APY (rendimiento porcentual anual)

¿Qué es el APY en cripto?

El APY, o rendimiento porcentual anual, es la rentabilidad anual que incluye el efecto de la capitalización.

En el ámbito de las criptomonedas, el APY se utiliza habitualmente para describir la rentabilidad anual prevista de estrategias de staking, préstamos, pools de liquidez, vaults de rendimiento, restaking, incentivos en tokens y otras estrategias de generación de rendimiento en cripto.

El apéndice de la normativa del APY de la Consumer Financial Protection Bureau señala que el rendimiento porcentual anual mide el importe total de los intereses abonados en una cuenta en función del tipo de interés y de la frecuencia de capitalización.

En pocas palabras, el APY indica cuánto podría obtener un usuario en un año si reinvierte las recompensas y el tipo indicado se mantiene igual.

Por eso, el APY es distinto del APR, que suele mostrar un tipo anual simple antes de la capitalización.

Por ejemplo, un vault de cripto que paga recompensas a diario y las reinvierte puede mostrar un APY superior al APR simple, ya que las recompensas también empiezan a generar recompensas.

El APY resulta útil porque ayuda a los usuarios a comparar oportunidades de rendimiento que capitalizan con distinta frecuencia.

Sin embargo, el APY cripto suele ser solo una estimación, ya que los tipos pueden cambiar rápidamente.

El APY que se muestra puede depender de los precios de los tokens, las emisiones de recompensas, la demanda de préstamos, la participación de los validadores, las comisiones de trading, los niveles de liquidez y las reglas del protocolo.

Por eso, el APY no debe considerarse una rentabilidad garantizada.

En cripto, lo más adecuado es entender el APY como un rendimiento anualizado previsto sujeto a determinadas hipótesis, no como una promesa de que el usuario obtendrá exactamente esa cantidad.

Por qué es importante el APY en las criptomonedas

El APY es importante porque el rendimiento es una de las características más visibles de los mercados cripto.

Los usuarios suelen comparar productos de staking, pools de préstamos DeFi, pools de liquidez, estrategias con stablecoins y vaults con capitalización automática fijándose en el APY.

Un APY más alto puede atraer a usuarios, liquidez y atención.

Sin embargo, un APY más alto también puede indicar un mayor riesgo.

Dos productos cripto pueden mostrar un APY del 20% y, aun así, tener fuentes de rendimiento y perfiles de riesgo completamente distintos.

Un APY puede proceder de una demanda real de préstamos.

Otro puede deberse a emisiones de tokens del protocolo.

Otro puede proceder de las comisiones de trading generadas por un pool de liquidez volátil.

Y otro puede deberse al apalancamiento, a derivados complejos o a actividad off-chain.

Una misma cifra de APY no implica el mismo nivel de seguridad.

Los usuarios de cripto deben preguntarse siempre cómo se genera el rendimiento, quién lo paga, con qué frecuencia se capitaliza, en qué activo se paga la recompensa y qué podría hacer que el tipo disminuyera.

El APY es una herramienta útil para comparar, pero no constituye un análisis de inversión completo.

APY frente a APR

El APY y el APR suelen confundirse, pero miden cosas distintas.

El APR, o tasa porcentual anual, suele mostrar un tipo anual simple sin capitalización.

El APY incluye el efecto de la capitalización, es decir, las recompensas se reinvierten y empiezan a generar más recompensas.

La guía de Investor.gov sobre el interés compuesto explica que este consiste en obtener intereses tanto sobre el importe original como sobre los intereses acumulados.

Esta diferencia es importante en cripto porque muchos protocolos pagan recompensas con frecuencia.

Si un usuario obtiene recompensas a diario y estas se reinvierten automáticamente, la rentabilidad anual efectiva puede ser superior al APR simple.

Por ejemplo, un APR del 10% con capitalización diaria genera un APY ligeramente superior al 10%.

La diferencia aumenta cuando el tipo base es elevado o la capitalización es frecuente.

Un usuario no debe comparar el APR de una plataforma con el APY de otra como si fueran lo mismo.

Para que la comparación sea justa, debe aplicarse la misma hipótesis de capitalización, las mismas comisiones, el mismo activo de recompensa y la misma categoría de riesgo.

Cómo se calcula el APY

La fórmula estándar del APY es APY = (1 + r / n)ⁿ - 1.

En esta fórmula, r es el tipo de interés anual y n es el número de periodos de capitalización al año.

Si las recompensas se capitalizan una vez al año, el APY y el APR suelen ser iguales antes de comisiones y otros ajustes.

Si las recompensas se capitalizan de forma mensual, semanal, diaria o continua, el APY supera el tipo anual simple.

Por ejemplo, un tipo anual del 12% con capitalización mensual genera una rentabilidad anual efectiva superior al 12% de interés simple.

En cripto, algunas aplicaciones calculan el APY anualizando datos recientes de recompensas.

Otras lo estiman a partir de las emisiones actuales, los precios actuales de los tokens, el tamaño del pool y la frecuencia de capitalización prevista.

Algunas aplicaciones muestran el APY histórico, basado en resultados pasados.

Otras muestran un APY previsto en función de las condiciones actuales.

Estas diferencias dificultan la comparación de los APY si no se conoce el método de cálculo.

Un protocolo fiable debería explicar si el APY es actual, histórico, previsto, fijo o variable, y si la capitalización es manual o automática.

Ejemplo sencillo de APY

Imagina que un usuario deposita 1,000 unidades de una stablecoin en una estrategia cripto con un tipo anual del 10% que se capitaliza mensualmente.

Al final del primer mes, el usuario obtiene una pequeña recompensa.

Si la recompensa se añade de nuevo a la posición, la recompensa del mes siguiente se calcula sobre un saldo ligeramente mayor.

Con el tiempo, las recompensas empiezan a generar recompensas.

Este es el efecto de la capitalización.

Al cabo de un año, el usuario podría obtener más de 100 unidades, ya que la posición se habría capitalizado durante el año.

Ese mayor rendimiento anual efectivo es el APY.

Este ejemplo presupone que el tipo se mantiene constante, que las recompensas se reinvierten, que no hay comisiones y que la stablecoin conserva su valor.

En los mercados cripto reales, cualquiera de estas hipótesis puede dejar de cumplirse.

El tipo puede cambiar, las comisiones pueden reducir la rentabilidad, el token de recompensa puede perder valor y la estrategia puede estar expuesta a riesgos de contratos inteligentes o de liquidez.

Por eso, los ejemplos de APY son útiles para aprender, pero no deben considerarse resultados garantizados.

Capitalización en cripto

En cripto, la capitalización se produce cuando las recompensas obtenidas se vuelven a añadir a la posición que genera rendimiento.

Una recompensa de staking puede volver a ponerse en staking.

Una recompensa de préstamo puede volver a depositarse.

Una recompensa de minería de liquidez puede convertirse y añadirse de nuevo a un pool.

Un vault puede reclamar y reinvertir las recompensas automáticamente.

La capitalización manual consiste en que el usuario reclama las recompensas y las reinvierte por su cuenta.

La capitalización automática significa que un contrato inteligente o protocolo reinvierte las recompensas en nombre del usuario.

La capitalización automática puede resultar más cómoda y, en ocasiones, reducir las recompensas que se dejan sin reclamar.

Sin embargo, también puede añadir riesgos de contratos inteligentes y de estrategia, además de hacer más complejas las comisiones.

Los usuarios deben entender si el APY mostrado presupone una capitalización manual, automática o si todavía no se ha producido una capitalización real.

También deben comprobar si el coste de reclamar y reinvertir las recompensas supera el beneficio de capitalizarlas.

En algunas redes, las comisiones de gas pueden hacer que la capitalización manual frecuente no resulte rentable para saldos pequeños.

APY en el staking

El APY del staking es la rentabilidad anualizada que incorpora las hipótesis de capitalización de las recompensas de staking.

El staking consiste en contribuir a la seguridad de una red Proof of Stake bloqueando, delegando o comprometiendo activos de otro modo para participar en la validación.

La guía oficial de staking de Ethereum explica que las distintas modalidades de staking tienen riesgos, recompensas y supuestos de confianza diferentes.

Las recompensas de staking pueden proceder de la emisión del protocolo, las comisiones de transacción, el rendimiento de los validadores u otras fuentes de recompensa de la red.

El APY del staking puede cambiar si aumenta el número de usuarios que hacen staking, cambia el rendimiento de los validadores, varían las comisiones de red o se modifican las reglas del protocolo.

Algunos sistemas de staking capitalizan las recompensas automáticamente.

Otros exigen que los usuarios reclamen manualmente las recompensas y las vuelvan a poner en staking.

Algunos tokens de staking líquido reflejan las recompensas mediante un tipo de cambio creciente, en lugar de aumentar el saldo de tokens.

Antes de asumir que el APY del staking representa un flujo de ingresos fijo, los usuarios deben entender cómo se calcula.

El staking también conlleva riesgos como la volatilidad del token, los periodos de bloqueo, la inactividad del validador, las reglas de slashing, el riesgo de custodia y el riesgo de los contratos inteligentes.

APY en los préstamos DeFi

El APY de los préstamos DeFi muestra la rentabilidad anualizada que podría obtener un prestamista cuando los activos aportados generan intereses y las recompensas se capitalizan.

En un mercado de préstamos, los depositantes aportan activos y los prestatarios pagan intereses por utilizarlos.

El tipo suele depender de la utilización, es decir, de la proporción del pool que se ha prestado.

Si aumenta la demanda de préstamos, el APY de los activos suministrados puede subir.

Si disminuye la demanda de préstamos o muchos usuarios depositan el mismo activo, el APY de los activos suministrados puede bajar.

Algunos protocolos de préstamo también añaden incentivos en tokens, lo que puede elevar el APY mostrado.

Por eso, el APY de un préstamo puede incluir los intereses de los prestatarios, tokens de recompensa o ambas cosas.

Los usuarios deben averiguar si el APY procede de pagos reales de prestatarios o de emisiones temporales.

Los préstamos también conllevan riesgos de contratos inteligentes, de colateral, de liquidación, de oráculos y de liquidez.

Un APY elevado en préstamos puede reflejar una demanda fuerte, pero también tensión en el mercado de préstamos.

El análisis más prudente consiste en preguntarse por qué los prestatarios están dispuestos a pagar ese tipo.

APY en los pools de liquidez

El APY de un pool de liquidez muestra la rentabilidad anualizada que podría obtener un proveedor de liquidez cuando se reinvierten las comisiones de trading y las recompensas.

Un proveedor de liquidez deposita activos en un pool para que los traders puedan intercambiarlos.

El proveedor puede obtener una parte de las comisiones de trading.

El protocolo también puede distribuir tokens de recompensa para atraer liquidez.

Si esas comisiones y recompensas se capitalizan en el pool, el APY mostrado puede superar el APR simple.

El APY de un pool de liquidez puede resultar atractivo, pero también puede ser engañoso.

Un pool puede mostrar un APY elevado mientras el usuario pierde dinero debido a la pérdida impermanente.

La pérdida impermanente se produce cuando el valor de los activos depositados cambia frente al valor que tendrían si se mantuvieran fuera del pool.

El precio de los tokens de recompensa también puede caer y reducir el valor real del APY.

Una liquidez baja puede hacer que el APY parezca elevado porque las recompensas se reparten entre menos participantes.

Los usuarios deben comparar el APY con la volatilidad de los activos, la profundidad del pool, el volumen de trading, los ingresos por comisiones, la duración de los incentivos y el riesgo de pérdida impermanente.

APY en vaults con capitalización automática

Los vaults con capitalización automática son estrategias basadas en contratos inteligentes que reclaman las recompensas y las reinvierten automáticamente.

Estos vaults suelen mostrar un APY porque la capitalización forma parte de la estrategia.

Un vault puede recoger recompensas, intercambiarlas por el activo depositado y volver a añadirlas a la posición.

Esto puede ahorrar tiempo a los usuarios y reducir la necesidad de reclamar las recompensas manualmente.

La capitalización automática puede resultar útil cuando las recompensas son frecuentes y los costes de gas se reparten entre muchos usuarios.

Sin embargo, el APY del vault depende de que la estrategia funcione según lo previsto.

El vault puede estar expuesto a riesgos de contratos inteligentes y de estrategia, deslizamiento en los swaps, volatilidad de los tokens de recompensa, comisiones de rendimiento, comisiones de retirada y riesgos de gobernanza.

Un vault también puede depender de otros protocolos, lo que añade capas de riesgo.

Antes de depositar, los usuarios deben leer qué hace el vault con los fondos.

Un APY elevado no basta si la estrategia es compleja y está mal explicada.

APY fijo frente a APY variable

Un APY fijo significa que el tipo está pensado para mantenerse estable durante un periodo definido.

Un APY variable puede cambiar a medida que varían las condiciones del mercado o las reglas del protocolo.

La mayor parte del APY cripto es variable.

El APY del staking puede cambiar si varían la participación en la red y las comisiones.

El APY de los préstamos puede cambiar si varían la oferta y la demanda de préstamos.

El APY de los pools de liquidez puede cambiar si varían el volumen, la liquidez y los precios de los tokens de recompensa.

Algunos productos DeFi de plazo fijo pueden ofrecer rentabilidades más previsibles.

Incluso los productos de plazo fijo pueden conllevar riesgos de contratos inteligentes, liquidez y contraparte, además de restricciones para las retiradas anticipadas.

Los usuarios deben comprobar si el APY es fijo, variable, promocional, histórico o estimado.

Esta distinción es esencial, ya que un APY variable del 30% puede caer rápidamente al 5% si cambian la liquidez o las recompensas.

Una presentación clara del APY debe explicar la estabilidad del tipo.

APY nominal frente a APY real

El APY nominal es el rendimiento anual mostrado antes de ajustar por inflación del token, comisiones, cambios de precio y otras pérdidas.

El APY real intenta medir el aumento efectivo de valor una vez considerados los costes y la dilución importantes.

En cripto, el APY nominal y el real pueden ser muy distintos.

Una posición de staking puede mostrar un APY del 8%, aunque también aumente la oferta del token.

Un pool de liquidez puede mostrar un APY del 40%, pero la pérdida impermanente puede reducir la rentabilidad final.

Un programa de recompensas puede mostrar un APY del 100%, pero el precio del token de recompensa podría caer bruscamente.

Un producto de préstamo puede mostrar un APY del 15%, pero una vulnerabilidad en un contrato inteligente podría provocar la pérdida total.

Los usuarios deben distinguir entre la cantidad de tokens y su valor.

Obtener más tokens no equivale a aumentar el poder adquisitivo.

El análisis del APY real se pregunta si el usuario está realmente en una situación mejor tras tener en cuenta comisiones, inflación, riesgo y variaciones de precio.

APY base frente a APY de recompensas

El APY base es el rendimiento generado por la actividad principal de un protocolo.

En los préstamos, el APY base puede proceder de los intereses pagados por los prestatarios.

En los pools de liquidez, puede proceder de las comisiones de trading.

En el staking, puede proceder de las recompensas de staking del protocolo.

El APY de recompensas es el rendimiento añadido mediante tokens de incentivo adicionales.

Un protocolo puede utilizar ese APY para atraer depósitos o impulsar la liquidez inicial.

La diferencia importa porque el APY base puede estar más vinculado al uso real.

El APY de recompensas puede desaparecer cuando terminan los incentivos o si el token de recompensa pierde valor.

Un APY total del 25% puede ser mucho más sólido si la mayor parte procede de comisiones reales que si depende principalmente de emisiones temporales.

Los usuarios deben pedir a los protocolos que desglosen el APY base, el APY de comisiones, el APY de incentivos y el APY potenciado.

Un desglose claro del APY ayuda a evaluar su sostenibilidad.

Por qué el APY cripto cambia rápidamente

El APY cripto cambia rápidamente porque los mercados blockchain funcionan de forma continua.

Los tipos pueden cambiar cuando los usuarios depositan o retiran fondos, piden activos prestados, devuelven préstamos, añaden o retiran liquidez o modifican su participación en el staking.

Los precios de los tokens de recompensa pueden cambiar cada minuto.

La gobernanza del protocolo puede modificar los calendarios de emisión.

El volumen de trading puede subir o bajar rápidamente.

La demanda de stablecoins puede desplazarse entre mercados.

La participación de los validadores puede modificar las rentabilidades del staking.

Las liquidaciones pueden cambiar la demanda de préstamos.

Los incidentes de seguridad pueden provocar salidas de liquidez de un protocolo.

Como los mercados cripto operan las 24 horas, el APY suele ser una señal de mercado en tiempo real, no un tipo fijo a largo plazo.

Si utilizan una estrategia de tipo variable, los usuarios deben revisar el APY con regularidad.

Cómo puede resultar engañoso el APY

El APY puede resultar engañoso si se calcula a partir de un periodo corto con recompensas inusualmente elevadas.

Un protocolo puede anualizar las comisiones elevadas de un solo día y mostrar un APY muy alto.

El precio de un token de recompensa puede subir temporalmente y hacer que el APY parezca superior al que tendrá más adelante.

Un pool puede tener pocos depósitos, de modo que una recompensa pequeña genere un APY mostrado elevado.

Una estrategia puede depender del apalancamiento sin que la presentación del APY explique claramente el riesgo de liquidación.

Un vault puede mostrar el APY antes de descontar las comisiones de rendimiento, las comisiones de retirada, el deslizamiento o los costes de gas.

Un producto de staking puede mostrar el APY sin explicar las reglas de bloqueo o el riesgo del validador.

Por eso, los usuarios no deben tratar el APY como una medida completa de la rentabilidad.

La pregunta más útil es qué riesgos se asumen para obtener ese APY.

Si el riesgo resulta difícil de entender, conviene tratar con cautela el APY mostrado.

APY y riesgo de los contratos inteligentes

El riesgo de los contratos inteligentes es la posibilidad de que el código tenga un error, sea explotado o esté diseñado de forma insegura.

Muchas oportunidades de APY cripto dependen de contratos inteligentes que custodian los activos de los usuarios.

Los protocolos de préstamo, los pools de liquidez, los pools de staking, los bridges y los vaults con capitalización automática pueden utilizar contratos inteligentes.

Si el contrato falla, el usuario puede perder el capital, aunque el APY pareciera atractivo.

Las auditorías pueden reducir el riesgo, pero no eliminarlo.

Los programas de recompensas por errores, el código probado durante más tiempo, los permisos de actualización limitados, la supervisión pública y una gobernanza transparente pueden aumentar la confianza.

Los usuarios deben comprobar si el protocolo se ha sometido a auditorías, si el código es de código abierto, quién puede actualizarlo y cuánto tiempo lleva funcionando.

Un protocolo reciente con un APY muy elevado puede ser mucho más arriesgado que uno más antiguo con un APY inferior.

El APY debe entenderse como una posible compensación por asumir riesgos.

Nunca debe considerarse rendimiento gratuito.

APY y riesgo de contraparte

El riesgo de contraparte es la posibilidad de que otra parte incumpla sus obligaciones, gestione mal los activos o no las respete.

Algunas oportunidades de APY cripto se desarrollan íntegramente on-chain; otras dependen de custodios, gestores, prestatarios, creadores de mercado o estrategias off-chain.

El boletín de la SEC sobre la custodia de criptoactivos explica que los inversores deben entender cómo custodian sus criptoactivos y los riesgos asociados a las distintas opciones de custodia.

Si un producto de rendimiento exige entregar los activos a un gestor o custodio centralizado, el APY es solo uno de los factores que deben tenerse en cuenta.

Los usuarios deben preguntar dónde se custodian los activos, quién puede moverlos, si las reservas son transparentes y qué sucede en caso de insolvencia o dificultades para retirar fondos.

El riesgo de contraparte puede ser más difícil de evaluar que el riesgo on-chain porque la actividad quizá no sea totalmente visible.

Conviene tratar con cautela un APY elevado procedente de una estrategia off-chain poco clara.

Si no se puede explicar de forma sencilla de dónde procede el rendimiento, el usuario no debería confiar en el tipo mostrado.

APY y riesgo del precio de los tokens

El riesgo del precio de los tokens puede borrar las ganancias del APY.

Un usuario puede obtener un APY del 50% en un token de recompensa, pero su precio podría caer un 80%.

Un usuario puede obtener recompensas de staking mientras el token puesto en staking cae bruscamente.

Un usuario puede obtener comisiones de un pool de liquidez mientras el valor de ambos activos del pool cae.

Por eso, el APY debe evaluarse en términos de valor, no solo de cantidad de tokens.

Una posición que genera más tokens puede seguir generando pérdidas si esos tokens valen menos.

El APY de los tokens de recompensa es especialmente sensible a la presión vendedora, ya que muchos usuarios pueden vender las recompensas en cuanto las reciben.

Las emisiones de tokens también pueden diluir a los titulares si la demanda no aumenta.

Los usuarios deben preguntarse en qué activo se paga el APY y si existe una demanda sostenible de ese activo.

La moneda de recompensa importa tanto como la cifra porcentual.

APY e inflación

La inflación de los tokens puede hacer que el APY parezca más atractivo de lo que realmente es.

Algunos protocolos pagan el rendimiento acuñando nuevos tokens.

Esto puede aumentar la cantidad de tokens que posee el usuario.

Sin embargo, si la oferta crece demasiado rápido, cada token puede perder valor.

Un APY inflacionario puede aumentar la cantidad de tokens del usuario y, al mismo tiempo, reducir su valor mediante la dilución.

La inflación no siempre es negativa, ya que algunas redes utilizan la emisión para proteger la blockchain y recompensar la participación.

La cuestión es si la demanda de tokens, el uso de la red y los ingresos por comisiones respaldan el ritmo de emisión.

Los usuarios deben consultar los calendarios de oferta de tokens, los desbloqueos, las emisiones de recompensas, los planes de gobernanza y el gasto de la tesorería.

Un APY elevado pagado mediante inflación solo puede ser sostenible si la red genera suficiente valor para respaldarlo.

De lo contrario, el APY podría ser un incentivo temporal que se debilite con el tiempo.

APY y riesgo de bloqueo

El riesgo de bloqueo significa que los activos no se pueden retirar de inmediato.

Algunos sistemas de staking exigen un periodo de desvinculación.

Algunos vaults establecen ventanas de retirada.

Algunos productos de rendimiento fijo exigen esperar hasta el vencimiento.

Algunos protocolos pueden pausar las retiradas durante una emergencia.

Un APY más alto puede compensar a los usuarios por renunciar a la liquidez.

Esto puede ser razonable si el usuario entiende las condiciones.

Puede ser peligroso si el usuario necesita acceder rápidamente a sus fondos.

Los mercados cripto pueden experimentar movimientos bruscos durante el periodo de bloqueo.

Un usuario puede obtener rendimiento y, aun así, no poder salir mientras cae el precio del activo.

Antes de depositar activos para obtener un APY, los usuarios deben leer las condiciones de bloqueo, las colas de retirada, los periodos de desvinculación y los controles de emergencia.

APY y staking líquido

El staking líquido permite poner activos en staking y recibir a cambio un token líquido que representa la posición en staking.

El token líquido puede utilizarse en DeFi mientras el activo subyacente genera recompensas de staking.

Esto puede aportar flexibilidad al staking, pero también añade riesgos.

La declaración de la SEC sobre determinadas actividades de staking líquido señala que la proporción entre los tokens recibidos como representación del staking puede cambiar a medida que se acumulan recompensas o se producen pérdidas por slashing.

El APY del staking líquido puede reflejarse mediante un saldo creciente de tokens o mediante un tipo de cambio cada vez mayor entre el token líquido y el activo subyacente.

Los usuarios deben entender qué modelo se utiliza.

El staking líquido puede añadir riesgos de contratos inteligentes, validadores, liquidez, pérdida de paridad, gobernanza y dependencia del protocolo.

En periodos de tensión en el mercado, un token de staking líquido puede cotizar por debajo de su valor previsto.

Los usuarios no deben evaluar el staking líquido basándose únicamente en el APY.

También deben evaluar los derechos de reembolso, la profundidad de la liquidez, la selección de validadores y los controles del protocolo.

APY y apalancamiento

El apalancamiento puede hacer que el APY parezca mucho más elevado.

Una estrategia apalancada puede pedir activos prestados y reinvertirlos para multiplicar la exposición.

Esto puede aumentar la rentabilidad cuando las condiciones son favorables.

También puede aumentar las pérdidas si los precios se mueven en contra de la posición o suben los costes de financiación.

Las estrategias de rendimiento apalancadas pueden estar expuestas al riesgo de liquidación.

Una liquidación puede cerrar la posición y provocar pérdidas superiores al rendimiento acumulado.

Algunas estrategias muestran el APY neto después de los costes de financiación, pero esa cifra puede cambiar rápidamente.

El APR de los préstamos puede subir.

El precio del colateral puede caer.

La liquidez puede desaparecer.

Los usuarios deben extremar la cautela con las estrategias de APY elevado que dependen de pedir activos prestados o de crear bucles con ellos.

El apalancamiento hace que el yield farming sea una posición mucho más frágil.

APY y stablecoins

El APY de las stablecoins es popular porque los usuarios suelen pensar que los activos estables reducen el riesgo de precio.

Un pool de préstamos de stablecoins puede mostrar un APY procedente de los intereses de los prestatarios o de incentivos del protocolo.

Un pool de liquidez de stablecoins puede mostrar un APY procedente de las comisiones de trading, de incentivos o de ambos.

El APY de las stablecoins puede resultar útil, pero estas no están exentas de riesgo.

Los usuarios se exponen al riesgo del emisor, de las reservas, del reembolso, de los contratos inteligentes, de los bridges y de la pérdida de paridad.

Un APY muy elevado en stablecoins puede significar que el mercado está remunerando un riesgo oculto.

También puede indicar que los incentivos son temporales o que la liquidez es escasa.

Los usuarios deben preguntarse por qué un activo supuestamente estable puede generar un rendimiento elevado.

Si el motivo no está claro, conviene actuar con cautela.

El APY de las stablecoins debe evaluarse teniendo en cuenta tanto el riesgo del rendimiento como el riesgo propio de las stablecoins.

APY y rendimiento real

Rendimiento real es un término cripto que suele utilizarse para hablar del rendimiento respaldado por los ingresos efectivos del protocolo, y no solo por las emisiones de tokens.

Por ejemplo, puede proceder de comisiones de trading, intereses de préstamos, comisiones por servicios o comisiones de red.

Esto no significa automáticamente que el rendimiento sea seguro.

Los ingresos pueden caer cuando disminuye el uso.

Los contratos inteligentes pueden fallar.

La gobernanza puede cambiar las reglas de distribución.

La liquidez puede desaparecer.

Sin embargo, el rendimiento real suele ser más sostenible que las recompensas financiadas únicamente con emisiones de nuevos tokens.

Los usuarios deben averiguar qué porcentaje del APY procede de las comisiones reales de los usuarios y qué porcentaje, de incentivos.

Un APY menor respaldado por un uso real puede ser más sólido que uno muy elevado financiado principalmente mediante inflación.

La calidad del APY importa más que su magnitud.

Cómo comparar oportunidades de APY cripto

En primer lugar, los usuarios deben identificar de dónde procede el APY.

Deben preguntarse si el rendimiento procede de recompensas de staking, intereses de prestatarios, comisiones de trading, emisiones de tokens, apalancamiento, derivados, actividad off-chain o una combinación de estas fuentes.

Deben comprobar si el APY es fijo o variable.

Deben comprobar con qué frecuencia se capitalizan las recompensas.

Deben identificar el activo de recompensa.

Deben comparar la volatilidad de los tokens y el riesgo de inflación.

Deben consultar las auditorías de contratos inteligentes y el historial del protocolo.

Deben entender los bloqueos, los retrasos en las retiradas, las reglas de slashing y el riesgo de liquidación.

Deben incluir las comisiones, los costes de gas, el deslizamiento y las comisiones de rendimiento.

Deben comparar la rentabilidad total, no solo el APY destacado.

Deben evitar las estrategias cuyo origen del rendimiento no esté claro.

APY en mercados alcistas

El APY puede subir durante los mercados alcistas porque los usuarios piden más préstamos, hacen más trading y buscan un mayor apalancamiento.

Las comisiones de los pools de liquidez pueden aumentar cuando sube el volumen de trading.

Los nuevos protocolos pueden ofrecer incentivos elevados para atraer depósitos.

La participación en el staking puede aumentar, lo que en algunas redes puede reducir las recompensas por participante.

Los mercados alcistas pueden hacer que el APY parezca más seguro porque suben los precios de los activos.

Esa sensación puede ser peligrosa.

Muchos riesgos solo se hacen visibles cuando el mercado cambia de tendencia.

Una estrategia de APY elevado que funciona mientras suben los precios puede fallar durante una caída brusca.

Los usuarios no deben asumir que las condiciones favorables del mercado durarán para siempre.

Un buen análisis del APY debe incluir escenarios bajistas, incluso durante los mercados alcistas.

APY en mercados bajistas

El APY puede cambiar drásticamente durante los mercados bajistas.

La demanda de préstamos puede caer cuando los traders reducen el apalancamiento.

El volumen de trading puede disminuir y reducir el APY de las comisiones de los pools de liquidez.

Los precios de los tokens de recompensa pueden caer y reducir el APY de los incentivos.

Algunos protocolos pueden aumentar los incentivos para atraer liquidez en periodos de tensión.

En ocasiones, un APY muy elevado durante un mercado bajista puede ser una señal de alerta.

Puede indicar que la liquidez está saliendo o que el riesgo está aumentando.

También puede indicar que se está emitiendo una gran cantidad del token de recompensa mientras su precio se debilita.

Los usuarios deben preguntarse por qué el APY es elevado cuando las condiciones del mercado son desfavorables.

Un APY elevado puede representar una oportunidad, pero también puede ser una compensación por asumir un peligro.

Buenas prácticas para los usuarios

Los usuarios deben tratar el APY como una estimación, no como una rentabilidad garantizada.

Solo deben comparar APY después de comprobar las hipótesis de capitalización.

Deben entender si el rendimiento procede de ingresos reales, emisiones de tokens, recompensas de staking o intereses de prestatarios.

Deben evitar perseguir APY extremadamente elevados sin entender los riesgos.

Deben leer la documentación del protocolo antes de depositar fondos.

Deben comprobar las auditorías, los programas de recompensas por errores, los controles de gobernanza y el historial de los contratos inteligentes.

Deben entender los bloqueos, el slashing, el riesgo de liquidación, la pérdida impermanente y los límites de retirada.

Deben calcular la rentabilidad en términos de valor, no solo de cantidad de tokens.

Deben hacer primero depósitos de prueba más pequeños antes de comprometer cantidades mayores.

Deben mantener sus posiciones a largo plazo separadas de las wallets que utilizan para estrategias de rendimiento experimentales.

Deben supervisar el APY con regularidad, ya que los tipos pueden cambiar rápidamente.

Buenas prácticas para los protocolos que muestran el APY

Los protocolos deben explicar claramente cómo se calcula el APY.

Deben indicar si el APY es actual, histórico, previsto, fijo o variable.

Deben desglosar el APY base, el APY de comisiones, el APY de incentivos y el APY potenciado.

Deben revelar la frecuencia de capitalización y aclarar si esta es automática o solo se presupone.

Deben mostrar las comisiones que reducen la rentabilidad de los usuarios.

Deben revelar las hipótesis relativas al precio de los tokens de recompensa.

Deben explicar riesgos como los de los contratos inteligentes y los oráculos, la liquidación, la pérdida impermanente, el slashing y los bloqueos.

Deben evitar anualizar recompensas a corto plazo de forma que parezcan una rentabilidad anual garantizada.

Deben ofrecer paneles de riesgo y documentación clara.

La información transparente sobre el APY ayuda a los usuarios a tomar mejores decisiones y fomenta la confianza a largo plazo.

Malentendidos habituales sobre el APY

Un malentendido habitual es pensar que el APY está garantizado.

En cripto, el APY suele ser variable y puede cambiar rápidamente.

Otro malentendido es pensar que el APY y el APR son lo mismo.

El APY incluye la capitalización, mientras que el APR normalmente no.

Un tercer malentendido es creer que un APY más alto siempre representa una mejor oportunidad.

Un APY más alto suele implicar más riesgo, incentivos temporales, inflación o poca liquidez.

Un cuarto malentendido es creer que obtener más tokens equivale a obtener más valor.

La caída del precio del token puede borrar o superar el valor de las recompensas obtenidas.

Un quinto malentendido es pensar que el APY de las stablecoins está exento de riesgo.

Las estrategias con stablecoins pueden conllevar riesgos del emisor, de pérdida de paridad, de contratos inteligentes y de liquidez.

Un sexto malentendido es creer que los vaults con capitalización automática eliminan los riesgos.

La capitalización automática puede resultar más cómoda, pero también puede añadir riesgos de estrategia y de contratos inteligentes.

Términos cripto relacionados

APR significa tasa porcentual anual y suele describir un tipo anual simple antes de la capitalización.

La capitalización consiste en reinvertir las recompensas para que también puedan generar recompensas adicionales.

El staking consiste en comprometer criptoactivos para contribuir a la seguridad o participar en una red Proof of Stake.

El yield farming consiste en utilizar protocolos DeFi para obtener comisiones, recompensas o incentivos.

Un pool de liquidez es un conjunto de activos que se utiliza para swaps, préstamos u otras actividades DeFi.

La pérdida impermanente es la diferencia de valor que puede experimentar un proveedor de liquidez cuando cambia el precio de los activos del pool, en comparación con mantenerlos sin más.

Rendimiento real significa rendimiento respaldado por ingresos efectivos del protocolo, en lugar de depender únicamente de emisiones de tokens.

La capitalización automática consiste en reinvertir automáticamente las recompensas en la posición.

El slashing es una penalización que puede reducir los activos puestos en staking si el comportamiento del validador incumple las reglas del protocolo.

Las emisiones de tokens son tokens recién emitidos que se distribuyen como recompensas o incentivos.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa APY en cripto?

APY significa rendimiento porcentual anual y, en cripto, muestra una rentabilidad anualizada que incluye el efecto de la capitalización.

¿El APY es lo mismo que el APR?

No. El APY incluye la capitalización, mientras que el APR suele mostrar un tipo anual simple antes de capitalizar.

¿Está garantizado el APY cripto?

No. El APY cripto suele ser una estimación y puede cambiar por la demanda del mercado, los precios de los tokens, las reglas del protocolo, las recompensas, las comisiones y la liquidez.

¿Por qué el APY es superior al APR?

El APY puede superar al APR porque las recompensas se reinvierten y empiezan a generar recompensas adicionales.

¿Qué es el APY del staking?

El APY del staking es la rentabilidad anualizada y capitalizada de hacer staking o participar en una red Proof of Stake.

¿Qué es el APY de los préstamos?

El APY de los préstamos es la rentabilidad anualizada y capitalizada que un prestamista podría obtener al aportar criptoactivos a los prestatarios.

¿Qué es el APY de un pool de liquidez?

El APY de un pool de liquidez es la rentabilidad anualizada y capitalizada procedente de las comisiones de trading, los incentivos en tokens o ambos.

¿Puede ser negativo el APY?

El APY mostrado puede ser positivo, pero la rentabilidad total puede ser negativa si caen los precios de los tokens, las comisiones son elevadas, se produce una pérdida impermanente o falla un protocolo.

¿Por qué algunas aplicaciones DeFi muestran APY muy elevados?

Un APY muy elevado puede proceder de incentivos en tokens, poca liquidez, una fuerte demanda de préstamos, apalancamiento o un mayor riesgo.

¿Qué es el APY con capitalización automática?

El APY con capitalización automática presupone que las recompensas se reinvierten automáticamente en la estrategia para que la posición pueda generar recompensas sobre las anteriores.

¿Qué deben comprobar los usuarios antes de perseguir el APY?

Deben comprobar de dónde procede el rendimiento, el método de capitalización, las comisiones, los bloqueos, la volatilidad de los tokens, los riesgos de los contratos inteligentes y de contraparte, y la sostenibilidad.

¿Cuál es la forma más segura de utilizar el APY?

La forma más segura de utilizar el APY es como herramienta de comparación y basar la decisión final en el riesgo, la transparencia, la liquidez, la seguridad y la rentabilidad total.

Conclusión

El APY, o rendimiento porcentual anual, es una métrica clave del rendimiento cripto porque muestra la rentabilidad anualizada e incluye la capitalización.

Aparece en el staking, los préstamos, los pools de liquidez, los vaults con capitalización automática, las estrategias con stablecoins y muchos productos DeFi.

El APY resulta útil porque ayuda a los usuarios a entender cómo pueden crecer las recompensas cuando se reinvierten a lo largo del tiempo.

Sin embargo, también puede resultar engañoso si los usuarios lo consideran un ingreso garantizado.

El APY cripto puede cambiar rápidamente porque los tipos dependen de la demanda del mercado, los precios de los tokens, las emisiones de recompensas, la participación de los validadores, el volumen de trading, las comisiones y las reglas del protocolo.

Un APY elevado puede reflejar una oportunidad real, pero también un riesgo alto, incentivos temporales, inflación, apalancamiento, poca liquidez o una complejidad oculta.

La pregunta más importante no es solo cuánto asciende el APY.

Lo más importante es de dónde procede el rendimiento y qué podría salir mal.

Los usuarios deben comparar cuidadosamente el APY con el APR, revisar las hipótesis de capitalización, comprobar las comisiones, entender los bloqueos y estudiar los riesgos de los contratos inteligentes y de contraparte.

También deben evaluar las recompensas en términos de valor, no solo de cantidad de tokens.

Un APY más bajo, con mecanismos claros e ingresos sostenibles, puede ser mejor que uno muy elevado con riesgos poco claros.

Para quienes empiezan en cripto, el APY es uno de los primeros conceptos de rendimiento que conviene aprender.

Para los usuarios con experiencia, el APY es solo el punto de partida de un análisis más profundo ajustado al riesgo.

Lo mejor es utilizar el APY como una señal y, después, estudiar el protocolo, el activo, la fuente de las recompensas y los escenarios desfavorables antes de depositar fondos.

En cripto, la capitalización puede ser poderosa, pero solo si la estrategia subyacente es segura, transparente, líquida y sostenible.