglas de reembolso, la contabilidad de tokens o los poderes administrativos.

Los usuarios deben determinar quién controla las actualizaciones y si los cambios están protegidos mediante votaciones de gobernanza, aprobaciones multifirma, bloqueos temporales o procedimientos de emergencia.

Un bloqueo temporal permite disponer de tiempo para revisar los cambios, pero un administrador de emergencia con poderes más amplios puede saltárselo.

Riesgo de los operadores de validadores

Un protocolo de staking puede depender de operadores de nodos profesionales o comunitarios para ejecutar los validadores.

Un rendimiento deficiente de los operadores puede reducir las recompensas y provocar penalizaciones.

Los errores en la gestión de claves pueden dar lugar a slashing.

Los operadores que utilizan el mismo cliente de software, proveedor de alojamiento, región o configuración pueden fallar a la vez.

Un conjunto diversificado de operadores puede reducir los riesgos correlacionados, pero no eliminarlos.

Los usuarios deben examinar cómo se incorporan, supervisan, remuneran, penalizan y sustituyen los operadores.

Riesgo de centralización

Un protocolo de staking grande puede controlar una parte significativa del poder de validación de una red Proof of Stake.

Una concentración excesiva puede debilitar la resistencia a la censura y aumentar el impacto de los fallos de software o de la presión sobre la gobernanza.

Los titulares de tokens pueden elegir un pool cómodo sin tener en cuenta su proporción del total de la red.

Un sistema de staking responsable debe fomentar la distribución entre operadores independientes, clientes de software, proveedores de infraestructura y jurisdicciones.

La opción con mayor rendimiento no es necesariamente la más adecuada para la descentralización de la red.

Riesgo de pérdida de paridad del token de recibo

Un token de staking líquido puede negociarse por debajo del valor de la criptomoneda que representa.

Esta diferencia suele denominarse pérdida de paridad o descuento.

El descuento puede deberse a una liquidez limitada, un reembolso lento, problemas de seguridad, ventas forzadas o incertidumbre sobre el protocolo.

Un descuento temporal en el mercado no significa necesariamente que falten los activos subyacentes en staking.

Un descuento persistente o considerable puede reflejar dudas sobre el reembolso, la solvencia, los contratos inteligentes, la gobernanza o el rendimiento de los validadores.

Un usuario con apalancamiento puede sufrir una liquidación antes de que el token de recibo recupere su valor de reembolso.

Riesgo de liquidez

Un token de staking líquido solo tiene liquidez cuando hay compradores, vendedores y capital de trading suficiente en el mercado.

Es posible que un usuario no pueda vender una posición grande cerca del precio mostrado.

La liquidez puede desaparecer durante un exploit, una caída del mercado o una retirada masiva.

El reembolso del protocolo puede seguir disponible, aunque tarde más que una venta en el mercado.

Los usuarios deben analizar la profundidad de mercado, la concentración de los pools, la capacidad de reembolso y el porcentaje de la oferta del token de recibo utilizado como garantía.

Riesgo de oráculos y liquidación

Las aplicaciones de préstamos pueden utilizar oráculos de precios para valorar los tokens de recibo de staking aportados como garantía.

Un precio impreciso, retrasado o manipulado puede provocar liquidaciones indebidas o un endeudamiento excesivo.

Un descuento real de mercado también puede reducir el valor de la garantía aunque el protocolo de staking siga funcionando correctamente.

Pedir préstamos contra un activo en staking convierte una posición de staking sencilla en una estrategia apalancada.

El rendimiento adicional o la liquidez obtenidos mediante el préstamo deben compararse con el riesgo de liquidación y el coste de los intereses.

Riesgo de reutilización de garantías y riesgos por capas

La reutilización de garantías se produce cuando un activo o derecho se utiliza de nuevo para respaldar otra obligación financiera.

Un token de staking líquido puede aportarse como garantía, depositarse en un pool de liquidez, someterse a restaking y representarse mediante otro token de recibo.

Cada capa puede mejorar la eficiencia del capital y, al mismo tiempo, aumentar la dependencia de otros contratos y mercados.

Un fallo en una capa puede extenderse a los protocolos que aceptaron su token como garantía.

Los usuarios deben identificar todos los protocolos, bridges, tokens, oráculos, administradores y sistemas de liquidación implicados en el rendimiento final.

Riesgo de gobernanza

Los protocolos de staking DeFi pueden utilizar la gobernanza para modificar comisiones, seleccionar operadores, gestionar fondos de tesorería, aprobar actualizaciones o definir medidas de emergencia.

El poder de gobernanza puede concentrarse en los fundadores, inversores, delegados o unos pocos titulares de grandes cantidades de tokens.

Una baja participación en las votaciones puede permitir que un grupo reducido apruebe cambios importantes.

Si las protecciones son débiles, una propuesta de gobernanza maliciosa puede desviar activos o instalar código perjudicial en los contratos.

Los usuarios deben analizar la concentración del voto, los plazos de las propuestas, los controles de ejecución y los poderes de veto de emergencia.

Riesgo de cartera y autorizaciones

El uso de un protocolo de staking DeFi normalmente requiere una transacción de cartera y puede exigir la autorización del token.

Un sitio web falso de staking puede solicitar una autorización ilimitada o una firma maliciosa.

Los usuarios deben verificar el dominio completo, la red, el contrato del token, el contrato de staking, el importe autorizado y el token de recibo esperado.

Ninguna aplicación legítima de staking DeFi necesita una frase de recuperación o una clave privada para conectarse.

Desconectar una cartera no revoca los permisos de los tokens que ya están registrados on-chain.

Conviene revisar y revocar las autorizaciones antiguas que ya no sean necesarias.

Riesgo de bridge y multichain

Un token de recibo de staking puede representarse en varias redes blockchain mediante infraestructura de bridges.

Un token transferido mediante un bridge depende de los contratos inteligentes, validadores, sistemas de mensajería y mecanismos de respaldo del bridge.

Un exploit puede crear tokens sin respaldo, congelar transferencias o separar el valor del token transferido del activo original.

Los usuarios deben confirmar si el protocolo de staking admite oficialmente los tokens de recibo de otras redes.

Un rendimiento elevado en otra red puede compensar a los usuarios por asumir riesgos importantes de bridge y liquidez.

Inflación de tokens y rendimiento real del staking

Una recompensa de staking expresada en tokens no refleja el rendimiento económico completo del titular.

Supongamos que el saldo de tokens de un usuario aumenta un cinco por ciento, mientras que la oferta total de la red crece un ocho por ciento.

El usuario ha ganado más unidades, pero puede poseer un porcentaje menor de la red que antes.

Una estimación simplificada del crecimiento real de los tokens compara la tasa de recompensa personal con el crecimiento de la oferta de la red.

Los cambios en el precio de mercado pueden tener un impacto mucho mayor que cualquiera de esas tasas.

Los usuarios deben evaluar conjuntamente las recompensas, la dilución, la demanda y el precio.

Cómo calcular el rendimiento neto del staking DeFi

El rendimiento neto del staking debe tener en cuenta las recompensas del protocolo, los tokens de incentivo, las comisiones del servicio, los costes de gas, las pérdidas por slashing, los descuentos de los tokens de recibo y los costes de financiación.

A continuación se muestra un cálculo simplificado.

El resultado debe calcularse tanto en unidades de tokens como en la moneda de referencia elegida por el usuario.

Una rentabilidad positiva en tokens puede convertirse en una pérdida financiera si el precio de mercado del token cae considerablemente.

Consideraciones regulatorias

El tratamiento jurídico del staking DeFi depende de los activos, servicios, promesas, custodia, discrecionalidad y jurisdicción implicados.

La interpretación de la SEC sobre criptoactivos de marzo de 2026 aborda el staking de protocolos entre varias actividades con criptomonedas sujetas a la legislación federal estadounidense sobre valores.

Declaraciones anteriores del personal describían acuerdos limitados de staking de protocolos y staking líquido que, según el personal, quedaban fuera de los requisitos de registro de valores en las circunstancias analizadas.

Esas declaraciones no establecieron que todos los productos comercializados como staking reciban el mismo tratamiento.

Los acuerdos que impliquen rendimientos garantizados, decisiones de inversión discrecionales, préstamos, apalancamiento, reparto de beneficios o derechos económicos distintos pueden requerir un análisis independiente.

También pueden aplicarse normas sobre custodia, materias primas, fiscalidad, sanciones, controles contra el blanqueo de capitales, protección de los consumidores y promoción financiera.

Consideraciones fiscales

Las recompensas de staking pueden generar ingresos imponibles y, posteriormente, ganancias o pérdidas, según la jurisdicción del usuario.

La guía actual del IRS sobre activos digitales considera que las recompensas de staking constituyen ingresos conforme a las normas estadounidenses vigentes.

El valor, la fecha de recepción y el momento en que el contribuyente obtiene el control pueden afectar a la declaración.

El intercambio de un activo nativo por un token de staking líquido también puede requerir un análisis fiscal; no debe suponerse que se trata de un depósito no imponible.

Las recompensas rebasing, los tokens de recibo que acumulan valor, los tokens de incentivo, las retiradas, los swaps y las liquidaciones pueden exigir registros distintos.

Los usuarios deben conservar los hashes de las transacciones, las fechas, las cantidades de tokens, los valores razonables de mercado, las comisiones, las direcciones de las carteras y la información sobre el coste fiscal.

Cómo evaluar un protocolo de staking DeFi

Confirma que los rendimientos proceden de una validación Proof of Stake real y no de préstamos o trading no declarados.

Identifica la blockchain, el activo en staking, el token de recibo, los operadores de validadores y el proceso de retirada.

Revisa las auditorías de los contratos inteligentes, el historial de seguridad, el código fuente, los controles de actualización y los permisos de emergencia del protocolo.

Analiza las comisiones de los operadores, las del protocolo, la emisión de tokens de incentivo y la recompensa neta prevista.

Comprueba si el token de recibo se puede reembolsar directamente y cuánto puede tardar el reembolso.

Revisa cómo se distribuye el slashing, los límites del seguro, la concentración de la gobernanza y la diversificación de operadores.

Determina si el token se utiliza como garantía o se transfiere mediante bridges a otras redes.

Considera si la cuota del protocolo en la red genera un riesgo de centralización más amplio.

Lista de comprobación de seguridad del staking DeFi

Verifica el sitio web oficial y las direcciones de los contratos inteligentes en la documentación de origen.

Confirma que has seleccionado la red blockchain correcta antes de autorizar una transacción.

Limita las autorizaciones de tokens al importe necesario siempre que sea posible.

Comprueba qué cantidad de tokens de recibo deberías recibir a cambio.

Revisa las comisiones de los validadores y del protocolo, los retrasos en las retiradas y las reglas de desbloqueo.

Entiende si las recompensas modifican el saldo de la cartera mediante rebase o aumentan el valor de reembolso.

Analiza las actualizaciones de los contratos inteligentes, las claves de administrador, la gobernanza y los controles de emergencia.

Evita pedir préstamos con el token de recibo como garantía salvo que comprendas plenamente el riesgo de liquidación.

No reveles nunca una clave privada ni una frase de recuperación a un sitio web o una cuenta de soporte de staking.

Prueba un protocolo desconocido con una cantidad limitada antes de comprometer una posición significativa.

Ventajas del staking DeFi

El staking DeFi puede permitir que los usuarios con saldos pequeños participen en las recompensas Proof of Stake.

El staking agrupado elimina la necesidad de que cada participante opere hardware de validación.

Los contratos inteligentes pueden ofrecer registros transparentes de los depósitos, la emisión de tokens de recibo y la distribución de recompensas.

El staking líquido puede permitir utilizar el valor en staking en otras aplicaciones descentralizadas.

El staking puede respaldar la seguridad blockchain y generar recompensas denominadas en tokens.

Las estructuras sin custodia pueden permitir a los usuarios interactuar mediante carteras bajo su propio control.

Limitaciones del staking DeFi

Las recompensas de staking pueden variar y no necesariamente compensan las caídas del precio de las criptomonedas.

El staking agrupado genera dependencia de los contratos inteligentes, los operadores de nodos, la gobernanza y las comisiones del protocolo.

El staking líquido añade riesgos relacionados con los tokens de recibo, la liquidez, la pérdida de paridad, los oráculos y las integraciones.

Las retiradas pueden retrasarse por los periodos de desbloqueo, las colas de validadores o los sistemas de reembolso específicos del protocolo.

El slashing y las penalizaciones por inactividad pueden reducir el capital o las recompensas.

Combinar staking con préstamos, pools de liquidez, bridges o restaking puede agravar las pérdidas y dificultar su comprensión.

El tratamiento fiscal y regulatorio puede variar según la jurisdicción y cambiar a medida que evolucionen las normas.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el staking DeFi en pocas palabras?

El staking DeFi consiste en utilizar protocolos descentralizados para participar en el staking de criptomonedas y recibir una parte de las recompensas de la blockchain.

¿Cómo genera recompensas el staking DeFi?

Por lo general, las recompensas proceden de la emisión Proof of Stake, los pagos relacionados con transacciones, las tareas de los validadores o incentivos temporales del protocolo.

¿El staking DeFi equivale a ganar intereses?

No, las recompensas del staking de protocolos compensan la validación blockchain y no necesariamente representan intereses pagados por un prestatario.

¿Está libre de riesgo el staking DeFi?

No, los usuarios pueden estar expuestos a riesgos de precio, contratos inteligentes, slashing, liquidez, gobernanza, carteras y regulación.

¿Tengo que operar un validador?

No, un sistema de staking delegado o agrupado puede asignar la operación de los validadores a operadores de nodos.

¿Necesito una cantidad mínima para hacer staking?

El mínimo depende de la blockchain y del protocolo, aunque el staking agrupado suele aceptar cantidades inferiores a las necesarias para operar un validador individual.

¿Qué es el staking individual?

El staking individual consiste en operar directamente un validador con infraestructura y claves bajo control propio.

¿Qué es el staking agrupado?

El staking agrupado combina depósitos de muchos usuarios para que los operadores de nodos gestionen validadores y compartan las recompensas.

¿Qué es el staking delegado?

El staking delegado asigna derechos de validación o peso de participación a un validador seleccionado, mientras que el titular conserva el interés económico definido por la red.

¿Qué es el staking líquido?

El staking líquido proporciona un token de recibo transferible que representa las criptomonedas depositadas y el valor asociado al staking.

¿Qué es un token de staking líquido?

Es un token que representa un derecho o interés económico vinculado a las criptomonedas depositadas en un acuerdo de staking líquido.

¿Puede un token de staking líquido perder su paridad?

Sí, su precio de mercado puede caer por debajo del valor de reembolso debido a la presión sobre la liquidez, los retrasos en las retiradas o problemas del protocolo.

¿Un token de staking líquido es igual al activo nativo?

No, añade riesgos relacionados con el emisor, los contratos inteligentes, los validadores, la liquidez y el proceso de reembolso.

¿Qué es un token de staking rebasing?

Es un token de recibo cuyo saldo mostrado en la cartera cambia a medida que se acumulan las recompensas de staking.

¿Qué es un token de staking que acumula valor?

Es un token de recibo cuya cantidad puede permanecer estable mientras aumenta su valor de reembolso.

¿Qué es el restaking?

El restaking utiliza activos ya puestos en staking para ayudar a proteger otros servicios descentralizados a cambio de posibles recompensas adicionales.

¿El restaking implica más riesgos?

Sí, añade condiciones adicionales relacionadas con software, operadores, contratos inteligentes y penalizaciones, además de las del staking ordinario.

¿Qué es el slashing?

El slashing consiste en destruir parte de la participación de un validador como penalización por determinados comportamientos que infringen las reglas del consenso.

¿Las interrupciones del validador equivalen a slashing?

No, las interrupciones suelen provocar la pérdida de recompensas o penalizaciones por inactividad, mientras que el slashing se aplica a infracciones más graves del protocolo.

¿Puedo perder las criptomonedas originales que puse en staking?

Sí, el capital puede reducirse por slashing, exploits, fraude, insolvencia o fallos de protocolos conectados.

¿Qué es un periodo de desbloqueo?

Es el tiempo de espera entre la solicitud de retirada del staking y la recepción de criptomonedas transferibles.

¿Por qué hay colas de retirada del staking?

Las colas limitan la velocidad de salida de los validadores para proteger la estabilidad y seguridad de la red.

¿Puedo vender un token de staking líquido mientras hay una cola de retirada?

Puede ser posible si hay liquidez en el mercado, pero el precio de venta puede ser inferior al valor de reembolso del token.

¿Qué es el APR del staking?

El APR es una tasa de recompensa anualizada simple que no incluye la capitalización.

¿Qué es el APY del staking?

El APY estima un rendimiento anualizado que incluye el efecto de la capitalización de las recompensas.

¿Está garantizado el APY mostrado?

No, la tasa puede variar según la participación en la red, las comisiones, el rendimiento de los validadores, los incentivos en tokens y las reglas del protocolo.

¿Por qué disminuye el APY del staking?

La tasa puede bajar cuando aumenta la cantidad de activos en staking, cae la actividad de transacciones, suben las comisiones o finalizan los incentivos temporales.

¿Las recompensas de staking se pagan con comisiones de transacción?

Según la blockchain, pueden incluir comisiones relacionadas con las transacciones, nuevas emisiones de tokens o ambas cosas.

¿Las recompensas de staking pueden generar inflación?

Sí, las recompensas creadas mediante nuevas emisiones pueden aumentar la oferta de tokens.

¿Ganar más tokens garantiza un beneficio real?

No, el precio de mercado de la criptomoneda puede caer más que el porcentaje obtenido mediante staking.

¿El staking DeFi equivale a los préstamos?

No, el staking respalda la validación Proof of Stake, mientras que los préstamos proporcionan activos a prestatarios o pools de préstamos.

¿El staking DeFi equivale al yield farming?

No, el yield farming es una estrategia más amplia para obtener incentivos en aplicaciones descentralizadas.

¿El staking genera pérdidas impermanentes?

El staking ordinario no, pero depositar un token de recibo de staking en un pool de liquidez de dos activos puede generar pérdidas impermanentes.

¿Qué comisiones se aplican al staking DeFi?

Entre los posibles costes figuran las comisiones de los operadores de nodos y del protocolo, el gas, los costes de reembolso, las comisiones de trading y el impacto en el precio.

¿Puedo retirar inmediatamente los activos de staking DeFi?

Depende del protocolo, la liquidez disponible, las reglas de desbloqueo y la cola de salida de validadores.

¿Qué es una dirección de retirada de staking?

Es la dirección blockchain autorizada para recibir las retiradas admisibles de validadores conforme a las reglas de la red.

¿Pueden capitalizarse automáticamente las recompensas de staking?

Sí, cuando la red o el protocolo DeFi añade automáticamente las recompensas a la participación productiva.

¿Qué es un validador de Ethereum con capitalización?

Es un validador cuyo saldo efectivo puede aumentar actualmente de 32 ETH hasta 2,048 ETH a medida que se acumulan las recompensas admisibles.

¿Puede piratearse un contrato inteligente de staking?

Sí, los errores de código, las claves de administrador comprometidas o las actualizaciones maliciosas pueden causar pérdidas.

¿Una auditoría garantiza que el staking sea seguro?

No, una auditoría puede reducir la incertidumbre, pero no demostrar que todas las vulnerabilidades o futuras actualizaciones sean seguras.

¿Puede la gobernanza cambiar las comisiones de staking?

Sí, la gobernanza o los administradores pueden cambiar las comisiones cuando las reglas del protocolo lo permiten.

¿Qué es el riesgo de concentración de validadores?

Es el riesgo de que una parte excesiva de la participación de la red dependa de un reducido número de operadores, clientes, regiones o protocolos.

¿Puedo utilizar un token de staking como garantía?

Algunos protocolos de préstamos aceptan tokens de recibo de staking, pero utilizarlos añade riesgos de oráculos, pérdida de paridad, endeudamiento y liquidación.

¿Qué ocurre si liquidan mi token de recibo?

El sistema de préstamos puede venderlo o incautarlo si el valor de la garantía cae por debajo del nivel exigido.

¿Puede ser más arriesgado un token de staking transferido mediante un bridge?

Sí, añade riesgos del bridge, la mensajería entre cadenas, el respaldo y la red de destino.

¿Tributan las recompensas de staking DeFi?

Pueden generar ingresos y posteriormente ganancias o pérdidas conforme a las normas de la jurisdicción del usuario.

¿Puede afectar a los impuestos cambiar criptomonedas por un token de staking?

Sí, según la legislación aplicable, el intercambio puede recibir un tratamiento distinto al de un simple depósito no imponible.

¿Qué registros debe conservar quien hace staking?

Conserva los hashes de las transacciones, las fechas, las cantidades de tokens, el valor de las recompensas, las comisiones, las direcciones de las carteras, las retiradas, los swaps y los registros del coste fiscal.

¿Cómo puedo verificar un protocolo de staking DeFi?

Comprueba las direcciones oficiales de los contratos, el código fuente, las auditorías, la información de los operadores, la gobernanza, las comisiones, las reglas de retirada y la actividad on-chain.

¿Debo autorizar una cantidad ilimitada de tokens?

Por lo general, una autorización limitada es más segura cuando basta para el depósito de staking previsto.

¿El servicio de soporte de staking me pedirá la frase semilla?

Ningún protocolo legítimo de staking DeFi ni representante de soporte necesita una frase de recuperación o una clave privada.

¿Cuál es la principal ventaja del staking DeFi?

Puede facilitar la participación en Proof of Stake sin exigir que cada usuario opere un validador completo.

¿Cuál es el principal riesgo del staking DeFi?

El usuario pasa a depender de varios sistemas, como la blockchain, los contratos inteligentes, los validadores, la gobernanza, la liquidez y la seguridad de la cartera.

Conclusión

El staking DeFi permite a los titulares de criptomonedas participar en las recompensas de Proof of Stake mediante protocolos descentralizados, pools, sistemas de delegación y estructuras de staking líquido.

Su objetivo económico principal es respaldar la validación y la seguridad de la blockchain, no simplemente generar intereses para los titulares de tokens.

El staking agrupado reduce los requisitos técnicos y de depósito mínimo al combinar activos y asignar las tareas de validación a operadores de nodos.

El staking líquido añade un token de recibo transferible que puede representar las criptomonedas depositadas y el valor acumulado del staking.

Esta liquidez adicional también genera riesgos de contratos inteligentes, pérdida de paridad, mercado, oráculos, gobernanza y reembolso.

El restaking puede generar recompensas adicionales al extender la seguridad de los activos en staking a otros servicios, pero también introduce condiciones adicionales de penalización y software.

El APR y el APY del staking son estimaciones que pueden variar según la cantidad total en staking en la red, la emisión, la actividad de transacciones, el rendimiento de los validadores y las comisiones.

Una recompensa denominada en tokens no garantiza un beneficio financiero si cae el precio de mercado de la criptomoneda.

Los usuarios deben distinguir el staking auténtico de protocolos de los préstamos, la minería de liquidez, el yield farming y los productos que solo utilizan «staking» como etiqueta promocional.

Antes de depositar activos, deben verificar los contratos, el sistema de validadores, el diseño del token de recibo, las comisiones, las reglas de retirada, la gobernanza, la política de slashing y el historial de seguridad.

Combinar tokens de staking con préstamos, pools de liquidez, bridges o sistemas de restaking puede aumentar la eficiencia del capital y multiplicar las formas en que pueden producirse pérdidas.

El staking DeFi resulta más útil cuando los usuarios entienden de dónde proceden las recompensas, conservan el nivel de control que necesitan y evalúan los riesgos con el mismo cuidado que el rendimiento anunciado.