At-the-Money (ATM)

¿Qué significa At-the-Money en las opciones cripto?

At-the-Money, o ATM, significa que el precio de ejercicio de una opción está muy cerca del precio de mercado actual del activo cripto subyacente.

En las opciones cripto, el activo subyacente puede ser Bitcoin, Ethereum, un token de staking líquido, un token DeFi, un índice cripto u otro activo digital utilizado como referencia de precio.

El glosario de la CFTC define una opción at-the-money como aquella cuyo precio de ejercicio coincide con el precio de negociación actual de la materia prima subyacente.

Por ejemplo, si Bitcoin cotiza cerca de 100.000 dólares y una opción call de Bitcoin tiene un precio de ejercicio de 100.000 dólares, esa opción call está at-the-money.

Si Bitcoin cotiza cerca de 100.000 dólares y una opción put de Bitcoin tiene un precio de ejercicio de 100.000 dólares, esa opción put también está at-the-money.

ATM forma parte de un concepto más amplio denominado moneyness.

La moneyness describe la relación entre el precio de ejercicio de una opción y el precio de mercado del activo subyacente.

Una opción puede estar in-the-money, at-the-money o out-of-the-money.

Las opciones ATM son importantes porque suelen ser algunos de los contratos más observados en un mercado de opciones.

Son sensibles a los movimientos del precio, la volatilidad implícita, el paso del tiempo y los cambios en las expectativas del mercado.

Por qué importa At-the-Money en el mundo cripto

At-the-Money importa en el mundo cripto porque las opciones ATM suelen situarse cerca del centro de las expectativas del mercado.

Los traders las utilizan para medir la volatilidad implícita, crear coberturas, operar ante el riesgo de eventos y estimar cuánto espera el mercado que se mueva un activo cripto.

También son importantes porque, cuando el precio de ejercicio coincide exactamente con el precio del subyacente, suelen tener poco o ningún valor intrínseco.

Su precio refleja principalmente el valor temporal y la volatilidad.

Esto hace que las opciones ATM sean útiles para analizar cuánta incertidumbre está descontando el mercado en un activo cripto antes del vencimiento.

En mercados volátiles, las primas de las opciones ATM pueden subir con fuerza porque los traders están dispuestos a pagar más por la exposición a posibles variaciones del precio.

En mercados tranquilos, las primas ATM pueden bajar si se espera que los precios se muevan menos.

Los traders cripto suelen observar la volatilidad implícita ATM para saber si las opciones están descontando un mercado tranquilo o de alta volatilidad.

Las opciones ATM también son componentes habituales de estrategias como straddles, coberturas, spreads y operaciones de volatilidad.

Para quienes empiezan, ATM es uno de los primeros términos de opciones que conviene entender, porque relaciona el precio de ejercicio, el precio spot, la prima, la delta y el riesgo.

Cómo funciona At-the-Money

Una opción tiene un precio de ejercicio.

El precio de ejercicio es el precio al que el titular de la opción tiene derecho a comprar o vender el activo subyacente, según se trate de una opción call o put.

Una opción call da al titular el derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio.

Una opción put da al titular el derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio.

El boletín de Investor.gov sobre opciones explica las diferencias básicas entre calls y puts y describe cómo influye el precio de ejercicio en el valor de una opción.

Una opción está at-the-money cuando su precio de ejercicio es prácticamente igual al precio de mercado actual.

Si el precio del activo subyacente supera el precio de ejercicio, una call ATM puede pasar a estar in-the-money.

Si el precio del activo subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, una put ATM puede pasar a estar in-the-money.

Por eso, las opciones ATM pueden cambiar rápidamente de comportamiento cuando el precio se acerca al precio de ejercicio.

Un pequeño movimiento del activo subyacente puede hacer que la opción pase de no tener valor intrínseco a tenerlo.

Opción call At-the-Money

Una opción call at-the-money tiene un precio de ejercicio cercano al precio de mercado actual del activo cripto subyacente.

Si ETH cotiza cerca de 4.000 dólares y una opción call de ETH tiene un precio de ejercicio de 4.000 dólares, la opción está at-the-money.

Quien compra esa call paga por la posibilidad de que ETH supere el precio de ejercicio lo suficiente como para cubrir la prima de la opción.

Una call no genera beneficios automáticamente por estar at-the-money.

Antes del vencimiento, el activo subyacente debe subir lo suficiente para compensar la prima y los posibles costes de trading.

Una call ATM puede resultar atractiva si un trader prevé una subida y quiere limitar la pérdida máxima a la prima pagada.

Sin embargo, la opción puede vencer sin valor si el activo subyacente no supera el precio de ejercicio antes del vencimiento.

Las calls ATM suelen ser más caras que las calls muy out-of-the-money porque están más cerca de resultar rentables.

En muchas condiciones normales, también son más sensibles a los cambios del precio subyacente que las calls muy out-of-the-money.

Para los traders cripto, las calls ATM son una herramienta habitual para obtener exposición direccional alcista y a la volatilidad.

Opción put At-the-Money

Una opción put at-the-money tiene un precio de ejercicio cercano al precio de mercado actual del activo cripto subyacente.

Si Bitcoin cotiza cerca de 100.000 dólares y una opción put de Bitcoin tiene un precio de ejercicio de 100.000 dólares, la opción está at-the-money.

Quien compra esa put paga por la posibilidad de que Bitcoin caiga por debajo del precio de ejercicio lo suficiente como para cubrir la prima de la opción.

Una put ATM puede utilizarse para especular con una caída o para proteger una cartera.

Un trader que posea el activo cripto subyacente puede comprar una put ATM para reducir el riesgo bajista durante un periodo determinado.

Esta protección tiene un coste: el trader debe pagar la prima de la opción.

La put no garantiza beneficios si el activo cae solo ligeramente.

La caída debe ser suficiente para compensar la prima y los posibles costes.

Las puts ATM pueden encarecerse cuando los traders temen caídas bruscas.

En el mundo cripto, esto puede ocurrir durante periodos de tensión en el mercado, incertidumbre regulatoria, liquidaciones en cascada o grandes eventos macroeconómicos.

ATM frente a In-the-Money

Una opción in-the-money tiene valor intrínseco.

Una opción call está in-the-money cuando el precio del activo subyacente es superior al precio de ejercicio.

Una opción put está in-the-money cuando el precio del activo subyacente es inferior al precio de ejercicio.

El boletín de opciones de Investor.gov explica que una call está in-the-money cuando el precio de ejercicio es inferior al precio real del activo subyacente, mientras que una put lo está cuando el precio de ejercicio es superior al precio real.

Una opción ATM es distinta porque su precio de ejercicio está cerca del precio de mercado actual.

En ese momento, puede tener poco o ningún valor intrínseco.

Su precio refleja principalmente el valor temporal y la volatilidad implícita.

Las opciones in-the-money suelen ser más caras porque ya tienen valor intrínseco.

Las opciones ATM suelen ser más baratas que las in-the-money, pero más caras que muchas opciones out-of-the-money.

La elección entre ATM e in-the-money depende del objetivo, la tolerancia al riesgo y la visión del mercado del trader.

ATM frente a Out-of-the-Money

Una opción out-of-the-money no tiene valor intrínseco.

Una opción call está out-of-the-money cuando su precio de ejercicio es superior al precio de mercado actual.

Una opción put está out-of-the-money cuando su precio de ejercicio es inferior al precio de mercado actual.

Una opción ATM está más cerca del precio de mercado actual que una out-of-the-money.

Esto suele significar que tiene más probabilidades de terminar in-the-money que una opción muy out-of-the-money.

Por esa mayor probabilidad, las opciones ATM suelen costar más que las opciones muy out-of-the-money.

Las opciones out-of-the-money pueden parecer atractivas porque su prima quizá sea más baja.

Sin embargo, el precio debe moverse más antes del vencimiento para que resulten rentables.

Las opciones ATM suelen ofrecer un equilibrio más moderado entre sensibilidad al precio y probabilidad.

Para los traders cripto, este equilibrio es una de las razones por las que se utilizan a menudo para expresar una opinión sobre la volatilidad.

ATM y moneyness

La moneyness es la relación entre el precio de ejercicio de una opción y el precio actual del activo subyacente.

Las tres categorías básicas son in-the-money, at-the-money y out-of-the-money.

La moneyness ayuda a los traders a entender si una opción ya tiene valor intrínseco o si depende por completo de los movimientos futuros.

Las opciones ATM se encuentran en el límite donde un pequeño movimiento del precio puede cambiar su situación respecto al valor intrínseco.

Esto las hace importantes tanto para compradores como para vendedores.

Los compradores pueden elegir opciones ATM si quieren una exposición elevada a los movimientos del precio sin comprar una opción muy in-the-money.

Los vendedores pueden elegirlas para cobrar un valor temporal relativamente alto, aunque esto puede conllevar un riesgo significativo.

La moneyness también influye en las griegas de las opciones, como delta, gamma, theta y vega.

Las opciones ATM suelen presentar gamma y vega elevadas frente a muchos otros precios de ejercicio.

Esto significa que pueden ser muy sensibles a los movimientos del precio y a los cambios de volatilidad.

ATM spot frente a ATM forward

ATM spot y ATM forward son dos formas de definir At-the-Money.

ATM spot significa que el precio de ejercicio está cerca del precio spot actual del activo subyacente.

ATM forward significa que el precio de ejercicio está cerca del precio forward esperado para el vencimiento de la opción.

Esta diferencia puede importar en las opciones cripto, ya que las tasas de financiación, los tipos de interés, el rendimiento del staking, los costes de préstamo y la estructura del mercado pueden afectar a los precios forward.

En una opción de vencimiento cercano, el precio de ejercicio ATM spot y el ATM forward pueden ser casi iguales.

En una opción de vencimiento más lejano, la diferencia entre ambos puede ser más significativa.

Los traders profesionales de opciones suelen prestar atención al ATM forward porque los modelos de valoración suelen valorar los contratos respecto a los precios forward.

Quienes empiezan suelen pensar en ATM spot, ya que es más fácil comparar el precio de ejercicio con el precio cripto actual.

Ninguna de las dos definiciones es incorrecta por defecto.

El usuario debe entender qué definición utiliza un gráfico, una plataforma, un modelo o una estrategia.

ATM y valor intrínseco

El valor intrínseco es el valor que tendría una opción si se ejerciera inmediatamente.

Una call perfectamente at-the-money no tiene valor intrínseco porque comprar el activo al precio de ejercicio equivale a comprarlo al precio de mercado.

Una put perfectamente at-the-money tampoco tiene valor intrínseco porque vender el activo al precio de ejercicio equivale a venderlo al precio de mercado.

Esto no significa que las opciones ATM no tengan valor.

Pueden tener un valor temporal considerable.

El valor temporal refleja la posibilidad de que la opción resulte rentable antes del vencimiento.

Las opciones cripto ATM pueden tener un valor temporal elevado porque los precios de las criptomonedas pueden moverse bruscamente.

Cuanto mayor sea la volatilidad esperada del activo subyacente, más valiosa puede ser esa opcionalidad.

Por tanto, la prima de una opción ATM representa principalmente el precio de la incertidumbre.

Esa incertidumbre puede ser útil para los compradores y arriesgada para los vendedores.

ATM y valor temporal

El valor temporal es la parte de la prima que refleja la posibilidad de que se produzcan movimientos favorables en el futuro.

Las opciones ATM suelen tener un valor temporal elevado porque están cerca del punto en que empieza el valor intrínseco.

Cuanto más tiempo falte para el vencimiento, más oportunidades tendrá el activo subyacente de moverse.

Esto puede aumentar la prima de una opción ATM.

Si queda poco tiempo, el activo subyacente debe moverse pronto para que la opción adquiera valor.

Esto puede reducir rápidamente el valor temporal a medida que se acerca el vencimiento.

Los traders cripto deben recordar que el valor temporal no se convierte necesariamente en beneficio.

El comprador paga por él, y su valor puede erosionarse.

El vendedor cobra ese valor temporal, pero puede sufrir pérdidas cuantiosas si el activo subyacente se mueve bruscamente.

En las opciones ATM suele apreciarse especialmente la pugna entre la pérdida de valor por el paso del tiempo y los movimientos del precio.

ATM y volatilidad implícita

La volatilidad implícita es la estimación del mercado de la volatilidad futura, calculada a partir de los precios de las opciones.

La volatilidad implícita ATM es una de las medidas de volatilidad más observadas en los mercados de opciones.

Los traders suelen comparar la volatilidad implícita ATM entre distintos vencimientos para determinar si el mercado espera más volatilidad a corto o a largo plazo.

En el mundo cripto, puede aumentar antes de eventos importantes, como actualizaciones de protocolos, anuncios macroeconómicos, decisiones regulatorias, incidentes de seguridad o grandes desbloqueos de tokens.

Puede bajar cuando los mercados se calman y los traders esperan movimientos menores.

Una volatilidad implícita ATM alta significa que las opciones son caras en comparación con escenarios de volatilidad implícita más baja.

Una volatilidad implícita ATM baja significa que son más baratas en comparación con escenarios de volatilidad implícita más alta.

Ninguna de estas condiciones significa automáticamente que una opción sea una buena operación.

Una opción con alta volatilidad puede estar infravalorada si la volatilidad realizada acaba siendo aún mayor.

Una opción con baja volatilidad puede seguir estando sobrevalorada si el mercado apenas se mueve.

ATM y volatilidad realizada

La volatilidad realizada es la volatilidad que se produce realmente después de valorar la opción.

Quienes compran opciones ATM suelen necesitar que la volatilidad realizada sea lo bastante alta para justificar la prima pagada.

Quienes las venden suelen preferir que la volatilidad realizada sea inferior a la volatilidad implícita que vendieron.

Esta relación es fundamental en el trading de volatilidad.

Un trader que compra un straddle ATM suele apostar a que el activo subyacente se moverá más de lo que espera el mercado.

Quien vende un straddle ATM suele apostar a que se moverá menos de lo esperado.

La volatilidad realizada de las criptomonedas puede cambiar rápidamente, ya que los mercados operan de forma continua y pueden reaccionar con fuerza a las noticias globales.

Esto hace que las opciones ATM sean útiles, pero también arriesgadas.

La prima refleja el movimiento esperado, pero el movimiento real puede ser mucho mayor o menor.

El análisis de opciones ATM debería comparar la volatilidad implícita con expectativas realistas de volatilidad realizada.

ATM y delta

La delta mide cuánto puede cambiar el precio de una opción cuando cambia el precio del activo subyacente.

La delta de una call ATM suele rondar 0,50, aunque la cifra exacta puede variar según el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad, los tipos y los supuestos del modelo.

La delta de una put ATM suele rondar -0,50, aunque también puede variar.

Esto significa que una call ATM puede ganar valor si sube el activo cripto subyacente y perderlo si cae.

Una put ATM puede ganar valor si cae el activo cripto subyacente y perderlo si sube.

La delta es útil porque estima la exposición direccional.

Comprar una call ATM no supone asumir la misma exposición que comprar el activo subyacente completo.

La delta de la opción cambia cuando varía el precio, se acerca el vencimiento o cambia la volatilidad.

Esta variación es una de las razones por las que las opciones requieren una gestión activa del riesgo.

El comportamiento de la delta puede ser especialmente dinámico en las opciones ATM, ya que están cerca del límite del precio de ejercicio.

ATM y gamma

La gamma mide la rapidez con la que cambia la delta cuando varía el precio del activo subyacente.

Las opciones ATM suelen tener una gamma superior a las opciones muy in-the-money o muy out-of-the-money.

Esto significa que la delta de una opción ATM puede cambiar rápidamente cuando se mueve el activo cripto subyacente.

Una gamma alta puede beneficiar a los compradores, porque su posición puede volverse más direccional a su favor tras un movimiento pronunciado.

Puede perjudicar a los vendedores, porque su posición corta en opciones puede volverse más peligrosa si el mercado se mueve.

Las opciones ATM de vencimiento próximo pueden tener una gamma especialmente elevada cerca del vencimiento.

Esto puede provocar cambios rápidos en las ganancias y pérdidas.

Los traders cripto deberían actuar con cautela al vender opciones ATM de vencimiento próximo, ya que un movimiento brusco del precio puede causar pérdidas cuantiosas.

La gamma es una de las razones por las que las opciones ATM son populares para operar ante eventos.

También es una de las razones por las que pueden ser peligrosas si no se aplican controles de riesgo estrictos.

ATM y theta

Theta mide la pérdida de valor por el paso del tiempo.

La pérdida de valor temporal es la reducción del valor de una opción a medida que se acerca su vencimiento, suponiendo que los demás factores no cambien.

Las opciones ATM suelen tener una theta significativa porque gran parte de su valor es temporal.

Para quien compra una opción, theta es un coste.

Si el mercado no se mueve lo suficiente, una opción ATM puede perder valor cada día.

Para quien la vende, theta puede ser una fuente de ingresos.

Sin embargo, cobrar por theta no está libre de riesgos: un único movimiento brusco del mercado puede eliminar los ingresos de muchos días de erosión temporal.

Las opciones cripto pueden perder valor rápidamente al acercarse el vencimiento, especialmente si cae la volatilidad o el activo subyacente se mantiene cerca del precio de ejercicio.

Quien compre opciones ATM debería entender cuánto debe moverse el mercado antes de que la pérdida de valor temporal perjudique la posición.

Quien las venda debería entender qué pérdidas podría sufrir si el mercado se mueve bruscamente.

ATM y vega

Vega mide cuánto puede variar el precio de una opción si cambia la volatilidad implícita.

Las opciones ATM suelen tener una vega elevada en comparación con muchos otros precios de ejercicio.

Esto significa que pueden ganar valor si aumenta la volatilidad implícita y perderlo si disminuye.

Quien compra una opción ATM suele estar posicionado largo en volatilidad.

Quien la vende suele estar posicionado corto en volatilidad.

La volatilidad implícita de las criptomonedas puede cambiar bruscamente durante periodos de tensión en el mercado.

También puede caer rápidamente cuando pasa un evento importante.

A esto a veces se le llama «volatility crush».

Un trader puede acertar sobre la dirección del precio y, aun así, perder dinero si la volatilidad implícita cae lo suficiente después de abrir la posición.

Las opciones ATM requieren prestar atención tanto a la dirección del precio como a la de la volatilidad.

Ignorar la vega es uno de los errores más habituales al operar con opciones.

Opciones ATM y vencimiento

El vencimiento es la fecha y hora en que una opción deja de negociarse o se liquida.

El comportamiento de las opciones ATM varía según el tiempo que falte para su vencimiento.

Una opción ATM de vencimiento lejano puede tener más valor temporal porque el activo subyacente dispone de más tiempo para moverse.

Una opción ATM de vencimiento próximo puede tener menos valor temporal, pero una gamma más alta cerca del vencimiento.

Cerca del vencimiento, un pequeño movimiento alrededor del precio de ejercicio puede determinar si la opción termina in-the-money o out-of-the-money.

Esto puede hacer que las opciones ATM de vencimiento próximo sean extremadamente sensibles.

Los mercados cripto operan de forma continua, por lo que pueden producirse grandes movimientos en cualquier momento antes del vencimiento.

El trader siempre debe conocer la hora de vencimiento, el método de liquidación y el precio de referencia utilizado.

Una opción ATM próxima al vencimiento puede pasar de tener valor a no valer nada muy rápidamente.

El riesgo de vencimiento es una de las razones por las que quienes empiezan deberían ser prudentes con las opciones de vencimiento próximo.

Opciones ATM y liquidación

La liquidación es la forma en que se cierra o paga un contrato de opciones al vencimiento.

Según el diseño del contrato, las opciones cripto pueden liquidarse en efectivo o mediante entrega física.

La liquidación en efectivo consiste en pagar las ganancias o pérdidas en un activo de liquidación, en lugar de entregar la criptomoneda subyacente.

La liquidación física significa que el activo subyacente puede entregarse cuando se ejerce o asigna la opción.

Los detalles de liquidación importan en las opciones ATM porque pequeñas diferencias de precio cerca del precio de ejercicio pueden determinar si el contrato termina con valor.

Antes de abrir una posición, el trader debería entender la moneda de liquidación, el índice de liquidación, la hora de vencimiento y el estilo de ejercicio.

El cálculo del índice puede ser importante si el precio de la criptomoneda subyacente difiere entre mercados.

El trader no debería dar por hecho que el último precio mostrado en una cartera o gráfico coincide exactamente con el precio de liquidación utilizado por el contrato de opciones.

Las reglas de liquidación pueden hacer que una idea sencilla sobre opciones ATM tenga consecuencias prácticas complejas.

Leer las especificaciones del contrato forma parte de una operativa responsable con opciones.

Opciones ATM y precio de equilibrio

El precio de equilibrio es el precio que debe alcanzar el activo subyacente para que el comprador de la opción recupere la prima pagada al vencimiento.

En una call, el precio de equilibrio al vencimiento es el precio de ejercicio más la prima pagada.

En una put, es el precio de ejercicio menos la prima pagada.

Una opción ATM puede pasar a estar in-the-money tras un pequeño movimiento favorable, pero eso no significa que el comprador vaya a obtener beneficios automáticamente al vencimiento.

El activo debe moverse lo suficiente para cubrir la prima.

Por ejemplo, si un trader compra una call ATM de Bitcoin con un precio de ejercicio de 100.000 dólares por una prima de 5.000 dólares, el precio de equilibrio al vencimiento es de 105.000 dólares, antes de otros costes.

Si Bitcoin vence a 102.000 dólares, la call tiene valor intrínseco, pero el comprador sigue perdiendo dinero en conjunto porque la prima era superior.

Esta es una lección clave para quienes empiezan.

La moneyness y la rentabilidad están relacionadas, pero no son lo mismo.

Antes del vencimiento, el activo subyacente debe moverse lo suficiente para justificar la prima de una opción ATM.

Straddle ATM

Un straddle ATM es una estrategia de opciones que consiste en comprar o vender una call y una put ATM con el mismo precio de ejercicio y vencimiento.

Un straddle ATM largo obtiene beneficios si el activo cripto subyacente se mueve lo suficiente en cualquiera de las dos direcciones para compensar la prima conjunta.

Un straddle ATM corto obtiene beneficios si el activo se mantiene cerca del precio de ejercicio y la prima conjunta pierde valor, pero puede sufrir grandes pérdidas si el activo se mueve bruscamente.

Los straddles ATM suelen utilizarse para operar con la volatilidad, más que con la dirección.

Quien compra un straddle ATM puede no tener interés en que Bitcoin suba o baje; lo que le importa es que se mueva lo suficiente.

Quien vende un straddle ATM puede creer que el mercado está sobrevalorando la volatilidad.

Esto puede ser peligroso en el mundo cripto, porque pueden producirse movimientos repentinos a cualquier hora.

Un straddle ATM es fácil de describir, pero no de gestionar.

Expone al trader a riesgos de gamma, theta, vega y liquidación.

Strangle ATM

Un strangle utiliza una call y una put con precios de ejercicio distintos.

Un strangle cercano a ATM puede utilizar precios de ejercicio próximos al precio actual del activo subyacente.

Un strangle largo puede generar beneficios si el activo subyacente se mueve mucho en cualquiera de las dos direcciones.

Un strangle corto puede generar beneficios si el activo se mantiene dentro de un rango, pero las pérdidas pueden ser cuantiosas si lo abandona.

En comparación con un straddle ATM, el strangle puede costar menos al comprador porque sus precios de ejercicio suelen estar out-of-the-money.

Sin embargo, el activo subyacente debe moverse más para que el strangle resulte rentable.

Los traders cripto a veces utilizan strangles antes de eventos importantes cuando esperan volatilidad, pero desconocen la dirección del movimiento.

También pueden venderlos si creen que la volatilidad implícita es demasiado alta.

Ambas estrategias requieren una gestión cuidadosa del riesgo.

En el mundo cripto, las estrategias que venden volatilidad dentro de un rango pueden fallar rápidamente cuando vuelve la volatilidad.

Opciones ATM para cobertura

Las opciones ATM pueden utilizarse para cubrir la exposición a criptomonedas.

Un titular de Bitcoin puede comprar una put ATM para protegerse ante una posible caída del precio a corto plazo.

Un trader con una posición corta en cripto puede comprar una call ATM para protegerse frente a una subida del precio.

Las coberturas ATM suelen ser más caras que las coberturas muy out-of-the-money porque ofrecen protección más cerca del precio de mercado actual.

Esto puede hacerlas útiles, pero también costosas.

La información sobre riesgos del Options Industry Council explica que las opciones implican apalancamiento y riesgo, y que los traders deben entender cómo puede cambiar el valor de sus posiciones.

La cobertura con opciones ATM puede reducir un riesgo, pero introduce otro coste.

Si el mercado no se mueve en contra del titular, la prima de la cobertura puede vencer sin utilizarse.

Es parecido a contratar un seguro.

La cobertura puede parecer cara cuando no ocurre nada, pero resultar valiosa si el mercado se mueve bruscamente.

Opciones ATM en DeFi

Las opciones ATM también pueden aparecer en protocolos de opciones DeFi, productos estructurados y mercados de volatilidad on-chain.

En DeFi, las opciones pueden crearse, valorarse, negociarse o liquidarse mediante contratos inteligentes.

Estos sistemas pueden aportar más transparencia y programabilidad.

También pueden añadir riesgos de contratos inteligentes, oráculos, liquidez, gobernanza y liquidación.

La investigación sobre la valoración de opciones sobre tokens de market makers automatizados muestra que las estructuras de liquidez propias del ecosistema cripto pueden afectar a la valoración de las opciones y a las estrategias de cobertura.

Esto importa porque los activos DeFi pueden comportarse de forma distinta a los activos tradicionales con libros de órdenes centralizados y profundos.

Las opciones ATM sobre activos relacionados con DeFi pueden verse afectadas por la profundidad de los pools de liquidez, las actualizaciones de oráculos, las reglas de colateral y el comportamiento de los market makers automatizados.

Un trader no debería suponer que una opción DeFi tiene el mismo perfil de riesgo que una opción tradicional cotizada.

La transparencia on-chain puede ayudar a consultar las posiciones, pero no elimina el riesgo de contratos ni el de liquidez.

En DeFi, ATM sigue significando que el precio de ejercicio está cerca del precio de referencia, aunque la infraestructura que lo rodea puede ser muy distinta.

Opciones ATM y sesgo de volatilidad cripto

El sesgo de volatilidad describe las diferencias de volatilidad implícita entre distintos precios de ejercicio.

La volatilidad implícita ATM suele utilizarse como referencia para comparar otros precios de ejercicio.

Si las puts out-of-the-money tienen una volatilidad implícita superior a la de las opciones ATM, el mercado puede estar descontando un mayor temor a las caídas.

Si las calls out-of-the-money tienen una volatilidad implícita superior, el mercado puede estar descontando una mayor demanda alcista.

El sesgo cripto puede cambiar rápidamente según el régimen de mercado.

Durante episodios de pánico, la protección frente a caídas puede encarecerse.

Durante subidas especulativas, las calls alcistas pueden encarecerse.

Las opciones ATM se sitúan cerca del centro de esta superficie de volatilidad.

Los traders suelen comparar los extremos de la curva con la volatilidad ATM para saber si el mercado está pagando más por el riesgo de movimientos extremos.

El análisis del sesgo es avanzado, pero el precio de ejercicio ATM suele ser el punto de partida.

Sin entender la volatilidad ATM, resulta más difícil interpretar el resto de la cadena de opciones.

Opciones ATM y liquidez

Las opciones ATM suelen tener más liquidez que las de precios de ejercicio muy alejados, porque muchos traders se centran en ellas.

La liquidez es la capacidad de comprar o vender un contrato sin que el precio se vea muy afectado.

Una mayor liquidez puede traducirse en spreads entre compra y venta más estrechos y una ejecución más sencilla.

Con poca liquidez, una opción puede parecer rentable sobre el papel, pero resultar difícil de negociar a un precio justo.

La liquidez de las opciones cripto varía según el activo, el vencimiento, el precio de ejercicio, las condiciones de mercado y el diseño de la plataforma.

Las opciones ATM sobre los principales activos cripto pueden tener más liquidez que las opciones sobre tokens más pequeños.

Sin embargo, la liquidez puede desaparecer durante periodos de tensión en el mercado.

Antes de operar, el trader siempre debería comprobar el spread, la profundidad, el interés abierto y las reglas de liquidación.

Que una opción sea ATM no significa automáticamente que tenga liquidez.

Normalmente significa que está más cerca del centro activo de la cadena de opciones, pero la calidad de ejecución sigue siendo importante.

Opciones ATM y creadores de mercado

Los creadores de mercado ofrecen precios de compra y venta para las opciones.

Las opciones ATM son importantes para ellos porque suelen ser muy sensibles a los cambios del precio y la volatilidad.

Un creador de mercado que cotiza opciones ATM debe gestionar los riesgos de delta, gamma, vega e inventario.

Si el activo cripto subyacente se mueve bruscamente, puede tener que cubrirse rápidamente.

Esta actividad de cobertura puede afectar a los mercados spot y de futuros, especialmente cuando se acercan vencimientos importantes.

Los precios de ejercicio ATM con un interés abierto elevado pueden atraer mucha atención del mercado.

Sin embargo, los usuarios deberían desconfiar de afirmaciones simplistas según las cuales un precio de ejercicio concreto obligará al mercado a moverse en una dirección determinada.

El posicionamiento en opciones puede influir en los flujos a corto plazo, pero no garantiza los resultados de los precios.

La liquidez de las opciones ATM es útil porque facilita el trading y la cobertura.

También puede crear interacciones complejas entre las opciones y el mercado cripto subyacente.

Opciones ATM y movimiento implícito

El movimiento implícito es una estimación de cuánto espera el mercado que se mueva el activo subyacente hasta el vencimiento.

Los traders suelen utilizar los precios de las opciones ATM para estimarlo porque están cerca del precio actual.

Un método aproximado habitual consiste en observar el precio de un straddle ATM.

Si la prima conjunta de la call y la put ATM es alta, el mercado puede estar descontando un movimiento grande.

Si es baja, puede estar descontando un movimiento menor.

Se trata únicamente de una estimación.

Puede verse afectada por el sesgo de volatilidad, los tipos de interés, la financiación, la liquidez, las comisiones y los desequilibrios entre oferta y demanda.

En el mercado cripto, el movimiento implícito puede cambiar rápidamente antes y después de eventos importantes.

Un trader que compre opciones antes de un evento puede perder dinero si este se produce, pero la volatilidad implícita cae después.

Los precios de las opciones ATM reflejan expectativas, no promesas.

Opciones ATM y riesgo de eventos

El riesgo de eventos es la posibilidad de que un evento concreto provoque un movimiento de precios importante.

En el mundo cripto, puede incluir actualizaciones de protocolos, decisiones relacionadas con ETF, informes de inflación, anuncios de bancos centrales, desbloqueos, hackeos, votaciones de gobernanza, resoluciones legales o liquidaciones grandes.

Las opciones ATM pueden encarecerse antes de eventos importantes porque los traders esperan movimientos.

Después del evento, la volatilidad implícita puede caer si desaparece la incertidumbre.

Por eso, un comprador puede acertar al considerar que un evento es importante y aun así perder dinero si el movimiento es menor de lo que descontaba el precio.

Un vendedor puede cobrar la prima si el movimiento es menor de lo esperado, pero sufrir grandes pérdidas si el evento provoca una ruptura o una caída brusca.

Las opciones ATM suelen ocupar el centro de la valoración del riesgo de eventos.

Muestran cuánto están dispuestos a pagar los traders por exponerse cerca del precio de mercado actual.

Operar ante eventos con opciones ATM requiere comparar el movimiento esperado con el que ya está descontado en el precio.

No basta con esperar volatilidad si el mercado ya ha descontado una volatilidad aún mayor.

Opciones ATM y apalancamiento

Las opciones generan exposición apalancada porque una prima pequeña puede controlar una exposición a un valor mucho mayor del activo subyacente.

Una opción ATM puede reaccionar con fuerza a los movimientos del precio en comparación con la prima pagada.

Este apalancamiento puede resultar útil, pero también puede ser peligroso.

El comprador de una opción ATM long puede perder toda la prima si la opción vence sin valor.

El vendedor de una opción ATM short puede sufrir pérdidas muy superiores a la prima recibida si el mercado se mueve con fuerza.

Los mercados cripto ya son volátiles, por lo que el apalancamiento de las opciones añade otra capa de riesgo.

Los usuarios deben dimensionar cuidadosamente sus posiciones en opciones ATM.

Una posición que parece pequeña por el importe de la prima puede representar una gran exposición al mercado a través de delta y gamma.

El apalancamiento debe medirse por la pérdida potencial y la exposición, no solo por el coste inicial.

Las opciones ATM son potentes porque se sitúan cerca del precio actual de mercado, pero esa capacidad puede jugar en ambos sentidos.

Opciones ATM y riesgo de liquidación

El riesgo de liquidación puede afectar a los traders que utilizan margen o activos de garantía para operar con opciones.

El comprador de una opción long que paga íntegramente la prima suele tener la pérdida máxima limitada a dicha prima.

El vendedor de una opción short puede necesitar margen, ya que las pérdidas pueden aumentar si el mercado se mueve en contra de la posición.

Si la garantía del vendedor deja de ser suficiente, la posición puede liquidarse o cerrarse por la fuerza, según el sistema de trading.

Las opciones ATM short pueden ser arriesgadas porque un movimiento del precio puede hacer que pasen a estar muy in-the-money.

Los mercados cripto pueden moverse mientras el trader duerme, ya que operan de forma continua.

Por eso es importante vigilar el riesgo.

Quien venda opciones ATM debe entender las reglas de margen y liquidación, los activos de garantía y los escenarios de estrés de volatilidad.

La prima recibida no es un ingreso gratuito.

Es una compensación por asumir un riesgo potencialmente elevado.

Opciones ATM y zonas horarias

Los mercados cripto operan de forma continua en distintas zonas horarias de todo el mundo.

Esto afecta a las opciones ATM, ya que el precio del activo subyacente puede cruzar el strike ATM a cualquier hora.

Un trader puede abrir una opción ATM antes de desconectarse y descubrir al volver que ahora está in-the-money o out-of-the-money.

Las horas de vencimiento también pueden corresponder a momentos concretos basados en UTC que no coincidan con el día local del trader.

Los usuarios deben comprobar la fecha y hora exactas de vencimiento, no solo la fecha del calendario.

También deben saber si la liquidación se produce automáticamente o si requiere alguna acción.

Una confusión con las zonas horarias puede salir cara al operar con opciones ATM de vencimiento próximo.

Una posición cercana al strike puede cambiar rápidamente durante las últimas horas.

Las opciones cripto exigen prestar atención a los mercados globales, ya que no existe un cierre diario que detenga los movimientos del precio.

Los traders de opciones ATM deben planificar el riesgo teniendo en cuenta la negociación continua.

Opciones ATM y modelos de valoración de opciones

Los modelos de valoración de opciones estiman su valor mediante variables como el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo hasta el vencimiento, los tipos de interés, la volatilidad implícita y, en ocasiones, los dividendos, la financiación o las hipótesis de rendimiento.

El modelo Black-Scholes es un modelo clásico de valoración de opciones, pero los mercados cripto pueden requerir ajustes adicionales.

Los criptoactivos pueden presentar una volatilidad elevada, liquidez fragmentada, efectos de las tasas de financiación, rendimientos de staking, diferencias en los activos de garantía y negociación continua.

Las opciones ATM se utilizan a menudo para calibrar o comprobar modelos de valoración porque ocupan una posición central en la cadena de opciones.

Si un modelo valora incorrectamente la volatilidad implícita ATM, puede valorar mal muchas estrategias relacionadas.

Los modelos avanzados también pueden ajustar las sonrisas de volatilidad, los saltos, la liquidez y el skew.

Las opciones DeFi pueden requerir modelos aún más especializados si el activo subyacente se negocia principalmente mediante creadores de mercado automatizados.

Los modelos de valoración son útiles, pero no son perfectos.

Un modelo ofrece una estimación, mientras que el mercado ofrece un precio ejecutable.

Un buen trader entiende tanto el modelo como sus limitaciones.

Opciones ATM y tokens DeFi de AMM

Algunos criptoactivos obtienen la mayor parte de su formación de precios de pools de creadores de mercado automatizados.

Esto puede influir en cómo deben valorarse las opciones sobre esos activos.

El artículo de investigación de 2026 Option Pricing on Automated Market Maker Tokens estudia la valoración de opciones cuando el precio del token subyacente se forma mediante un creador de mercado automatizado de producto constante.

El artículo concluye que la liquidez y la dinámica del precio pueden influir en la volatilidad implícita y en las estrategias de cobertura.

Esto es importante para las opciones ATM porque muchos modelos de opciones estándar presuponen una estructura de mercado distinta.

Una opción ATM sobre un criptoactivo de gran capitalización y mucha liquidez puede comportarse de forma diferente a una opción ATM sobre un token DeFi con poca liquidez.

La profundidad del pool de liquidez, el flujo de órdenes, el momento de actualización del oráculo y el diseño del token pueden afectar al riesgo.

Un trader no debería aplicar a ciegas las mismas hipótesis sobre opciones ATM a todos los criptoactivos.

La estructura del mercado subyacente importa.

ATM es un término sencillo, pero la valoración real puede ser compleja.

Opciones ATM y gestión del riesgo

Las opciones ATM requieren una gestión del riesgo rigurosa porque su valor puede cambiar rápidamente.

Los compradores de opciones deben decidir cuánta prima están dispuestos a perder antes de abrir la operación.

Los vendedores de opciones deben decidir cuánto movimiento adverso pueden soportar.

Los traders deben entender delta, gamma, theta, vega, liquidez, liquidación y las reglas de margen.

También deben valorar si la posición es direccional, se basa en la volatilidad o tiene fines de cobertura.

Un trader que compra una call ATM para especular al alza debería tener un plan distinto al de quien compra una put ATM para proteger su cartera.

Un trader que vende un straddle ATM debería tener un plan distinto al de quien utiliza un spread ATM con riesgo definido.

El tamaño de la posición es uno de los controles más importantes.

Una posición pequeña en opciones ATM puede servir para aprender y ser manejable.

Una posición grande en opciones ATM short puede ser peligrosa ante un movimiento repentino del mercado cripto.

Opciones ATM y spreads

Los spreads de opciones combinan varias opciones para definir el riesgo y la recompensa.

Un trader puede utilizar un spread de calls ATM comprando una call ATM y vendiendo otra call con un strike superior.

Esto puede reducir la prima inicial frente a la compra de la call ATM por separado.

También limita el potencial alcista.

Un trader puede utilizar un spread de puts ATM comprando una put ATM y vendiendo otra put con un strike inferior.

Esto puede reducir el coste de la cobertura, pero limita la protección por debajo del strike inferior.

Los spreads pueden ayudar a definir con mayor claridad el riesgo máximo.

También pueden añadir complejidad en lo relativo al vencimiento, la liquidez y la ejecución.

Los spreads ATM son habituales porque el strike ATM suele ofrecer una gran sensibilidad al precio.

Los principiantes deben entender cada componente antes de utilizar cualquier estrategia de spreads.

Opciones ATM y estrategias cubiertas

Una estrategia cubierta combina una opción con una posición en el activo subyacente.

Una call cubierta consiste en que el trader posee el activo subyacente y vende una opción call sobre él.

Una call cubierta ATM puede generar más prima que una call muy out-of-the-money, pero limita antes el potencial alcista.

Si el criptoactivo subyacente supera el strike, el trader puede perder el potencial alcista por encima de ese nivel o tener obligaciones de liquidación, según el diseño del contrato.

Una put protectora consiste en que el trader posee el activo subyacente y compra una opción put para protegerse frente a las caídas.

Una put protectora ATM ofrece una protección más sólida cerca del precio actual que una put muy out-of-the-money, pero cuesta más.

Las estrategias cubiertas y protectoras pueden ser útiles, pero también requieren un análisis cuidadoso.

La prima de la opción, los impuestos, las comisiones, las reglas de liquidación y la volatilidad del activo subyacente influyen en el resultado final.

Una estrategia cubierta no es automáticamente conservadora en el mercado cripto, ya que el propio activo subyacente puede ser muy volátil.

La opción modifica el perfil de riesgo, pero no lo elimina.

Opciones ATM y asignación de cartera

Las opciones ATM pueden formar parte de una cartera cripto, pero normalmente deberían cumplir una función concreta.

Pueden utilizarse para cubrirse, operar con la volatilidad, obtener exposición táctica o aplicar estrategias de generación de ingresos.

No deberían considerarse un sustituto de un plan claro de asignación de activos.

Las opciones ATM long pueden perder valor rápidamente si el mercado no se mueve.

Las opciones ATM short pueden generar grandes pérdidas si el mercado se mueve demasiado.

Una cartera que utilice opciones debería controlar tanto la prima en riesgo como la exposición al activo subyacente.

Las opciones pueden hacer que una cartera parezca más pequeña de lo que realmente es, porque la prima inicial puede ser limitada.

La exposición ajustada por delta puede ofrecer una imagen más realista.

La exposición a gamma y vega puede mostrar cómo podría cambiar la cartera en condiciones de estrés.

Las opciones ATM deben incluirse en un presupuesto de riesgo, no en una operación impulsiva.

Opciones ATM e impuestos

Las opciones cripto pueden complicar la fiscalidad.

Comprar, vender, ejercer, dejar vencer o liquidar opciones puede tener consecuencias fiscales, según la jurisdicción y el diseño del contrato.

Puede ser necesario llevar un registro de las primas, las ganancias, las pérdidas, las comisiones, los movimientos de garantías y los activos utilizados en la liquidación.

La página del IRS sobre activos digitales indica que los contribuyentes pueden tener que declarar los ingresos y las transacciones relacionados con activos digitales.

Las opciones pueden dificultar el registro porque un trader puede tener varios componentes, vencimientos, liquidaciones y cambios en las garantías.

Quien opere con opciones ATM con frecuencia debería llevar registros detallados desde el principio.

El tratamiento fiscal puede variar entre las opciones liquidadas en efectivo, las liquidadas mediante entrega física y las opciones on-chain.

También puede depender de si el trader es un inversor particular, una empresa, un fondo o un trader profesional.

Los usuarios deben consultar a un profesional fiscal cualificado para analizar su situación concreta.

El coste fiscal puede modificar la rentabilidad real de una estrategia con opciones.

Riesgos de las opciones at-the-money

El primer riesgo es la pérdida de la prima.

El comprador de una opción ATM puede perder toda la prima si la opción vence sin valor.

El segundo riesgo es la pérdida de valor temporal.

Las opciones ATM pueden perder valor rápidamente a medida que se acerca el vencimiento.

El tercer riesgo es el riesgo de volatilidad.

Una opción puede perder valor si cae la volatilidad implícita, incluso aunque el precio del activo subyacente se mueva en la dirección esperada.

El cuarto riesgo es el riesgo gamma.

Las opciones ATM pueden cambiar rápidamente de exposición a medida que se mueve el precio del activo subyacente.

El quinto riesgo es el riesgo de liquidez.

Es posible que un trader no pueda salir de la posición a un precio razonable en momentos de estrés.

El sexto riesgo es el riesgo de liquidación.

El precio de liquidación final puede diferir del que el trader consulta en un gráfico.

El séptimo riesgo es el riesgo de margen para los vendedores.

Las opciones ATM short pueden generar grandes pérdidas y una posible liquidación.

Malentendidos habituales sobre las opciones ATM

Un malentendido habitual es creer que las opciones ATM ya son rentables.

Una opción ATM puede tener poco o ningún valor intrínseco y, aun así, necesitar un movimiento importante para alcanzar el punto de equilibrio tras tener en cuenta la prima.

Otro malentendido es pensar que ATM siempre significa que el strike y el precio spot son exactamente iguales.

En los mercados reales, los traders suelen considerar ATM el strike disponible más cercano.

Un tercer malentendido es creer que las opciones ATM tienen poco riesgo porque están cerca del precio actual.

Las opciones ATM pueden ser muy sensibles a los movimientos del precio, al paso del tiempo y a los cambios de volatilidad.

Un cuarto malentendido es pensar que comprar una opción ATM equivale a comprar el criptoactivo subyacente.

Una opción tiene vencimiento, pérdida de valor de la prima con el tiempo, exposición a la volatilidad y una rentabilidad no lineal.

Un quinto malentendido es considerar que vender opciones ATM es una fuente de ingresos segura.

Vender opciones ATM puede generar una prima elevada, pero también provocar grandes pérdidas ante movimientos bruscos del mercado cripto.

Un sexto malentendido es creer que ATM tiene una definición universal.

Algunos traders utilizan el precio spot para definir ATM, mientras que otros utilizan el precio forward.

Buenas prácticas para operar con opciones cripto ATM

Antes de operar, los traders deben entender el strike, el vencimiento, la prima, el método de liquidación y el precio de referencia del activo subyacente.

Deben calcular el precio de equilibrio antes de abrir la posición.

Deben comparar la volatilidad implícita con sus expectativas realistas sobre los movimientos futuros.

Deben comprobar los spreads entre el precio de compra y el de venta, así como la liquidez.

Deben entender delta, gamma, theta y vega.

Deben evitar vender opciones ATM descubiertas sin un plan claro de gestión del riesgo.

Deben utilizar spreads de riesgo definido cuando quieran controlar las pérdidas potenciales.

Deben dimensionar las posiciones de modo que perder toda la prima o sufrir un movimiento adverso en un escenario de estrés no perjudique a toda la cartera.

Deben conservar registros para revisar los impuestos y el rendimiento.

Deben tratar las opciones ATM como herramientas avanzadas de gestión del riesgo, no como billetes de lotería ni como una fuente de ingresos garantizada.

Términos cripto relacionados

El precio de ejercicio es el precio al que una opción puede ejercerse o liquidarse.

Una opción call es un contrato que otorga al titular el derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio.

Una opción put es un contrato que otorga al titular el derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio.

La moneyness indica si una opción está in-the-money, at-the-money u out-of-the-money.

El valor intrínseco es el valor que se obtendría al ejercer inmediatamente una opción.

El valor temporal es la parte de la prima de una opción que refleja la posibilidad de movimientos futuros.

La volatilidad implícita es la expectativa de volatilidad que reflejan los precios de las opciones.

Delta mide la sensibilidad de una opción a los movimientos del precio del activo subyacente.

Gamma mide la rapidez con que cambia delta cuando varía el precio del activo subyacente.

Theta mide la pérdida de valor de una opción con el paso del tiempo.

Vega mide la sensibilidad de una opción a los cambios de volatilidad implícita.

Un straddle es una estrategia con opciones que combina una call y una put con el mismo strike y vencimiento.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa at-the-money?

At-the-money significa que el precio de ejercicio de una opción está muy cerca del precio actual del activo subyacente.

¿Qué significa ATM en las opciones cripto?

ATM significa at-the-money y describe una opción cripto cuyo precio de ejercicio está cerca del precio de mercado actual del criptoactivo subyacente.

¿Una opción call ATM es rentable de inmediato?

No. Una call ATM no es rentable automáticamente, porque el precio del activo subyacente debe subir lo suficiente para cubrir la prima y los costes.

¿Una opción put ATM es rentable de inmediato?

No. Una put ATM no es rentable automáticamente, porque el precio del activo subyacente debe caer lo suficiente para cubrir la prima y los costes.

¿Cuál es la diferencia entre ATM e ITM?

ATM significa que el strike está cerca del precio actual, mientras que ITM significa que la opción ya tiene valor intrínseco.

¿Cuál es la diferencia entre ATM y OTM?

ATM significa que el strike está cerca del precio actual, mientras que OTM significa que la opción no tiene valor intrínseco y está más lejos de ser rentable.

¿Por qué son importantes las opciones ATM?

Las opciones ATM son importantes porque suelen ser muy sensibles a los movimientos del precio, al paso del tiempo y a la volatilidad implícita.

¿Qué es la volatilidad implícita ATM?

La volatilidad implícita ATM es la estimación de volatilidad esperada por el mercado a partir de opciones cuyos strikes están cerca del precio actual del activo subyacente.

¿Qué es un straddle ATM?

Un straddle ATM es una estrategia que utiliza una call at-the-money y una put at-the-money con el mismo strike y vencimiento.

¿Son arriesgadas las opciones ATM?

Sí. Las opciones ATM conllevan riesgos porque los compradores pueden perder la prima y los vendedores pueden sufrir grandes pérdidas si el mercado se mueve con fuerza.

¿ATM significa que la opción no tiene valor?

No. Una opción ATM puede tener poco o ningún valor intrínseco, pero aun así conservar un valor temporal y un valor asociado a la volatilidad significativos.

¿ATM significa lo mismo que cajero automático?

No. En el trading de opciones, ATM significa at-the-money, no cajero automático.

Conclusión

At-the-Money, o ATM, es uno de los términos más importantes en el trading de opciones cripto.

Una opción ATM tiene un precio de ejercicio muy próximo al precio actual del criptoactivo subyacente.

Esta sencilla relación influye en la prima, el valor intrínseco, el valor temporal, la volatilidad implícita, las griegas, el precio de equilibrio y la estrategia de trading.

Las opciones ATM son importantes porque se sitúan cerca del punto en el que pequeños movimientos del precio pueden cambiar el perfil de rentabilidad de la opción.

Se utilizan habitualmente en operaciones direccionales, coberturas, straddles, spreads, operaciones sobre volatilidad y estrategias para gestionar el riesgo de eventos.

Las calls ATM pueden ofrecer exposición alcista, mientras que las puts ATM pueden ofrecer exposición bajista o protección.

Sin embargo, las opciones ATM no son automáticamente rentables ni seguras.

Los compradores pueden perder toda la prima si el activo subyacente no se mueve lo suficiente antes del vencimiento.

Los vendedores pueden sufrir grandes pérdidas si el mercado se mueve bruscamente en su contra.

Las opciones ATM también son sensibles al paso del tiempo, a los cambios de volatilidad implícita, a la liquidez, a las reglas de liquidación y a los requisitos de margen.

En el mercado cripto, estos riesgos pueden ser mayores porque la negociación es continua y los precios pueden moverse rápidamente durante acontecimientos globales.

Los traders deben saber si ATM se define según el precio spot o el precio forward.

Antes de operar, también deben entender el vencimiento, el precio de referencia, el método de liquidación, las griegas y el nivel de equilibrio de la opción.

En las opciones DeFi, los usuarios también deben tener en cuenta el riesgo de los contratos inteligentes, los oráculos, el comportamiento de los pools de liquidez y la gobernanza del protocolo.

La lección principal es que ATM no es solo una etiqueta en una cadena de opciones.

Es una medida fundamental de la proximidad de una opción al precio actual de mercado y de la intensidad con la que podría reaccionar a los movimientos, la volatilidad y el paso del tiempo.

Los usuarios cripto que entienden las opciones ATM pueden interpretar mejor las cadenas de opciones, comparar los riesgos con mayor precisión y evitar confundir la moneyness con una rentabilidad garantizada.