ওয়াল স্ট্রিটের ২০০ বিলিয়ন ডলারের আইপিও ঢেউ ব্যাপক বিক্রির হুমকি সৃষ্টি করছে

স্পেসএক্স, অ্যানথ্রপিক এবং ওপেনএআই একত্রে এমন পাবলিক অফারিংয়ের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে যা ইতিহাসের সবচেয়ে মূল্যবান স্টক বিক্রির মধ্যে একটি হিসেবে স্থান পেতে পারে।

বাজারে নতুন শেয়ারের আগমন বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিওতে থাকা স্টকগুলোর ওপর বিক্রয় চাপ সৃষ্টি করে। 

একাডেমিক গবেষণায় দেখা যায় যে, নতুন অফারিংয়ে অর্থ যোগাতে বিদ্যমান স্টক থেকে প্রতি এক ডলার তোলার ফলে বাজার মূল্যের প্রায় পাঁচ ডলার মুছে যেতে পারে। 

রেনেসাঁ ক্যাপিটালের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালে এখন পর্যন্ত ৭৯টি মার্কিন ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিং ১১২.৫ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছে, যা গত বছরের তুলনায় ৬২৫% বৃদ্ধি পেয়েছে। 

দ্য মোটলি ফুল উল্লেখ করেছে যে, জেপিমর্গান চেজ পূর্বাভাস দিয়েছে যে এই বছর মোট ইক্যুইটি ইস্যু ২৬০ বিলিয়ন ডলার অতিক্রম করবে, যা ২০২১ সালের পর বাজার অতিক্রম করেনি।

স্পেসএক্সের রেকর্ড নাসডাক আত্মপ্রকাশ চাহিদা এবং ভঙ্গুরতা উভয়ই প্রকাশ করেছে

১২ জুন নাসডাকে আত্মপ্রকাশের সময় স্পেসএক্স ৭৫ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করে, প্রতিটি শেয়ারের দাম ১৩৫ ডলার নির্ধারণ করে এবং কোম্পানির মূল্য প্রায় ১.৭৭ ট্রিলিয়ন ডলার ধার্য করে।

সিএনবিসি জানিয়েছে, আন্ডাররাইটাররা অতিরিক্ত শেয়ার কেনার তাদের অপশন প্রয়োগ করার পর মোট আয় পরবর্তীতে ৮৫.৭ বিলিয়ন ডলারে উন্নীত হয়, যা এখন পর্যন্ত রেকর্ড করা সবচেয়ে বড় অফারিং। 

রেনেসাঁ ক্যাপিটালের তথ্য দেখায় যে, এই বছর সংগৃহীত সমস্ত মার্কিন ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিং আয়ের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ একাই স্পেসএক্সের অবদান।

তালিকাভুক্তির পরের ট্রেডিং সেশনগুলোতে শেয়ারের দাম ২২৫ ডলারের উপরে উঠে গেলেও, জুন মাসের বাকি সময়ে এই র‍্যালি দ্রুত তার গতি হারায়। 

স্টকটি উল্টে যায় এবং জুন মাসের শেষের দিকে প্রায় ১৫৩ ডলারে নেমে আসে, যা তালিকাভুক্তির পরের সর্বোচ্চ চূড়া থেকে প্রায় ৩২% পতন।

৬৫ বিলিয়ন ডলারের একটি অর্থায়ন পর্বের পর, অ্যানথ্রপিক ১ জুন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের কাছে গোপনে তার এস-১ নিবন্ধন বিবৃতি দাখিল করে। 

ফরচুন জানিয়েছে, ওই অর্থায়ন পর্বে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা কোম্পানিটির মূল্য নির্ধারণ করা হয় ৯৬৫ বিলিয়ন ডলার, যা এখন পর্যন্ত এর সর্বোচ্চ বেসরকারি মূল্যায়ন। 

দ্য নিউ ইয়র্ক টাইমস জানিয়েছে, ওপেনএআই ৮ জুন তাদের নিজস্ব গোপন নথি দাখিল করেছে, যদিও তালিকাভুক্তি অন্তত ২০২৭ সাল পর্যন্ত নাও হতে পারে। প্রধান নির্বাহী স্যাম অল্টম্যান ওপেনএআই-এর ৮৫২ বিলিয়ন ডলারের বেসরকারি মূল্যের চেয়ে বেশি, ১ ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নের লক্ষ্যমাত্রায় অটল রয়েছেন।

"ইনইলাস্টিক মার্কেটস হাইপোথিসিস" ১ ট্রিলিয়ন ডলারের ঝুঁকি ব্যাখ্যা করে

গভীর উদ্বেগটি হলো এই অফারিংগুলো যে নগদ অর্থ সংগ্রহ করে তা নয়, বরং বিদ্যমান এবং নতুন হোল্ডিংসের মধ্যে মূলধন স্থানান্তরিত হওয়ার সময় স্টকের দাম কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়। গবেষক জেভিয়ার গাবাইক্স এবং রালফ কোইজেন ন্যাশনাল ব্যুরো অফ ইকোনমিক রিসার্চের মাধ্যমে প্রকাশিত তাদের "ইনইলাস্টিক মার্কেটস হাইপোথিসিস" বিষয়ক প্রবন্ধে এই গতিবিদ্যা পরীক্ষা করেছেন।

তাদের মূল আবিষ্কার হলো যে, ইক্যুইটিতে প্রবাহিত বা বাইরে যাওয়া প্রতি ১ ডলার মোট বাজার মূল্যকে প্রায় ৫ ডলার পরিবর্তন করতে পারে।

ইনডেক্স ফান্ড, পেনশন ফান্ড এবং বীমা কোম্পানিগুলো এমন ম্যান্ডেটের অধীনে ইক্যুইটির সিংহভাগ ধারণ করে যা চাহিদার আকস্মিক পরিবর্তন শোষণ করার তাদের সক্ষমাকে সীমিত করে।

যখন বিনিয়োগকারীরা নতুন তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোতে বরাদ্দে অর্থ যোগাতে প্রতিষ্ঠিত পজিশন বিক্রি করে, তখন ফলস্বরূপ বিক্রয় চাপ স্থানান্তরিত নগদ অর্থের চেয়ে অনেক বেশি হয়।

২০০ বিলিয়ন ডলারের ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিংয়ের ঢেউয়ে পাঁচ-গুণ গুণক প্রয়োগ করলে বোঝা যায় যে সমষ্টিগত বাজার মূল্যের প্রায় ১ ট্রিলিয়ন ডলার ঝুঁকিতে রয়েছে।

xPACIFICA&solGetty Images

জেপিমর্গান দেখছে যে কর্পোরেট বাইব্যাক সরবরাহের ঢেউ শোষণ করছে

মার্কিন ইক্যুইটি স্ট্র্যাটেজিস্ট অ্যাবিগেল ইয়োডার রচিত জুনের একটি নোট অনুযায়ী, জে.পি. মর্গান প্রাইভেট ব্যাংকের স্ট্র্যাটেজিস্টরা যুক্তি দেখান যে কর্পোরেট চাহিদা একটি উল্লেখযোগ্য বাফার তৈরি করে যা বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী তাদের পূর্বাভাসে কম অনুমান করছেন।

কর্পোরেট শেয়ার বাইব্যাক এই বছর প্রায় ১.৫ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছানোর পথে রয়েছে, যা পূর্বাভাসিত ২৬০ বিলিয়ন ডলারের নতুন ইক্যুইটি ইস্যুর চেয়ে অনেক বেশি।

এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর মোট বাজার মূলধন বেড়ে ৬৫ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি হয়েছে, যা শেষ তুলনাযোগ্য ইস্যু চক্র ২০২১ সালের তুলনায় প্রায় ৫৫% বড়।

আরও ওয়াল স্ট্রিট:

• ২০২৬ সালের জন্য স্টক মার্কেটের বার্তায় এইচএসবিসি আরও জোর দিচ্ছে
• ২০২৬ সালের বাকি সময়ের জন্য সিটি নীরবে এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর মূল্য লক্ষ্যমাত্রা পুনরায় নির্ধারণ করেছে
• ২০২৬ সালের জন্য স্টক মার্কেট নিয়ে জিম ক্রামারের একটি স্পষ্ট বার্তা রয়েছে

জে.পি. মর্গানের স্ট্র্যাটেজিস্টরা লিখেছেন, "এমনকি এমন একটি পরিস্থিতিতেও যেখানে আইপিও-এর পরিমাণ প্রত্যাশার চেয়ে বেশি বৃদ্ধি পায় এবং লকআপ মেয়াদ শেষ হওয়া অতিরিক্ত চাপ যোগ করে, একক কর্পোরেট চাহিদার বাজারে আসা ইক্যুইটি সরবরাহের একটি বড় অংশ শোষণ করার সক্ষমতা থাকতে পারে।"

পিডব্লিউসি অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম পাঁচ মাসে মার্কিন মার্জার এবং অ্যাকুইজিশন চুক্তির মূল্য ১.২ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা গত বছরের একই সময়ে রেকর্ড করা ৬০৩ বিলিয়ন ডলারের প্রায় দ্বিগুণ, যেখানে বাইব্যাকের পাশাপাশি নগদ-অর্থায়নকৃত লেনদেন কর্পোরেট ইক্যুইটি চাহিদা বৃদ্ধি করছে।

ইনডেক্স ঘনীভবন প্রযুক্তি স্টকহোল্ডারদের জন্য ঝুঁকি বাড়ায়

প্রধান স্টক ইনডেক্সগুলোর কাঠামোগত উপাদান এমনভাবে পরিবর্তিত হচ্ছে যা ব্রড প্যাসিভ ইনডেক্স ফান্ড ধারণকারী বিনিয়োগকারীদের জন্য ঝুঁকি বাড়ায়। 

স্পেসএক্স, অ্যানথ্রপিক এবং ওপেনএআই-এর পূর্ণ ইনডেক্স অন্তর্ভুক্তি এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর বর্তমান ৫১% থেকে এর কার্যকরী প্রযুক্তি ওজন ৫৪%-এ উন্নীত করবে। 

প্রাক্তন নাসডাক প্রধান রবার্ট গ্রাইফেল্ড সিএনবিসিকে বলেছেন যে তিনি আশা করেন স্পেসএক্সের পরে ২০২৬ সালের শেষের আগেই ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রপিক উভয়ই পাবলিক হবে।

নিউবার্জার বারম্যানের ওয়েলথের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা শ্যানন স্যাকোসিয়া এবং ফার্মের সভাপতি ও ইক্যুইটির প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা জো অ্যামাটো জুনের সিআইও উইকলি নোটে সতর্ক করেছেন যে এই পরিবর্তন পোর্টফোলিও ঘনীভবনের ঝুঁকিকে উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করে।

এই সংখ্যাটি ঐতিহ্যবাহী প্রযুক্তি নামগুলোর পাশাপাশি আলফাবেট, মেটা এবং আমাজনকেও গণনা করে, যদিও ইনডেক্স আনুষ্ঠানিকভাবে তাদের এই খাতে অন্তর্ভুক্ত করে না।  

বেসপোক ইনভেস্টমেন্ট গ্রুপ অনুযায়ী, প্রযুক্তি খাতের ওজন ২০০০ সালের শুরুতে প্রায় ৩৫%-এ শীর্ষে পৌঁছেছিল, ঠিক তার আগেই ডট-কম ধস বিস্তৃত বাজারকে আঘাত করেছিল।

গোল্ডম্যান স্যাক্স পূর্বাভাস দিয়েছে যে ২০২৬ সালে এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর শেয়ার প্রতি আয় ৩৪০ ডলারে পৌঁছাবে, যা বছরের ভিত্তিতে ২৪% বৃদ্ধি। 

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা অবকাঠামোর সুবিধাভোগীরা সেই আয় বৃদ্ধির প্রায় অর্ধেক অবদান রাখছে, যা বাজারের লাভ কতটা ঘনীভূত হয়েছে তা তুলে ধরে।

ইতিহাস ইঙ্গিত দেয় যে মেগা-অফারিংগুলো নির্ভরযোগ্যভাবে বাজারের শীর্ষবিন্দু নির্দেশ করে না

ইতিহাসের ২৫টি বৃহত্তম ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিংয়ের দুই-তৃতীয়াংশের পরবর্তী ১২ মাসে ইতিবাচক এস অ্যান্ড পি ৫০০ রিটার্ন দেখা গেছে। 

জে.পি. মর্গান দেখতে পেয়েছে যে, সেই সামনের দিকের সময়কালে লাভ ৫% থেকে ২০% পর্যন্ত ছিল, যা ইঙ্গিত দেয় যে বড় তালিকাভুক্তিগুলো প্রায়শই সমাপ্তির পরিবর্তে বাজারের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার সাথে থাকে।

২০২৬ সালের ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিংয়ের ঢেউ পরীক্ষা করবে যে রেকর্ড কর্পোরেট বাইব্যাক এবং বাজারের অভূতপূর্ব মাত্রা নতুন সরবরাহের চাপ কাটিয়ে উঠতে পারে কিনা।

সম্পর্কিত: ওয়াল স্ট্রিটের অভিজ্ঞ ব্যক্তি মহাকাব্যিক স্টক মার্কেট ধসের বিষয়ে সতর্ক করেছেন